Martin Blomgren: Tre slutsatser om börsens budfest

Efter en avvaktande start på året – där Donald Trump stal både uppmärksamhet och riskaptit med sina verbala och fysiska attacker mot Grönland och Iran – har budaktiviteten på Stockholmsbörsen nu tagit fart på allvar.

Vårens bud på i tur och ordning Cint, Nilörngruppen, Sleep Cycle och Lasernet följdes på måndagsmorgonen upp med dubbla bud. Först omsorgsbolaget Ambeas bud på branschkollegan Humana och strax därefter Riesling Ventures på Viva Wine.

I vanlig ordning är det en tydlig premie som erbjuds i förhållande till stängningskursen dagen före budet. Här sticker dock Humanas bud ut som lite snålt jämfört med snittet av årets bud på 42 procent. En snittnivå som för övrigt är ganska representativ för hur det har sett ut på Stockholmsbörsen de senaste åren när bud har trillat in utan förvarning.

Köparna finns på insidan

En förklaring till den lite blygsammare premien på Humana kan man finna i kursutvecklingen, som inte har varit lika dyster som för de övriga fem måltavlorna. Ambeas vd Mark Jensen också öppnat för att kunna matcha eventuella motbud som är minst 10 procent högre, vilket tyder på att man inte har sträckt sig så långt man kunde direkt.

Utöver en svag kursutveckling som pressat värderingarna i merparten av måltavlorna så finns en annan gemensam nämnare i tre av dem: köparna finns på insidan.

I Cints fall var det riskkapitalbolaget Triton som samlade ett konsortium där även bolagets vd Patrick Comer och operativa chefen Brett Schnittlich fanns med. Aktiemarknadsnämnden har därefter framfört invändningar mot sammansättningen, de nämnda cheferna har åtagit sig att sälja sina aktier i erbjudandet och förra veckan förlängdes acceptfristen till 7 juli. Värt att notera är att Cint-aktien fortsatt handlas lite över budnivån på 5,60 kronor per aktie.

För Lasernet, som tidigare hette Formpipe, består köparkonsortiet av Tabellae, men också av de befintliga storägarna Grenspecialisten och Mission Trail som tillsammans hade drygt 29 procent av aktierna och som har varit ägare i många år.

Till listan av bud där köparen redan är engagerad i uppköpsobjektet kan nu även läggas Viva Wine. Här består budkonsortiet, med det för branschen passande namnet Riesling Ventures, av de tre storägarna Emil Sallnäs, Björn Wittmark och John Wistedt som redan hade närmare 63 procent av aktierna i bolaget.

Tre slutsatser och en budlista

Ska man dra tre slutsatser av vårens och försommarens allt hetare budaktivitet, och av profilen på köparna, så är den första att många småbolag på börsen har blivit så pass nedtryckta att en köpare kan räkna hem ett utköp även med en rejäl budpremie. Det är en positiv signal.

Den andra slutsatsen är att många storägare och insynspersoner inte vågar räkna med att få uppskattning på börsen för planerade förändringsarbeten i närtid och därför hellre gör grovjobbet utanför aktiemarknaden, för att kunna skörda större frukter längre fram. Det är en mindre positiv signal, även om en budpremie i en pressad aktie kan värma gott på kort sikt.

Den tredje slutsatsen är att riskviljan håller i sig, stärkt av att Iranoron har lagt sig och att börsnoteringar tas emot med öppna armar. Det talar för att vi kommer att få se många fler bud under årets andra hälft.

För den som vill ge sig ut och jaga aktier på det temat listade EFN:s Peter Hedlund nyligen ett flertal spekulativa kandidater att välja bland: Börsens förlorare som kan bli uppköpta