Förvaltarens tre fastighetsfavoriter

Stockholmsbörsen inleder månadens sista handelsvecka på plus–

–med draghjälp från några rapporterande bolag i dag.

I studion sitter förvaltaren Christian Brunlid–

–med några ess i rockärmen, hoppas jag.

Här är EFN Marknad 27 april.

–Har du några ess i rockärmen? –Ja, men kanske avslöjar jag inte alla.

–Håller du dem nära dig? –Ja, ibland måste man det.

–Hur ser dina dagar ut nu? –Lite speciella, förstås.

I normala fall är alla på kontoret, men inte nu.

Själv jobbar jag också hemifrån ibland. Men det funkar förvånansvärt bra.

Vi behöver besöka bolagen och det har vi inte kunnat göra så mycket nu.

Vi får hålla oss till telefonkonferenser–

–men jag hoppas att vi kommer i gång småningom. Där kan vi göra skillnad...

...när vi besöker bolagen. Bedömningarna blir bättre så.

Är ditt jobb mindre tillförlitligt nu?

Det är ju lika för alla. Vi gör ju inget sämre än konkurrenterna.

Vi kan leva lite på gamla meriter och gammal kunskap–

–men det är synd om nya, oupptäckta bolag. Allt bygger på att vi besöker dem.

De får inte samma uppmärksamhet i dag.

–Hur är rapporterna hittills? –Förvånansvärt bra.

Vi var lite oroliga. Alla prognoser sjönk inför...

Svensk "management" har kompetens.

Många har vidtagit åtgärder och gjort bra saker.

Vissa bolag påverkas knappt av det som sker.

Mer toapapper än nånsin säljs, så Essity går bra just nu.

Medan andra bolag har fullt stopp.

Man får hålla tungan rätt i munnen vid bedömningar.

Konstigt att det säljs mer toapapper...

Vid en summering av 2020 blir det nog lika mycket som 2019.

Men i mars, april blev det väldigt mycket, kanske blir det mindre i juni.

Också nåt att ta hänsyn till när man ska bedöma aktier.

–Har du köpt nåt speciellt? –Ja, vi har varit rätt aktiva.

Vi har stuvat om mycket i portföljerna. Kastat ut en del bolag...

–Vilka då? –Vissa bolag har vi slängt ut...

...och andra har vi fyllt på med. Bland annat ett bolag i fastighetssektorn.

"Performance" har funkat rätt bra. Hittills har vi blivit belönade.

I dag rapporterade SSAB och fick tummen upp av börsen.

Ja, kvartalet var bättre än väntat.

Men de flaggar för ett mycket tufft andra kvartal.

Slutkunderna har inte producerat så mycket på sistone–

–de kommer att ta av sina lager. SSAB flaggar för produktionsminskningar–

–och tidigarelägganden av produktionsstopp.

De gör rätt saker utifrån förutsättningarna.

Men det kommer att ta tid innan det vänder upp. Aktien är upp lite–

–men den har tappat en tredjedel sen problemen började.

Bolagen säger inte mycket om framtiden?

Nej, alla lägger in en "disclaimer" eller två för andra kvartalet.

Vem vet vad som kan hända och när saker kan starta?

Eller blir det värre igen? Det skriver alla bolag om.

Inte förvånande. Vi får se.

Även det gör det mer svårnavigerat för en förvaltare?

Det var förväntat. Vi tittar på alla möjliga signaler i marknaden.

För bolagen, och vad marknaden säger oss. Vilka flöden syns i fonderna?

Många parametrar finns att ta hänsyn till.

Börsen har ju varit väldigt stark och den säger nåt till oss.

Man får skilja på enskilda hemskheter i samhället–

–och marknaden som tittar övergripande och på längre sikt.

Nu tycks aktiemarknaden fundera på hur det ser ut om sex månader.

Som den gör även i vanliga fall. Aktiemarknaden tror uppenbarligen–

–att risken med corona är låg nu.

–Eller saknas alternativ? –Till vad då?

Till att lägga pengarna på börsen.

