AI-bolagens IPO-jakt eldar på historisk koncentration

Inom loppet av ett dygn har tre bolag med värderingar norr om 1 000 miljarder dollar samtliga tagit tydliga kliv närmare börsnotering.

– Att hinna först till börshandel är väldigt viktigt, givet den kapprustning som pågår. Det sätter en värdering, och du blir först med att möta investerarna, säger AI-investeraren Dan Ives vid Wedbush Securities till CNBC.

Elon Musks Space X offentliggjorde sitt IPO-prospekt på onsdagskvällen. Tidigare samma dag uppgavs Open AI kunna lämna in sin IPO-ansökan inom loppet av dagar och Anthropic hintar om att bolaget är på väg att bli lönsamt tidigare än väntat när bolagen bakom Chat GPT och Claude tävlar om att hinna först till börsen.

De 30 bolag som ingår i New York-börsens halvledarindex – och bidrar med hårdvara till AI-satsningarna – har samtidigt vuxit med över 50 procent sedan slutet av mars.

Om rådande värderingar och målsättningar realiseras på börsen för Space X, Anthropic och Open AI skulle 12 av världens 15 största börsvärden tillhöra bolag med stark AI-koppling.

”Aldrig tidigare har ett enskilt tema dominerat både aktie- och kreditmarknaden i USA med denna magnitud”, konstaterade analystjänsten The Kibeissi Letter i slutet av april.

Capex-utgifterna för globala AI-satsningar – i första hand från så kallade hyperscalers som Amazon, Alphabet, Microsoft och Meta – beräknas av Nvidias vd Jensen Huang växa till 4 000 miljarder dollar per år innan 2020-talets slut, drygt fem gånger mer än Sveriges nuvarande BNP.

Den taiwanesiska börsen passerade under våren den brittiska sett till totalvärde, främst tack vare ett 40-procentigt lyft för den världsledande chiptillverkaren TSMC.

Utvecklingen fick under torsdagen chefen för Kanadas största offentliga pensionsförvaltare att börja skruva på sig.

– Vi har en marknad som belönar koncentration. Vi har en marknad som drivs av en handfull bolag ... vi gillar att investera i kassaflöden och vi har det kämpigt med vissa av värderingarna på marknaden i dag, säger John Graham enligt Bloomberg.

Space X redovisade i prospektet för sin IPO en nettoförlust på 18,7 miljarder dollar för helåret 2025. Anthropic räknar med att redovisa ett positivt nettoresultatet för första gången under nuvarande kvartal, men enligt Wall Street Journal är det en prognos som får ögonbryn att höjas när vinster i stort beräknas förbli flera år bort för branschen i stort.

”Har inte tagit med kostnaderna”

Navrina Singh vid AI-startupen Credo AI gör samtidigt bedömningen att investerarna underskattar de risker som finns med planer på utbredd användning av autonoma system i en rad branscher.

– Marknaden har prisat in potentialen för AI men har inte tagit med kostnaderna för de sårbarheter de här systemen kan skapa i stor skala, särskilt när det gäller agentisk AI ... kapital rusar mot AI med full fart, men inget av detta har prisats in i en enda av de här värderingarna, säger Navrina Singh till Wall Street Journal.

Teknikjournalisten och CNBC-medarbetaren Alex Kantrowitz flaggar för ett liknande scenario:

– Om tekniken ger den avkastning som väntas kommer vi att se fortsatt investering i de här bolagen, och pilotprojekten hittills har bevisligen fallit väl ut, men vi befinner oss inte på en plats där vi vet hur det slutar med säkerhet.

Värderingarna placerar Space X, Anthropic och Open AI bland världens största bolag

Källa: Market Watch

*Space X målsättning för börsvärde efter genomförd notering. **Beräknade värderingar enligt analystjänsten The Kobeissi Letter.