Fyra bolagstips och en börs-vd

I dag smäller det. Efter en bergochdalbana på marknaden–

–är rapportsäsongen här. Här är EFN Börslunch.

I dag, måndag, kom Sandvik med sitt bokslut.

Verkstadsjätten och industrins fyr i mörkret–

–är en bra vägvisare.

Vi ska tala mycket om den rapporten–

–men också om några andra spännande case.

I dag har vi fått en ny regering.

Engelska Skolans vd har slutat–

–och Handicare har vinstvarnat.

I dag gästas vi av Oscar Karlsson och Fredrik Skoglund.

Och välkommen Sandviks vd Björn Rosengren.

Kul att ha dig här. Först en "sportfråga".

Hur känns det efter den starka rapporten?

Bra. En bra avslutning på ett fantastiskt år.

Det känns skönt. Många frågetecken blev besvarade.

Ni passerade 100 miljarders-vallen–

–både på omsättning och orderingång.

Ja, 100 miljarder, där har Sandvik aldrig varit förut.

En bra nivå. Kul att orderingången fortfarande är högre–

–än faktureringen.

Det viktigaste frågetecknet som rätades ut?

Den stora frågan är konjunkturdelen.

Vår SMS, Machining Solutions, är en bra indikator–

–på vad som händer i industrimarknaden.

Många analytiker tittar på den–

–och gräver ner sig i siffrorna.

Vilket var budskapet i din presentation?

Kina svalnar av, främst i fordonsindustrin.

Europa är rätt platt–

–men också lite svagare i fordonsindustrin.

Men Nordamerika är urstarkt.

Är det bara fordonsindustrin som svalnar i Asien?

Ja, egentligen.

Kanske kan man se lite på "general engineering"–

–men inte mycket. Främst bilindustrin.

Oroar det dig? 25 miljoner bilar tillverkas i Kina.

Nej, det här går upp och ner.

Vårt bolag är cykliskt och efterfrågan går upp och ner.

Sandvik har så många verksamheter–

–fordonsindustrin är ett av segmenten.

Och det hanterar vi.

Kan det vara annorlunda för bilar den här gången?

Vi står inför elektrifiering–

–och andra typer av drivmedel för bilar.

Hur påverkar det Sandvik? Pratar ni om det?

Bilindustrin har ju haft ett par riktigt starka år.

Nära 100 miljoner bilar per år har tillverkats.

Att det svalnar av lite är nog ganska...

Dra slutsatsen att bilindustrin är slut–

–ska man nog inte. Fordonsindustrin–

–är inte bara personbilar. Tung trafik–

–med lastbilar tutar på bra.

Så vi drar inte den slutsatsen.

Ett av områdena vi tittar mycket på–

–är att vi bara har elbilar i framtiden–

–och hur det påverkar Sandvik.

Hur ska vi anpassa oss till den verkligheten?

Det tar nog några år. Kanske blir det hybridbilar–

–och andra tekniska lösningar.

Men på sikt går vi nog ditåt.

Ni har gjort en del förvärv det gångna året.

Tidigare avyttrade ni lite. En kursändring?

Vår plan var att skapa ett stabilt företag–

–och sen få i gång lönsamheten.

Redan i slutet av 2017 ville vi kalla oss lönsamma.

Sen har det förbättrats avsevärt under det här året.

Nu ligger fokus på tillväxt.

Helst organisk, det mest lönsamma–

–men även ackvisitioner, främst drivna–

–av våra operativa enheter. I fjol gjorde vi fem förvärv–

–och vi har informerat om ännu ett det här året.

Vi fortsätter nog i den riktningen.

Inom SMS?

Inom alla tre affärsområdena, men främst inom SMS–

–där den intressantaste tillväxtmöjligheten finns.

Vilka delar är mest spännande inom "mining"?

Automation, elektrifiering inom gruvindustrin...?

Vi ligger i en "sweet spot" för mining.

Bra delar som är motståndskraftiga mot nedgångar.

Vi ser inget stort behov av att bredda den–

–med nya produktportföljer.

Främst inom automation och elektrifiering–

–kan det säkert komma ett eller annat spännande förvärv–

–inom den närmaste framtiden.

Betyder förvärven att ni är klara internt? Eller...?

Klar blir man aldrig. Vi vill utmana varje...

Vi har 34 operativa enheter, som alla är nummer ett, två–

–inom sina segment.

De måste fortsätta förbättras.

Vi utmanar dem. Definieras de inte som "core "–

–gör vi oss av med dem. Närmast till hands ligger Varel.

Den processen startar nu under Q1.

Vi ska ha det på säljlistan.

Priser på industrimetaller och Sandviks aktiekurs–

–brukar korrelera. Har du nån reflektion kring råvarorna?

Olika typer av råvaror påverkar oss.

Guld och koppar påverkar oss mest.

Sen finns det förstås...

De två ser starka ut.

Även om kopparn precis gått under 6 000 dollar–

–ligger den precis under. Med tanke på–

–världens elektrifiering och digitalisering–

–tror bolagen som bryter koppar på en stark framtid.

Så ligger också deras investeringsprognoser framöver.

Guld har varit starkt länge.

I orostider finns en tendens att flytta över–

–sin portfölj mot guldsidan.

Därför är även guld väldigt starkt.

Lysande.

Tack, Björn Rosengren, för att du kom hit i dag.

Vi ska diskutera vidare om den här grafen.

Sandvik med branschkollegorna i svensk verkstad.

Deras tillväxt jämförs med globalt PMI.

Tillväxten har inte sjunkit som globalt PMI.

De brukar gå hand i hand.

Är vi tryggare efter Sandviks rapport?

Vi får mer svar på Q4:orna.

Rapporten innehöll inga stora överraskningar.

Väl känt sen tidigare var att Kina automotive är svagt.

Glädjande att det var såpass starkt inom mining.

Verkstadsbolagens kurser steg ju i början av året–

–så nu blir det knepigt läge. Man fortsätter att titta på–

–de framåtblickande kommentarerna, orderingången–

–men kanske får vi först fram mot Q1 verkligen se...

I vår nervösa väntan får vi nöja oss–

–med de framåtblickande kommentarerna i Q4.

Är det köpläge i verkstad?

Givet de senaste kursuppgångarna blir det mer neutralt–

–och avvaktande. Vi får se vilka signaler vi får–

–i kvartalet därefter. Det är känslan just nu–

–efter studsen som kom.

Fredrik, du gillar småbolag och köper nog inte Sandvik.

Jag följer det för det är en viktig "input" för oss.

Jag tror att vi står framför en nedrevideringscykel–

–av estimaten inom verkstad, främst kopplat till bilar.

Jag är orolig över om aktiemarknaden klarar det.

Man vet aldrig när det slutar. Börjar man revider ner–

–kan det fortsätta ett tag.

I dagens fas känner vi rädsla inför det.

Viktigt för de bolag du följer.

Vi har ett case som handlar lite om industrin.

Oscar, du gillar Trelleborg.

Ja. Ett bolag inom verkstad som är lite bortglömt.

Och fjolåret som det jämförs med var inte fantastiskt.

För många andra verkstadsbolag var 2018 exceptionellt bra–

–och ribban blir hög för tillväxt 2019.

Trelleborg hade ett par segment som tyngdes–

–jordbrukssegmentet av den varma sommaren–

–och torkan i Europa–

–som minskade efterfrågan på produkter.

Blir vädret normalare i år kan det finnas uppdämt behov–

–som borde kunna ge hyfsad tillväxt.

Offshore, olja- gasdelen har varit svag länge.

Positiva tecken fanns i Sandviks rapport.

Det skulle kunna vara en liten uppsida där.

Aktien är billig och rätt bortglömd inom verkstad.

Fokus ligger på de andra bolagen nu. Den kan klara sig–

–lite bättre än de andra under året som kommer.

Oavsett om utfallet blir så negativt–

–som marknaden befarar eller om sentimentet blir bättre.

Med din försiktiga lins...

Jag är mer orolig för Trelleborg.

Om man inte kunde leverera 2018–

–ser jag inte hur man ska leverera 2019–

–när vi går mot en tuffare konjunktur.

Sealing Solutions är stjärnan i deras portfölj.

Det är mycket fordonsexponering även i den.

Grejer som används i produktionen.

Jag är mer positiv till capex-relaterat bilfokus.

Det behövs om man ska ställa om fabrikerna.

Då blir det mindre produktion av vanliga bilar.

Men visst, jordbruksprodukterna har laggat länge.

Så där kan det finnas en överraskning.

Vill du ha en slutreplik?

Jag kan dela oron inom fordonsdelen.

Aktien har kommit ner och blivit ganska bortglömd.

Där står man i alla de här bolagen nu.

Det är rädsla för konjunktur mot låg värdering.

Det blir intressant.

Ett bolag som du gillar är Balco, eller hur?

Det är ganska djärvt.

Är det djärvt?

Ja, byggindustrin...

De växer 25 % underliggande.

Balkongerna eller?

Nej, orderingången.

Terrasser... Fortsätt.

Balco är en aktie som vi gillar.

Det som många missar...

Man tror att det är nyproduktion för bostäder–

–men 92 % av försäljningen är renovering av balkonger.

Om balkongen börjar vittra sönder stänger man dörren–

–och då får inte hyresvärden ta ut nån hyra.

Som kommersiell fastighetsägare åtgärdar man det.

Likadant för en bostadsrättsförening.

Vittrar den så vill man ha en ny.

Det som jag var inne på... Orderingången...

Offertläget på renoveringssidan växer med 25 %.

De guidar att det är det vi ska förvänta oss 2019.

De har en viss del som är nyproduktion i orderboken.

Den faller.

Men underliggande tillväxt är 25 %.

De har gjort ett förvärv nyligen.

Aktien är ganska billig, räntan är låg–

–och man vill gå ut på balkongen och ta en kaffe.

Man vill inte bo under en balkong som söndervittras.

Nej.

Varför är det så billigt då?

Det klumpas ihop med byggrelaterat, nyproduktion–

–Nobia, Inwido.

Men kom ihåg att om du inte får gå ut på balkongen–

–måste kommersiella fastighetsägare sänka hyran.

Erik Selin äger 10 % av bolaget. Han borde känna till det.

På balkongen kan man lyssna på en ljudbok.

Det går alldeles utmärkt.

Vi pratade om Storytel häromdagen.

Kul att få laborera i det.

Vi börjar med en graf–

–så får du förklara vad du gillar med Storytel.

Dagens andra graf.

Där var kursgrafen, ja.

En indikation på att det har kommit ner mycket på sistone.

Det har varit försiktigt inställt till tillväxtaktier.

Amerikanska räntor har stigit.

I takt med att det har kommit ner–

–borde det komma en revival för tillväxtbolag.

Storytel är väldigt spännande, tycker jag.

Precis som musikindustrin har bokbranschen–

–genomgått ett stort teknologiskifte.

Nya tjänster möjliggör att branschen återigen–

–får tillväxt och på sikt förbättrad lönsamhet.

Storytel är en stor drivare av just den här utvecklingen.

Vi bläddrar vidare till nästa graf.

Guida oss, Oscar.

Det som är intressant här är att...

Bolaget kommer med sin kvartalsrapport–

–och gör 50 miljoner i förlust. Man växer kraftigt.

Det är lätt att lägga det i facket av teknikbolag–

–som gör förlust kvartal efter kvartal.

Gräver man under ytan finns det kvalitet i det här.

En handfull länder har kommit till vinstfasen.

Bland annat Sverige och övriga delar av Norden.

Island tog sig igenom uppskalningsfasen på sex månader.

Sen har man dragit igång i 15 länder.

Många av dem befinner sig i början av uppskalningsfasen–

–som innebär inga betalande kunder och alla kostnader–

–som de kommer att ha för all framtid.

Förutom marknadsföringskostnaderna.

Det gör att det blir förlustbringande nu–

–men det byggs stora värden under ytan.

Var har man sina kunder?

Du tänker på länder?

Förutom Norden har man kommit långt i Nederländerna.

Man är verksam i bland annat Spanien, Italien, Polen.

Man har lanserat i Bulgarien.

Ser har man satt upp etableringskontor i Latinamerika.

I Mexiko och Brasilien.

Sen har man satt upp en hub i Asien–

–där man ska börja producera ljudböcker på mandarin.

Det säger nåt om vad de ska göra framöver.

En graf har vi kvar väl?

Det är marknadspenetrationen. Berätta.

Det här är lite intressant.

Ta de nordiska marknaderna som redan är lönsamma.

Då ser man hur stor del av befolkningen–

–som har den här tjänsten.

Man ligger på 3,5-4 % i Sverige.

1-2 % i Danmark och Norge.

Jämför det med Spotify som vid IPO:n–

–hade 55 % penetrationsgrad.

Ljudböcker är en mer nischad produkt.

Men det borde finnas gott om utrymme–

–att växa vidare bara i Norden.

Det gör man under lönsamhet.

Så det ser väldigt spännande ut.

Tiden det tar att bli lönsam–

–blir kortare för varje land som man har gått in i.

Man har lärt sig hur man ska marknadsföra–

–och hur man ska optimera sin contentportfölj.

Jätteintressant.

Dagens sista...

Dagens sista är också mobiltelefonsberoende.

Ja, CLX är ett bolag som sysslar med "messagingtjänster".

Tandläkarnotiser kommer ofta via en sån plattform.

De har skrivit avtal med åtta–

–av världens tio största techjättar, som Apple och Google.

Bara en av dem har kommit igång globalt.

När de andra sju kommer igång–

–blir tillväxten väldigt hög i bolaget.

Det är ett av väldigt få bolag i Sverige–

–som kan rida på techvågen i USA.

Det är ett bolag som är missförstått–

–och kommer att ha en väldigt god tillväxt–

–och ett låg p/e-tal.

P/e 12 justeras för goodwill på de här nivåerna.

Varför är det missförstått?

Jag vet inte. Det är svårt att få grepp om bolaget.

Det är inte många som kan det.

Och det är en bra start när man ska investera i aktier.

Att det är underanalyserat?

Att ingen vet vad det är.

Är meddelandefunktionen hela kärnverksamheten?

De har inte sagt det själva. Men Apple är en kund.

När du får en tvåfaktorsautentisering–

–så går det via deras plattform.

Apple är den kunden som har kommit igång.

Det finns mer inom Apple som de kommer att växa in i.

De andra stora har inte kommit igång på global basis.

Du hade en kurva som visar transaktionsvolymen.

Från en dator eller maskin till sms till en privatperson.

Det är miljarder per månad.

När de köpte ett bolag i USA 2016 gick det upp.

De skickar cirka 1,7 miljarder meddelanden per månad.

Det kommer att öka kraftigt, tror vi.

Ett mejl är gratis. Du kan bli spammad.

Men ett bolag måste betala för sms.

Det är en mer högvärdig kanal.

Vi kommer att få mer rörlig bild och ljud i sms framgent–

–och interagera mer via den här "messagingtjänsten".

Tills vi tröttnar på all reklam?

Ja, fast det är ändå att ta betalt.

Blir det mycket så höjer operatörerna priset.

Då kommer företag inte vilja skicka vadsomhelst där.

Man kommer försöka att försvara kvaliteten–

–i "messagingkanalen".

Spännande. Tack för att ni kom.

Det är slut för idag. Tack ni som har tittat.

Imorgon är vi tillbaka. Rapportsäsongen har paus–

–så vi snackar nordiska aktier.

Det gör vi med Johan Stein och Marcus Plyhr.

Vi kommer bland annat att snacka lax.

Rapportperioden accelererar och Björn Rosengren från verkstadsjätten Sandvik gästar Börslunch för att kommentera dagens rapport. Dessutom kommer förvaltarna Fredrik Skoglund och Oscar Karlsson för att diskutera några intressanta aktiecase.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Petra Bergman

  • Evolution Gaming ökar gapet till konkurrenterna8:49

    Evolution Gaming ökar gapet till konkurrenterna

    Evolution Gamings aktie rusade efter rapporten som bland annat visade en stark omsättningsökning. Bolagets vd Martin Carlesund berättar om vad som gjort superrapporten möjlig och hur spelmarknaden ser ut efter de nya regleringarna. Dessutom svarar han på ett gäng tittarfrågor om bland annat marknaden i USA och framtidens innovationer.

