”Marknaden missade Kina i Atlas Copcos rapport”

Det stormar rejält på börsen i Stockholm och Europa.

Verkstadsbolagen har det värst.

Men alla investerare tycker inte illa–

–om den svenska basindustrin.

Mr Winkelmann, du är Europainvesterare–

–som har investerat i många svenska verkstadsbolag.

Trevligt att ha dig här.

Det är svårt idag. Det är turbulent i hela Europa.

Utmaningar på marknaderna. Vad är din syn?

Det är nåt som man borde ha väntat sig.

Jag trodde att det skulle ske ännu tidigare.

Om man tänker på hela marknadsmiljön–

–så befinner vi oss i en ekonomisk cykel–

–som är inne på nionde året. Alltför länge, enligt många.

Alla vet att det har hållits vid liv "artificiellt"–

–genom olika ingrepp från centralbankerna.

Nu har Fed börjat höja räntan.

Och det händer även saker i ECB.

Det kan leda till ett slut på cykeln när som helst.

Vi är sent i cykeln nu.

Lägg till mycket prat om vad som sker i världen.

Det kan vara Trump, Kina, handelskrig, tullar...

Sen finns det enstaka faktorer som bilsektorn–

–och halvledarindustrin som till synes är extra skakig.

Om man lägger ihop allt–

–ser det väldigt ömtåligt ut på marknaden.

Ibland är det bara en liten nyhet–

–som sen leder till att människor–

–skyggar tillbaka från aktiemarknaden.

Jag skulle inte kalla det för en stor helomvändning–

–eller en jätteoro som finns kvar de kommande åren.

Men folk skyggar tillbaka, tar hem vinster–

–och drar sig mot säkrare områden.

De vill ha sitt på det torra och få hem vinsterna.

Du kallar dig för aktieplockare–

–snarare än makroanalytiker.

Hur hanterar du volatiliteten?

Alla förväntar sig mer turbulens framöver.

Det är alltid lätt när marknaden länge går åt ett håll–

–det vill säga uppåt.

För en aktieplockare är det tuffare.

Om korrelationen är hög–

–och aktierna inte beter sig avvikande–

–kan en aktieplockare inte göra så stor skillnad.

Eller det gjorde vi... Men en aktieplockares talang–

–visar sig när tiderna blir tuffare.

När volatiliteten är liten–

–när marknaden rör sig mindre synkront–

–och när enstaka aktier spelar roll.

Gillar jag volatilitet?

Ja, det gör jag. Jag ser fram emot det.

Det är där man kan göra skillnad–

–och separera de bra bolagen från de mindre bra.

Intressant, för du gillar även basindustri.

Du har Alfa Laval...

Nej, men Atlas Copco.

Ett bra exempel. Många skyggar för dem.

Atlas Copco har haft det tufft ett tag.

Håller du fast vid dem?

Givetvis. Om man tar ett bolag som Atlas...

Marknadsledande inom kompressorteknik–

–och har gått över till vakuumteknik–

–vilket säkert har påverkat kvartalsrapporten en hel del.

Det är kopplat till halvledarindustrin–

–som nu genomgår en brist på efterfrågan.

Vad innebär det för Atlas Copco?

Visst, kvartalsrapporten såg inte bra ut–

–men den var inte så dålig som marknaden ville påskina.

Troligen får halvledarindustrin ett dåligt Q4.

Men det finns en chans att efterfrågan går upp nästa år.

Det finns en antydan...

Ta kompressortekniken och affärerna i Kina.

Alla säger att tullarna kommer att påverka affärerna.

Atlas växte i Kina.

Marknaden la inte märke till det–

–för alla fokuserade på halvledarindustrin.

Som långsiktig investerare är det en bra chans–

–att få ett bolag med stabil vinsttillväxt.

Visst kommer det vara volatilitet i orderböckerna–

–liksom i nivåerna på total försäljning och intäkter.

Men om man ser igenom cykeln–

–är det intressant att titta på Atlas Copco just nu.

Balanserar du om? Du är även intresserad av Alecta.

Letar du trygga hamnar på marknaden i skakiga tider?

Jag skulle inte säga att vi letar trygga hamnar–

–eller att vi vill nå höjd i aktiemarknaden.

Vi investerar på mycket lång sikt.

Fondomsättningen ligger vanligtvis på 15 %.

När vi bygger ett investeringscase och investerar i bolag–

–vill vi stanna kvar under de kommande 10-20 åren.

Vi fokuserar på bolag med avkastning över genomsnittet.

–och som kan behålla den under kommande år.

Vi måste se till att investeringarna håller hög kvalitet.

Vi vill ha tillväxt och ett ökat kassaflöde.

Den avgörande faktorn över tid–

–för hur mycket man vill äga av ett bolag...

Är det övertygande nog? Det är nyckelfrågan.

Vad ser vi för potentiella uppsida på högst tre års sikt?

Det avgörs av värderingen på aktien.

Om värderingen blir för hög–

–skär vi förmodligen ner på beståndet.

Om värderingarna blir för låga, som med Atlas Copco idag–

–ökar vi förmodligen beståndet–

–förutsatt att det långsiktiga caset inte har ändrats.

Omfördelningen drivs mestadels av värderingar.

Bra bolag förvandlas inte till dåliga bolag över en natt.

Värdet på investeringscaset måste alltid hållas intakt.

Drivkraften är alltid att följa utvecklingen.

Upp- och nedsidor.

Osäkra tider väntar, men du håller fast vid kvalitetsbolag–

–varav några svenska, i din portfölj.

Tack så mycket, mr Winkelmann.

Det stormar rejält på Europas börser, och tuffast är det för verkstadsbolagen. Men Thorsten Winkelmann, portföljförvaltare på Allianz Global Investors, har ett gott öga till den svenska basindustrin.

Många aktar sig för Atlas Copco efter en svag rapport. Men medan marknaden fokuserar på halvledarindustrin som genomgår en brist på efterfrågan, missar de att bolaget växer i Kina, menar Winkelmann. Han ser det som en bra chans för en långsiktig investerare att få en stabil vinsttillväxt.

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • Brant fall skapar frågetecken8:11

    Brant fall skapar frågetecken

    Inköpschefsindex i USA överraskade negativt. Stigande räntor ger kronan viss medvind. I veckan väntar både BNP-siffror och Konjunkturbarometern från Sverige. Analys av den senaste tidens viktigaste makrohändelser och en titt i agendan med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • ”70 dollar en gyllene medelväg för oljan”16:52

    ”70 dollar en gyllene medelväg för oljan”

    Oljepriset föll brant på torsdagen. Börslunch följer upp det i dagens program som fokuserar på Mellanöstern. Gäster är analytikerna Christian Kopfer från Nordea och Victor Carstenius från EKN.

  • Vem vann på spelregleringen?3:48

    Vem vann på spelregleringen?

    Vid årsskiftet trädde en lagstiftning för bettingbolag i kraft i Sverige. Efter det har bland annat de stora bettingbolagens spelöverskott sjunkit.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.3%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 2.7%
Klövern 1.3%
Lundbergs 1.3%
FastPartner -1.1%
Sweco -2.1%
Vitrolife -2.5%
Uppdaterad mån 09:39
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier