Börs & Finans

Spararnas aktiefavoriter i sommar

Den produktionshämmande sommaren fortsätter att ge vika.

I dess ställe träder Börslunch.

Det är tisdagen den 14 augusti.

Tethys Oil backar kraftigt på rapport.

Även Indutrade är ner efter SEB:s sänkta rekommendation.

Paradox backar rejält efter att de har rapporterat idag.

De bombar förväntningarna på både omsättning och vinst.

Stockholmsbörsen handlas under nollan–

–men här i studion har vi inga nollor.

Vi har med oss Michael Livijn och Johanna Kull. Välkomna.

Hur har sommaren varit?

Fantastisk, både på börsen och vädermässigt.

Du har en tabell som visar hur spararna har betett sig–

–i sommar. Vi kollar på den.

Det här är Avanzas kunder som vi får ta som nån proxy–

–för de lite mer aktiva privatspararna.

Där kan man se att det har varit väldigt positivt–

–från att ha varit ett ganska tråkigt år.

Det var stora köp i januari–

–men då handlade man främst cannabisbolag.

Vilken är den nya cannabisaktien? Husqvarna?

Det har varit rapport...

Ja... Man har köpt kursförlorare.

De håller på med gräs i alla fall.

Är du från Göteborg?

Tidigare i år har man bara sneglat på investmentbolagen.

Nu har vi sett "risk på". Och tar vi bort cannabisköpen–

–så har det varit de största köpen på 1,5 år–

–medan man har skalat ner i rapportvinnarna.

Från att bara gå på investmentbolag och det mest stabila–

–så har man nu gått i andra riktningen.

Jag noterar spelbolag på både höger- och vänsterspalten.

Det är rapportödet som har...

Precis, man köper de som har lämnat sämre rapporter–

–och sen tar man hem vinsterna.

Riskvilligt att köpa en förlorare som Clas Ohlson.

Man tror inte på retaildöden där.

Storbankerna placerar sig på säljlistan.

Man är inte lika positiv som en del analytiker har varit–

–om att storbankernas vändning är på gång.

Spararna är optimistiska, men det finns en del orosmoln.

Idag twittrade Micke en graf om vad man var orolig för–

–i juli och augusti.

Det är Bank of Americas månatliga undersökning–

–hos förvaltarna om vad de tycker och tänker om världen.

Handelskriget ligger i topp. Det är ingen överraskning.

Det som vi kan notera där–

–är att Kina börjar komma upp på radarn.

Kina bromsar ju in. Det har varit skriverier–

–om hur de ska klara den här inbromsningen.

Jag tror att vi kommer att få läsa mer om Kina.

Sen har vi penningpolitiska åtstramaren Fed som nummer 2.

Den kommer att vara med oss framöver också.

Vi får se vad som händer med Turkiet-oron–

–och förväntningarna på Fed.

Kina-börsen har ju gått ganska svagt–

–medan USA har fortsatt starkt och Sverige hyggligt.

Handelskriget drabbar främst Kina.

Det är framförallt de kinesiska fastlandsbörserna–

–Shanghai och Shenzhen, som har tagit mest stryk.

De aktier som vi i västerlandet kommer åt–

–är framförallt Hong Kong-aktier.

De har gått betydligt bättre än fastlandsbörserna.

Du nämnde Turkiet. Om den här tabellen hade gjorts idag–

–hade Turkiet varit med på listan då?

Möjligen. Troligtvis i ett större sammanhang–

–tillväxtmarknader generellt, med Turkiet som nån proxy.

När ett land får problem brukar marknaden ofta leta–

–efter ytterligare svaga länkar.

Först när dominoeffekten kommer får man uppmärksamhet.

Det är mycket uppmärksamhet kring Turkiet i sig.

Men i nuläget ser det ut som att det är relativt–

–kringskuret till just Turkiet.

Ville du flika in nåt?

Fanns Brexit med på den här?

Nej.

Amerikanarna tittar inte på det.

De tittar inte så mycket på det–

–men den gör comeback mot slutet av året–

–när mars närmar sig.

Fascinerande att man fokuserar på en grej i taget–

–när man tittar på risker.

Det är marknaden i ett nötskal.

Man har bara två teman som man orkar hantera i huvudet.

Ja, just nu är det Turkiet.

Nästa vecka kan det vara nåt annat.

Det sammanfaller med Sveriges största visningshelg–

–eller en av dem, som står inför dörren.

Nåt som privatspararna tittar på och påverkas av–

–är vad som händer när bostadsmarknaden drar igång igen.

Vi har sett en viss prisstabilisering under sommaren–

–och första halvåret i år. Det har inte varit samma ras.

Men under sommaren säljs inga lägenheter–

–utan det är nu det ska ut.

Medan hushållen tror på stigande priser i högre grad–

–så finns det utrymme för besvikelser–

–om bostadsmarknaden får en likadan höst som förra året.

Det kan påverka hushållshumöret–

–samt utländska investerare som tittar på Sverige.

Experterna tror ju att priserna ska ner 10 % till.

Det tror inte hushållen.

Nej. SEBs indikator visade att man har blivit–

–mer och mer positiv igen till bostadsmarknaden.

Det finns en risk för en klatsch i höst.

Dessutom har vi ett val. Jag tror att man hyfsat snabbt–

–efter valet kommer till en uppgörelse mellan blocken–

–om att fasa ut eller kraftigt minska ränteavdragen.

Vi kommer inte ha råd att betala de här ränteavdragen–

–när räntorna stiger. Ska man göra det så är det nu.

Det låter inte som en valvinnare.

Socialdemokraterna och Moderaterna–

–säger inte att de kommer att göra det–

–men det kommer att ske efter valet.

Vi har en annan ränterelaterad riskfaktor, kan man säga.

Snygg överlämning.

Det är mitt adelsmärke.

Sportklass på den.

Här har vi den inverterade räntekurvan.

När den inverteras blir det en recession.

Förklara från början för de få som inte kan det här.

Den här räntekurvan, som är en tioårig statsobligation–

–minus en tvåårig, brukar användas som en indikator–

–på när sämre tider är på väg.

När den korta änden går om den långa änden...

När den korta räntan är högre än den långa–

–då är Fed i det här fallet i full färd med att höja.

Samtidigt kanske marknaden diskonterar lite sämre tider–

–och sänker förväntningarna i den långa änden.

När den inverterar så brukar det vara en säker signal–

–på att en recession dyker upp inom ungefär ett år.

Nästa graf visar hur lång tid det tar.

Vi har alltså ett år på oss att bygga bunker.

Ja, om man är inne i prepp-svängen.

Den första kolumnen är då antal månader–

–mellan invertering och topp på S&P 500.

Det är som ni ser knappt ett år–

–baserat på de sju observationer som vi har efter 1953.

Sen dröjer det ett litet tag mellan toppen på S&P 500–

–och recessionen, och till slut de där två tillsammans.

Det är drygt ett år. Men vad som inte syns i siffrorna–

–är att det varierar stort.

Det är allt från 3 till 18 månader–

–på den sista kolumnen.

Som tajming-indikator för marknaden är den rätt volatil.

Förra säsongen snackade vi mycket om tioåringen på 3 %.

Nu är det här det nya svarta som man ska hålla kolla på.

Det verkar inte som att den amerikanska tioåringen–

–vill komma förbi det där 3 %-strecket.

Den har försökt några gånger i år men har fallit tillbaka.

Det återstår att se.

Men bara för att kurvan skulle invertera–

–betyder inte det "sälj allt". Det rekommenderar inte jag.

Vad har realräntan att säga till om?

Ja, vi tänker oftast nominellt–

–men realräntan styr egentligen.

Den ser lite annorlunda ut den här gången än tidigare.

Vi har en graf uppochner, alltså realräntan som är–

–amerikansk ränta minus inflation, är uppochnedvänd.

Går den upp är det negativt, den är strax under noll.

Vi har den inverterade räntekurvan om vi går tillbaka.

Det är den, va?

Precis, här har vi recessionerna i brunt–

–och realräntan i orange är inverterad.

Som vi kan se på den högra axeln:

Vid inverteringen av den vanliga räntekurvan–

–har realräntan oftast legat över två procent.

Där börjar det svida. Företagen tittar på lånekostnad–

–relativt avkastningen på eget kapital jag kan få.

När realräntan kryper upp blir kravet tuffare att möta.

Men nu är det annorlunda, centralbanken trycker nya.

Just det, QE med nedpressad så kallad term premium–

–premien du får för att hålla långa obligationer.

Realräntan är fortfarande negativ.

Det gör att förutsättningarna skiljer sig lite–

–för bolag som funderar på att låna, relativt tidigare–

–när kurvan har varit nära att invertera.

Frestande att koppla ihop med Avanza-sparares optimism.

Det är långt kvar tills varningssignalen träder in.

Och det går bra på börsen. Du hade två tabeller till–

–som vi ska beta av innan vi är klara.

Det är samma graf, men ett kortare tidsperspektiv–

–från 1990 och framåt, för att belysa skillnaden–

–mellan räntekurvan och realräntan.

De är oftast väldigt korrelerade, men den här gången–

–är "spreaden" mellan reala räntan och räntekurvan–

–betydligt större idag än vad den har varit tidigare.

Går den fortfarande att använda som tajming-indikator?

Det är en indikator bland många.

Att använda den bara för att ha av eller på risk–

–i portföljen, är lite väl volatilt.

Om det ändå vore så enkelt. Sista kurvan är börsen–

–och räntor i korrelation.

Ja, där ser vi en viss korrelation–

–mellan räntekurvan och amerikanska börsen.

Men vi har också perioder, t.ex. mitten av 90-talet–

–till millennieskiftet där kurvan låg nära–

–eller inverterade en gång och gav en falsk signal.

Samtidigt var börsutvecklingen väldigt god.

Vi har IT-bubblan att tacka delvis för det, men–

–det är vissa "lagg". Bara för att kurvan inverterar–

–så innebär det inte en signal att sälja allt.

Innan du avslöjar hur man ska fördela sina tillgångar–

–för augusti, har Hanna spanat in två nya gratisfonder.

Ja, Fidelity lanserade förra veckan två nya index–

–eller USA-fonder, gratis för retail-investerare i USA.

I Sverige har vi haft det länge.

Då såg man hur de börsnoterade kapitalförvaltarna–

–tappade lite på de amerikanska börserna.

Jag tror att vi är på väg mot ett priskrig där.

Det kommer komma även till Sverige. Om vi sitter här–

–om ett år tror jag att vi har fler gratisfonder.

Här är kostnadsnivån i aktie- och räntefonder–

–som är på väg nedåt.

Det borde skapa mer utrymme för viss aktiv förvaltning.

Det blir mer polariserat. Man kan också se det som–

–att det pressar mindre aktörer utan stora volymer.

Kan man se det som en bankpress på lång sikt?

Man måste vara med och hitta nya intäktsben.

Man kan inte längre tälja guld med smörkniv.

Det är ett tecken på förändring som kommer komma hit.

Den som vill hitta nya intäktsben, var ska den–

–placera sina pengar? Du har med riktningstips.

Exakt, vi släppte en uppdaterad strategi i augusti–

–och vår rekommendation som vi först lade i juli–

–är fortfarande neutral mellan aktier och räntebenet.

Inom aktier kan man alltid lira lite.

Där är det övervikt USA-Kina och undervikt i Europa.

Då pratar vi om Hong Kong-Kina.

Exakt, det är den marknaden vi kommer åt.

På underviktssidan är det framförallt i räntebenet.

Vi är underviktade i långa räntor, korta överviktar.

Kontanter är trevligt om tillfälle uppenbarar sig.

Men high-yield är ett ränteslag som inte ger–

–tillräckligt bra relation mellan risk och avkastning.

De blir underviktade mot tillväxtmarknadsobligationer.

Är det i aktier eller räntor i Europa?

Det är aktier och framförallt är det vinstutvecklingen–

–som inte på något sätt är dålig i Europa–

–men den är definitivt inte lika bra som i USA.

Det låter som att ni båda har signaler om "risk på"–

–men vi håller koll på bostadsmarknaden–

–realränta och den inverterade kurvan.

Vad håller vi koll på imorgon?

Imorgon gästas vi av PO Nilsson och Philip Wendt.

Då ska vi prata om sommarportföljerna.

Häng med oss då.

Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

Bland annat diskuteras anledningen till den höga optimismen hos spararna under juli, trots den geopolitiska oron. Dessutom tas en titt på bostadsmarknaden inför hösten och på den inverterade räntekurvan.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 0.6%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Vitrolife 1.9%
Husqvarna 1.8%
Electrolux 1.3%
Balder -4%
THQ Nordic -5.1%
Paradox Interactive -27.9%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.

  • Erdogan vägrar gå Trump till mötes2:21

    Erdogan vägrar gå Trump till mötes

    Turkiska liran slår nytt bottenrekord, vilket ger spridningseffekter till andra valutor. Svensk Mäklarstatistik pekar på en stabilare bomarknad. Dagens viktigaste makrohändelser med chefstrateg Claes Måhlén.

  • Sommarens statistikskörd pekar på ökad tillväxt3:43

    Sommarens statistikskörd pekar på ökad tillväxt

    Stämningsläget i svensk ekonomi är starkare än vanligt, bomarknaden har stabiliserats, och Riksbanken fortsätter att signalera en höjning i slutet av året. Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken, sammanfattar den svenska makrosommaren.

  • Rekordkvartal för Ferronordic2:50

    Rekordkvartal för Ferronordic

    Catena Media missar förväntningarna. Tesla träffar rådgivare för att diskutera avnotering. Cristina Stenbeck lämnar Tele2:s valberedning.