Han tjänade 900 procent 2008 – det blankar han nu
Nu ser hedgefondförvaltaren växande risker på private credit-marknaden, rapporterar Bloomberg.
Men i stället för att satsa mot sektorn blankar han några av dess största finansiärer.
Genom väl tajmade satsningar mot den amerikanska subprimemarknaden för bolån lyckades hedgefondförvaltaren Lee Robinson förvandla en position på 20 miljoner dollar till 200 miljoner dollar under finanskrisen 2008.
– I augusti 2008 slet vi vårt hår och undrade hur det var möjligt att volatiliteten låg på så låga nivåer, säger Lee Robinson, grundare och investeringschef på Londonbaserade Altana Wealth, till Bloomberg.
– Det känns lite likadant nu.
Lee Robinson, som gjorde sig ett namn efter den framgångsrika investeringen, säger att han ser nya risker växa fram på private credit-marknaden. Han drar paralleller mellan lugnet på subprimemarknaden före investmentbanken Lehman Brothers konkurs 2008 och dagens kreditmarknad. Han pekar på att kreditspreadarna för företag fortfarande ligger nära historiskt låga nivåer.
Det här är private credit
Private credit är privata lån som ges direkt från fonder eller andra icke-banker till företag. Det kan vara allt från direktlån till enskilda bolag till samlade portföljer med många mindre krediter. Till skillnad från banklån regleras dessa inte lika hårt och sker ofta med mindre insyn. Investerare lockas av höga räntor, medan företag får tillgång till kapital som de annars inte hade fått.
CLO (collateralized loan obligation): Det innebär att hundratals mindre företagslån från private equity-bolag paketeras ihop i en fond. Riskerna sprids ut och portföljerna är mer diversifierade.
Direktlån: Lånen som oftast avses när det pratas om private credit. En fond lånar ut direkt till ett enskilt företag. Det kan gå snabbare än via en bank och villkoren blir mer flexibla, men räntorna är högre.
Satsar mot försäkringsbolagen
Han väljer inte att satsa direkt mot sektorn, utan i stället mot försäkringsbolagen som är dess största finansiärer.
Han menar dock inte att försäkringsbolagen står inför något existentiellt hot till följd av sin positionering mot private credit, i stället underskattar marknaden riskerna för framtida nedskrivningar inom private credit. Robinson varnar för att försäkringsbolagens exponering mot privat credit ökar. Samtidigt är marknaden svår att blanka direkt, vilket gör försäkringsbolagen till ett alternativt sätt att spela på riskerna.
Så fungerar blankning
Blankning är ett sätt att satsa på att en aktiekurs kommer att falla och innebär i praktiken att aktier lånas, för att sedan säljas över marknaden. Aktierna köps sedan tillbaka längre fram (på en lägre kurs om blankaren får rätt) och återlämnas till ägaren.
Lee Robinson har ökat sina korta positioner i bolag som Lincoln National, MetLife och Berkshire Hathaway genom så kallade credit default swaps (CDS), rapporterar Bloomberg. CDS är derivat som används för att skydda investerare mot konkurser och kreditförluster.
Altana har även lanserat en ny fond där bolaget ska investera eget kapital. Enligt Robinson ska fonden skydda mot en nedgång inom privat credit, ett avtagande AI-rally och effekterna av minskad likviditet på företagsvärderingar.
Följ taggar
