Därför sänker Fed – det beror inte på Trump

Vid mötet 19 juni lämnade Fed räntan oförändrad.

Fed bedömde då att en fortsatt uthållig expansion i ekonomin-

-en stark arbetsmarknad och en inflation nära målet på 2 % var det mest troliga.

Men i kväll klockan 20 svensk tid väntas Fed sänka räntan.

Sebastian Hallenius. Har bolagsvinsterna sjunkit och arbetslösheten ökat-

-eller varför ska Fed sänka räntan?

Förväntningarna på USA:s bolagsvinster är fortsatt goda-

-arbetslösheten i USA ligger på låga nivåer-

-och graden av deltagande på nästan samma nivåer som före finanskrisen.

I de talen är det svårt att hitta en motivering för Feds sänkning.

Fed tittar mer på de ledande indikatorerna som visar vart ekonomin är på väg framöver-

-snarare än var den är just nu.

Du har en graf över det.

Grafen visar tydligt att referensserien fortfarande är god.

Den visar fortfarande tillväxt i USA:s ekonomi.

Men den ledande indikatorn som ligger sex till nio månader före ekonomin-

-som funkade bra, främst 2015, pekar nästan ner i källaren.

Tyder det på en recession?

Nej, snarare en inbromsning i ekonomin.

I en recession ingår även exempelvis konsumenterna, så är det inte nu.

Sammanfattningsvis är ekonomin stark, sett till bolagsvinsterna-

-arbetslösheten är låg... Men det här tyder på att en nedgång är på väg.

Följer inte arbetsmarknaden och bolagsvinsterna med?

Nej, de brukar vara laggande indikatorer-

-för den här typen av inprisning av vart konjunkturen är på väg.

Därför agerar Fed.

Hur förväntas Fed agera på kvällens möte?

De vill väl inte signalera för många sänkningar, det skapar väl oro i marknaden-

-som ser att en nedgång är på väg?

Feds mål gäller arbetsmarknad och prisstabilitet.

Feds kommunikation inför mötet var tydlig, de har sonderat rätt mycket.

Det blir en sänkning med 25 punkter.

Bloomberg har räknat ut den implicita förväntningen-

-på räntesänkningen via termins– och optionsstrukturer-

-på samma sätt som volatilitetsindex, Vix, räknas ut för S&P.

80 % sannolikhet för en sänkning med 25 punkter är inprisat.

Historiskt har Fed nästan aldrig frångått förväntningarna så här nära ett beslut-

-om sannolikheten varit över 50 %.

Sannolikheten är väldigt stor att sänkningen blir 25 punkter i kväll.

Fed och andra centralbanker har fått stark kritik, inte minst av Trump...

Hur rädda är de för Trump?

Inte så rädda, tror jag.

Jag tycker att man kan se det i datan, men många kanske inte håller med.

Agerandet följer de ledande indikatorerna-

-för att arbetsmarknaden ska vara fortsatt god.

Han kritiserade fjolårets räntehöjningar, har han ett finger med i spelet nu?

Eller finns motiveringen i datan?

Den finns i datan. Men han påverkar genom att de måste agera-

-på grund av handelskriget med Kina.

Det har påverkat sentimentet en del.

Oroas centralbankerna av handelskriget och brexit?

Ja. Inte direkt, men det spiller över på sentimentet.

Många studier har gjorts, enligt många är de faktiska tarifferna inte så viktiga-

-men att sentimentet påverkas är viktigt.

Vi ska titta mer på bakgrunden till Feds räntesänkning.

ISM, inköpschefsindex för industrin, pekar ner.

ISM är en av komponenterna i OECD:s ledande indikator.

Varför är då just inköpschefsindex för tillverkningsindustrin så viktigt?

ISM bygger på intervjuer med runt 400 bolag om deras produktion, inköp, inventarier...

Det är på väg från 60 till 50 på grafen.

Det gör att bolagen i USA kanske inte anställer så många framöver.

Eftersom de inte vågar bygga upp inventarier och annat.

Det påverkar Fed som ska se till att arbetsmarknaden förblir god.

Fler indikatorer pekar åt samma håll.

-Inflationen är en annan komponent. -Ja, deras andra mandat är prisstabilitet.

Räntan har höjts successivt för att inflationen återgått till 2 %.

Men det senaste kvartalet-

-har kärninflationen, PCE, sjunkit till 1,6.

Oron för en försämrad arbetsmarknad ger Fed utrymme att agera.

-Inflationen ligger inte vid målet. -Så därför kan Fed agera?

Precis. Så kan man se det.

Viss data talar emot, exempelvis i konsumentledet-

-och därför kanske sänkningen inte blir så kraftig nu.

Vi avslutar med att titta på hur det ser ut framåt.

Den här grafen visar inprisade sänkningar inför decembermötet.

Som den tidigare grafen visar den här Feds referensränta i slutet av året:

Mötet den 11 december.

Hur många och hur stora sänkningar.

Konsensus ligger på två till tre sänkningar, 0,75-0,5 %.

För att det ska infrias-

-ska tillverkningsindustrin vara fortsatt svag.

För att det ska bli värre måste amerikanska konsumenter "hänga på" oron.

Och sen har vi handelskriget med Kina.

Nu verkar det försämras. Vi vet aldrig hur det blir med twittrandet...

Det kan förvärra sentimentet och leda till oro för en försämrad arbetsmarknad.

Trump ökar oron och Fed sänker den. Vågskålar...

Men i kväll när Fed sänker räntan, alla är ju övertygade om det-

-hur spiller det över på världens övriga centralbanker?

Den globala bilden har jag inte tagit med...

En kamp mot inflationen med ECB som förväntas agera...

Siffror på Sverige från i går...

Riksbanken var kanske för hård i sin kommunikation senast.

Kronan fick sig en släng...

Räntorna blir lägre framöver. Det är troligt och har verkligen prisats in.

Hur ska Sveriges Riksbank kunna följa efter, de kan väl knappast sänka räntan mer?

De kan sänka lite mer och det finns också återköpsprogram och liknande.

Den typen av stimulanser finns fortfarande kvar att göra.

Du är fondförvaltare. Hur viktiga är de här indikationerna för dig i dina beslut?

Att förstå främst de ledande indikatorerna är väldigt viktigt.

Men ofta är det derivatan på de ledande indikatorerna.

ISM ligger då nästan i botten.

Snarare att gå från kanske 60 till 50...

Där får du prisutvecklingen.

Just nu är värderingstalen rätt stretchade.

Långa räntor på väldigt låga nivåer. Mycket är inprisat.

Värderingsbilden gör det ännu svårare.

Tror du att börsen fortsätter att stiga ett tag framöver?

Ja, med tanke på att de penningpolitiska stimulanserna ökar.

Just nu är värderingen ansträngd globalt, främst i USA-

-men trots det... Får vi till det lite bättre kan det bli attraktivt i höst.

Tack så mycket för att du kom.

Att den amerikanska centralbanken sänker räntan i kväll är alla överens om. Frågan är hur stor sänkningen blir.

Det allra mest troliga är att det blir en sänkning med 0,25 procentenheter, men det finns de som tror på en sänkning med en halv procentenhet.

Sebastian Hallenius, fondförvaltare på Länsförsäkringar, går igenom varför centralbanken nu, för första gången på drygt tio år, förväntas sänka räntan.

Enligt Hallenius beror den förväntade sänkningen inte på president Donald Trumps återkommande kritik mot den amerikanska centralbanken. Det handlar i stället om sjunkande inflation, en inbromsning i ekonomin och ett inköpschefsindex som pekar nedåt. Dessutom finns en oro för hur handelskriget med Kina slår mot ekonomin.

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

Börsindex

OMX Stockholm 30 1%
NASDAQ-100 -0.8%
NASDAQ Composite -0.9%

Vinnare & förlorare

Castellum 3.8%
Stillfront Group 3.7%
Fenix Outdoor 3.5%
Beijer Ref -1.1%
Sinch -2.8%
Ericsson -5.8%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min