Därför går ägarledda bolag bättre i kriser

Hur kan man använda sig av teman för att göra bättre investeringar?

Och vad har världens största bolag gemensamt, åtminstone några av dem?

Svaren får ni i dagens EFN Marknad.

Jag är lite förkyld och därför är jag hemma.

–Välkommen till vår studio, Jan Petersson. –Tack.

Du är förvaltare på Tellus Fonder. Hur har du upplevt turbulensen de senaste veckorna?

Det har varit en tuff tid.

Inte bara de ekonomiska konsekvenserna, men också det som sker i samhället.

Vi har sysslat med riskminimering i portföljerna.

Så här långt har det fungerat bra.

Hur riskminimerar man i det här läget?

Det beror på vilket mandat man har.

Med flexibla mandat tog vi ner risken, aktieandelen, rätt tidigt.

Och för två veckor sen ökade vi den.

I Tellus globala investmentbolagsfond, som i princip är fullinvesterad–

–där vi kan ha 10 % kassa, försöker vi hitta mer defensiva områden–

–som inte missgynnas lika mycket som andra–

–av dagens ekonomiska situation.

Reseindustrin och servicenäringen har ju klappat ihop–

–och exempelvis de områdena undviker vi.

Vi ska tala om tematiska investeringar och även ägarledda bolag.

Först till tematiska investeringar. Varför gillar du såna?

För att hitta en modell som fungerar långsiktigt–

–och gör en global portfölj greppbar...

Tusentals bolag finns världen över och man kan inte vara expert på allt.

Därför försöker vi hitta teman som vi tror att är långsiktigt intressanta–

–och bärkraftiga, och som heller inte är konjunkturellt betingade.

Teman där vi ser långsiktig tillväxt.

Efter det går vi ner på bolagsnivå.

Våra teman bygger främst på två saker.

Dels tekniska innovationer, förändringar som för samhället framåt.

Och dels livsstilsförändringar.

På bilden har du plockat ut olika teman.

Gillar du nåt tema extra mycket eller ska man leta investeringar i alla?

Bilden visar exempel på teman som är långsiktigt bärkraftiga.

Våra teman är mer eller mindre relevanta och intressanta–

–vid olika tidpunkter i den ekonomiska cykeln.

Före corona-krisen reste sig ekonomin–

–men sen har konjunkturen avmattats.

Exempelvis bilbolag har drabbats.

Ett långsiktigt tema med elektrifiering av bilflottan–

–och investeringar mot självkörande bilar, tittar vi inte på under den här perioden.

Ett tema som ligger mig extra varmt om hjärtat, är förstås miljö.

Ett område med ökande investeringar, oavsett konjunktur.

Temat rimmar också väl med vår syn på Moder jord–

–en parallell till vårt namn Tellus.

Det temat är nog väldigt starkt.

Digitaliseringen är ett annat starkt tema.

Nu under corona-krisen–

–kommer nog den utvecklingen påskyndas ännu mer.

Trenden för en digitalisering av samhället är stark, med e-handel och annat.

Corona-krisen kommer nog att påskynda det ytterligare.

Man skajpar med sin läkare–

–beställer mat och handlar via nätet...

Nu når det nog nya åldersgrupper.

De yngre äldre: 70 plus.

De är rätt väl förtrogna med internet–

–men har ändå inte utnyttjat den typen av tjänster så mycket.

De har nog vant sig vid dem nu och ser bekvämligheten i dem.

Blir det inte "crowded trade"?

Teman som rätt många kan identifiera–

–har tåget inte redan gått, värderingsmässigt?

Inte alls. Så länge det här pågår–

–kommer bolagen inom våra teman fortsätta gynnas.

Ett bolag som Apple, som blir allt större för varje år...

I över tio år har vi hört att man borde ha köpt Apple i fjol.

Men Apple bara fortsätter. Så är det med många av de här bolagen.

Så länge de fortsätter att leverera enligt förväntan–

–eller till och med något bättre, som de flesta gör–

–är det här nåt att hålla i.

Men nya teman dyker förstås upp, vi lever i en föränderlig värld.

De bolag som varit mest lyckosamma–

–måste inte fortsätta vara det. Man får ständigt ompröva.

Nokia som var ett stort framtidsbolag i slutet av 90-talet–

–för att man tidigt hakade på mobiltelefontrenden–

–ett starkt tema, hängde sen inte med i den tekniska utvecklingen.

Sånt måste man vara vaksam på.

När du hittar ett tema för investeringar, hur hittar du intressanta bolag?

Vi försöker besöka så många bolag som möjligt.

Jag besöker runt 150 bolag per år.

Det är lättare i Europa, och svårare i USA och Asien.

När vi har identifierat temat tittar vi på ledande bolag inom området.

Det finns skäl till att bolag når ledande positioner.

De är bland de duktigaste inom området.

Den typen av bolag försöker vi identifiera.

Samtidigt, genom att vi besöker många bolag, kan vi hitta mindre bolag–

–som är "up-and-coming" med revolutionerande idéer–

–eller är väldigt starka inom ett visst segment.

Så kan man hitta många bolag, exempelvis inom miljö.

Vi ska även tala om ägarledda bolag–

–vad innebär det mer konkret?

I ett ägarlett bolag finns en eller ett fåtal dominerande ägare–

–som sätter sin prägel på bolaget.

Oftast är det entreprenören själv.

I mognare bolag har ofta fler investerare tagits in–

–och ägarandelen har minskat under resans gång.

Bland ägarledda bolag finns också de–

–som fram till nyligen styrts av en entreprenör.

Exempelvis Microsoft. Bill Gates har dragit sig tillbaka från det operativa–

–men hans ande svävar ändå över bolaget.

Och även Apple, Steve Jobs ande svävar över det bolaget.

De bolagen kvalificerar sig i vårt tänk.

Kvalificerar sig bolag som till stor del ägs av Gardell och Cevian?

-En väldigt aktiv ägare. -Ja.

Varför lockar de här bolagen dig?

Det är intressant att se hur marknaden och bolagen har utvecklats.

Av världens 20 största bolag är många ägarledda.

Det talar lite för sig självt.

Men det bygger kanske mer på känsla. Men studierna i ämnet är många.

I en intressant studie har Credit Suisse–

–jämfört ägarledda familjebolag med övriga bolag.

Den här typen av bolag har en genomsnittlig avkastning–

–som är 2-4 % högre än börsens snitt sen 2006.

Snittet på ebita-marginalerna är 1,5 % högre.

Försäljningstillväxten är högre, liksom avkastningen.

Det finns skäl till att det är så.

Vi tittar lite på de 20 bolagen du refererade till.

Först tittar vi på vilka 20 bolag som var störst 2007.

Sen tittar vi på de 20 största i dag.

Nummer ett till sex är alla mer eller mindre ägarledda–

–så ett paradigmskifte har skett.

Varför har de här bolagen slagit igenom först nu?

Varför gick ägarlett inte lika bra för 20 år sen?

Vi kan titta på inom vilka områden bolagen är verksamma.

Historiskt, som det såg ut tidigare–

–före finanskrisen 2007...

På den tiden fanns många bolag som varit ägarledda en gång i tiden.

Sen växte de och entreprenörskänslan försvann.

Branscherna blev till slut för stora för att vara ägarledda.

Exempelvis oljeindustrin...

Finansindustrin med bankerna före finanskrisen.

Bland dem skedde en naturlig utslagning efter finanskrisen.

Bankernas dominerande ställning försvann.

Och många bolag tidigare...

Exempelvis gamla statliga monopol, främst telekomoperatörer...

Vi har en ny era som en följd av teknologiska landvinningar–

–under 2000-talet med start i slutet av 90-talet–

–och som nu har hunnit växa sig väldigt stora.

Det är intressant att se hur tekniska innovationer–

–nästan alltid kommer från ägarledda bolag–

–som entreprenörer och familjebolag–

–snarare än från stora, mogna företag.

Kanske blir även Faang-bolagen för stora och går oljebolagens öde till mötes?

Risken finns, förstås, på riktigt lång sikt.

Kanske fortsätter inte de här bolagen att vara de bästa inom sina områden.

Man kan göra en bra analys ett år framåt–

–en hyggligt professionell gissning två år framåt–

–men längre in i framtiden än så, är det svårt att sia.

Här i Norden...

År 2000 var Nokia Europas största bolag, sett till "market cap".

I dag återstår en spillra, eftersom bolaget inte hängde med teknologiskt.

Man måste ständigt ligga nära–

–och titta på när bolagen inte längre lever upp till förväntningarna.

Ett kvartal behöver inte betyda så mycket–

–men en varningslampa ska lysa–

–så att man håller extra koll.

För att återknyta till de senaste veckornas turbulens...

Kan ägarledda bolag snabbare parera den här typen av plötsliga kriser?

Ja, det tror jag.

Studien som Credit Suisse hade gjort...

Ett skäl till att ägarledda bolag går bättre, som lyftes fram–

–är att de ofta är mer långsiktiga och ansvarstagande.

Dessutom ställer de bolagen om snabbt.

Det ligger närmare än i tjänstemannastyrda bolag.

De är större och tyngre att styra–

–än bolag med aktiva ägare.

Tusen tack för att du kom till EFN Marknad.

Det var allt för i dag.

Men missa inte programmet i morgon. Vi är tillbaka 11.45, som vanligt.

Tack så mycket.

EFN Marknad i dag handlar om ägarledda bolag och om hur du hittar vinnande aktier utifrån långsiktigt bärkraftiga teman. Gäst är Jan Petersson, förvaltare på Tellus Fonder.

Programledare: Albin Kjellberg

  • Sektorer att undvika och investera i0:00

    Sektorer att undvika och investera i

    Veckan avrundas med snack om den starka börsuppgången tillsammans med finansanalytikern Jonas Olavi. Vilka sektorer tror han kommer att stärkas efter krisen och vilka tror han kommer att försvagas?

  • ECB peppar marknaden med mer QE4:52

    ECB peppar marknaden med mer QE

    ECB utökar QE-programmet PEPP med 600 miljarder euro. Sannolikheten att EU och Storbritannien saknar handelsavtal vid årsskiftet är stor. I dag väntar amerikansk sysselsättning.

  • Fondspararens dilemma15:22

    Fondspararens dilemma

    Aktiv eller passiv fondförvaltning? Det är frågan i EFN Marknad. Programmet gästas av Frida Bratt, sparekonom på Nordnet och Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo Fonder.

  • ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”4:30

    ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”

    Den tyska regeringen har enats om ett gigantiskt stödpaket till bland annat familjer och bilindustrin. Nu återstår att se vad ECB presenterar för åtgärder i dag.

  • Så förstärks riskerna i pandemin14:12

    Så förstärks riskerna i pandemin

    I dagens EFN Marknad blir det fullt fokus på riskaptit och kreditrisker på marknaderna tillsammans med Sean George från Strukturinvest. Varför är Italien ett orosmoln och varför går börsen starkt trots att riskerna på marknaderna ökar? 

  • Fortsatt ljusning i Kina4:26

    Fortsatt ljusning i Kina

    Kina inleder en PMI-tung dag med positiva siffror. Juni är en kritisk månad i Brexitförhandlingarna. Oljepriset fortsätter uppåt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 2%
NASDAQ Composite 2.1%

Vinnare & förlorare

Hennes & Mauritz 7.5%
Hexpol 6.6%
NetEnt 5.7%
Stillfront Group -3.1%
Essity -3.6%
Paradox Interactive -4.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Därför klarar techbolagen krisen bättre16:03

    Därför klarar techbolagen krisen bättre

    Varför går den tekniktunga Nasdaqbörsen bättre än New York-börsen och vad händer nu när massor av bolag ställt in sina utdelningar? Det är två frågor som Nicklas Andersson från Avanza svarar på i EFN Marknad.

  • Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket5:25

    Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket

    Handelsbankens Kiran Sakaria kommenterar de ekonomiska effekterna av protesterna i USA, Tysklands nya stimulanspaket och storbråket mellan januaripartierna om Las-utredningen.

  • Därför ska börsen upp17:40

    Därför ska börsen upp

    Hur gör man datadriven hållbarhetsanalys? Det svarar Jonas Thulin från Erik Penser Bank på i EFN Marknad. Dessutom avslöjar han varför han tror att börsen ska fortsätta uppåt.

  • ”Ingen vill förstöra börsfesten”0:00

    ”Ingen vill förstöra börsfesten”

    Allt från den stigande geopolitiska oron till börs, räntor, arbetslöshet och inköpschefsindex en masse. Veckans fördjupning i läget på marknaderna och i världsekonomin med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.