Game of Thrones & Game of Makro

"Valar morghulis", dags för EFN Börslunch.

Så säger man "tjenare" i "Game of thrones"-

-som har premiär i dag.

Vinstvarning och kursras i Global Gaming.

Valet i Finland verkar leda till-

-den första socialdemokratiska regeringen på 16 år.

Stockholmsbörsen som helhet är ner 0,2 %.

Tiger Woods vann i går The Masters. Kul för Nike-

-som sponsrar Woods och ska ha tjänat många miljoner-

-på gårdagens seger. Mindre kul för Adidas-

-som sålt golfklubbmärket som Woods spelade med.

Men i dag ska vi tala om streamingtjänster och makro-

-med Frida Bratt, Alexandra Stråberg-

-och Jonas Tellander, vd för Storytel.

Välkommen. Du har varit på Storytel sen start-

-är det nu det händer?

I Sverige har det varit på gång i många år-

-men nu har det fått brett genomslag-

-och påverkar hela bokbranschen som växte 5 % i fjol.

Det drevs helt av streamingtjänster för ljudböcker.

Så, absolut, det är nu det händer.

Bokbranschen är räddad-

-och nu ligger världen för era fötter.

En bra sammanfattning...

Finns snart i en bok på Storytel.

Berätta om er tillväxtstrategi. I Sverige går det bra.

Vi har 800 000 användare i 16 länder. I Sverige är de-

-knappt 400 000.

Är det viktigast att expandera i nya marknader?

Eller finns det mycket kvar att hämta här?

Det mesta av tillväxten kommer från nya marknader:

Danmark, Norge, Holland, Polen, Ryssland och Finland.

Måste man rulla in i ett nytt land-

-med folk som kan läsa in böcker...

Vi måste ofta bygga upp en ljudboksbransch från grunden.

Ofta finns ingen katalog och först måste man skapa en sån.

När det är gjort börjar vi sprida kunskap om ljudböcker.

Affärsmodellen är skalbar när ni är etablerade-

-men det tar tid att bygga upp katalogen i ett land-

-och hitta skådisarna som kan läsa in.

Fotarbete. Svenska skådisar har det som extraknäck-

-vid sidan av att stå på scenen på kvällen.

Många gör det i fikarummet tillsammans med kollegorna.

Ny teknik. Växer snabbt, men går inte med vinst?

När ändras det?

Det beror på hur många nya marknader vi ska in i.

Vi är lönsamma i fyra länder. I Sverige-

-Norge, Danmark och Island är lönsamheten rätt god.

Men i ett nytt land måste vi bygga upp en katalog-

-och marknadsföra, det drar förstås mycket kapital.

Det beror lite på hur hårt vi vill gasa.

Ljudböcker går starkt globalt.

Vilka marknader är viktigast framöver, förutom Sverige?

Att kunna sprida det till europeiska marknader-

-som Holland, Ryssland, Polen och Finland.

Där kommer mycket av tillväxten det närmaste året.

Många lokala, svenska konkurrenter finns. Hur ser det ut-

-på de här marknaderna?

I alla marknader finns aktörer-

-som vill göra ljudboken stor. Man får hänga på tåget-

-och göra ett bra jobb.

Är det viktigast att vara först?

Det har betydelse att kunna etablera sig-

-som Spotify i Sverige. Ett varumärke-

-för en streamingtjänst. Även Netflix gjorde det.

Även vi har lyckats med det på några marknader.

Är man inte först får man bli störst på sikt-

-genom att göra jobbet bättre och satsa mycket.

Frida, har du nån fråga?

Jag har en personlig fråga.

Jag hittar inte många faktaböcker på Storytel.

Fortsätter ni att inrikta er på samma segment som nu?

En hel del fakta finns, det blir allt mer.

Men fortfarande lyssnas det mest på skönlitteratur.

Många deckare, "romance" och vanliga romaner.

"Feel good"... Där ligger tonvikten.

Ofta gör lyssnaren nåt annat samtidigt-

-och då vill man kunna hänga med i "storyn"-

-utan att vara allt för kritisk.

Så de kategorierna funkar bra som ljudböcker.

För Spotifys streamingtjänst finns en risk i-

-att aktörerna inte längre vill vara med.

