Rapportaktuella aktietips

Redan onsdag, lill-lördag, och vi har mycket att tala om–

–i EFN Börslunch. Stockholmsbörsen är upp en aning.

Riksbanken, som väntat, oförändrat.

Och rapporterna regnar från alla håll och kanter.

En rapportflod utan dess like.

"Stockpicking" blir allt viktigare.

Våra gäster är Per Hedberg och Christina Lundmark.

Välkomna. – Kul att ha dig här, Åsa Bergman, vd för Sweco.

Kul att vara här.

Er rapport kom nu på morgonen. 2018 var ett kanonår.

Ja, jag är glad att rapportera Swecos bästa år.

Och det starkaste fjärde kvartalet vi presterat hittills.

I din kommentar lyfte du fram Danmark, Nederländerna–

–och en del centraleuropeiska länder.

Tuffar Sverige bara på eller hur ska man tolka det?

Generellt växer Sweco bra.

Den organiska tillväxten är bra.

Jag lyfter fram Nederländerna och Danmark för att–

–tillväxten och den operationella utvecklingen är bra.

Det visar vår förmåga–

–att integrera och utveckla förvärvade verksamheter.

I Sverige, Finland och Norge–

–är utvecklingen och leveransen stabil under 2018.

Särskilt Sverige levererar bra 2018.

I Q3 var starten svag, men mot Q4–

–skedde gradvisa förbättringar.

Stabil leverans även för Sverige.

Vi talar om att bygg- och bo-bolag gått dåligt–

–den här rapportsäsongen. Ska man bli orolig?

Övergripande är efterfrågan god på våra tjänster.

Vi sysslar med samhällsbyggnad.

De underliggande trenderna för urbanisering–

–ökad befolkning och klimatförändringar–

–påverkar oss. Stora investeringar krävs.

Marknaden och efterfrågan för våra tjänster är bra.

Zoomar jag in på olika länder och segment–

–ser det olika ut. Infrastruktur, vatten och industri–

–går bra, liksom fastighetsmarknaden generellt.

Men kommersiella byggnader i London–

–och bostadsutveckling i Norden–

–särskilt huvudstäderna, finns en försvagning.

Och tittar jag på Sverige och bostadsutvecklingen–

–är marknaden fortfarande försvagad.

Det skiljer sig inte jämfört med tidigare kvartal.

Det ser likadant ut.

Spekulera i konjunkturen och marknaden–

–får andra göra. Vi säkerställer den rätta expertisen–

–och att vara relevanta för kunderna. Det är vi.

Vi står förstås på tå och följer marknadsutvecklingen–

–precis som alla andra.

Ni har ju en stark balansräkning.

Ska ni dela ut mer till aktieägarna–

–eller blir det nåt nytt förvärv i Grontmijs storlek?

Vår finansiella ställning är stark.

Vi vill att aktieutdelningens utveckling ska vara stabil.

Vi tittar ständigt på förvärv.

En del av Swecos långsiktiga strategi–

–är att växa både organiskt och med förvärv.

I år ser vi färre förvärv–

–men bra resultat av integration i befintliga förvärv.

Men vi jobbar ständigt med en förvärvs-"pipe".

Den ser bra ut.

Men för oss är rätt förvärvsmöjlighet viktig.

Rätt företag att integrera ihop med, och in i Sweco.

Det jobbar vi med.

Vi måste ha en kulturell passning mot Sweco–

–för att lyckas med vårt värdeskapande.

Så inga förvärv för förvärvens skull–

–vi vill ha rätt förvärv. Får vi möjlighet–

–till ett stort förvärv som passar oss, gör vi det.

Du letar efter förvärv, men har stor potential–

–att lyfta det interna arbetet. Effektiviseringar–

–lyfts fram som en viktig del för 2019. Huvudfokus?

Då blir det nog ännu mer lönsamt. Det går ju utmärkt.

Det finns mycket att vara stolt över i rapporten.

Mycket som utvecklas positivt.

Men nåt jag inte är nöjd med är debiteringsgradens nivå.

Så även om vi haft en utveckling–

–sen sommarens svaga start, är vi inte på önskade nivåer.

Vilka nivåer önskar ni?

Vi vill tillbaka till tidigare nivåer, vi ligger för lågt.

Men jag tror på att lägga fokus på ständig förbättring.

Vi behöver effektivisera. Högst på agendan står–

–att säkerställa vår interna effektivitet.

Marknaden finns. Efterfrågan på våra tjänster.

Så vi ska fokusera på våra projekt och kunder–

–och lägga vår tid på rätt saker.

Intressant. Tack för att du tog dig tid.

Vi ska kasta oss över rapporterna.

Vi försöker smälta alla rapporter som ramlar in.

Här ser vi dagens rapporter.

Vinnarna som har stigit kraftigt är Swedish Match...

Men för Trelleborg är det bistert.

Kul med Boliden.

Boliden...

Just Boliden...

Boliden är 1,5 % upp.

Nu, äntligen.

Vi ska titta lite på betting...

Det är väl kul att det går bra för gruvor och industri?

Reaktionen kom inte fullt ut, för utdelningen var mindre.

Många floppar på det.

ÅF är ett avskräckande exempel.

Men vi ska tala om gaming och betting.

Besläktade segment, kanske?

Segmenten har gått starkt i dag.

Kul att det går bra. Riktiga rökare i flera fall.

Pierre talade om THQ här i går.

Strålande resultat.

Om man bara tittar på siffrorna som levereras–

–nu kanske det blir 5–10 % högre intjäning för 2019–

–eller i estimaten. De gjorde också två förvärv.

De har en så attraktiv plattform.

För de två förvärven betalade de 1–2 gånger ebit.

Man vill verkligen...

Bolagen vill in på deras plattform. De är en publicist.

Ena förvärvet öppnar den australiensiska marknaden.

De tycks ha rätt koncept.

De andra var nog bara en "relief"–

–efter Netents resultat i går. Svagare organisk tillväxt.

G5 gick åt pipan. Spel för kvinnor i mogen ålder.

De har utvecklingspotential–

–men deras spel är Ipad-relaterade.

Och utvecklingen går mycket till andra plattformar.

De ska väl bara utveckla den biten.

Några ord om sorgebarnen Munters och Trelleborg.

Trelleborg dras fortfarande ner–

–av olja och gas. Bolaget lovade–

–en förbättring under andra halvåret. Mediokert.

Marknaden vill först se förbättringen.

Munters, ständigt...

Fler nedskrivningar och potentiellt "more to come".

Inte som på den gamla goda tiden.

Var det 52 kvartal med eps-förbättringar 1990–2000?

Fantastiskt. Men sen de kom tillbaka–

–har det inte varit lika lätt.

Alfa "bailade ut" dem.

Vi önskar dem lycka till.

Gladare nyheter. Swedish Match. Du har haussat bolaget–

–men det gick sådär.

Trägen vinner.

Vi har haft 20–30 % på det mesta vi har talat om.

Jättebra. Men den här...

I anslutning till att vi var här sist–

–meddelade FDA...

Veckan efter.

Ja. De skulle titta på smaksatta tobaksprodukter.

Och mentolcigaretter i USA är en tredjedel av marknaden.

Runt 40 % av cigarrerna. Tvärnit.

Ett hack i kurvan.

Men det är åttonde kvartalet de slår förväntansbilden.

De ökar takten för produktionen i USA.

Takten har fördubblats.

Volymer tio gånger större än förväntat.

Ett antal komponenter som gör caset attraktivt.

När cigarrerna väl avyttras–

–om två, tre år, blir bolaget rökfritt.

Det slår på ESG-trummor.

Har ni smakat de nya Zyn-smakerna?

Köp aktien och sluta snusa.

Zyn i alla lägen och konjunkturer.

Kanske nåt att hänga fast vid.

Konjunkturcase.

Assa Abloy är ditt case.

Den enda svenska aktien du äger?

Ja, i vår fond är det den enda svenska aktien.

Men... Vi gillar case som kan växa av sig själva.

Vi är generellt försiktiga.

Vi är lite tråkiga och försiktiga.

Men nu finns det skäl att tro...

Vinsttillväxt-"peaken" kom i Q3.

Vi tror att vinsttillväxttakten för börsen–

–och bolag globalt, blir lägre.

Gradvis justerar vi ner förväntansbilden.

Varför inte Assa Abloy som växer 6 % organiskt?

Tuggar på. De elektromekaniska låsen–

–och bolagets partners.

Konjunkturavmattning...

Borde det inte vara avhängigt byggkonjunkturen?

Komponenten finns, men det viktiga är eftermarknaden–

–industri- och "residential"-sidan.

Tillsammans kan de driva på.

Inte så mycket är nyförsäljning till bostäder.

Kina drog väl ner tidigare?

Ja, man ska nog vara försiktig med förväntansbilden.

Att det skulle vara bidragande för mycket...

Men de har fått ordning på det.

Så nu kan vi fokusera på att det växer, tuggar på...

Precis det tror vi att är viktigt just nu.

Vi ska tugga på genom alla grafer...

Lugn, vi har mycket kvar om Assa.

Assa och konkurrenterna.

Vi tittar på "sales". Assa är störst, bäst och vackrast.

Varför är det så viktigt?

I racet som pågår är det som driver tillväxten–

–elektromekaniska, smarta lås.

Med en så mycket större omsättning än konkurrenterna–

–kan du lägga mycket mer på forskning och utveckling–

–och bli den mest attraktiva parten och driva produkterna.

Det är det som folk vill sälja.

Alla stora techjättar som slåss om–

–att driva det smarta hemmet, vill ha en smart dörr.

Google är där, Amazon är där.

Till och med Apple är där.

Det är fantastiska partner att lyfta fram.

30 % av försäljningen är elektromekaniska lås.

Det växte 30 % senast i Q4.

Hur är värderingen?

Det är väl det som alla hänger upp sig på.

Alla säger att det finns billigare fina bolag i Sverige.

Det här är jättedyrt.

Men om man tittar på den historiska grafen.

Jag använder skuldjusterade multiplar mot försäljningen–

–och tittar på hur det har varit historiskt.

Grafen är på fem år. Vi har betalt mycket mer än vi gör nu.

I relation till marknaden, som är ganska dyr–

–ser det ganska attraktivt värderat ut.

Vi kommer att få en tillväxt som garanterat...

...garanterat överstiger försäljningstillväxten–

–för resten av börsbolagen–

–som har mer cyklisk karaktär.

Enkelt.

Därför är det vårt enda case i Sverige.

När ni är här brukar vi skoja om APK–

–alkohol per krona.

Först var det ölaktier, sen kylskåp–

–för att kyla ölen, men nu vill du kliva ur.

Äntligen har Electrolux lyckats bevisa sig.

Nyheten att man ska separera bolaget–

–gav lite extra skjuts åt caset.

Det var bara 15 % av försäljningen–

–men 3 gånger marginalen jämfört med övrig verksamhet.

Man tar fram värden.

Men som sagt från kylskåp...

Till trädgårdsartiklar.

Vi pratade om framtiden och elektronik.

Det här bolaget kommer att konvergera–

–till elektriska produkter. Det som används i trädgården.

I dag är 80 % av står för CO2-emissioner.

De kommer helt att raderas bort med konverteringen.

Titta vilka som är användare.

Parker, golfbanor, privatpersoner...

Det är en produkt som kommer att ersätta en stor del–

–av gödselprodukter eftersom det är självgödande.

De kommer att ersätta den gamla parken.

Säg att det är 3 miljarder i ebit–

–så kan det här addera runt 1 miljard.

Den här konverteringen är intressant.

När vi snackar Lux-avknoppning måste vi nämna Dometic–

–som också har vänt.

Har alla förstått nu?

Så som vi har tjatat...

Jag vet. Alla fokuserar på nyförsäljningen.

60 % är nyförsäljning. Man har varit orolig för–

–att den amerikanska RV-marknaden peakar.

Men vi vet att man får en installerad bas.

Det är som Assa Abloy. En installerad bas–

–och man kan byta ut mycket av komponenterna.

40 % av försäljningen går till eftermarknaden.

Det är 2,5 gånger marginalen mot nyförsäljningen.

Man behöver inte sälja nya, utan kan laga de gamla.

De gamla kylskåpen behöver nya kompressorer.

Men om jag byter, byter jag till Husqvarna.

Den är värd en uppjustering med tanke på–

–att man avyttrar det marginalförstörande området.

Man kanske får något lägre försäljning–

–men som kompenseras av ökad...

...försäljning av de automatiska gräsklipparna.

Det ger marginalförbättring.

Vi har en makrograf.

Christina, du har en graf.

SXXP... Det går inte att uttala. Vad är det vi ser?

När vi var här i november prickade vi in...

Då var det så bra som det kunde vara.

Sen var det en kollaps.

Tina-värdet försvann. Räntor låg över direktavkastningen.

Men det har funnits en förväntansbild om avtal–

–mellan Kina och USA samt nedjustering av räntebanan...

Din yield-kurva funkar ju.

Det har varit lite slagit sen vi var här senast.

Nu är det som om allt är borta.

Q4-rapporterna har över lag varit bra.

Hur mycket av det var...

...förberedelser inför Kina-USA?

Jag tror att det kan bli oroligare härifrån.

Sista grafen. Politisk osäkerhetsindex har gått upp rejält.

Men har vänt ner lite.

Det är det här vi lever i. 2008 var det en topp.

Då tog politiker och centralbanker itu med problematiken.

Nu är det många komponenter som stökar samtidigt.

Det försvinner nog inte i närtid.

Vi har ganska tuffa två år framför oss.

Tuffare än de senaste tio.

Kalas. Det här var ett tufft program.

20 minuter har gått och vi måste ta paus.

I morgon har vi med oss Johan Thorén och PO Nilsson.

Och även Prizers vd Helena Holmgren kommer.

Tack för idag!

Vikten av stockpicking framhålls av gästerna Christina Lundmark och Per Hedberg i dagens Börslunch. Programmet gästas också av Åsa Bergman, vd för Sweco, ett av alla bolag som släppt kvartalsrapport i dag.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Nina von Koch.

  • Small Cap Q4 Awards – vinnarna är…19:51

    Small Cap Q4 Awards – vinnarna är…

    Börslunch avslutar veckan med Petter Löfqvist från Danske Bank och Erik Hermansson från Humle Kapitalförvaltning. De delar bland annat ut pris i sin egen Small Cap-gala. Dessutom gästar Oscar Werner, vd på Sinch (tidigare CLX Communications).

  • Sinch växer så det knakar5:42

    Sinch växer så det knakar

    Sinch (tidigare CLX) levererar molnbaserade kommunikationstjänster och rapporterade ett starkt avslut på 2018. Bolagets vd Oscar Werner gästar Börslunch för att kommentera rapporten, men också namnbytet och framtida förvärv. 

  • Tummen upp för Hexatronics nya avtal7:56

    Tummen upp för Hexatronics nya avtal

    Hexatronic levererar en blandad rapport med rejäl tillväxt men fallande vinst. Samtidigt presenterar de ett avtal med brittiska Cityfibre värt 500 miljoner kronor. Något som marknaden gillar. Anton Wester, analytiker på Pareto, kommenterar.

  • Globaliseringen driver NCAB4:58

    Globaliseringen driver NCAB

    Mönsterkortsföretaget NCAB vänder till vinst i senaste rapporten och aktien rusar. Bolagets vd Hans Ståhl gästar EFN:s studio för att diskutera resan sedan noteringen, den senaste rapporten och förvärvet av danska Multiprint.

  • Duviga signaler från Fed4:00

    Duviga signaler från Fed

    USA:s president Donald Trump träffar Kinas vice premiärminister Liu He för handelssamtal. Nya duvaktiga signaler från Federal Reserve. Theresa May kan tvingas skjuta på datumet för Brexit tre månader. Tysk industri fortsatt svag.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1%
NASDAQ-100 0.8%
NASDAQ Composite 0.9%

Vinnare & förlorare

Beijer Ref 4.9%
Oriflame 4.1%
Swedbank 3.9%
Getinge -1.3%
Thule Group -1.8%
Elekta -13.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier