Förvaltaren hyllar Schörlings köp: ”Så bra det kan bli”

Genom transaktionen blir MSAB den röstmässigt största ägaren i Beijer Ref med 14,1 procent av rösterna och 2,1 procent av kapitalet.

MSAB har eventuellt för avsikt att stärka sin makt ytterligare och parterna har ingått ett ömsesidigt förköpssavtal avseende varandras A-aktier i Beijer Ref. Per Bertland äger knappt 7,9 miljoner A-aktier samt 51 000 B-aktier motsvarande 1,6 procent av kapitalet och 10,4 procent av rösterna i Beijer Ref.

Richard Bråse har i tidigare fondbrev spekulerat i att EQT:s innehav i Beijer Ref skulle passa bra in i Latour. Så blir det dock inte, utan det blir MSAB som kniper aktierna.

– Jag ger mig själv ett halvt rätt eftersom att MSAB historiskt hänger ihop med Latour ganska mycket, säger Richard Bråse.

Än så länge har dock inget kommunicerats kring vad som ska hända med EQT:s knappt 35 miljoner B-aktier som har ett marknadsvärde på knappt 4,7 miljarder kronor baserat på torsdagens kurs.

Överhängsproblematik borta

– Man vet inte vad MSAB fick betala för A-aktierna och B-aktierna har EQT kvar. Det gör att man blir lite fundersam, säger Richard Bråse, som ser det som otänkbart att MSAB inte skulle vilja öka sin ekonomiska exponering, utan nöja sig med enbart röststarka A-aktier.

– För räknekunniga personer så är det helt vansinnigt att sälja på den nivån som var igår. Det blir en moment 22-situation där EQT är problemet, men där EQT inte kan lösa problemet för att de är problemet. Så du har haft den här överhängsproblematiken, men som jag ser det så är den frågan ur världen nu.

Att EQT har kvar B-aktier tror förvaltaren med andra ord enbart är en formalitet.

– EQT vet naturligtvis vad som kommer hända med aktien när MSAB kommer in som huvudägare, så det hade varit surt att göra en placing innan marknaden vet hur landet ligger, säger han och fortsätter:

– Jag blir förvånad om de här B-aktierna inte hamnar hos MSAB inom de närmaste månaderna.

Att MSAB även har en möjlighet att köpa Per Bertlands A-aktier tror förvaltaren har varit viktigt för att kunna lägga det här pusslet.

Joen Magnusson och Per Bertland har båda A-aktier som röstmässigt ger dem 12,3 respektive 10,4 procent, medan EQT:s och Peter Jessen Jürgensens aktier enbart tar MSAB till ett röstmässigt ägande runt 14 procent.

– Jag tror att det har varit en del av kruxet att hitta någon som kan göra det som MSAB nu gör. Genom den transaktionen vet vi att MSAB kommer att vara den största ägaren röstmässigt, och det är det som gör det helt absurt att de inte även skulle köpa B-aktier.

Vad MSAB faktiskt betalade för A-aktierna vet marknaden inte, annat än att det rör sig om en odefinierad premie.

– Man vet ju inte vad de har betalat för A-aktierna. Men om man bara sätter börskursen på det så blir det ju en försvinnande liten position inom MSAB, och det blir också märkligt. Jag tror att man ska se det som MSAB har löst ut EQT, men affären görs inte i ett steg utan i två.

Hur ser du på att Peter Jörgensen och eventuellt Per Bertland säljer sina aktier?

– Bertland var tidigare vd och har varit oerhört viktig för det här bolagets utveckling under många år. Jag vet inte vad han har för avsikt framåt – men du kan vända på det också. Vad har MSAB i sina bolag?, säger Richard Bråse och tillägger:

– Det skulle kanske tillföra någonting om Björn Rosengren kommer in i styrelsen till exempel. Det finns ett nätverk på MSAB:s sida som nog gör det här bättre för Beijer Ref. Folk älskar Hexagon i dag av en enda anledning, och det är Björn Rosengren. Vi får hålla tummarna för att han ska in här också.

”Det har varit buskisvärdering”

Inte heller SEB:s småbolagsförvaltare Jimmy Bengtsson ser det som negativt att storägarna kan komma att lämna Beijer Ref.

– Styrelsen, ledningen och bolaget har gjort väldigt mycket bra under lång tid. Beijer står inte och faller inte med någon enskild person utan de har jobbat väldigt långsiktigt, säger han till EFN.

– MSAB är en bra långsiktig ägare att få in, så det är positivt. Sen är det också bra att bli av med det här överhänget som marknaden har väntat på, och som säkert har hållit tillbaka aktien lite, säger småbolagsförvaltaren vidare.

Richard Bråse har gillat Beijer Ref en längre tid. “Om undertecknad här och nu fick välja en aktie att ta med sig till en öde ö under de kommande fem åren skulle valet falla på Beijer Ref”, skrev han i sitt brev till andelsägarna i februari i år.

Är det fortfarande aktien du tar med dig till en öde ö?

– Ja, jag tycker att det har ju varit buskisvärdering på det här. Det finns inte jättemånga bolag som växer över tid som Beijer Ref gör. Nu har folk hakat upp sig på att det inte växte i det senaste kvartalet, men det är ju så börsen fungerar, säger Richard Bråse.

Köper du mer idag då?

– Jag kan inte köpa mer, säger han och uppger skrattande att han senast köpte aktier i Beijer Ref den åttonde juni till en snittkurs på 125,94 kronor.

– När du kan köpa den här under 130 så är det svårt att inte göra det. Man får hejda sig lite för att inte köpa för många. Problemet blir när det kommer en sån här dag där den går upp och redan är störst, för då blir den organiskt ännu större.