Trump får oförtjänt mycket kritik för sin handelspolitik

Nedrustning i Nordkorea, stundande Fed-höjningar–

–samtidigt som ECB går åt ett annat håll–

–och slutet för passiv förvaltning. Mycket att prata om.

Varmt välkommen, Jonathan Wilmot, Wilmot Macro.

Vi börjar med Nordkorea och mötet i Singapore.

Jag har studerat Korea i 25 år.

Inget är riktigt som det ser ut.

I det här fallet tror jag Trump har mer rätt än fel.

Vinnarna är fler än förlorarna.

Det öppnar upp möjligheten för en framtida dialog–

–och kanske för ekonomiska reformer i Nordkorea.

Förloraren är inte nödvändigtvis Trump eller...

Det är kanske de hårdnackade nordkoreanerna.

Kritiker har pekat på att inga konkreta beslut har tagits.

Är det ett bekymmer?

Ja. Men om man tittar på vad som faktiskt hände–

–så är det land som dagligen har störst inflytande–

–på den nordkoreanska regimen är fortfarande Kina.

De kan besluta hur hårt sanktionssystemet ska vara.

De vill på sätt och vis ha reformer–

–och har delvis samma målsättning som USA.

Så det är Kina som till slut...

...kan lätta eller strama åt...

Ur det perspektivet, paradoxalt nog–

–om nordkoreanerna inte lever upp till...

Det är det Kina som avgör.

Det är ett mysterium för mig hur Trump lyckas koordinera–

–den här känsliga manövern med Kina–

–och samtidigt riskera ett handelskrig med landet?

Att säga att Trump koordinerade det–

–är nog lite för mycket sagt.

Men hans sätt att bedriva internationell diplomati–

–skiljer sig helt från vad som är kutym.

Han förhandlar manisk, är självupptagen och fåfäng.

Men han ser allting som en förhandling.

Han är lite som en buspojke i skolan.

Han försöker komma undan med sånt–

–som inte de andra pojkarna kommer undan med.

I och med mötet med Kim Jong-Un–

–har möjliggjort för en förändring av förhandlingsscenen.

När det kommer till handel–

–var en av anledningarna till...

...att G7-mötet slutade så illa, var att han kände–

–att hans position underminerades av Trudeau–

–just före samtalen med Kim Jong-Un.

Särskilt i Asien handlar politik mycket om symbolik–

–makt och så vidare.

Om jag tänker på vad Trump vill göra med handeln–

–så håller jag inte helt med om att han medvetet försöker–

–underminera den globala handeln.

Vad han tror att han gör–

–är att försöka ge USA en mer fördelaktig position–

–inom existerande regelverk.

För att kunna nå dit blir det en del förtret på vägen.

Vi vet inte om det slutar i ett oavsiktligt handelskrig.

Men oron på marknaden är inte särskilt stor.

Det står inte heller högst upp på min lista över oroshärdar.

Så vi får acceptera att han kör nära kanten–

–men vi kan räkna med honom...

Vi kan oroa oss lite för att tippa över kanten.

Men förmodligen gör vi inte det.

Marknaden reagerade mycket lite på Nordkoreamötet.

Det är inte så konstigt. Inga dramatiska förändringar–

–kommer att ske.

Nya möjligheter har öppnats upp.

Om nordkoreanerna inte har gjort nånting konstruktivt–

–om ett halvår, är vi tillbaka i utgångsläget.

Då kanske Trump har ändrat sig–

–om gemensamma militärövningar med Sydkorea.

Spännande tider...

Federal Reserve förväntas höja räntan idag onsdag.

Finns det nåt intressant att titta efter?

Vi försöker titta efter vad det säger om senare höjningar.

Kommer de höja fyra gånger istället för tre i år?

Men det är mer hårklyveri.

Det intressanta med amerikansk penningpolitik just nu–

–är att om Fed gör det de anser att de måste göra–

–för den inhemska ekonomin...

Det finns många tidiga tecken på att löneinflationen–

–äntligen börjar ta fart.

Den starka arbetsmarknaden tyder på ökad löneinflation.

Ekonomin har accelererat under andra kvartalet–

–till skillnad från i Tyskland och Europa–

–där den saktat ner.

Kontrasten mellan vad Fed behöver göra–

–för den amerikanska ekonomin–

–och vad de kan göra för den globala ekonomin...

Feds mandat är tydligt. De ska fokusera på USA.

Ja. Men tittar man tillbaka så finns det exempel på–

–när Fed har stramat åt tills nånting gått sönder...

Det som går sönder kan vara Mexiko, Thailand–

–krisen mellan Asien och Ryssland som den var 1997-1998.

Antingen pausar de, eller till och med lättar upp lite–

–inom en större åtstramningscykel–

–när den inhemska ekonomin är stark.

Det skedde 1997-1998 under Asienkrisen.

Det var lättnaden på grund av en internationell kris–

–som skapade förutsättningar för en techbubblan 2000.

Det var då teknikbolagens vinster sköt i höjden.

När Fed lättade på åtstramningen brast bubblan.

Nu är situationen likartad.

Den är inte identisk, men likartad.

Skillnaderna i cyklerna är problematiska.

Det var väl olyckligt att Trump–

–spenderade så mycket i skattereformen.

Olyckligt eller inte, han följer sin inrikesagenda.

Det är en kontrast mot slutet på förra året–

–när hela världsekonomin ångade på för fullt–

–inklusive Europa och stora delar av Asien.

Det saktade ner i första kvartalet.

Det var förståeligt eftersom det var ohållbart.

USA accelererar. Jag är osäker på Europa.

Vi börjar se specifika bekymmer i tillväxtmarknaderna.

Vi har Argentina och Brasilien–

–Turkiet och så vidare.

Kontrasterna som vi har sett i Feds restriktionscykler–

–mellan vad som är bäst inrikes och internationellt–

–blir värre av stimulansåtgärderna.

Det är den intressanta saken i den här cykeln.

Vi har en sån som James Bullard–

–som inte får rösta i FOMC.

Men han är inflytelserik.

Han pratar om att sluta höja räntorna nu.

Intressant. När man tittar på ECB–

–ser vi inte samma dynamik?

Det är fascinerande med ECB. Å ena sidan har vi Italien.

Nu kan vi anta att Italien inte går ur eurosamarbetet.

Det finns sätt att få ordning på Italiens finanser.

Men förhandlingen kommer att bli tuff.

En faktor är signalen som man vill skicka till Italien.

Men det värsta ur ECB:s synvinkel–

–är att den tyska tillväxten, beställningarna, optimismen–

–har rasat från en väldigt hög nivå och landat pladask.

Om jag ser det från en rent ekonomisk synvinkel–

–är syftet med mötet att fördröja beslut–

–om att återgå till QE-programmet.

Snarare än att gå vidare direkt och döma på förhand.

Vi måste veta om den europeiska ekonomin–

–kommer att stabiliseras–

–och återgå till en hygglig tillväxt eller inte.

Vänta och se från ECB.

Jag råder det.

Du tror att det blir en drastisk förändring–

–inom kapitalförvaltning och hur folk sköter sina pengar.

Det är jag inte ensam om. Jag tänkt i flera år på det nu.

Efter alla teknologiska förändringar de senaste fem åren–

–och utvecklingen inom robotteknik och AI–

–kommer världen att förändras inom de närmsta 20 åren.

Det styrs av människor som bäst förstår–

–hur man kombinerar maskinintelligens–

–med mänskliga färdigheter och kunskaper.

Kombinationen av mänsklig och maskinell intelligens–

–måste vi lära oss att hantera–

–för att genomföra arbetsuppgifterna i världsekonomin.

En av de svåra arbetsuppgifterna är fondförvaltning.

Det är en av de svåraste uppgifterna i världen.

Är det som väderprognoser? Man måste samla mycket data–

–och få det att gå ihop.

Det finns likheter med väderprognoser.

Vad vi försöker göra i vår firma...

Vi har byggt en stark plattform för maskininlärning.

Vi försöker använda data på ett intelligent sätt.

Det innebär att jag är ansvarig–

–för att välja vilken data som är relevant.

Vi börjar inte med djupinlärningen som DeepMind.

Det finns en massa litteratur om det här.

Att låta maskiner få tillgång till data–

–genom den sortens djupinlärning som nu är så populär–

–fungerar inte så bra med finansmarknaden.

Vi har en annan ingång. Vi använder små dataset–

–men vi studerar väldigt noga hur de skiljer sig åt–

–och beter sig sinsemellan, för de ändras hela tiden.

Vi har ett intressant sätt–

–att göra kortsiktiga prognoser för finansvariabler.

Det omvandlar vi till beslut om risker vi vill ta–

–vad gäller aktier, obligationer vid en viss tidpunkt.

Det är en sorts analogi till väderprognoser.

Vi använder data för att göra kortsiktiga förutsägelser–

–som är mycket bättre och mer evidensbaserade–

–än vad de var tidigare.

De använder verktyg och modeller–

–som inte var tillgängliga för fem år sen.

Vad säger modellerna om marknaden nu?

En rättvis förvarning om att AI-systemet–

–har en hög omsättning.

Den baserar sina förutsägelser–

–på all information som kommer in.

Det kan ändras snabbt från att ha ett överskott på aktier–

–till ett underskott på aktier.

Den optimerar den kortsiktiga vägen genom tiden.

Den är som Trump, den ändrar sig en hel del.

Den ändrar sig om datan ändrar sig.

Just nu är vi lagom långa i risktillgångar.

Det kan inkludera aktier och högavkastande...

Vi har ett separat system som jag byggde för tio år sen.

Det är en sorts föregångare till det här.

Det är riskbenäget.

Saker som jag har arbetat med i 20 år.

Intressant nog är det ur ett långsiktigt perspektiv.

Lagom långt just nu.

Tack så mycket.

Marknaden bryr sig ganska lite både om avtalet mellan Nordkorea och USA och om USA:s konfrontativa handelspolitik.

Jonathan Wilmot, grundare av Wilmot Macro, menar att president Donald Trump får oförtjänt mycket kritik för sin handelspolitik.

Wilmot pratar i intervjun också om centralbankernas agerande och om artificiell intelligens (AI) och fondförvaltning.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.3%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • MTG: 5:12

    MTG: "Våra produkter är relevanta"

    Under onsdagsmorgonen släppte MTG sin rapport där ett lägre resultat än väntat kunde presenteras. Bolagets vd Jørgen Madsen Lindemann är trots det nöjd med kvartalet.

  • Första storbanken rapporterar starkt3:39

    Första storbanken rapporterar starkt

    SEB lämnar stark rapport som slår förväntningarna på flera punkter. Bonava överraskar positivt och redovisar mindre vinstminskning än väntat. Getinge visar en bättre omsättning och orderingång än väntat och aktien stärktes. Husqvarnas nettoresultat levde inte upp till förväntningarna och aktien föll under morgonen.

  • Byggmax faller på rapport3:49

    Byggmax faller på rapport

    Morgonen bjuder på flera nya rapporter. Byggmax faller på börsen efter att ha rapporterat om minskat resultat. Inwido ökar omsättningen enligt förväntningarna och aktien är...