Negativt tolkningsföreträde under rapportsäsongen

Ny vecka, ny Utsvävarkvart.

I dag kommer Nicklas Andersson till studion med en rapportfest.

Det är grafbonanza, som vanligt.

Du sa: "Inga fler grafer." Jag sa: "En till."

Vi kanske får ett utsvävarindex i framtiden–

–beroende på hur snabbt tempo det blir.

Vi ska hålla det ganska sakligt, men full fart framåt.

Vi är mitt i rapportsäsongen, men den börjar ebba ut.

De tyngsta bolagen i OMXS30–

–de 30 bolagen som utgör 60 % av Stockholmsbörsen.

Nä de rapporterar smattrar det till.

Det har varit ganska stökigt. En spännande säsong.

Det har gett många ont i magen.

Vi river av grafbonanzan och skriver in–

–i vår finansiella dagbok hur vi upplevde tredje kvartalet.

Upp till bevis med att fixa nio grafer på 15 minuter.

Vi tog oss ur korrektionen.

Börsen toppade den 29 augusti nån vecka före valet.

Om vi bara tar oktober isolerat, var det en jobbig månad.

I nästa graf ser vi att det blev den sämsta oktobermånaden–

–sen finanskrisen.

Här nerifrån blev det en återhämtning i slutet av månaden–

–fram till böckerna för oktober skulle stängas.

Från toppen till botten i oktober–

–var vi ner -12,1 %.

Det är en jobbig nedgång.

Det var en saftig årsavkastning som försvann.

Korrektionen är från toppen den 29 augusti.

Från topp till botten översteg nedgången 10 %.

Formellt har det varit en korrektion även i USA.

Nu känner jag att tiden rinner iväg...

Även i USA har det varit en korrektion.

Den marknaden är ju världens största ekonomi.

Det som händer i USA påverkar oss andra.

Det har varit rätt mycket techfrossa,

Härifrån har vi sett en uppgång på 4,4 %.

Det är en hygglig uppgång från bottennivån.

Oktober som helhet slutade på -7,47 %.

Då kommer man att tänka på Boeing 747.

Tittar man på Boeings aktiekurs för oktober–

–så gick den ner, det här är sifferexercis, -4,56 %.

Det var det om det. Nästa...

Här ser vi hur oktober månad har varit de senaste 20 åren.

Den allra jobbigaste var den under finanskrisen.

Då var nedgången -16,86 %.

Det är en ganska kraftig nedgång.

Kom ihåg att här i oktober–

–sattes botten den 27 oktober.

Hela oktober månad var en återhämtningsmånad.

Finanskrisen bottnade. Det vände under den här månaden.

Det till trots så blev det en ordentlig nedgång.

Det här är oktober i år, bara för att få nån känsla–

–för hur de andra oktobermånaderna har varit–

–men också att den snabba nedgången–

–inte tillhör vanligheterna. Det är en ganska stor nedgång.

Oroar det dig att det var en så snabb nedgång.

I så måtto att jag hoppas att det inte skrämmer bort folk–

–från aktiemarknaden, utan att de har en lugn magkänsla–

–och vet att aktier har varit det tillgångsslaget–

–som har varit mest värdeskapande.

Men vi såg i "non farm payroll" den 2 februari–

–och även här, att nedgångarna blir snabba.

Vissa skyller på robotar eller ETF:er–

–och passiva flöden som förstärker effekterna–

–och hastigheten i förändringarna.

Jag oroas ibland över att det kan skrämma småsparare.

Jag hoppas att så inte är fallet–

–utan att man vågar zooma ut perspektivet över tid.

Skulle man zooma ut den här svängningen i en 20-årsgraf–

–skulle det vara en krusning på ytan. Ett hack i kurvan.

Det här är intressant, "beer market"...

"Bear market", inte ölmarknaden.

Det är fortfarande arbetstid.

När aktierna befinner sig i en björntrend.

När de har fallit minst -20 % från toppen.

Man brukar titta på–

–den högsta nivån för aktierna de senast 52 veckorna–

–eller 250 börsdagarna. Var ligger de nu?

Det intressanta är mars 09. I USA vände det lite senare.

Jag sa 27 oktober 2008 för Sverige.

I USA vände det lite senare.

2011 var det Greklandsfrossa–

–och oroligheter när S&P sänkte USA:s kreditbetyg 2011.

Då blev det en ordentligt utförslöpa.

I februari 2016 vaknade vi upp den 4 januari–

–till en jobbig morgon. Kina stökade till det.

Det var värderingarna... Alla ville ut samtidigt.

Det gick väldig fort ner.

Då var jag gammal nog att vara med i matchen.

Du kanske hade lite ont i magen.

Och oktober 2018. Siffrorna vi ser här är–

–hur stor andel av aktierna på global basis–

–i tillväxtmarknader eller i USA–

–befinner sig minst 20 % ner från respektive toppnivå.

Det visar ett ganska surt sentiment.

Ganska många aktier har i den senaste sättningen–

–varit ner i björntrend.

Ställ det i relation till de tidigare sättningarna–

–så har det gått ganska snabbt ner.

Det har varit svårare att äga aktier–

–som inte har varit i björntrend. Nej, tvärtom.

–Då säger man köp när det gör som... – ...ondast.

Då är det nästa...

Här är kursutvecklingen för de mer namnkunniga bolagen.

Mycket tech.

Tech har varit epicentrum för frossan.

Även om det varit en sättning–

–ska man alltid veta var man kommer ifrån.

Vi tjatar om det. Det är viktigt för att inte få magont.

Ser man att det rör sig mycket...

Det här är en typisk Nicklas-graf...

Ställa en månadsrörelse mot en längre rörelse.

Man behöver göra det för jag märker att folk blir oroliga.

Rörelsen har varit jobbig och folk har fått ont i magen.

Men vad har man fått för avkastning sen årsskiftet–

–eller på några års sikt? Man behöver få känna–

–att långsiktigt är det fortfarande bra att äga aktier.

Det vi ser i gult är oktober som har varit jobbig.

-12 % på svenska börsen och stökigt även i USA.

Lila visar rörelsen under 2018.

Jag kommer ihåg januari i år.

Det roliga är den utskällda aktien Tesla.

Som har haft en fantastisk oktobermånad.

Man har visat att man börjar nå lönsamhet.

Man visade ett positivt resultat i senaste rapporten.

Säkert skönt för Elon Musk som har varit utskälld.

Det har varit twitterfajter–

–med Finansinspektionens motsvarighet.

Det här har marknaden längtat efter.

Man börjar också få bättre flyt i produktionen.

Man har gått från "production hell" till "logistics hell".

Nu har han lovat att lönsamheten är nära–

–i ett mejl till de anställda.

Det har varit en väldigt blankad aktie.

Om blankarna blir oroliga ska man täcka sina positioner.

Det stöttar uppåt. Det såg vi i H&M när de gick upp 17 %–

–och sen 11 % till på rapporten.

Det här är ganska intressant, Albin.

Ja...

Vi har gått in i rapportsäsongen och känt–

–att det har varit ganska jobbigt, man har haft magont.

Många har sagt att konjunkturen dansar på sista versen–

–och att det ska komma en sättning.

Inköpsindex, som vi tog upp i Uppesittarkväll.

Det här visar reaktionerna på de positiva rapporterna.

De som kommer in bättre än förväntat.

Vi ser femårssnittet i lila.

Kommer man in bättre än väntat–

–har man belönats för det.

Det är kul att ringa in det.

Man har fått en ganska hygglig snittuppgång...

Men inte den här gången.

Antingen är investerarkollektivet är lite nervöst–

–rapporterna har trillat in, börsen har gått ner...

Det har inte byggts fallhöjd... Även om rapporterna är bra–

–är de inte nog bra, eller slår förväntningarna.

Utan marknaden har gått ner–

–och då borde vi fått råd med lite besvikelser.

Men inte ens om de kom in bättre än förväntat–

–har de belönats. Man kanske tycker:

"Vi ser vad som står och hör vad ni säger om framtiden."

"Men vi tror inte på det." Eller...

"Vi tror ändå att konjunkturen viker 2019."

"Vi bryr oss inte om det som sägs nu, utan tittar på 2019."

Du gillar att prata om negativt tolkningsföreträde–

–och letar efter de dåliga bitarna.

Men till och med när bolag guidat positivt för framtiden.

Inte bara haft ett bra kvartal, utan ser stark efterfrågan–

–så har marknaden ändå varit skeptisk.

Det är inte bolag som säger att det blir bra nästa kvartal.

Sen blev det inte bra, då tror man på nästa.

Utan det här är bolag som levererar.

Sandvik kände inte igen sig att efterfrågan började vika–

–utan tycker att det ser jättestarkt ut.

Där har man sett en hel del insiderköp...

Insynsaffärerna globalt har varit på en väldigt hög nivå.

Sandvik ser inte den avmattningen som marknaden ser–

–men det spelar ingen roll – marknaden bestämmer.

Det är negativt tolkningsföreträde.

Alfa-Laval sa att det var bättre på i princip alla punkter–

–och trodde på ett ännu starkare Q4.

Där kom en positiv reaktion–

–som kanske varit ännu mer positiv–

–om börsen haft positivt tolkningsföreträde.

En intressant rörelse på det temat var–

–som Evolution Gaming som inledde med–

–att handlas ner kraftigt, uppåt 15 %.

Sen tvärvände den och stängde vid nollstrecket.

Dagen efter rusade den till och med.

Det här är ganska klassiskt.

Speciellt om bolagen rapporterar mitt under handelsdagen.

Alla gör inte det, men vissa gör det.

Jag förstår inte riktigt varför.

Det försvårar när informationen går direkt till marknaden.

Alla tolkar på sitt sätt–

–sen blir det kraftiga rörelser i aktien.

Om man förstår varför man gör så här–

–kastar man sig på datorn: uppesittarkvall@efn.se...

Lite reklam för vår Uppesittarkväll.

Utsvävarkvarten kommer från Uppesittarkväll.

Vi vill få med och förklara–

–att man i nästa Uppesittarkväll kan bli uppringd.

När det har varit negativ rapporter–

–så har de handlats ner mycket kraftigare–

–än femårssnittet.

Det har verkligen varit negativt tolkningsföreträde–

–i Q3 2018. Det har varit mycket oro.

Man har inte brytt sig om vad bolaget kommunicerar.

Man har varit inkörd på sin negativa ton.

Nu börjar det bli baissigt med löftet om tiden.

Här är rapportreaktionerna ur ett historiskt perspektiv.

Här ser vi hur Q3 ställer sig i relation.

Det är två dagar före och två efter rapport.

Det negativa tolkningsföreträdet, det baissiga–

–sticker ut lite ur ett historiskt perspektiv.

Vi har inte hittat nåt liknande sen 2011.

Det var inte i går.

2011 var ganska baissigt, faktiskt.

Försäljningstillväxten i USA.

Det ser inte alls jätteilla ut.

Energi är det som verkligen sticker ut.

Lila stapel är hur det såg ut 30 september.

Sen har det kommit in ett antal rapporter efteråt.

Gult är i slutet på oktober.

Energi fortsätter att driva.

Det är lite slagit till sin natur.

Communication Services är ett nytt hem för många techbolag.

Man har gjort en omfördelning bland sektorerna.

Information Technology... Här har vi sett sektorrotationen–

–under sommaren. En del bolag gick in i Communication.

Det har inte varit fy skam för de här två.

Det är tvåsiffrig försäljningstillväxt och mer än så–

–för bolagen i Communication Services.

Det har inte varit så fy skam som marknaden trodde.

Den här grafen är jätteintressant.

Den visar Information Technology fortsätter leverera.

Hur stor andel av bolagen inom respektive sektor–

–överpresterar och slår sina EPS-förväntningar?

Grönt slår förväntningarna, gult är inline, rött missnöje.

Information Technology och Communications Services–

–som har fått en del techbolag. Båda är lite techaktiga.

De ligger etta, respektive tvåa.

96 % av techbolagen överpresterar vinstförväntningarna–

–och 90 % av bolagen i Communications Services.

De fortsätter leverera. Det har varit techfrossa.

Det kan bli ett uppställ uppåt när alla vill in samtidigt.

Förra veckan gick vi mot–

–den sämsta börsdagen på Nasdaq på sju år–

–samma veckan gick vi mot den bästa.

Sista grafen...

Pengar upp i rök.

Den här var inte självklar att vi skulle hinna med.

Det här är väldigt intressant.

72 000 miljarder kronor har försvunnit under frossan–

–på global basis.

Det är Sveriges PNB under 16 år.

Alla varor och tjänster i Sverige under 16 år.

Det går inte riktigt att ta in.

Den selloffen har vi inte sett sen finanskrisen 2008.

Börsen är en dramaqueen. Många vill ut samtidigt–

–när det faller väldigt mycket.

Det blir flockmentalitet och folk får ont i magen.

Vad händer när man ska in i marknaden igen?

Förvaltarna har varit så underviktade i aktier–

–sen finanskrisen. Vi vet vad som händer när många ska in.

Då blir det trångt i dörren inåt.

Vissa av oss hoppas på tomterally.

Det kan jag tänka mig.

Du kom ikapp tidsschemat. Det får du beröm för.

Ska vi ta en graf till?

Vi drog över lite, men ovanligt lite.

Du får godkänt och jag litar på dig hädanefter.

Förtroendekapital.

Det är också ett kapital.

Vi påminner om mejllådan uppesittarkvall@efn.se–

–om man vill ställa frågor eller bli uppringd.

Berätta vad man vill prata eller fråga om.

Skriv telefonnummer. Vi återkommer mejlledes–

–och berättar om det är aktuellt att ringa upp.

Eller om vi ska prata amerikanska pizzabolag–

–snabbmatkedjor eller vad...

Föreslå teman.

Vad vill ni att Nicklas ska sväva ut om?

Det var väl det.

Tack för den här gången. Avkastning på er.

Många har fått ont i magen av den spännande rapportsäsongen. Nicklas Andersson har samlat ihop nio grafer som sammanfattar och utvärderar det tredje kvartalets rapporter.

Programledare: Albin Kjellberg

  • 1:44

    "Tar hem vinsten efter lång uppgång"

    Under oktober månad svajade börsen och många fondsparare valde bort aktiefonder till förmån för räntefonder och andra alternativ. Gustav Sjöholm från Fondbolagens förening menar att det handlar om en ombalansering i portföljerna.

  • Aptitlig avkastning i restaurangaktier21:35

    Aptitlig avkastning i restaurangaktier

    Nicklas Andersson och Albin Kjellberg dyker ner i en buffé av restauranger, snabbmat och kaféer. Trender, avkastning och nyckeltal gås igenom med hjälp av åtta...

  • Snart blir det dyrare att bo – här är råden22:13

    Snart blir det dyrare att bo – här är råden

    Stillastående priser för oktober månad – det visar den senaste rapporten från Mäklarstatistik. Samtidigt indikerar Handelsbankens färska konjunkturrapport att vi från nästa år är på väg in i en bred konjunkturavmattning. Hur ska man agera på en sådan marknad om man går i bostadsbytartankar?

  • Byggdirektör: ”Kollaps för nyproduktion38:50

    Byggdirektör: ”Kollaps för nyproduktion"

    En kraftig inbromsning i försäljningen av nyproducerade lägenheter och ungas problem att komma in på bostadsmarknaden. Det diskuterar Veidekkes kommersiella direktör Lennart Weiss och John Hassler, professor på Stockholms universitet, i bostadspodden Kvadrat.

  • Högre boendekostnader att vänta1:21

    Högre boendekostnader att vänta

    Riksbanken har indikerat att styrräntan höjs i december eller februari. Det innebär med stor sannolikhet att bolåneräntorna också är på väg upp. Hur skulle du...

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.2%
NASDAQ-100 -0.6%
NASDAQ Composite -0.7%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 14%
Swedish Orphan Biovi… 7.6%
Hansa Medical 7.3%
Lifco -2.8%
Ericsson -4.2%
Alfa Laval -4.3%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min