Stärkt inflation kan spräcka tillgångsbubblan

Många års börsrally har fått många att oroa sig för-

-att obalanser byggs upp. Vi ska prata om det-

-tillsammans med Harry Colvin. Välkommen.

Fenomenet "alltingbubblan" är en härlig rubrik.

Vi har ett diagram som du gärna får förklara.

Gärna. Det här är ett diagram över-

-nettotillgångar som del av BNP i USA.

Man ser att det rör sig inom ett intervall-

-de senaste decennierna, en bit in på 90-talet.

Och det är från 50-talet.

Från 50-talet till slutet på 90-talet.

Hushållens nettotillgångar minus fastigheter.

Alltså aktier, obligationer...

Hushållen äger sina leveragelån och allt annat-

-så det här är ekonomins bas som del av BNP.

Och BNP är då outputen.

Kapitalet och outputen bör hänga ihop och...

Men det går ju jättebra för amerikanerna nu.

Ja, deras tillgångar har ökat. Frågan är varför.

Det har pågått sen slutet på 90-talet.

Vi har tittat på detaljerna och komponenterna-

-i nettotillgångarna, och alla har ökat.

Det beror inte bara på en komponent.

Alla har ökat snabbare än BNP-

-så det finns drag av en bubbla-

-i alla delar av hushållens tillgångar.

Det är lite som ett Shiller P/E-tal.

Det är en övervärdering inom alla områden.

På 90-talet kom IT-bubblan-

-sen bostadsbubblan, och nu "alltingbubblan".

Eftersom priserna går upp över hela spektrat.

Precis. Och det beror inte på BNP-tillväxten-

-eller ökade företagsvinster utomlands.

Det beror på en övergripande värderingsbubbla.

Som Kindleberger säger...

Det som definierar bubblor är billiga pengar-

-ökande skulder, och en övertygande story-

-liksom extrem värdering.

Det finns bara ett bot-

och det är en stram finanspolitik.

En slapp finanspolitik har skapat bubblan-

-men det verkar aldrig bli en åtstramning.

Varje gång man försöker måste man avbryta.

Ja, och så småningom gör man nog ett misstag-

-när man stramar åt. Man stramar inte åt-

-om inflationen inte kommer tillbaka.

Och just nu är inflationstrycket dämpat i USA.

Så den risken är inte särskilt stor just nu.

Men när? Vilken tidsaspekt pratar vi om här?

Finns det inga tecken idag?

Nästa år? Eller ännu längre fram?

En orsak till den svaga inflationen idag är...

Även om löneinflationen ökar-

-har produktionstillväxten tagit fart.

Det absorberar inflationspåverkan från lönetillväxten.

Så medan vi har en stigande produktionstillväxt-

-bör inflationstrycket förbli dämpat.

Den andra potentiella inflationsdrivkraften är-

-om vi får en ny konsumentkreditboom i USA.

Det vore inflationsdrivande. Men inget tyder på det.

Vi får vara vaksamma, men inflationstrycket är lågt.

Men när vi ser tecknen bör vi bli oroliga.

Åter till grafiken. Det är en dramatisk ökning.

Millenniekrisen och finanskrisen ser milda ut-

-i jämförelse med var vi är nu.

Så här går det när man trycker pengar.

När de gav besked om QE-

-var det för att driva på inflationen.

Allt talar för att det är inflationsdrivande.

Vi har inte haft nån konsumentprisinflation-

-men tillgångsprisinflation, som grafen visar.

På tillgångssidan, minus fastigheter-

-har vi sett en stor inflation.

Hushållens nettokapital är rekordhögt.

Både som del av BNP och i rena dollartermer.

Så, spring för livet när inflationen kommer?

Precis. Spring för livet.

Uttryck som it-bubblan och bostadsbubblan har väl inte undgått någon. Nu oroas analytikerna i USA av en ny typ av bubbla som innefattar nästan alla tillgångar: The Everything Bubble. Strategen Harry Colvin från Longview Economics förklarar vad som lett till en sådan övervärdering och vilka tecken som kan tyda på en bristning.

Programledare: Gabriel Mellqvist

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.4%
NASDAQ-100 1.3%
NASDAQ Composite 1.3%

Vinnare & förlorare

Intrum Justitia 4.6%
JM 4.4%
Dometic Group 4.1%
Hennes & Mauritz -1.2%
Hemfosa Fastigheter -1.5%
Tele2 -1.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier