NCC: Finland en besvikelse

Välkommen till Börslunch, fredag 28 april, på efn.se.

Börsen är upp 0,4. Det är främst Electrolux som drar.

Det är veckans sista rapportdag.

Vi har haft finbesök varje dag.

I dag har vi finbesök från NCC:s vd Peter Wågström.

Välkommen. Klart bättre resultat än förväntat.

Det som drev resultatet var väl Property Development?

Varför lyfte det så mycket just nu?

Bra projekt. Framför allt ett i Stockholm–

–som drev resultatet i Property Development.

Ni är lite besvikna på Infrastructure and Building.

Är det Finland för Building?

Vi hade nedskrivningar i bostadsportföljen i Helsingfors.

Vi har gått igenom hela portföljen i detalj–

–och tagit det som behövdes tas.

När når ni era mål? Ni ska upp till 3,5 %.

Vi har som mål i nationalrörelsen att nå 3,5 %.

Vi har en bra orderstock som ska in i produktion–

–så att vi kan nå målet.

Även Infrastructure är sämre än förra året.

I den här miljön känns det som om det borde gå bättre.

Vi hade lite jobbigt förra året–

–då vi skrev ner projekt som är kvar i produktion.

Samtidigt har vi nya order som är under uppstart.

Det tar lite tid att få långa projekt i produktion.

Orderläget i sig är väl bra?

Vi har jättestarkt orderläge totalt sett i koncernen.

Både inom Building och Infrastructure.

Har du en fråga, Lars-Erik?

Det är goda tider i byggbranschen. Orderingången är bra.

Hur ser du på kostnadsinflation–

–och möjligheten att rekrytera folk?

Resurser är ett av våra mest fokuserade områden.

Då pratar vi i huvudsak Sverige.

Vi jobbar hårt med att folk och nya lösningar–

–och ta in nyanlända som är ingenjörer på utbildning.

I kostnadsinflationen finns det ju risker–

–men vi är en del av Europa med helt öppna gränser.

Vi tar lättare in material och utnyttjar andra marknader–

–utan samma tryck i sig som Sverige har.

Då drivs inte kostnaden som den historiskt har gjort.

Finns det bland projektutvecklare och projektledare–

–ett problem som försinkar projekt?

Inte för oss, men kommunerna har det väldigt jobbigt där.

De som ska fatta beslut om bygglov och detaljplaner–

–har en jätteutmaning med brist på resurser.

Även för oss är det inte alltid lätt att hitta resurser.

Öppenheten leder också till ett annat konkurrensläge.

Konkurrens är bra. Det driver innovation–

–nya lösningar och att vi blir effektivare.

Så konkurrens är bra så länge vi spelar på lika villkor.

Det är viktigt att vi får fair play.

Vi säkerställer att vi har ordning och reda–

–och att man får rätt lön för samma jobb.

Om vi har fair play är konkurrens inget problem.

På tisdag kommer JM:s vd till oss.

För en novis på aktier – vad är skillnaden på er och JM?

JM drivs av att vara en utvecklare med egen produktion.

De har kombinationen med hela kedjan.

Vi jobbar åt andra med bostadsproduktionen.

De kommer till oss för att hitta bra lösningar.

I JM får man ett helhetskoncept på bostäder.

Ska man vara i produktionen nu?

Det tycker ju vi.

Vi önskar dig lycka till.

Vi går vidare med flera av dagens rapporter.

I morse kom Electrolux rapport.

Den gladde marknaden med starkare lönsamhet än väntat.

Om det pratade vi med bolagets vd, som sa så här.

Vårt viktigaste mål på kort sikt är att nå 6 %.

Vi gör goda framsteg.

Förra året låg vi på 5,2 % i ebit-marginal.

De senaste fyra kvartalen ligger vi på 5,4 %.

Hela intervjun kan ni se på efn.se.

Electrolux upp 4–5 % just nu.

Vi kan se på lönsamheten.

Under rullande tolv månader så tickar den upp.

Det ser ganska bra ut. Målet är 6 %,

Det var en bra rapport.

Marknaden blev lite överraskad över att den var så bra.

Om man har varit med, är man skeptisk när de når över 5 %.

Man har sällan gjort det två kvartal i rad–

–men nåt verkar ha hänt det sista året.

Många här har varit ganska negativa inför rapporten.

Man har jämfört med Whirlpool och trott på nåt svagt.

Samuelsson kan ha gjort ett mycket bättre jobb.

Han gjorde ett bra jobb i Europa innan han blev vd.

Han har gjort ett bra jobb på dig.

Du har köpt en av produkterna.

Det har jag gjort. En sous vide.

Du stödköpte inför rapporten.

Jag lyssnade på honom och var tvungen att prova.

En fantastisk produkt.

Men tillväxten. Om man sätter på sig optimistglasögonen...

Den är fortfarande negativ, runt –2,8 %.

Ser det stabilare ut även om det är negativt?

Kommer den organiska tillväxten att vända upp?

Du har köpt produkter och bidrar.

Jag är lite tveksam till det.

Den behöver inte falla mer. De har fått upp lönsamheten–

–då de har skalat bort produktområden.

Man ska nog inte fokusera på tillväxten just nu.

Vi har en hel del rapporter i dag.

På vinnarlistan hittar vi Electrolux, Addlife och Latour.

För en gångs skull är det fler bolag på förlorarlistan.

Det är inte så stora rörelser, men de är några stycken.

Ahlsell –2 %. Vi tyckte att rapporten såg bra ut.

Sa du "en stänkarrapport"?

Jag sa att det var en homerun.

Man var orolig för marginalerna, som blev bättre.

Den organiska tillväxten var 9 %–

–som var mycket kalendereffekter som slår tillbaka sen.

Det såg bra ut.

Tillväxten var ju 20 %, men organiskt 9 %.

Dagar 6 %, va? Och så lite valutastruktur, på 5 %.

Har du nån förklaring, Erik?

Marknaden kan ju förvänta sig en placeing av aktier.

Det är ett halvår sen aktien kom in på börsen.

Det är möjligtvis det.

Ni såg ingenting i rapporten som bidrar till det här?

Inget jag har läst. Och inget på deras conference call.

Som NCC sa, så är det drag i byggbranschen.

Det sa de i rapporten.

Alla marknader utvecklas positivt ekonomiskt.

Strunt i det.

Vi inväntar placeingen.

MSAB sjunker också på dagens rapport

Omsättningen var upp 18 %, Det är fina siffror.

De tjänar normalt mycket på omsättningsökningar.

De har extra kostnader för stora satsningar–

–så det kommer att rinna igenom som vinstsiffror också.

Om man tittar på bolaget–

–så har man de sista åren dubblat personalstyrkan.

Man är marknadsledande i sin nisch–

–och har exempellöst höga marginaler på sin mjukvara.

Under året tror jag att vinsten kommer i fatt.

Det är fascinerande med bolag som får medial skjuts–

–så värderingen drar i väg. Det tar tid att växa in i det.

Det är ett rätt litet bolag–

–som är beroende av enskilda order.

Det blir fortfarande hoppigt mellan kvartalen.

Ju större man blir så växer det bort.

Och sen har vi betalningssättet.

Om man går mot abonnemang snarare än licenser–

–så får man kanske en jämnare utveckling.

Köper ni det här?

Jag har inga just nu.

Och inga planer på det?

Jag ska se på det. Jag litar på Erik.

Carnegie var ner initialt. Nu är de upp 0,5 %.

Man renoverar ju miljonprogrammet–

–och driver substansvärde väldigt snabbt.

33 % upp i substans på ett år.

Nu handlas man kring substansvärdet.

Man lär fortsätta driva substanstillväxt de närmaste åren–

–och lär få en bra aktieutveckling på det.

Carnegies fastigheter värderas till drygt 13 000 per kvm.

Det byggs för 40 000–50 000 kronor–

–i Husby, Tensta och Rinkeby.

Carnegie är ett lite speciellt fastighetsbolag.

Hur ser ni på fastigheter? Åsikterna går mycket isär.

Vi har inga fastigheter just nu, faktiskt.

Är det strategiskt?

Vi har gått på att konjunktur och ränta ska upp–

–men räntan har inte gått upp så mycket.

Om man ska vara i fastigheter ska man ha den här typen–

–som kan driva utvecklingen själv.

Jag tror på fastighetsbolagen nu.

Man har varit alldeles för negativ.

Det är den sektor som handlas lågt i dag.

Det är för stor oro kring att räntan ska gå upp rakt upp.

Om vi skulle få en kraftig ränteuppgång–

–så är det så många andra branscher som också påverkas.

Men det är bara fastigheter man är orolig för.

Se på Klövern som har lite högre snittbelåning.

De har en jättelik projektutvecklingsportfölj–

–som inte värderas alls i dag.

Man har byggrätter för två miljoner kvm som saknar värden.

Man lär bedriva utveckling på det under ett tiotal år.

Och de handlas för under tio gånger kassaflödet.

De har lämnat bra rapporter.

Det är därför vi gillar Erik.

Vi gillar Lars-Erik också.

Men Electrolux går ner på en ränteuppgång. Så är det ju.

Kul argumentation.

Vi har fler rapporter de närmaste veckorna.

Erik har ett förslag bland dem: Skandiabanken 9 maj.

Vi tittar på en graf som du har med dig.

Den visar deras starka position.

Det är ett fantastiskt fint bolag.

Det startade som online-bank mot konkurrenterna–

–som anpassar sig från kontor till online-verksamhet.

Man har en annan kostnadsstruktur.

Man har tjänster som är bättre–

–vilket syns i grafen med kundlojalitet–

–och att man ligger långt bättre än konkurrenterna.

De har en skalbar plattform.

Man måste inte öppna nya kontor för kunder–

–varför k/i-talen successivt sjunker.

Men aktien måste man köpa i Norge.

Det är bra att det är ett bolag som satsar på börsen–

–som har fått en huvudägare, Altor, som kan driva bolaget.

Det finns en risk när en massa riskkapitalbolag–

–kommer in som huvudägare. Som i Ahlsell.

De säljer sitt innehav och sitter i ett ägarlöst bolag.

Bara vi fondinvesterare sitter kvar.

Det kan vara svårt att ha som bollplank för ledningen.

Ska du räkna på det här caset också?

Skandiabanken tror jag på.

Vi har ganska mycket bank. Jag tror på en ränteuppgång–

–och då ligger bankerna bra till.

Om man tycker att verkstad har gått lite väl...

Vi tänkte avsluta med dagens graf.

Vi zoomar ut lite, och det är väl bra läge för det–

–eftersom alla stora verkstadsbolag har rapporterat.

Det har överlag varit väldigt starka rapporter.

Det här är alltså utvecklingen på tio år, fram till Q1.

Omsättning, ebit, market cap och enterprise value.

Det har varit stora ökningar.

Ja, i market cap. Kurserna har ju gått bra.

Jag tog Q1 2007, som är nån form av topp.

Det var en väldigt bra konjunktur även 2007–

–strax före finanskrisen.

Jag ville se hur vinst och omsättning har förändrats.

Verkstad har gått väldigt bra.

Man får en känsla av att det kan ha gått för mycket.

Det är lite roligt. Det är inte så illa.

Kurserna är upp, market cap är upp över 50 %–

–men vinsten med nästan 40 %.

Man har sett värre exempel på spread.

Jo, men en intressant reflektion på rapportsäsongen är–

–att det är ett stort kvartal. Påsken är i kvartal två.

Vissa bolag skriver om det.

Småländska Bufab skriver att halva organiska tillväxten–

–är kalendereffekter. Andra bolag säger inget om den.

Det finns en risk att det kommer tillbaka i kvartal två–

–som en negativ överraskning i flera bolag.

Ahlsell har sagt det, men många nämner det inte.

Många producerande bolag har fått extra arbetsdagar.

Som gammal analytiker–

–är det fascinerande att man missar det här.

Analytiker kan inte räkna.

Det kan jag säga nu. De var bättre för några år sen.

Om man dissekerar siffran. Sticker nåt bolag ut?

Atlas har gått upp väldigt mycket.

Men de har gjort mycket och lyckats höja marginalerna.

I vakuum till exempel. Det är en stor förändring.

Sandvik ligger på samma nivåer som då, men inte kursen.

Vi pratar om marginaler.

Marginalen var lite högre än 2007 för Sandvik. Så att...

Det gäller att sålla agnarna från vetet.

Det gäller även analytiker.

Vi är tillbaka på tisdag efter långhelgen.

Då kommer JM:s vd Lars Frick och Anna Strömberg. Tack.

VD-INTERVJU: Byggbolaget NCC:s resultat för det senaste kvartalet var klart bättre än förväntat på nedersta raden. Men det fanns ändå saker i rapporten som vd Peter Wågström inte var nöjd med. Det berättade han i dagens Börslunch.

  • Börslunch 11:450:00

    Börslunch 11:45

    Svenska bostadspriser, italiensk politik och globala valutakurser är några av ämnena i dagens Börslunch som domineras av makroekonomi. Gäster är Mattias Sundling och Lena Fahlén.

  • Vinstvändningar i rapportfloden4:36

    Vinstvändningar i rapportfloden

    Boozt vänder till vinst. Peabs orderingång stiger. Björn Borgs marginaler övertygar. Nibe ser fortsatt god efterfrågan. Ratos har mer att jobba med. Rovio klår låga förväntningar.

  • 3:43

    "Pastorn är en symbolfråga"

    Inga höga förväntningar när USA och Kina återupptar tullsamtalen. Nya turer i handelskonflikten mellan Turkiet och USA. Johan Fohlin och Lena Fahlén om de viktigaste makrohändelserna just nu.

  • USA fördömer Turkiets svarstullar4:03

    USA fördömer Turkiets svarstullar

    Qatar rycker ut till Turkiets försvar. Kina skickar handelsdelegation till USA. Matilda Karlsson och valutastrateg Lars Henriksson levererar en uppdatering av makroläget.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.4%
NASDAQ-100 0.3%
NASDAQ Composite 0.4%

Vinnare & förlorare

Peab 8.7%
Thule Group 3.1%
Atrium Ljungberg 2.4%
SSAB -1%
Saab -1%
Bonava -1.3%
Uppdaterad fre 11:38
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.