Supervalåret kan skaka marknaderna

Den politiska risken håller finansmarknaderna på helspänn.

Europas "supervalcykel" börjar i Nederländerna i mars–

–och slutar i Tyskland i september. – Henrik von Sydow–

–omvärldsanalytiker på Carnegie. Vad har vi framför oss?

En trio val. I Holland, Frankrike och Tyskland.

Alla länderna är medlemmar i eurozonen.

Till skillnad från Storbritannien som röstade för Brexit.

Därför blir valen kritiska. Även mot bakgrund–

–av lärdomar från ifjol. Den konventionella visdomen–

–om valutfall har bevisats felaktig.

Aptiten på alternativ är stor.

Nederländernas parlamentsval hålls 15 mars.

Men där finns inte den största risken.

Holland är inte lika "systemviktigt"–

–varken ekonomiskt eller politiskt–

–för europasamarbetet och eurozonen.

Men i åtta av de tio senaste opinionsmätningarna–

–leder "Hollands Trump", Geert Wilders–

–EU-kritisk populist. Valsystemet är som det svenska–

–extremt proportionerligt. Det blir svårt–

–att bilda koalitionsregeringar och lättare–

–att hålla EU-kritiska populistpartier borta från makten.

Opinionen för EU är stark.

Ja. Ett sätt att analysera valen–

–är att titta på valsystemet och risken i besluten–

–ländernas partistruktur och hur EU-kritisk opinionen är.

27–28 % av holländarna vill rösta mot euron.

Andelen är relativt låg.

I Frankrike hålls den första omgången–

–av presidentvalet 23 april. Hur orolig ska man vara?

Risken är betydligt större. En slutvalomgång–

–hålls den 7 maj, där två kandidater ställs mot varann.

Sannolikheten är hög att en av dem är Marine Le Pen.

Även hon EU-kritisk populist.

Hög risk kopplat till det.

Vem är motkandidaten till Le Pen?

Det avgör vem som vinner.

Vi har Macron och Fillon.

Tidigare var Fillon den självklare motparten.

Men det har förändrats.

Fillon belastas–

–av att ha betalat ut pengar från Europaparlamentet–

–till hustrun som inte utfört några arbetsuppgifter.

"Fake job". Det förstärker tröttheten på etablissemanget–

–som skor sig. Skandalen har varat så länge.

Det skadar Fillon. Om Fillon ställs mot Le Pen–

–i den andra valomgången väger det jämnt–

–enligt opinionsmätningarna.

Räntespreaden mellan Frankrike och Tyskland–

–har förändrats efter att sannolikheten för–

–en valvinst för Le Pen ökat.

Om det inte vore för skandalen–

–hade Fillons chans mot Le Pen varit större än Macrons?

Macron går starkt, en oberoende mittenkandidat.

Man får titta på vem som blir motkandidat när vi är där.

Det är tid kvar till den första valomgången och den andra.

Men det finns en oro. Le Pen betraktas som en reell risk.

En amerikansk storbank talar om 14 % sannolikhet.

The Economists chefredaktör–

–talar om 40 % risk för att Le Pen vinner.

Om man nu kan lita på opinionsmätningar...

Uppskattningar är svåra. Men risken finns.

Det var räntan. Påverkas börsen eller andra marknader?

Ja, vi ser viss sårbarhet på räntemarknaden.

Det kan bidra till att hålla tillbaka europeiska aktier.

Inte minst de cykliska.

Det kan också leda till osäkerhet om eurons värde.

Blir det mer dramatiskt–

–kan det leda till en flykt till "safe haven", som dollar.

Det påverkar flera marknader.

Angela Merkel ställer åter upp i det tyska förbundsvalet–

–i september. "Den liberala Västvärldens försvarare".

Hon har fått en upphöjd roll på sistone.

Hur ser det ut inför det valet?

Merkel har många bollar i luften.

"Ledaren för den fria Västvärlden".

Åtminstone för eurosamarbetet, med sina utmaningar.

Merkel ska förhålla sig Brexit och USA:s president.

Dessutom är hon ledare för G20-samarbetet i år.

Samtidigt ska hon försöka vinna ett inhemskt val–

–i september. Det kan bli svårt.

Den tyska ekonomin går rätt starkt. Men vi vet från ifjol–

–att det inte alltid hjälper sittande regeringar.

Hon har suttit i en stor koalition under en lång tid.

Det tynger. Alternative für Deutschland–

–är relativt starkt i mätningarna.

Martin Schulz, ledare för socialdemokraterna–

–har också haft ett uppsving.

Ja. I några mätningar har han legat före Merkel.

Vi har stora delstatsval i maj.

14 maj hålls val i delstaten Nordrhein–Westfalen.

En delstat med 18 miljoner invånare.

Det blir en indikation på det som sker i september.

Den grekiska skuldkrisen spelas ut.

Grekiska statsskulder ska betalas i mitten av sommaren.

Ett nytt grekiskt drama kan påverka den tyska valrörelsen–

–och gynna euroskeptiska partier–

–som Alternative für Deutschland.

De italienska bankerna påverkar inte räntan lika mycket–

–som oron över Le Pen.

Nja. En viss spread syns i flera sydeuropeiska länder.

I Italien kan det bli ett fjärde val.

Politisk oreda i Italien... En lågintensiv bankkris.

Migrationssituationen är också ansträngd.

Ett extraval i Italien–

–kan vara den största risken för euroutträde.

Opinionen mot euron är starkare där–

–än både den i Holland, Tyskland och Frankrike.

Runt 48 % vill att Italien ska lämna eurosamarbetet.

Tack, Henrik von Sydow.

2017 är ett europeiskt supervalår. Och utgången kan, precis som vid flera val i fjol, bli en rysare.

Det inleds med parlamentsval i Nederländerna i mars. Utgången här är dock inget som oroar så mycket menar Henrik von Sydow, omvärldsstrateg på Carnegie Private Banking.

”Det finns inget exit-mood i Holland”, säger Henrik von Sydow.

I april och maj är det presidentval i Frankrike, och här kan det bränna till mer. ”Det är betydligt mer risk på spel i detta, delvis på grund av valsystemet”, säger von Sydow.

I september är det val till förbundsdagen i Tyskland, vilket kan bli svårt för Angela Merkel.

”Merkel har många bollar att hålla i luften, samtidigt som hon ska försöka vinna ett inhemskt val”, fortsätter von Sydow.

Men det som kanske oroar allra mest är ett val som vi inte vet om det blir av ännu.

”Får vi ett extraval i Italien så har vi kanske den största risken vad gäller euroutträde”, säger von Sydow.

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.9%
NASDAQ-100 -0.2%
NASDAQ Composite 0%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min