Som aktieförvaltare är börsen förstås spännande.

Alternativ finns, men aktiemarknaden...

Som sagt, finns det bolag som mår bra av det som sker.

Bolag som tar ännu större kliv framåt än om vi inte fått den här krisen.

Några såna exempel har vi i portföljen. Ett av dem är Sedana Medical.

Vi såg en flerårsresa framför oss.

Men tack vare det som sker har produkterna nått sjukhusen snabbare.

Bolaget har nått framgångar. Kul för enskilda bolag.

Vi hade hellre sluppit det som sker, men det gynnar det här bolaget.

Ett bolag som också har rapporterat bättre resultat än väntat–

–är Beijer Alma, ett industribolag.

Ja, ett litet välskött bolag som rapporterade helt okej.

Utsikterna för andra kvartalet är vaga som för alla andra bolag.

Vi får väl se. De har en bra startposition, en stark balansräkning–

–och värderingen är relativt okej.

Förutsättningar finns att komma tillbaka och även göra nåt förvärv till hösten.

–Ett bolag att hålla koll på? –Ja, bolaget har starka kvaliteter.

Det lönar sig i förlängningen. Men just nu är kanske inte just det bolaget hetast.

Men kanske kommer det.

En bolagssektor som du håller extra koll på nu–

–är fastighetsbolagen.

Din graf visar en rätt stor spridning mellan bolagen.

Jag valde ut några av de större fastighetsbolagen på Stockholmsbörsen.

Sektorn inledde året starkt, flera bolag var upp 20 % eller mer.

Sen föll alla. Marknaden har hittills varit rätt rationell.

Givet den högre risken har bolag med lägre risk belönats.

–SBB... –De har ingen hyresrisk.

Nej, det är samhällsfastigheter och mycket bostäder i bestånden.

Pandox är den som har fått mest stryk, följt av Klövern.

Rätt rationellt. Hade man vetat att världen skulle bli som nu–

–och gjort en rankningslista hade den nog blivit ungefär så här.

Men härifrån, då? Vi har köpt många Pandox-aktier.

När den låg som lägst i slutet av mars...

Kursen hade sjunkit nära 80 %, vi köpte ändå in oss i ett marknadsledande bolag.

Ledningen är fantastisk. Vi är övertygade om att bolaget överlever.

Vid Scandic Hotels-affären fick de en eller kanske till och med två nya ägare.

Pusselbitar som föll på plats. Risk/reward var attraktivt–

–så vi köpte mycket Pandox, och det har varit en bra resa hittills.

Osäkerhetsmomentet är att vi inte vet när hotellbeläggningen kommer i gång.

Så fort Kina började öppna samhället ökade hotellbeläggningen.

Vi räknar med att detsamma sker här. Men turisterna kommer inte från Frankrike–

–eller Kina, utan snarare från andra delar av Sverige.

Och till viss del affärsresande. Upp till en viss nivå, åtminstone–

–men inte till den gamla ännu.

Alla pusselbitar kan inte finnas på plats när investeringar görs.

Men antalet bitar räckte för att vi skulle våga gå in.

Ska man leta bland dem som fallit mest?

Ja, om man inte tror att världen går under den här gången heller–

–kan man klättra lite på riskskalan för fastighetsaktier.

Pandox är intressant. En annan aktie som är superintressant är Nyfosa.

Risken är inte så hög.

Den har kommit ner. Bolaget förväntades köpa...

...ett stort bestånd av SBB, men den affären blev inte av.

Kassaflödena är starka, värderingen är låg–

–ledningen är väldigt bra: Jens Engwall.

Även om den gick starkt i dag kan man gott fortsätta en bit till.

Bolaget Klövern har också fått mycket stryk. Ledningen är stark–

–högre på riskskalan, men tror man att problemen löser sig–

–är det nog mest uppsida i de tre bolagen.

Grafen var detaljrik. Den som inte hängde med kan spola tillbaka–

–och titta på fler detaljer.

Och så här sa Castellums vd Henrik Saxborn–

–för en stund sen till vår reporter Anders Frick i Göteborg.

De talar om hyrorna.

Under 2019 omförhandlade ni hyrorna med 22 % i snitt.

Och under Q1 talar vi om 15 %. Höga tal. Hur har ni lyckats med det?

Det ena är marknadsförutsättningarna.

Få vakanta lokaler finns fortfarande.

Omförhandlingarna gjordes de två första månaderna av Q1–

–och finns redan med i resultaträkningen.

Och det andra är att vi vågar möta kunden i tuffa diskussioner.

Marknadshyran har i vissa fall gått upp med 30-40 %.

Hur ska man tänka kring hyror och omförhandlingar?

Kanske är det sista gången på ett tag som de lyckas förhandla om hyrorna?

Åt det här hållet...

De flesta fastighetsbolag har femårskontrakt.

Hyreskontrakten som omförhandlades tecknades kanske för fem år sen.

Dagshyrorna är mycket högre, därför får han upp dem.

Men det taktar av lite. Åter, vilken exponering har man?

Hyresrätter fortsätter att höjas med inflationen.

Är det kommersiella ytor–

–kan det bli en liten sättning.

Man i marknaden förekommer knappt nåt spekulationsbyggande–

–vakanserna är inte så stora. Under finanskrisen 2008-2009–

–höjdes vakansgraden med 2-3 %, rätt lite i sammanhanget.

Så jag är inte så orolig.

Retail-exponeringen kan man förstås diskutera.

Online har tagit allt mer, och många retail-bolag, som MQ och Kappahl–

–var i dåligt skick redan före den här krisen.

Och det här gör det inte bättre. Vakansen på retail-ytor kommer att öka.

Då får man fundera på var de ligger. Man får vara selektiv.

Om du ska välja några i dag... Vad sa du? Klövern, Nyfosa...

Och Pandox. Lite högre på riskskalan...

...men ändå en balanserad risk.

–Är SBB för tråkiga? –Nej, de är skickliga på sitt sätt.

Aktien har ju stått sig rätt väl. De fortsätter göra många affärer.

I rapporten var substansvärdet lägre än väntat.

Men skälet är transaktioner och de kommer att göra många transaktioner även framöver.

Aktiemarknaden börjar hitta dit, men jag har ännu inte gjort det.

Nåt vi har hittat är hemmafixartrenden.

Till och med kvällstidningarna skriver om den.

Husqvarna har gått starkt den senaste månaden–

–dock sjönk den lite i dag. Hur tänker du kring det?

Några veckor in i corona-krisen såg vi vad som hände–

–i vårt rätt öppna samhälle: Vi börjar fixa hemma och i trädgården.

Även jag har varit mer aktiv. Vädret har ju dessutom varit bra.

Vi har längre ägt många aktier i Bygghemma. Trenden är rätt från början.

I rapporten såg vi att de har mer att göra än nånsin. Även Husqvarnas rapport–

–var intressant, i fredags. Bland annat Gardena ökade sin försäljning.

Jag tror att vi fortsatt reser mindre och fixar mer. Trädgården och hemmet–

–kommer vara superfina i sommar. Vi har rätt mycket Husqvarna–

–och har även köpt mycket Dometic på botten.

Även det en marknadsledare.

"Staycation"-temat innefattar även husbil och husvagn.

Vi åker nog omkring i Sverige så.

Vi kanske inte köper så mycket nytt, men fixar till de gamla.

Halva Dometics affär finns på "replacement"-marknaden.

Byten av kylskåp... Den tror jag på.

Electrolux, är det en köpidé?

Jämför man de tre aktierna de här månaderna...

Dometic och Husqvarna har studsat upp, till skillnad från Electrolux.

Kanske är det till Electrolux drevet kommer?

Rapporten har ännu inte kommit.

De har färgats av uppfattningen att Italien varit helt stängt–

–där bolaget har fabriker. De har nog inte varit helt stängda...

Verksamheten i Kina är säkert i gång, Europa öppnas nog efterhand––

–och även USA så småningom.

Och även här... Går ett kylskåp sönder köper man oftast ett nytt.

Intresset kan återvända.

Den handlas på historiskt väldigt låga multiplar.

Multiplar, där det brukar vara rätt att köpa aktien.

En hyfsad gissning kan vara att även vi bör tänka så.

Vi suger på den karamellen och sätter punkt.

Stort tack för att du kom hit.

I morgon gästas vi av Peter Malmqvist.

Missa inte det. Samma tid, samma plats. 11.45. Hej, så länge.

Rapportsäsongen är i full gång och för att sammanfatta det som hänt hittills och bjuda på aktietips finns förvaltaren Christian Brunlid från Handelsbanken Fonder med i studion.

Bolag som diskuteras i programmet är SSAB, Sedana Medical, Beijer Alma, Pandox, Nyfosa, Klövern, Castellum, SBB, Husqvarna, Dometic och Electrolux.

Programledare: Petra Bergman

  • Sektorer att undvika och att investera i13:06

    Sektorer att undvika och att investera i

    Veckan avrundas med snack om den starka börsuppgången tillsammans med finansanalytikern Jonas Olavi. Vilka sektorer tror han kommer att stärkas efter krisen och vilka tror han kommer att försvagas?

  • ECB peppar marknaden med mer QE4:52

    ECB peppar marknaden med mer QE

    ECB utökar QE-programmet PEPP med 600 miljarder euro. Sannolikheten att EU och Storbritannien saknar handelsavtal vid årsskiftet är stor. I dag väntar amerikansk sysselsättning.

  • Fondspararens dilemma15:22

    Fondspararens dilemma

    Aktiv eller passiv fondförvaltning? Det är frågan i EFN Marknad. Programmet gästas av Frida Bratt, sparekonom på Nordnet och Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo Fonder.

  • ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”4:30

    ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”

    Den tyska regeringen har enats om ett gigantiskt stödpaket till bland annat familjer och bilindustrin. Nu återstår att se vad ECB presenterar för åtgärder i dag.

  • Så förstärks riskerna i pandemin14:12

    Så förstärks riskerna i pandemin

    I dagens EFN Marknad blir det fullt fokus på riskaptit och kreditrisker på marknaderna tillsammans med Sean George från Strukturinvest. Varför är Italien ett orosmoln och varför går börsen starkt trots att riskerna på marknaderna ökar? 

  • Fortsatt ljusning i Kina4:26

    Fortsatt ljusning i Kina

    Kina inleder en PMI-tung dag med positiva siffror. Juni är en kritisk månad i Brexitförhandlingarna. Oljepriset fortsätter uppåt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 2%
NASDAQ Composite 2.1%

Vinnare & förlorare

Hennes & Mauritz 7.5%
Hexpol 6.6%
NetEnt 5.7%
Stillfront Group -3.1%
Essity -3.6%
Paradox Interactive -4.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Därför klarar techbolagen krisen bättre16:03

    Därför klarar techbolagen krisen bättre

    Varför går den tekniktunga Nasdaqbörsen bättre än New York-börsen och vad händer nu när massor av bolag ställt in sina utdelningar? Det är två frågor som Nicklas Andersson från Avanza svarar på i EFN Marknad.

  • Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket5:25

    Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket

    Handelsbankens Kiran Sakaria kommenterar de ekonomiska effekterna av protesterna i USA, Tysklands nya stimulanspaket och storbråket mellan januaripartierna om Las-utredningen.

  • Därför ska börsen upp17:40

    Därför ska börsen upp

    Hur gör man datadriven hållbarhetsanalys? Det svarar Jonas Thulin från Erik Penser Bank på i EFN Marknad. Dessutom avslöjar han varför han tror att börsen ska fortsätta uppåt.

  • ”Ingen vill förstöra börsfesten”0:00

    ”Ingen vill förstöra börsfesten”

    Allt från den stigande geopolitiska oron till börs, räntor, arbetslöshet och inköpschefsindex en masse. Veckans fördjupning i läget på marknaderna och i världsekonomin med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.