  • NCC lyckas bra trots dämpad bomarknad3:32

    NCC lyckas bra trots dämpad bomarknad

    Byggbolaget NCC rapporterar lägre resultat men högre orderingång än väntat. Bolagets vd Tomas Carlsson kommenterar rapporten och den starka orderstocken trots selektivitet bland projekten. Dessutom svarar han på en tittarfråga. 

  • ”Verkstad är doften av riktig BNP”6:56

    ”Verkstad är doften av riktig BNP”

    Veckan har bjudit på många viktiga rapporter från både storbanker och tunga verkstadsbolag. Sparekonomen Joakim Bornold från Söderberg & Partners kommenterar bland annat läget i banksektorn, Volvos rapport och vad korrelationen mellan verkstad och konjunktur säger om framtiden.

  • För sent att hoppa på Tele22:49

    För sent att hoppa på Tele2

    Tele2 har lyckats kompensera de fallande priserna med ett ökat kundintag trots en svår marknad. Det menar Paretos analyschef Stefan Wård, som diskuterar bolagets rapport tillsammans med Albin Kjellberg. Fokus ligger på prispressen, sammanslagningen med Comhem och köpläget som kan ha passerat. 

  • Dometic parerar för effekterna av handelskriget9:05

    Dometic parerar för effekterna av handelskriget

    Dometic meddelade i sin rapport för årets andra kvartal att rörelseresultatet var något lägre än väntat och helårsprognosen sänks till negativ organisk tillväxt. Bolagets vd Juan Vargues kommenterar rapporten och berättar hur handelskriget påverkat såväl kvartalet som planerna framöver. 

  • Högt och lågt från Sandvik3:02

    Högt och lågt från Sandvik

    Sandvik rapporterar det näst bästa resultatet någonsin och efterfrågan ligger på historiskt höga nivåer. Samtidigt märks en svagare aktivitet i de korta cykliska affärerna och personalstyrkan ska minskas med 2 000 personer under andra halvan av 2019. Bolagets vd Björn Rosengren kommenterar. 

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 -0.9%
NASDAQ Composite -0.7%

Vinnare & förlorare

Evolution Gaming Group 12.2%
Nolato 7.5%
Volvo 5.5%
Intrum Justitia -3.3%
Lifco -3.5%
NCC -4.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Kalendereffekt tynger Sweco7:11

    Kalendereffekt tynger Sweco

    Teknikkonsulten Sweco rapporterade under tisdagen för årets andra kvartal och resultatet kom in 12 procent bättre än föregående år justerat för kalendereffekt. Bolagets vd Åsa Bergman kommenterar rapporten och förklarar hur färre arbetstimmar har drabbat resultatet. Dessutom berättar hon om förvärven av MLM Group i Storbritannien och IMP i Tyskland.

  • Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen6:09

    Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen

    Fastighetsbranschen har haft en aktiv vecka med kapitalmarknadsdagar i Båstad och flera kvartalsrapporter. Analytikern Albin Sandberg från Kepler Cheuvreux kommenterar bland annat optimismen i branschen...

  • Ökad försäljning lyfter JM3:33

    Ökad försäljning lyfter JM

    Bostadsjätten JM presenterade under fredagsmorgonen sin rapport för årets andra kvartal och resultatet kom in över analytikernas förväntningar. Aktien steg med 7 procent på beskedet. Bolagets vd Johan Skoglund är nöjd med kvartalet och berättar bland annat om planerna kring förvärv och en stor kommande försäljning av hyresrättsprojekt.

  • En titt på CSPP3:25

    En titt på CSPP

    CSPP är programmet ECB använder för att stödköpa obligationer. Sean George från Strukturinvest berättar hur det fungerar och hur en strategi kan läggas upp med programmet i åtanke.