Sommarportföljerna är här!

Vi är äntligen tillbaka i studion här.

Välkomna till EFN Börslunch. Det är 11 juni.

I dag smäller det. Vi ska prata om sommarportföljer.

Det är lite av ett crescendo på säsongen i Börslunch.

Vi är upphetsade och återkommer till det snart.

Vi börjar med att notera att börsen är upp 0,7 %.

Ja, all oro verkar som bortblåst.

Vi är glada över att det är dags för sommarportföljerna.

Vi har med oss P.O. Nilsson som alltid står på pallplats.

Vi får se om du vinner i år.

Vi har också med oss Per H. från Spiltan. Välkomna.

Vad säger ni om förmidsommar-börsen?

Som midsommar? Lite upp, lite ner, lite regn, lite sol?

Ja, det är blandat och ryckigt.

Vi hade en pessimistisk maj månad–

–efter fyra fantastiska börsmånader.

De innehöll allt man vill ha för en bra börsmiljö.

Det blev det tveksamheter i maj–

–med alltifrån tvivel på tullar–

–överenskommelser mellan USA och Kina–

–och oro för vissa vinstestimat.

Per H. Börjesson, du brukar jobba från hängmattan.

Kommer du att göra det i sommar igen?

Det är jordens undergång i november-december.

Sen är det uppåt och sen neråt.

Man ska köpa aktier eller aktiefond när man har pengar.

Det är ett bra tips.

På lång sikt blir man vinnare då.

Nåt som också går upp och ner är Systemairs aktier.

Deras rapport skickade upp aktien.

Har du hunnit kolla på den?

Rapporten var jättestark.

Både försäljningstillväxt och resultat var bra.

Man har stark organisk tillväxt i Europa och Nordamerika.

Jag försökte ta reda på vad som gjorde den så stark.

Det är svårt att tyda.

De tror även på kommande kvartal–

–och verkar ha fått ordning på sina marginaler.

I sommar kommer avknoppningen av Scania–

–med andra börsbolag från tyska Volkswagen.

Har du nån reflexion?

Du är gammal Scania-handlare.

Familjen har ett bilföretag.

I den privata portföljen får vi köpa lite Scania.

Det är ett bra märke–

–men man får med Man, som inte är lika bra–

–och Volkswagen-verksamheten i Brasilien.

Det är väl ett sätt för Volkswagen att få upp värdet–

–när de ser värdet på lastbilsdelen.

De behöver täcka dieselskandalförlusterna.

Det blir intressant att följa.

Priset som man indikerar att man ska sätta på börsen–

–är en rätt rejäl premie till Volvo.

Frågan är om den är värd att prissätta 20-25 % högre–

–än Volvo, med tanke på de senaste årens utveckling.

Man har taktat upp kvartal på kvartal på lastbilssidan.

Om man är rädd för Nordamerika–

–så kan man undvika det genom att köpa Scania i stället.

Man kan oroas av att Equipment-delen i Kina taktar av.

Annars är det fortfarande fördel Volvo–

–om man tittar på värderingen.

Din bedömning är smittad av familjelojalitet.

De har gått ut till 15-20 banker för att sälja det här.

Det visar att de har fått upp ett högt pris–

–för att få ut bolaget till den värdering de vill ha.

Man släpper ut ganska lite också.

Det är en liten del av bolaget som man säljer.

De vill säkert maxa priset.

Jag trodde att du pratade om utsläpp.

Det är nog en hel del som de släpper ut.

Men, Gabriel, nu är det dags.

Nu kommer tävlingen som stiftades för några år sen.

Den gick rakt in i den svenska folksjälen.

Det är dags för EFN Börslunch Sommarportföljer.

Den traditionen är lika viktig som sill, nubbe–

–och kalla sommarbad. Nu överdriver jag lite.

Det är en kul grej. Det är svårt att skapa en portfölj–

–som levererar på så kort sikt–

–särskilt om man jobbar i Warren Buffetts anda.

Men det ger diskussionsunderlag.

Tack för att ni är med. P.O. är alltid på pallplats.

Hittills.

Har du vunnit nån gång?

Ständig tvåa eller trea.

Så här såg det ut då vi korade förra årets vinnare.

Det var festligt och det lät så här.

Han tjänade pengar på sin kort. Det är svårt.

Och han tjänade på en isländsk kraft-gejser–

–som genast gav honom segern. – Grattis, Johan.

Grattis, grattis.

Oj, oj, oj!

Och det traditionsenliga priset.

Nu blir jag glad. Det här har jag längtat efter.

Johan lyckades pricka in en riktig kursraket där.

Vi får se om P.O. har gjort det. Här är hans portfölj.

Han har valt att långa SCA, Billerud Korsnäs–

–och Besqab.

Som kort har han satt Clas Ohlson.

Ja, spännande. Ska i ta och titta på...

Vi tar Per H:s också. Vi går igenom casen sen.

Den ser ut så här. Här har vi långa:

Vi har Investor, Swedencare och Paradox–

–och som kort Moment Group.

Spännande val där med Paradox.

Vi börjar med P.O:s Besqab. Varför ska man köpa det?

Vi behöver en aktie som går upp mycket.

Då blev Besqab mitt förstaval.

Det är din kursraket.

Min potentiella kursraket. Man ska inte lova nåt.

Om man tittar på grafen där–

–så ser man att kursen har förbättrats redan.

Men JM har stuckit mycket längre än Besqab än så länge.

Det som gör att jag tycker att det är en bra köpidé är–

–att det är kvalitet, kvalitet, kvalitet.

Allt de gör är bra. De har en stark balansräkning.

De har byggrätter som är lågt bokade.

Och det de gör gör de väldigt bra.

Historiskt har vi sett en hög lönsamhet–

–och bra räntabilitet på eget kapital.

Man har haft lite tuffare tider, som ni vet–

–men även det har man klarat fantastiskt bra.

Normalt sett har man haft en räntabilitet på eget kapital–

–som legat mellan 17 och 30 %.

Man har tippat ner mot 10 förra året–

–och man redovisar strax under 5 i Q1.

Det här har nu helt andra förutsättningar.

Vi såg en svag januari. Februari började ta fart.

Mars är alltid väldigt starkt.

Det överraskade att april var så starkt.

Maj har också varit starkt vad gäller försäljning.

Nu gäller det att få ut nya produktionsstarter.

Genom att Besqab har så lågt bokade byggrätter–

–kan man, även om priserna gått ner–

–få en väldigt bra marginal på det man har.

Ska det kommuniceras under sommaren?

Man kommer successivt att se det.

Marknaden är bättre. Det efterfrågas mer bostäder–

–inte minst såna som man har råd att betala.

Det finns mycket radhus i den byggportföljen.

En jätteviktig faktor som gör detta intressant är–

–att man sett påtagliga förbättringar på kostnadssidan–

–när man tar in underleverantörer.

Det ger nog goda förutsättningar–

–för en klättring till gamla marginaler.

Då ska den aktien upp ordentligt.

Dessutom har man reserver i balansräkningen.

Man har äldrebostäder som man kan avyttra.

De är bokade till investeringskostnader.

Det är ett långsiktigt case och en duktig vd–

–som driver det här mycket bra.

Vad tänker du när du hör det här?

Det låter bra. Jag kan inte bolaget så bra–

–men det låter logiskt.

Du valde klassikern Investor som ditt första lång-case.

Ska man försöka vinna tävlingen–

–eller ska man ha bolag...

Om man inte kan äga en aktie i tio år–

–ska man inte äga den i tio sekunder.

Jag har valt av det Investment AB Spiltan äger.

Det senaste förvärvet var i dippen här.

Ibland köper vi större likvida aktier–

–för att ha i våra räntefonder. Vi köpte Investor då.

De har gått upp 20-30 kronor bara på nån vecka.

Idén där var... Dels är det hög substansrabatt.

Vi gillar investmentbolag och har en investmentbolagfond.

Sen hör man ryktas om det här med EQT–

–som jag tror är lågt värderad i deras portfölj.

Det kan nog vara kursdrivande i höst.

Man får se värdet på EQT.

Det är lite...

Man är exponerad mot börsen–

–i och med de svenska stora bolagen.

Vid en dipp är det inte så bra.

Vilka börsbolag är dina favoriter hos Investor?

De har de stora bolagen.

De har SEB och olika stora bolag–

–så det känns som en bra portfölj.

Men många är högt värderade.

En klassiker. Bra att du sprider lite långsiktigt gospel–

–även i den här kortsiktiga tävlingen.

SCA var tvåa i din portfölj.

Jag tog med en graf som vi kan börja titta på.

Här är vi lite osams över rubriken.

Det var min rubrik

Jag ska förklara vad ville visa.

Det har blivit en väldig oro i skogssektorn.

Med all rätta. Priserna har faktiskt gått ner–

–både i Europa och i Kina.

Så det är klart att man ska vara försiktig.

Men vi vill hävda att i den blå grafen ser man–

–en sammanställning som Nordea hjälpt oss med–

–över SCA:s underliggande vinsttrend.

Vi tror inte att den dippar lika mycket–

–som aktiekursen gör på grund av oro för massapriserna.

Man kan tänka sig att den kommer tillbaka nu–

–när börsen har varit så stark.

Den dominerande pessimismen bygger på lägre priser–

–innan det når botten. Man pratar om fler rabatter.

Därför ser vi den här kursutvecklingen.

Men det som gör att vi ändå får se–

–att intjäningsförmågan ligger kvar på hög nivå är–

–att den svaga kronan hjälper till–

–och att man startade Östrand 2018–

–som ska ha full kapacitet 2020.

Även om priserna går ner, ökar resultatet.

Det är sannolikt att vi får se tvåsiffriga vinstökningstal–

–också kommande år. Då ska SCA värderas annorlunda.

Då har vi inte pratat om hur värderingen på skog är.

I dag värderas aktien till ett börsvärde på 51 miljarder.

Om man bara värderar skogen–

–är värderingen 30 000 per hektar.

Det är långt under vad SCA köper skog för i dag.

De senaste transaktionerna i Estland och Lettland–

–har legat på 33 000 och 40 000.

Vi får se mer affärer. Då kommer vi till nästa case–

–som tryggar det här. Men om man är väldigt långsiktig–

–så använder vi mer och mer produkter–

–som kommer från skogen. Man byter förpackningar–

–till mer skogsproduktsliknande.

Även inom bygg går man från cement till trävaror.

Man har en underliggande trend med sig i ryggen.

Kort och lång trend, alltså.

Vi har också lite SCA. Vi har varit inne i Bergvik skog.

Det var en bar affär på kort sikt.

Man värderar skogen på ett nuvärde av nån betalningsström–

–med en viss räntesats. Det är alldeles för lågt.

Och sen kronan... Jag förvånas när jag ser grafen–

–att den borde gått upp med tanke på kronan.

Vår skogsindustri ger ett stort netto för bytesbalansen.

Vi producerar allt i Sverige.

Det är ett bra case både lång- och kortsiktigt.

Nästa bolag i din portfölj är Paradox.

Varför har du valt det?

Vi är stora ägare och delvis part i målet.

Det är en bransch som växer–

–och är nästan större än TV-branschen.

Man spelar mer och mer–

–och lägger mer tid på spelen.

Man lägger hundratals timmar.

Det är det vi gillar. Det har gått bra ett antal år–

–och man har nästa 500 miljoner i balansräkningen–

–som är nya spel. De utvecklas både internt–

–och i andra studior. Ett exempel är Bloodlines 2–

–ett nytt spel som kommer i början på nästa år.

Det är ett vampyrspel.

Om man är intresserad av vampyrer–

–kan man köpa det här spelet.

Under första veckan hade en miljon tittat på trailern.

Det visar intresset och hur man kan nå ut.

Hinner du själv testa produkterna?

Nej, det tar så lång tid.

Jag försöker bara...

Du såg kanske trailern?

Det klarar jag av.

En studie visar att 53 % av millenniegenerationen–

–har abonnemang på spel–

–medan bara 50 % har TV-abonnemang.

Vi ska tillbaka till skogen. Billerud...

Billerud är mitt tredje "långcase".

Ni var delägare i Bergvik skog...

Nu har de köpt Bergvik skog och har sina 350 000 hektar.

Nån gång under sommaren, när tävlingen är slut–

–gör man nån förändring av innehavet.

Antingen säljer man alltihop, utan återköpsklausuler–

–eller prisåtagande för köparen eller en kombination.

Drömläget är att sälja alltihop till nån extern part–

–till exempel ett försäkringsbolag.

Då säljs det till priser vi inte tidigare sett i Sverige–

–med de här räntorna. Då blir värderingen en annan.

Att ta det till ett värde som för SCA på 40 000–

–pratar vi om att 70-80 % av börsvärdet ligger–

–i den här delen av skogen. Då är Billerud felvärderat.

I Q1 såg vi fortsatt prispress som speglade sig–

–på resultatet. Men skogsförsäljningen kommer att driva.

Det är triggern i den här tävlingen.

Några korta ord om Swedencare.

Jag har ett exempel. Den här lilla burken kostar 200 kr.

Hunden får bättre andedräkt. Det är en trend.

Det fungerar på vår hund Martini.

Den andra trenden är att hunden blir en familjemedlem.

Martini fyllde tolv år.

Vad serverades då? Biff Rydberg på oxfilé.

Det visar trenden att se hunden som ett...

Bolaget är högt värderat–

–men jag tror på den långsiktiga trenden.

Man vill använda den här typen av produkter.

Innan vi slutar... Clas Ohlson har gått som ett skott.

De har börjat göra i ordning saker och ting.

Vd:n har gjort mycket åt problemen.

Man har stängt i Tyskland och i Storbritannien–

–och gjort en hel del effektivitetsförändringar i Sverige.

Värderingen är inte låg. 12 gånger ebit.

Vi ser ingen förutsättning för nån toplinetillväxt–

–eller marginalförbättring.

De lever i en tuff miljö–

–med konstant prispress och hot från andra kanaler.

Vi har konstant tidspress. Därför skyndar jag på.

Moment Group...

De har Wallmans salonger och andra nöjesaktiviteter.

De har gått på en mina i Tyskland.

De fick ett jättedåligt hyreskontrakt i Göteborg.

Ska man ta den fallande kniven?

Det kan gå riktigt illa.

Med ett hyreskontrakt på 18 år som de inte kommer ur.

Om inte konceptet i Göteborg fungerar...

Mitt bett på ett riktigt dåligt case.

Får man prova en sån där?

Då kan du sluta borsta tänderna.

Vi avvaktar resultatet av det här experimentet.

Jaha, det är pulver, jag trodde det var piller.

Vi är tillbaka i morgon 11.45 med Shiraz Aziz–

–om företagsobligationer.

Det kanske inte blir några rökare.

Obligationerna brukar ligga lite platt.

Intressant ändå. Häng med oss 11.45 som vanligt. Tack!

Det är dags för en gammal kär tradition i Börslunch – sommarportföljerna. Först ut att presentera sina portföljer i år är Per H Börjesson från Spiltan och PO Nilsson från Prior Nilsson Fonder.

PO:s satsar på Besqab, SCA och Billerud och går kort i Clas Ohlson.

Per H Börjesson väljer i ställer Investor, Paradox och Swedencare men varnar för Moment Group.

Programledare: Matilda Karlsson och Gabriel Mellqvist

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.3%
NASDAQ-100 1.5%
NASDAQ Composite 1.4%

Vinnare & förlorare

Sectra 7.9%
Lundin Petroleum 5.8%
Hennes & Mauritz 3.8%
Mycronic -0.5%
Paradox Interactive -2.5%
Kindred Group -3.8%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier