Wall Streets fall svänger om börsen: ”Gå mer på Europa”
Europeiska aktier underpresterar inte längre mot de amerikanska, rapporterar Bloomberg.
– Vi kör också på att man ska gå mer Europa och mindre USA nu, säger Martin Guri, chefsstrateg på Kepler Cheuvreux.
Förhoppningar om en lösning på konflikten i Iran, i kombination med växande oro för AI-boomen, har åter riktat investerarnas blickar mot Europa.
Efter tre månader av svagare utveckling än USA-börsen har europeiska aktier slutat underprestera. Enligt Bloomberg har så mycket negativa nyheter redan prisats in att förhållandet kring risk/reward nu börjar tala till Europas fördel.
Wall Street har under den senaste veckan pressats med anledning av vinsthemtagningar i techsektorn, inte minst i AI-kopplade bolag. Nasdaqs kompositindex, som sjönk 2 procent på onsdagen, är ned nästan 7 procent de senaste tio dagarna.
”Den taktiska asymmetrin för europeiska aktier ser mer gynnsam ut”, konstaterar strateger på Barclays i en analys.
”Europeiska aktier har pressats av högre oljepriser och använts som en finansieringskort position i AI-handeln. Potentiell åtstramning från ECB är ytterligare en motvind. Men realräntorna är mindre begränsande eftersom de sannolikt kommer att förbli negativa under överskådlig tid, och vi tvivlar på att ECB kommer att leverera mer än vad som redan är inprisat”.
Goldman: Europa mindre sårbart
Strategerna pekar på att tidigare räntehöjningscykler från ECB visat att cykliska aktier initialt haft det tufft för att sedan återhämta sig under det följande året, skriver Bloomberg.
Goldman Sachs tar även upp att Europa framstår som mindre sårbart för en fortsatt rekyl i AI-relaterade aktier.
– AI är den drivande kraften bakom hårdvarusektorn, påverkar delar av BNP-tillväxten och står bakom en stor del av börsutvecklingen. Sambanden blir allt svårare att bortse från. Om något skulle störa investeringscykeln inom AI är sårbarheten uppenbar. Den risken har funnits länge, men marknaden har accelererat rakt in i den, säger Richard Privorotsky på banken.
Kan se fler vinsthemtagningar
Martin Guri, chefsstrateg på Kepler Cheuvreux, ser också hur investerarnas blickar vänts mot den europeiska marknaden igen.
– Ja så är det. Teman kommer och går. Vi kör också att man ska gå på mer Europa och mindre USA nu.
– Tittar vi på sektornivå så har AI och tech dragit USA medan Europa på indexnivå sedan krigets början inte har gått någonstans. Det är bara ett relativt spel. Men nu med noteringarna av Space X, Anthropic och Open AI kanske vi står inför ett fönster med ännu mer vinsthemtagningar inom techsektorn.
Samtidigt förändras inte den grundläggande bilden av techsektorn.
– Tech växer ju dubbelt så mycket med dubbelt så höga marginaler som det allra mesta i världen. Och indexkompositionen är inte till Europas fördel. Men så blir det lite bättre value-spel och där står vi nu.
Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB, konstaterar att det rent matematiskt blivit större flöden till Europa nu. Men han skulle inte tolka utvecklingen de senaste dagarna som en effekt av att investerare skulle ha blivit mer positiva till Europa i förhållande till USA.
– Det handlar mer om att du fått ett bakslag i AI-aktier och rörelserna där är så otroligt mycket större än marknaden i övrigt. Så då blir det att USA går sämre eftersom de har många sådana bolag, säger han.
– Jag skulle vara försiktig att kalla det en trendvändning. Jag skulle kalla det vi ser i USA som en rekyl i en stark trend där AI överpresterar mot allt annat och allt som är AI-exponerat överpresterar. Det är otrolig stark vinsttillväxt i bolagen också.
Pekar ut hälsovårdssektorn
Lundevall pekar samtidigt ut hälsovårdssektorn som intressant i det rådande läget.
– Om man nu är hård skeptiker till AI då skulle jag nog lyfta fram hälsovårdssektorn. Där har du helt andra saker som driver sektorn. Det är antingen det perfekta komplementet för att skapa en mer diversifierad portfölj eller för den som inte tror på det alls.
Han pekar även ut svenska småbolag tycker han är undervärderade i dagsläget.
– Det är en käpphäst jag haft under en tid. Det är en väldigt intressant riskrelation.
USA-terminerna ser ut att studsa uppåt på torsdagen, trots det upptrappade läget i Mellanöstern. Terminerna för S&P 500 är upp 0,8 procent medan terminerna för Nasdaq är upp 1,2 procent.
