Det skakar på Wall Street, men det finns många optimister.

Vi har med oss en sådan.

Nadia Grant. Det har varit turbulent på Wall Street.

Låt oss tala om de senaste dagarna.

Ja, det har som du nämnde varit turbulent.

Förra månaden var rätt besvärlig-

-för värdepapper runt om i världen. Inte bara i USA.

Men när vi tittade på fundamenta-

-så samverkade det med intäkter under Q3.

Fundamenta såg riktigt bra ut.

Företag har ökat sina intäkter.

Även om den globala tillväxten var lägre än väntat-

-så var den tillräcklig för att företagen skulle leverera.

De har även expanderat något-

-för inflationen har inte varit så hög som vissa trott.

Lönetillväxten har också varit begränsad.

Vi har sett kontinuerliga återköp. Vinstutvecklingen-

-under Q3 var häpnadsväckande 24 % i USA.

Vi tror på en vinsttillväxt på 23-25 % för helåret 2018.

Om vi tittar på vad företagen kommunicerat-

-så är de väldigt positivt inställda till 2019.

Konsensus ligger på 10 % i vinstutveckling för 2019-

-vilket ligger över det historiska genomsnittet.

Så vad är problemet?

Det är nog några saker.

Marknadsstrukturen i USA skiljer sig från andra marknader.

Det har skett en större förändring på USA-marknaden-

-med passiv förvaltning och automatisk handel.

När vi gick in i oktober månad-

-så syntes mycket kort gamma från mäklarna.

De hade sålt säljoptioner till klienterna-

-och fick sälja av mycket för att kunna-

-uppfylla kraven som deras kunder ställde.

Det skapade ett säljtryck i början av oktober.

Vi hade också mycket säljtryck från CTA-fonder.

Det skedde under företagens rapportperiod.

Så de fick inte göra återköp.

Inga större investeringar förekom för att kompensera det.

De var av teknisk natur. Efter det har vi sett-

-hur hedgefonder minskat sina hävstångseffekter.

Vi har sett hur mycket vanliga blankningar har ökat.

I synnerhet FANG-aktier på techmarknaden-

-har straffats trots att de rapporterat goda förtjänster.

Vi anser att det är så det ser ut.

Så överlag ser det ut att bero på tekniska orsaker-

-snarare än fundamentala.

Ränteuppgången kan vara en orsak till volatiliteten.

Tror du att det är en faktor?

Ja, men historiskt sett har ränteuppgångar-

-varit positivt p.g.a. den ekonomiska tillväxten.

Så länge som inflationen inte har spårat ur-

-och så länge som inflationen är under kontroll-

-så har Fed koll på läget-

-och kommer inte att fatta felaktiga beslut.

Vi ser inte att det har förändrats-

-de senaste månaderna och veckorna-

-så det är ett test på hur stark ekonomin är.

För ekonomin växer mer än trenden.

För BNP kommer att öka med över 3 % i USA under 2018-

-och konsensus råder på 2,5 % BNP-tillväxt för 2019.

Så det är bakgrunden.

Hur ser du på aktier och råvaror nästa år?

För det första anser jag att USA-marknaden är billig.

Den är billigare än det historiska genomsnittet.

Den är billigare med tanke på styrkan i ekonomin-

-och vinsttillväxten det kommer att leda till.

Nu handlas den på ett P/E-tal-

-runt 15, något under det historiska genomsnittet.

Men vinsttillväxten lär bli ungefär 8-10 %.

Jag ser det som mycket attraktivt.

Så perioden av turbulens kommer att följas av-

-en starkare period för värdepapper?

Ja, om ekonomin växer och lättnaderna är under kontroll.

Jag förnekar inte riskerna, för det finns risker.

Det kan vara geopolitik, politiska misstag, protektionism.

Det finns en uppsjö av risker.

Men om ekonomin fortsätter att röra sig framåt-

-så lär aktier svara positivt på dessa fundamenta.

När får vi se en avkylning? Vad tror du?

Som vi diskuterade tidigare...

Vanligtvis när volatiliteten är mycket stor i systemet...

Vi hade en stor rörlighet under 2016.

Vi hade det även i februari i år.

Marknaden korrigerades med över 10 %.

Nu går vi igenom ytterligare en.

Normalt sett blir korrelationen större-

-för det som säljs av marknaden är ETF:er.

Korrelationen ökar för vi skiljer inte-

-mellan bra och dåligt. Spridningen minskar.

När de här relationerna normaliseras-

-och det sker normalt över tolv månader-

-är när man kan få en överlägsen avkastning.

För du kan plocka ut de bra företagen med bra fundamenta-

-som är bättre anpassade till makro-miljön.

Så även om man inte kan veta exakt när det sker-

-så är den pågående turbulensen goda nyheter för börsen?

Jag tror att det ger långsiktiga investerare-

-en god möjlighet att öka eller kliva in.

För bakgrundsmiljön stöttar det.

Väldigt optimistiskt. Tack så mycket.