”Merkel är en garant för stabilitet”

Det har varit ett händelserikt år–

–i internationell politik. Hösten fortsätter i samma stil–

–med tyskt val och franska jobbreformer.

Henrik von Sydow, två händelser som kommer–

–att påverka marknaderna. Hur då?

Det kan vara positivt. Det avgörs nu i september.

Två heta händelser i eurozonen går mot ett avgörande.

Först ut är Macrons arbetsmarknadsreformer.

Den 24 september är det val i Tyskland.

Om Macron lyckas med sina reformer–

–och det blir en Merkelbaserad koalition i Berlin–

–bidrar det till positivare syn på tillväxten i eurozonen.

Lyckas Macron kan det ge ett visst stöd–

–för franska börsen.

Men arbetsmarknadsreformer i Frankrike–

–låter ju väldigt svårt.

Fyra presidenter före honom har inte lyckats.

Många har gått bet. Nu är det upp till bevis.

Smekmånaden är över för Macron.

Han hade en jordskredsseger i maj och juni.

Förtroendesiffrorna har fallit från 64 % i juni–

–till omkring 40 % nu.

Han har en utmaning i detta.

Samtidigt har han starkt stöd i parlamentet.

Han har ett dekret, han är auktoriserad.

Regeringen får själva fatta beslut om reformerna.

Han har parlamentets stöd för det, men inte det folkliga.

Hur är marknadens förväntningar på att han ror hem det?

Marknaden har inte så mycket förväntningar på leverans.

Därför kan det överraska positivt.

Marknadsreaktionerna från i våras när han blev vald–

–var mer en lättnad över att det inte blev Le Pen–

–och eurokris. Skulle Macron leverera reformer–

–kan det överraska marknaden positivt.

När vet vi hur det går?

Mot slutet av september.

Det avgörs några dagar efter tyska valet.

25–27 september ska beslutet fattas.

Det är nånting att hålla ögonen på.

Till det tyska valet. Schulz och Merkel kan tyckas–

–ha ganska lik politik.

Varför hoppas marknaden så mycket på Merkel?

Det är viktigt med en Merkelbaserad koalition.

Nu sitter ju Merkel i koalition med SPD.

Det är viktigt för stabiliteten i politiken och ekonomin–

–men också för stabiliteten i Europasamarbetet.

Inte minst i eurozonen. Det är mycket Merkel som person–

–som håller ihop den. Hennes lyckade förhandlingsätt.

Hennes person är en garant för stabilitet i eurozonen.

Europa och eurozonen är sårbara utan Merkel.

"Worst case scenario" inför den händelsen–

–är en koalition där Merkel inte ingår.

I Tyskland pratas det om en Jamaica-koalition–

–SPD (röda), Die Linke (svarta) och Die Grüne (gröna).

Färgerna blir Jamaicas flagga.

Det skulle vara ett besvärligt scenario för marknaden.

I nuläget finns det ingenting som pekar på det.

Merkels ledning är stabil.

Schulz är ändå EU-vän, men det hjälper honom inte.

Det finns en efterfrågan på Merkels stabilitet.

Schulz skulle möjliggöra mer av ekonomisk integrering–

–i eurozonen. Det skulle bli lättare att gå vidare–

–med förslag som just Macron vill se.

Till exempel gemensam eurozonsbudget–

–finansminister och en monetär fond motsvarande IMF.

Möjligen skulle det underlättas av ett stor inslag–

–Schulz och Die Grüne i en koalition.

Dynamiken mellan Frankrike och Tyskland–

–bygger mycket på att det är Macron och Merkel.

Blir samarbetet inte så fördjupat med Merkel?

Det återstår att se.

Det avgörs av hur det går med de franska reformerna.

Om Macron levererar får han ett bättre förhandlingsläge–

–gentemot Merkel.

Hon har en fransk president som vill bidra till–

–en bättre fungerande ekonomi i eurozonen.

Hon kan belöna honom med ett par små steg–

–mot mer integrering i eurozonen.

Merkel navigerar mycket efter stabilitet–

–minns Brexit. Varför utmana opinionen i Europa?

Möjligen att man har en gemensam finansminister–

–och en liten gemensam budget för eurozonen.

Avgörande är vilka hon formar koalition med.

Drömscenariot är alltså Merkel i en stabil koalition–

–och att Macron ror hem arbetsmarknadsreformerna.

Blir alla investerare glada då?

Om det blir just det scenariot–

–att Macron lyckas med reformerna–

–och det blir en Merkelbaserad koalition–

–kan det ge visst stöd för börserna i eurozonen.

Det ger ökad optimism om tillväxten i eurozonen–

–långsiktigt under 2018.

Tack så mycket.

Hösten kan bli het i den europeiska politiken. I Tyskland är det val i helgen och i Frankrike slåss den allt mindre populära president Macron för att få igenom jobbreformer.

Henrik von Sydow, omvärldsstrateg på Carnegie, ser fram emot några avgörande dagar till helgen och under nästa vecka.

Marknaden hoppas på att Angela Merkel vinner och lyckas bilda en ny koalition. Detta skulle bärga för fortsatt stabilitet. Och allt tyder på att det blir så.

25 – 27 september väntas beslut sedan fattas om Macrons jobbreformer. Om han lyckas få igenom dem kan det påverka marknaden positivt menar Henrik von Sydow. Men förväntningarna är inte så högt ställda här.

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite 0%

Vinnare & förlorare

Tele2 6.5%
Axfood 2.4%
Atrium Ljungberg 1.3%
Avanza -5%
Mycronic -7.5%
Modern Times Group -7.8%
Uppdaterad tor 11:00
Fördröjning 15 min
  • Xi Jinpings tid långt ifrån över5:36

    Xi Jinpings tid långt ifrån över

    I veckan startar den kinesiska partikongressen, då president Xi Jinping väntas bli ännu mäktigare än tidigare. Ekonomiprofessorn Hubert Fromlet kommenterar tillsammans med Petra Bergman.

  • May under press att komma vidare med Brexit6:47

    May under press att komma vidare med Brexit

    Theresa May är i Bryssel för att tala med EU-kommissionens ordförande Jean-Claude Juncker och EU:s chefsförhandlare Michel Barnier. Katrine Marçal kommenterar den senaste utvecklingen i Brexitförhandlingarna. 

  • Det här är olja1:23

    Det här är olja

    Oljan har länge varit en av de viktigaste energiråvarorna, och i flera länder genererar den stora exportinkomster. Nu spås efterfrågan sjunka, bland annat till följd av en snabbt ökande elbilsförsäljning.