Stora baksmällan efter bitcoin-rallyt: ”Barbarisk relik”

LAS VEGAS. Svajarmen på den handbyggda elgitarren, med en kropp formad som valutasymbolen ₿ – som i bitcoin – får jobba när de sista tonerna av den amerikanska nationalsången ringer ut över The Venetians mässgolv och världens största kryptokonferens förklaras öppnad.

När den avslutas två dygn senare väntas gitarren, som ingår i en auktion under eventet, ha fått en ny ägare. Utropspriset är satt till 1 bitcoin, vilket den 27 april motsvarar 77 000 dollar. Det är drygt 37 procent mindre än den rekordnotering på 124 000 dollar som nåddes ett halvår tidigare.

Eller som öppningstalaren Brandon Green vid det arrangerande mediebolaget BTC Inc kallar det i sitt öppningstal:

– Vår egen lilla björnmarknad.

Bitcoins uppgång – och fall?

Det som för ett år sedan målades upp som en gyllene era har i stället landat i frustration och besvikelser – kopplat till den osäkra marknaden, men även politiska oenigheter. Totalt har värden på cirka 900 miljarder dollar gått förlorade när bitcoin tappat fart.

Paul Grewal är chefsjurist för Coinbase, som två veckor tidigare blivit den första plattformen för kryptoinvestering att inkluderas i New York-börsens storbolagsindex S&P 500. Han ger uttryck för frustration över kryptobolagens gångna år – och likställer det med tiden efter det amerikanska inbördeskriget och de entreprenörer som på 1870-talet började täcka USA med telegrafer och järnvägar.

– Landet är hopplöst splittrat och staten tycks inkapabel att få något gjort … ny teknik och människorna som bygger upp den fastnar i förlegad lagstiftning som upprätthålls av människor som ser de snabba förändringarna som ett hot mot den etablerade ordningen i stället för en möjlighet.

Stämningen på mässgolvet är en annan än 2025. Röda basebollkepsar med uppmaning om att göra så väl Amerika som bitcoin “great” igen lyser nu med sin frånvaro. Annat var det i fjol.

– Då hölls konferensen direkt efter valet, JD Vance var här … nu är energin lite mer dämpad än den brukar vara. Det fanns en optimism då när den nya regeringen kom in efter att det känts som att Bidenregeringen var öppet fientlig, säger den kanadensiske journalisten och författaren Roger Huang, vars texter med fokus på krypto publiceras av bland annat Forbes.

Bla, idealister och så kallade cypherpunks, som ser bitcoin som en väg till fullständig finansiell decentralisering, har besvikelserna bland annat handlat om en utlovad statlig valutareserv för krypto. I fjol lanserades den som “ett virtuellt Fort Knox för digitalt guld” av Donald Trump, men faktiska köp av kryptovalutor har uteblivit.

Prisraset har också inneburit en kris för bolag inom så kallad mining. I mars var 1 bitcoin värd 70 000 dollar, men kostade 80 000 dollar att frigöra. Det fick många aktörer – i en industri som i fjol omsatte 15 miljarder dollar – att skifta den enorma datakraft som krävs för utvinning av bitcoin till att i stället erbjuda den för drift och utveckling av AI.

Traditionella banker hotas

För de stora kryptobolagen är problemen politiska. För att verksamhet inom stablecoins, en digital valuta knuten till dollarkursen, ska kunna bedrivas långsiktigt i USA krävs tydlighet kring vilka myndigheter som reglerar vad.

Lösningen heter Clarity Act, ett lagförslag som fastnat i senaten sedan Wall Street slagit bakut i frågan om att låta stablecoinbolag erbjuda sina kunder ränta på innehaven. Man menar att det riskerar att orsaka kundflykt från det traditionella banksystemet. Efter bataljer mellan kryptobolagens och storbankernas lobbyister i Washington har man nu landat i en kompromiss.

Inom kryptobranschen finns det samtidigt en uppfattning om att det är familjen Trumps egna kryptoförehavanden som blivit ett hinder och fått etiska spörsmål att väckas i kongressen. En granskning utförd av Reuters har dragit slutsatsen att familjen Trump enbart under första halvan av 2025 tjänade över 800 miljoner dollar på försäljning av kryptotillgångar och oppositionen talar om att Clarity Act kommer att kunna “turboladda Donald Trumps kryptokorruption”.

– Det öppnar upp för diskussioner om marknadsmanipulation. Den här sortens saker påverkar branschen på ett sätt som gör att halva USA hatar den, sa Charles Hoskinson, grundare av blockkedjeplattformen Cardano, tidigare i år.

Två dagar innan Bitcoin 2026 inleddes i Las Vegas strömmade gäster till Donald Trumps Mar-a-Lago-residens i Florida för vad som beskrevs som “världens mest exklusiva krypto- och affärskonferens”.

De 297 största innehavarna av memevalutan “Official Trump” hade via en tävling chansen att närvara. Köp av sneakers, armbandsur och parfym med presidentens namn stärkte chanserna att få sällskap av bland andra boxningslegendaren Mike Tyson under middagen.

– Som president måste jag kunna se till att det går bra för alla våra branscher. Krypto är en stor bransch, och den har faktiskt blivit ganska mainstream, sa presidenten innan han satte sig på Air Force One och återvände till Washington.

En av USA:s största opinionsbildare på högerflanken, Tucker Carlson, använder nu kryptoindustrin i den kritik han börjat rikta mot presidenten sedan kriget i Mellanöstern bröt ut.

– Vi har alla dessa människor som tjänar miljarder på uppenbart bedrägliga företag. Kryptorelaterade företag … som inte bidrar till välstånd och som inte gör landet bättre, säger han till New York Times.

Trump dementerar intressekonflikter

Vita huset har konsekvent dementerat att familjen Trumps kryptokopplingar skulle riskera att stå i konflikt med politiska uppdrag och ämbeten. Pressekreteraren Karoline Leavitt har kallat sådana påståenden “försök till fabricering”.

– Varken presidenten eller hans familj har någonsin varit, och kommer aldrig att vara, involverade i några intressekonflikter.

Under sitt 45 minuter långa tal till gästerna i Mar-a-Lago riktade Donald Trump en uppmaning till kongressen om att se till att få igenom Clarity Act, efter att ha ställt sig på kryptobolagens sida i konflikten med storbankerna gällande ränta på stablecoins.

Om processen skulle dra ut på tiden bortom höstens mellanårsval finns en rejäl stridskassa att tillgå. I valet 2024 donerade Coinbase 75 miljoner dollar till politiskt kampanjarbete. Vid årets mellanårsval bidrar Coinbase med ytterligare 25 miljoner – och branschen som helhet genomför en av de största kampanjsatsningarna i amerikansk historia när omkring 270 miljoner dollar finns tillgängliga för att hjälpa kryptovänliga republikaner och demokrater att bli valda till senat och representantshus i november.

I Las Vegas är Donald Trumps son Eric ensam representant för familjen. Han viker inte en tum i sin tro på bitcoin när han vänder sig till åhörarna.

– För två år sedan skrattade JP Morgan åt bitcoin. Nu kan du gå till dem och använda dina bitcoin för att få ett bostadslån. Jag är mer övertygad om bitcoin i dag än jag var när kursen låg på 125 000 dollar – jag tror att vi befinner oss i den bästa perioden i kryptohistorien.

Börsens uppstickare

På mässgolvet är blandningen fortsatt salig, där den gamla kryptovärlden krockar med den nya. I enkla marknadsstånd finns allt från barnkläder och armbandsur försedda med bitcoins ₿ till kryptoanarkistisk litteratur om en framtid utan centralbanker som bestämmer hur mycket pengar som sätts i omlopp.

I en tillfälligt uppbyggd arena pågår en turnering i strategikortspelet Magic: The gathering under reklamskyltar för kryptobörsen Kraken. År 2014 tog bolaget in finansiering på 5 miljoner dollar i sin första kapitalrunda. Nu siktar de mot en börsnotering under 2026 med en värdering på 20 miljarder dollar och finansiering från Deutsche Börse, som ansvarar för aktiehandeln i Frankfurt. Indikationerna på hur stor den blockkedjefinansierade finansvärlden faktiskt vuxit sig under de 15 månader som gått sedan maktskiftet i Washington är fler:

Jumbotronen i taket sponsras av prediktionsmarknaden Polymarket. För fem år sedan fanns branschen knappt. I år väntas den omsätta 240 miljarder dollar – ett belopp motsvarande två Investor AB, sett till börsvärde.

Mängden stablecoins knutna till dollarn är uppe i 320 miljarder – i paritet med Finlands hela bnp.

Även Wall Street är på plats. JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Fidelity, Blackrock, Charles Schwab, State Street, VanEck – snart sagt samtliga amerikanska högdjur inom bank och kapitalförvaltning har placerat ett eller flera ben i så väl investering som att godta krypto som en kreditvärdig tillgång.

Den senaste i raden av amerikanska storbanker att på allvar ta klivet in i krypto är Morgan Stanley. Amy Oldenburg är nybliven chef för digitala tillgångar när hon tar plats i en av fåtöljerna på stora scenen. Den 10 april lanserades den börshandlade bitcoinfonden Morgan Stanley Bitcoin Treasury. En dryg månad senare är den, sett till volym, den mest framgångsrika ETF-lanseringen i bankens historia efter att över 245 miljoner dollar investerats.

Amy Oldenburg berättar att Morgan Stanley börjat rulla ut rekommendationer om att hålla 2–4 procent bitcoin i förmögenhetsportföljer och att hon utforskar vad det skulle innebära för vissa bolag att göra detsamma.

– Jag funderar mycket över bitcoin och vad ett innehav på bara någon enstaka procent skulle kunna göra för balansräkningen i ett brett urval av bolag.

För bankernas egen del blir svaret mer defensivt kring innehav i kryptovalutor.

– När man är en stor bank är det inte bara en myndighet man rapporterar till. Det är en sak att fokusera på USA, men alla jurisdiktioner har sina egna regler.

Svårdefinierad "valuta"

Och faktum är att det 18 år in i bitcoins historia fortfarande råder delade meningar kring vad det egentligen är. Ett betalningsmedel? En begränsad tillgång? En digital infrastruktur för transaktioner?

Ekonomiprofessorn David Bieri vid Virginia Tech väljer att låna John Maynard Keynes beskrivning av guld från 1923 i sin syn på saken.

– En barbarisk relik, spekulativ och utan inneboende värde. För mig är det en berättelse … jag skulle kunna övertygas om att det är en digital råvara, men där är vi inte än.

Den 14 maj godkändes Clarity Act av senatens bankkommitté och tog därmed ett steg närmare en slutgiltig omröstning. Coinbases aktiekurs tog ett skutt uppåt som följd, likaså bitcoins värde. Samtidigt redovisade Bitcoin Museum & Art Gallery resultaten av sina auktioner i Las Vegas. Verket Bitcoin burger, en hamburgare byggd i lego av konstnären Ragzy X ropades hem för 0,37 bitcoin, omkring 280 000 kronor. För världens första ₿-formade gitarr hade det inte inkommit några bud.