Har även Storytel den risken?

Tänker du på när Taylor Swift drog sig ur?

I branschskiften är det lite skakigt och oroligt.

Det blir det på våra marknader också de närmaste tio åren.

Vad sker med den fysiska boken?

Hur snabbt sjunker den?

Man ser inte samma ras som det var för cd–skivan.

Den taktila boken håller fortfarande rätt bra 2019.

Förra veckan hörde vi att Bonnier inte vill-

-att ni ska köra deras kommande titlar.

Stämmer det?

Bokbranschen förändras. I Sverige växte den-

-med 5 % i fjol. Fantastiskt.

Den enda bokbranschen som växer i västvärlden.

Helt drivet av ljudboken och streamingen.

En stark signal om att nåt bra skapas-

-som sprider lyssnande och läsande-

-och skapar nya intäkter för författare och förlag.

Jonas Tellander, tack för att du kom.

Mycket händer inom strömmat. Vi har en kursgraf-

-där vi ser Disney som gick starkt i fredags-

-på bekostnad av Netflix som backade lite.

Disney inför en ny streamingtjänst, lägre prissatt-

-och med enormt mycket eget material.

Samma dynamik som Jonas Tellander beskrev.

Teleoperatören AT&T äger Warner-

-och därigenom HBO och "Game of Thrones".

Men nu till ännu en graf, Matilda.

Ja, i USA är rapportsäsongen i gång.

Siffrorna är hittills starka från bland andra JP Morgan.

Högre räntor tycks vara bra för bankerna.

Säkert är det drivet av högre räntor-

-men nu vet vi att räntorna kanske inte stiger så mycket.

I rapportsäsongen får vi se-

-hur mycket makroutvecklingen laggar.

Kurserna har gått starkt, börserna blickar framåt...

Tittar vi på 2020?

Tror vi att avmattningen inte blir värre?

Intressant att se, främst i verkstadsrapporterna.

Vad tar vi fasta på i konjunkturutvecklingen?

Bank... När vände Fed?

I december.

Sen var Fed försiktig nu senast.

Jag blir förvånad över att de är så positiva.

Angående bankerna. Jag är inte säker på att det stämmer.

Det är mycket man ställer sig frågande till-

-utvecklingen av flera sektorer.

För svenska banker är det mindre glatt?

Ja, men intresset för bank verkar ändå stort.

Europeisk banksektor överlag är nedpressad-

-och den skandinaviska har blivit det nu.

På grund av penningtvättskandalen.

Många sparare tycker att det är intressant.

Att köpa med rabatt efter kursfallen.

Jag är lite...

Ser du det i Nordnets statistik?

Ja, bland Nordnets kunder. Swedbanks aktie köps mest-

-och Nordeas näst mest, sen två månader tillbaka.

Kunderna har synen att de köpt med rabatt-

-men att riskbilden är ungefär densamma.

Det stämmer inte, många nya risker har tillkommit.

Så strategin är djärv.

Allt är nog inte inprisat i Swedbank.

Läget för USA:s bolag är inte lika bra som för bankerna.

4 % lägre vinster ungefär.

Stigande löner och dollar bromsar.

Apropå makro var det IMF–möte i helgen.

BNP–prognoser justerades ner.

Var det Draghi som kritiserade...?

Ja, han var orolig för centralbankernas självständighet.

Trump twittrade snabbt ett svar...

Jag antar att det var ett svar.

Inte förvånande. Även Lagarde på IMF är orolig-

-eftersom Trump är tätt på Fed.

"Om vi är i en avmattningsfas ska ni sänka"...

Jag tror att oron är befogad.

Sen måste man tänka så här:

Det finns en oro-

-över att man inte tror att de är oberoende.

Om man tror att de påverkas av politikerna-

-så får man en minskad trovärdighet-

-till centralbankernas agerande. Det är farligt på sikt.

Sen om man bryr sig om allt Trump twittrar om...

I många fall känns twittrandet som en dimridå-

-medan han gör annat och bråkar med andra länder.

Trumps sätt att ligga på ser ut att ha fått effekt.

Fed var snabba på pausknappen när börserna föll.

Jerome Powell fick höja i lugn och ro-

-innan börserna reagerade.

I det fallet tror jag inte att det var en Trump–effekt.

Han vill gärna få det till det.

Men jag tror att man tittade på situationen.

När man tittar i Feds protokoll ser man två faktorer-

-som man tittar på. Man är inte så orolig nationellt.

Oron gäller det som sker internationellt.

Man nämnde då Kina och oron i Europa, brexit.

Det var nog faktamässigt.

Det fanns goda grunder då-

-men centralbankernas oberoende kan ifrågasättas.

Risken finns att man ifrågasätter det.

De får ett högt tryck. Om Trump får in en till nu...

Två personer som är väldigt kontroversiella.

Då finns det ju en hög risk.

En pizzaentreprenör som säljer läkemedel-

-för erektil dysfunktion, bland annat.

Det får vi göra ett separat program om.

Ett annat intryck vi fick från IMF var-

-att de justerar ner tillväxtprognosen för global BNP.

Det känns som att de inte är de enda som justerar ner-

-fast man ser att de efter ett litet hopp-

-kommer att nå en stabil nivå.

Det är vettigt. Det handlar om varifrån vi kommer.

Vi kommer från en exceptionell tillväxt.

Tillväxten är bra i många sektorer.

Nu har IMF och OECD justerat ner världstillväxten-

-till nånstans kring 3,5–3,6 %.

Då har man tittat på Argentina-

-och på Kina, som har lägre tillväxt-

-och Japan, Euro–området och Tyskland.

Man är framför allt oroad över handelskonflikten.

Det känns som att den är inprisad på börsen.

Det är som att den är löst. Det är oroväckande.

Jag skulle säga att en av dem är löst.

Trump twittrar om det också.

Han eller Larry Kudlow meddelar hela tiden-

-att nu står vi inför en lösning. Börsen godtar det här.

Under en lång period har det varit så-

-att det kommer signaler om en lösning på konflikten-

-och så stiger börsen. Sen får vi inte veta mer.

Sen får vi återigen via media rapporter-

-om att vi är nära en lösning, och så stiger börsen igen.

Det finns inte mycket utrymme för besvikelse – på börsen.

Det intressanta nu är att han vänder sig mot Europa.

Jag tror att det, om något, är en signal-

-på att han tror att det här med Kina löser sig.

Han har fokus mot Japan och Europa.

Han har vänt där.

Trump vill nog ha den här externa fienden.

Så det är på gång nu med Kina-

-så då kan han titta bort och jobba mot Europa.

Han kan plocka upp den gamla flygplanskonflikten.

Airbus och Boeing. Nu är han inne på vin och ost.

Han vill smälla till där det gör ont i magen.

Men detta att Trump vänder sig från Kina tyder på-

-att det håller på att lösa sig. Han tittar mot Europa.

Han har lovat inför sitt folk-

-att han ska lösa detta och kontrollera handeln.

Det är inte helt problemfritt.

USA:s export till Kina har sjunkit markant.

Det är ett högt spel. Det är ingen ny reflexion.

Det är ett jättehögt spel. Definitivt.

Jag tror inte att han, då han gav sig på detta, insåg det.

Det är ett jättehögt spel, framför allt geopolitiskt.

De här länderna ska vara sams-

-annars får vi större problem.

Han har underskattat effekten av detta nationellt.

Det är lite Game of Thrones. Man byter allierade...

Du kommer in på Game of Thrones hela tiden.

Vi såg i BNP–grafen att de reviderar ner prognoserna.

Handelsbanken är faktiskt ännu mer negativa.

Hur negativa är ni?

Jag tycker att det är ett svårt läge just nu.

Det är så stor skillnad mellan-

-hur räntemarknad och makrodata kommer in-

-och hur börsen reagerar.

Jag tittar på börsen och har de glasögonen på mig.

På börsen är det ett positivt tolkningsföreträde.

Där tar man fasta på den positiva statistiken från Kina.

Då går börsen upp på det.

Man letar de små gröna skotten i det här.

Sen är börsen framåtblickande.

Man ser en avmattning och lite negativa rapporter-

-men det får vara så. "Vi blickar framåt mot 2020."

Ungefär så.

Jag tycker att det är ett jättesvårt läge.

IMF säger att det blir en kontrollerad liten dip.

Det hörde vi 2006 och 2007.

Det skulle bli en mjuklandning. Vågar vi hoppas på det?

Det är knöligt att prognostisera såna små dippar.

Det som talar för att det bara är en dip är-

-att man ser handelskonflikten som nåt som går att lösa.

Sen får man titta på-

-vilka strukturer och ekonomiska fundament som går bra.

Då tittar man så klart på arbetsmarknaden.

Den går bra i USA och den går bra i Tyskland.

Det finns såna fundament som tickar på och är positiva.

Därför tror inte jag att det blir mer än en buckla.

"Famous last words." Men ändå...

Vi är inne på Tyskland, Gabriel.

Detta knyter samman era resonemang.

Börsen är optimistisk. Kolla på de här graferna.

Tyskland är allmänt pessimistiskt i orange i IFO-

-som är ett brett industritemperaturindex.

Om man däremot frågar finansbranschens ZEW–index-

-så ser det plötsligt ganska positivt ut.

Frida var inne på det. På börsen är man optimistisk.

Makron ser så där ut.

Industrisektorn och exporten ser dålig ut för Tyskland.

Det är ett riktigt sänke för Europa.

Sporten?

Exporten.

Woods är ju tillbaka!

Nej, exporten. I industrin är det mest bilindustrin.

Sen är det den viktiga exportmarknaden.

USA, lite osäkert. Kina, liten avmattning.

Italien går ganska dåligt, Frankrike går okej.

I Storbritannien är det brexit.

Där har man sin export. Det är inte helt stabila länder.

Men igen... Arbetsmarknaden är helt okej.

Tjänstesektorn och byggsektorn, också helt okej.

Det finns både och, men tysk ekonomi oroar mig.

Håller du med? Ligger du vaken på nätterna?

Det gör faktiskt inte jag heller.

Men när vi får signaler som är negativa från Tyskland-

-så är det inte positivt-

-särskilt inte från den svenska börsen.

Vi har många exportbolag.

Om det går sämre i Tyskland och Kina-

-så är det oroväckande och inte bra.

Men jag tror och hoppas-

-att det inte blir en krasch-

-utan en avmattning under kontrollerade former.

Det är också det som börsen ser och tror på.

Det sägs att Borussia Dortmund, ett tyskt fotbollslag-

-att deras aktie samvarierar med tysk industrikonjunktur.

På tal om sport...

Snygg övergång.

Vi avslutar med att lite tysk tioårig.

Den gick ner under noll och har nu kommit upp lite igen.

Är det här oro för en krasch?

Vad läser obligationsmarknaden in-

-när aktiemarknaden är så positiv? Har du nån reflexion?

Egentligen inte.

Jag tror att det finns skäl till oro.

Det tycker jag.

Ja, vi kan väl stanna där. Det finns skäl till oro.

Det är därför det ser ut som det gör.

En kuriosa till.

Grekiska statspapper handlas ovanligt lågt.

Grekland ska betala tillbaka gamla lån tidigare.

Förr hade de höga räntor, för det var oroligt.

Grattis, Grekland. Tack för oss.

Vi ser igen i morgon klockan 11.45. Häng med då.

Tack.

Streamingtjänster och makroekonomi är högt på agendan i dagens Börslunch som gästas av Länsförsäkringars chefsekonom Alexandra Stråberg och Nordnets sparekonom Frida Bratt. Dessutom intervjuas Storytels vd Jonas Tellander.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.9%
NASDAQ-100 -0.7%
NASDAQ Composite -0.7%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 6.6%
Paradox Interactive 2.8%
Sectra 2.7%
Klövern -1.1%
Sweco -1.3%
Hufvudstaden -1.9%
Uppdaterad ons 14:33
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Sommarens raketer och bästa blankningar19:22

    Sommarens raketer och bästa blankningar

    Efter en hård kamp är det dags att stänga årets sommarportföljer och utse en vinnare. På plats i studion för att diskutera portföljernas utveckling finns Johan Thorén från Strand Kapitalförvaltning och PO Nilsson från Prior Nilsson Fonder.