”Turbulensen är ett bra köpläge”

Det skakar på Wall Street, men det finns många optimister.

Vi har med oss en sådan.

Nadia Grant. Det har varit turbulent på Wall Street.

Låt oss tala om de senaste dagarna.

Ja, det har som du nämnde varit turbulent.

Förra månaden var rätt besvärlig-

-för värdepapper runt om i världen. Inte bara i USA.

Men när vi tittade på fundamenta-

-så samverkade det med intäkter under Q3.

Fundamenta såg riktigt bra ut.

Företag har ökat sina intäkter.

Även om den globala tillväxten var lägre än väntat-

-så var den tillräcklig för att företagen skulle leverera.

De har även expanderat något-

-för inflationen har inte varit så hög som vissa trott.

Lönetillväxten har också varit begränsad.

Vi har sett kontinuerliga återköp. Vinstutvecklingen-

-under Q3 var häpnadsväckande 24 % i USA.

Vi tror på en vinsttillväxt på 23-25 % för helåret 2018.

Om vi tittar på vad företagen kommunicerat-

-så är de väldigt positivt inställda till 2019.

Konsensus ligger på 10 % i vinstutveckling för 2019-

-vilket ligger över det historiska genomsnittet.

Så vad är problemet?

Det är nog några saker.

Marknadsstrukturen i USA skiljer sig från andra marknader.

Det har skett en större förändring på USA-marknaden-

-med passiv förvaltning och automatisk handel.

När vi gick in i oktober månad-

-så syntes mycket kort gamma från mäklarna.

De hade sålt säljoptioner till klienterna-

-och fick sälja av mycket för att kunna-

-uppfylla kraven som deras kunder ställde.

Det skapade ett säljtryck i början av oktober.

Vi hade också mycket säljtryck från CTA-fonder.

Det skedde under företagens rapportperiod.

Så de fick inte göra återköp.

Inga större investeringar förekom för att kompensera det.

De var av teknisk natur. Efter det har vi sett-

-hur hedgefonder minskat sina hävstångseffekter.

Vi har sett hur mycket vanliga blankningar har ökat.

I synnerhet FANG-aktier på techmarknaden-

-har straffats trots att de rapporterat goda förtjänster.

Vi anser att det är så det ser ut.

Så överlag ser det ut att bero på tekniska orsaker-

-snarare än fundamentala.

Ränteuppgången kan vara en orsak till volatiliteten.

Tror du att det är en faktor?

Ja, men historiskt sett har ränteuppgångar-

-varit positivt p.g.a. den ekonomiska tillväxten.

Så länge som inflationen inte har spårat ur-

-och så länge som inflationen är under kontroll-

-så har Fed koll på läget-

-och kommer inte att fatta felaktiga beslut.

Vi ser inte att det har förändrats-

-de senaste månaderna och veckorna-

-så det är ett test på hur stark ekonomin är.

För ekonomin växer mer än trenden.

För BNP kommer att öka med över 3 % i USA under 2018-

-och konsensus råder på 2,5 % BNP-tillväxt för 2019.

Så det är bakgrunden.

Hur ser du på aktier och råvaror nästa år?

För det första anser jag att USA-marknaden är billig.

Den är billigare än det historiska genomsnittet.

Den är billigare med tanke på styrkan i ekonomin-

-och vinsttillväxten det kommer att leda till.

Nu handlas den på ett P/E-tal-

-runt 15, något under det historiska genomsnittet.

Men vinsttillväxten lär bli ungefär 8-10 %.

Jag ser det som mycket attraktivt.

Så perioden av turbulens kommer att följas av-

-en starkare period för värdepapper?

Ja, om ekonomin växer och lättnaderna är under kontroll.

Jag förnekar inte riskerna, för det finns risker.

Det kan vara geopolitik, politiska misstag, protektionism.

Det finns en uppsjö av risker.

Men om ekonomin fortsätter att röra sig framåt-

-så lär aktier svara positivt på dessa fundamenta.

När får vi se en avkylning? Vad tror du?

Som vi diskuterade tidigare...

Vanligtvis när volatiliteten är mycket stor i systemet...

Vi hade en stor rörlighet under 2016.

Vi hade det även i februari i år.

Marknaden korrigerades med över 10 %.

Nu går vi igenom ytterligare en.

Normalt sett blir korrelationen större-

-för det som säljs av marknaden är ETF:er.

Korrelationen ökar för vi skiljer inte-

-mellan bra och dåligt. Spridningen minskar.

När de här relationerna normaliseras-

-och det sker normalt över tolv månader-

-är när man kan få en överlägsen avkastning.

För du kan plocka ut de bra företagen med bra fundamenta-

-som är bättre anpassade till makro-miljön.

Så även om man inte kan veta exakt när det sker-

-så är den pågående turbulensen goda nyheter för börsen?

Jag tror att det ger långsiktiga investerare-

-en god möjlighet att öka eller kliva in.

För bakgrundsmiljön stöttar det.

Väldigt optimistiskt. Tack så mycket.

Det har varit en utmanande tid på börsen de senaste månaderna. Aktiechefen Nadia Grant ser detta som ett bra köpläge.

Nadia Grant, som är amerikansk aktiechef på Columbia Threadneedle, menar att det till stor del finns tekniska anledningar bakom försäljningarna som har triggat nedgångarna. Fundamentan däremot ser fortsatt bra ut.

Företagsvinsterna är fortsatt på historiskt höga nivåer och företagen ser positivt på 2019. Stigande räntor är inte heller något som borde oroa menar Nadia Grant, tvärtom tyder det på en starkare ekonomi.

  • Fortsatt lönepress i USA2:39

    Fortsatt lönepress i USA

    Skärtorsdagens och veckans sista makroanalys med Lars Henriksson, valutastrateg på Handelsbanken, och EFN:s Ara Mustafa.

  • 16:28

    "Ericsson ska värderas högre"

    I dagens Börslunch ligger fokus på rapporterande bolag som Ericsson och Billerud Korsnäs. Dessutom har Martin Guri från Kepler Cheuvreux och Jonas Olavi från Alfred Berg med sig några egna case.

  • Kinas stimulanser ger effekt3:37

    Kinas stimulanser ger effekt

    Positiv statistik från Kina. Förhandlingarna mellan Theresa May och Jeremy Corbyn går trögt. I dag kommer inflationssiffror från Storbritannien och eurozonen. Morgonens makro med Lars Henriksson och Nada Razooq.

  • Tre japanska köpcase21:13

    Tre japanska köpcase

    Är Japan en intressant marknad att investera på? Det svarar Jonas Edholm från Skagen Fonder och Linn Hansson från Handelsbanken på i Börslunch. Dessutom intervjuas Avanzas vd Rikard Josefson, efter att bolaget släppt sin kvartalsrapport i dag.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.6%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0%

Vinnare & förlorare

Paradox Interactive 6.5%
Beijer Ref 4.6%
Sandvik 3.6%
Sagax -1.5%
Avanza -2.6%
Thule Group -3.1%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Rikard Josefson: ”Vi måste växa vår fondaffär”6:18

    Rikard Josefson: ”Vi måste växa vår fondaffär”

    Nätmäklaren Avanza Bank släppte sin rapport under tisdagen och aktien föll tio procent. Både rörelseresultatet och intäkterna var lägre än väntat. Bolagets vd Rikard Josefson gästar Börslunch för att kommentera rapporten, verksamheten och framtiden.

  • Fed öppnar för högre inflation3:34

    Fed öppnar för högre inflation

    EU och USA förhandlar om frihandelsavtal. Fedledamöter kan tänka sig inflation över två procent. Inköpschefsindex från New York överraskade positivt.

  • Game of Thrones & Game of Makro19:26

    Game of Thrones & Game of Makro

    Streamingtjänster och makroekonomi är högt på agendan i dagens Börslunch som gästas av Länsförsäkringars chefsekonom Alexandra Stråberg och Nordnets sparekonom Frida Bratt. Dessutom intervjuas Storytels vd Jonas Tellander.

  • Storytels vd: så expanderar vi internationellt5:35

    Storytels vd: så expanderar vi internationellt

    Streamingtjänsten Storytel växer snabbt och är i dagsläget verksamma på 16 marknader. Bolagets vd Jonas Tellander gästar Börslunch för att kommentera tillväxten, möjliga konkurrenter och dispyten med Bonnier.