Analytikern skeptisk till Munters avyttring

På tisdagskvällen, efter stängning, meddelade Munters att de utforskar en möjlig avyttring av affärsområdet Foodtech. Det kommer kort efter att Munters, så sent som den 3 juni, annonserade ett mindre förvärv av Optifarm inom just Foodtech.

Foodtech är Munters minsta affärsområde och stod under fjolåret för 12 procent av bolagets omsättning. Samtidigt är affärsområdet lönsamt – med en justerat ebita-marginal på 17 procent för helåret. Detta att jämföra med 6,3 procent för affärsområdet Airtech och 19,5 procent inom affärsområdet Data Center Technologies (DCT).

”Att finna en ny ägare till FoodTech skulle göra det möjligt för Munters att accelerera sin tillväxtagenda för affärsområdena Data Center Technologies (DCT) och AirTech”, hette det i Munters pressmeddelande.

Roslund: ”Jag har blandade tankar”

Anders Roslund, verkstadsanalytiker på Pareto, säger att han är överraskad över beskedet. Han har ett så kallat ”street high” (den högst satta riktkursen bland analytiker) på Munters-aktien – med en riktkurs på 250 kronor och en köpstämpel. Aktien stängde på 195:90 kronor under föregående handelsdag.

– Det jag funderar på är om de har något stort förvärv på gång inom datacenterdelen som de vill finansiera med en sådan här avyttring. Det är intressant om de vill köpa något för balansräkningen är lite stretchad och då skulle de kanske kunna göra mer förvärv.

Samtidigt säger han att beskedet ”inte är glasklart”.

– Jag har blandade tankar eftersom de säljer något som är väldigt bra, så frågan är om de kan få väldigt bra betalt. Annars säljer man ett affärsområde som har hög tillväxt och bra marginal.

Foodtech beskrivs av Roslund som ett mjukvarutungt affärsområde, där det finns en risk att multiplarna kommit ned i den generella mjukvarubaisse som präglat börsåret i kölvattnet av AI.

– Det rådde extremt höga multiplar för ett år sedan, men nu vet jag inte hur köparna tänker.

SB1-analytikern: Kan fokusera på sin kärna

SB1:s analytiker Victor Forss, som också har en köpstämpel på Munters och en riktkurs på 230 kronor, ställer sig mer positiv till beskedet.

”Munters är i grunden ett klimatkontrollbolag, och en avyttring bör frigöra ledningstid och kapital till att fokusera på den kärnan. Ledningen har samtidigt varit tydlig med att Foodtech har en period av högre investeringar framför sig, vilket bör pressa marginalen på kort sikt”, skriver han i ett SMS.

Han fortsätter sedan:

”Givet Foodtechs marknadsposition tror vi att verksamheten kan betinga en premie mot hur koncernen värderas idag, samtidigt som en försäljning öppnar för nya förvärv inom kärnverksamheten”.

Munters största ägare är familjen Wallenbergs ägarbolag FAM, där Marcus Wallenberg är ordförande.