”Marknaden missade Kina i Atlas Copcos rapport”

Det stormar rejält på börsen i Stockholm och Europa.

Verkstadsbolagen har det värst.

Men alla investerare tycker inte illa–

–om den svenska basindustrin.

Mr Winkelmann, du är Europainvesterare–

–som har investerat i många svenska verkstadsbolag.

Trevligt att ha dig här.

Det är svårt idag. Det är turbulent i hela Europa.

Utmaningar på marknaderna. Vad är din syn?

Det är nåt som man borde ha väntat sig.

Jag trodde att det skulle ske ännu tidigare.

Om man tänker på hela marknadsmiljön–

–så befinner vi oss i en ekonomisk cykel–

–som är inne på nionde året. Alltför länge, enligt många.

Alla vet att det har hållits vid liv "artificiellt"–

–genom olika ingrepp från centralbankerna.

Nu har Fed börjat höja räntan.

Och det händer även saker i ECB.

Det kan leda till ett slut på cykeln när som helst.

Vi är sent i cykeln nu.

Lägg till mycket prat om vad som sker i världen.

Det kan vara Trump, Kina, handelskrig, tullar...

Sen finns det enstaka faktorer som bilsektorn–

–och halvledarindustrin som till synes är extra skakig.

Om man lägger ihop allt–

–ser det väldigt ömtåligt ut på marknaden.

Ibland är det bara en liten nyhet–

–som sen leder till att människor–

–skyggar tillbaka från aktiemarknaden.

Jag skulle inte kalla det för en stor helomvändning–

–eller en jätteoro som finns kvar de kommande åren.

Men folk skyggar tillbaka, tar hem vinster–

–och drar sig mot säkrare områden.

De vill ha sitt på det torra och få hem vinsterna.

Du kallar dig för aktieplockare–

–snarare än makroanalytiker.

Hur hanterar du volatiliteten?

Alla förväntar sig mer turbulens framöver.

Det är alltid lätt när marknaden länge går åt ett håll–

–det vill säga uppåt.

För en aktieplockare är det tuffare.

Om korrelationen är hög–

–och aktierna inte beter sig avvikande–

–kan en aktieplockare inte göra så stor skillnad.

Eller det gjorde vi... Men en aktieplockares talang–

–visar sig när tiderna blir tuffare.

När volatiliteten är liten–

–när marknaden rör sig mindre synkront–

–och när enstaka aktier spelar roll.

Gillar jag volatilitet?

Ja, det gör jag. Jag ser fram emot det.

Det är där man kan göra skillnad–

–och separera de bra bolagen från de mindre bra.

Intressant, för du gillar även basindustri.

Du har Alfa Laval...

Nej, men Atlas Copco.

Ett bra exempel. Många skyggar för dem.

Atlas Copco har haft det tufft ett tag.

Håller du fast vid dem?

Givetvis. Om man tar ett bolag som Atlas...

Marknadsledande inom kompressorteknik–

–och har gått över till vakuumteknik–

–vilket säkert har påverkat kvartalsrapporten en hel del.

Det är kopplat till halvledarindustrin–

–som nu genomgår en brist på efterfrågan.

Vad innebär det för Atlas Copco?

Visst, kvartalsrapporten såg inte bra ut–

–men den var inte så dålig som marknaden ville påskina.

Troligen får halvledarindustrin ett dåligt Q4.

Men det finns en chans att efterfrågan går upp nästa år.

Det finns en antydan...

Ta kompressortekniken och affärerna i Kina.

Alla säger att tullarna kommer att påverka affärerna.

Atlas växte i Kina.

Marknaden la inte märke till det–

–för alla fokuserade på halvledarindustrin.

Som långsiktig investerare är det en bra chans–

–att få ett bolag med stabil vinsttillväxt.

Visst kommer det vara volatilitet i orderböckerna–

–liksom i nivåerna på total försäljning och intäkter.

Men om man ser igenom cykeln–

–är det intressant att titta på Atlas Copco just nu.

Balanserar du om? Du är även intresserad av Alecta.

Letar du trygga hamnar på marknaden i skakiga tider?

Jag skulle inte säga att vi letar trygga hamnar–

–eller att vi vill nå höjd i aktiemarknaden.

Vi investerar på mycket lång sikt.

Fondomsättningen ligger vanligtvis på 15 %.

När vi bygger ett investeringscase och investerar i bolag–

–vill vi stanna kvar under de kommande 10-20 åren.

Vi fokuserar på bolag med avkastning över genomsnittet.

–och som kan behålla den under kommande år.

Vi måste se till att investeringarna håller hög kvalitet.

Vi vill ha tillväxt och ett ökat kassaflöde.

Den avgörande faktorn över tid–

–för hur mycket man vill äga av ett bolag...

Är det övertygande nog? Det är nyckelfrågan.

Vad ser vi för potentiella uppsida på högst tre års sikt?

Det avgörs av värderingen på aktien.

Om värderingen blir för hög–

–skär vi förmodligen ner på beståndet.

Om värderingarna blir för låga, som med Atlas Copco idag–

–ökar vi förmodligen beståndet–

–förutsatt att det långsiktiga caset inte har ändrats.

Omfördelningen drivs mestadels av värderingar.

Bra bolag förvandlas inte till dåliga bolag över en natt.

Värdet på investeringscaset måste alltid hållas intakt.

Drivkraften är alltid att följa utvecklingen.

Upp- och nedsidor.

Osäkra tider väntar, men du håller fast vid kvalitetsbolag–

–varav några svenska, i din portfölj.

Tack så mycket, mr Winkelmann.

Det stormar rejält på Europas börser, och tuffast är det för verkstadsbolagen. Men Thorsten Winkelmann, portföljförvaltare på Allianz Global Investors, har ett gott öga till den svenska basindustrin.

Många aktar sig för Atlas Copco efter en svag rapport. Men medan marknaden fokuserar på halvledarindustrin som genomgår en brist på efterfrågan, missar de att bolaget växer i Kina, menar Winkelmann. Han ser det som en bra chans för en långsiktig investerare att få en stabil vinsttillväxt.

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • Ett knippe defensiva aktiefavoriter18:33

    Ett knippe defensiva aktiefavoriter

    Börslunch avslutar veckan med Fredrik Skoglund och Viktor Henriksson. På menyn finns en rejäl portion bolag med defensiv tillväxt. Dessutom gästas programmet av NCAB:s vd Hans Ståhl.

  • NCAB: 4:41

    NCAB: "De amerikanska tullarna är bra för oss"

    Mönsterkortsbolaget NCAB har presenterat en stark rapport för det senaste kvartalet. Bolagets vd Hans Ståhl gästar Börslunch för att kommentera bland annat rapportens innehåll och de amerikanska handelstullarnas inverkan på verksamheten. 

  • Gunnebo koncentrerar verksamheten3:19

    Gunnebo koncentrerar verksamheten

    Gunnebo har presenterat nya finansiella mål och håller på att avyttra utländska verksamheter. Bolagets vd Henrik Lange kommenterar bolagets utveckling och framtid. 

  • Kina överväger skatt på tomma boenden5:05

    Kina överväger skatt på tomma boenden

    Över 50 miljoner bostäder i kinesisk stadsmiljö står tomma. Handelsbankens Jimmy Bjennmyr i Hongkong kommenterar hur det kommer sig och hur riskerna ser ut.

  • Motgångar för Astra Zeneca4:05

    Motgångar för Astra Zeneca

    NCAB redovisar ökad omsättning och vinst i andra rapporten sedan notering. Stark rapport från Stendörren med bland annat högre hyresintäkter. Balco vänder till vinst men orderingången en besvikelse. Björn Borg minskar omsättningen men ökar vinsten och e-handeln har gynnat. Nibe redovisar ökad omsättning och vinst över förväntan.

  • Konflikten är större än bara ett handelskrig6:38

    Konflikten är större än bara ett handelskrig

    Pundet svänger efter förnyad Brexitoro. Problemen mellan Kina och USA är djupare än bara ett handelskrig. KPI från EMU och industriproduktion från USA avslutar en tung statistikvecka. Fredagens viktigaste analys av makroläget med Kiran Sakaria.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.6%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Nibe Industrier 5.7%
Paradox Interactive 5.1%
Resurs Holding 3.5%
D. Carnegie & Co -0.9%
Swedish Match -0.9%
Dometic Group -1.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Hoist: 4:41

    Hoist: "Vi är robusta även i lågkonjunktur"

    Hoist Finance hade under torsdagen sin kapitalmarknadsdag i Stockholm. Bolagets vd Klaus-Anders Nysteen berättar om nya finansiella mål, interna projekt och framtidsutsikterna i stundande lågkonjunktur. Dessutom svarar han på tittarfrågor.

  • Jämställda köp- och säljcase16:48

    Jämställda köp- och säljcase

    När Maria Mähl och Sara Ellsäter gästar Börslunch hamnar fokus på jämställdhet. Det blir nya sätt att mäta jämställdheten, parametrar i fondurval och såklart några köp- och säljcase. 

  • Lyft för Clas Ohlson3:48

    Lyft för Clas Ohlson

    Cisco bättre än väntat. Veidekke ser fortsatt svag marknad i Stockholm. Minskat rörelseresultat för Catella. Ökad försäljning för Clas Ohlson.