”Skanska är ett fantastiskt bolag”

Välkommen till "Börslunch" fredag 3 februari på EFN.se.

Börsveckan närmar sig sitt slut.

Börsen handlas upp 0,3 och stannar den där–

–är den upp drygt 1 % denna rapporttunga vecka.

Vi avslutar veckan med Erik Sprinchorn, Viktor Henriksson–

–och Christian Fredrikson, vd på Fingerprint. – Välkommen.

Du ser ut att må bra.

Fint att vara här.

Sist sa du att utan stark kassa sitter man i baksätet.

Igår kom en rejäl utdelning. Återköp, större förvärv...

Hur tänker du nu?

Det är viktigt att ha en stark kassa.

Nu har vi använt lite också.

Det som inte behövs är det bra att ge till aktieägarna.

En Twitter-fråga: "Varför köpa aktier i Fingerprint"–

–"när du inte gör det?"

Jag har fått den frågan tidigare på Twitter.

Alla måste göra sina egna beslut om aktieköp.

Jag ger inga råd.

Jag tror på bolaget.

Jag är "all in". Det här är vad jag lever, vad jag gör.

Det är allt jag gör i mitt arbetsliv.

Jag tror stenhårt på bolaget.

Tanken var att jag skulle köpa med ett optionsprogram–

–som inte blev av. Jag tycker att vd:n ska ha aktier–

–i bolaget. Samtidigt har jag sagt–

–att i det här bolaget–

–vill jag vara helt säker på att följa regelverket.

Så att bolaget inte får problem.

Vi har märkt att det är lätt hänt.

Jag vill inte behöva fundera på vad jag borde–

–och inte borde ha gjort.

Bolaget har skapat svensk industrihistoria.

Jag tänkte på guidningen för i år.

Q1 blir svagt, men helåret starkt.

Förklara dynamiken kring de tre efterföljande kvartalen.

En bra fråga.

Vi är ödmjuka inför arbetet med att lära oss saker.

Som vår vinstvarning i december.

Det var lärorikt att vi inte förstod hela kedjan–

–med lageruppbyggnaden. Även för oss själva.

Vidare in i kedjan...

Den tanken påverkar första kvartalet.

De underliggande volymerna är bra.

De går enligt planerna vi haft.

Men nu går mycket ut ur lagren.

Det är bakgrunden till den svagare försäljningen.

Vi har också gjort mycket–

–med hur vi tar oss till kunderna–

–och hämtar nya produkter, köpet av Delta ID...

Det tror jag...att jag har förtroende...

Jag måste ju ha förtroende för vår prognos, som vd.

Jag tror på det. Men jag förstår och vi tar det på allvar.

Vi har ett jobb att göra. Att bygga upp ett förtroende.

Att bättre förklara för marknaden vart vi går.

Jag förstår frågan.

Förvärvet av Delta ID, irisigenkänning...

Skiljer sig de sensorerna konceptuellt–

–från fingeravtryck...? Vilken är "The Grand Master Plan"?

Gärna steg två och tre också.

Strategiskt var det ett fantastiskt köp.

Vi har "skannat" marknaden.

Iris är en av de säkraste metoderna för igenkänning–

–av en människa. Ansiktets utseende påverkas av håret–

–som kan variera. Saker förändras med åldern.

Vår iris är fantastisk.

Om vi vill bli ett ledande biometribolag–

–måste vi gå utanför "fingerprint". Det känns–

–som rätt väg. Vi skannade hela marknaden.

Delta ID... Jag tror att små team kan förändra världen.

De kan göra otroliga saker med mjukvara.

Alla andra försökte lösa irisproblemen med hårdvara.

Delta ID löste problemen med mjukvara.

De ville lösa problemen kostnadseffektivt–

–för mobiltelefonerna. Det är skillnaden–

–mellan dem och de andra. Det passar vårt tänkande.

Kundbasen de kom in med hjälper oss också.

Sen gäller det användandet.

När du öppnar dörren på din bil rör du den.

Där blir det logiskt med "fingerprintsensorer".

Men när du sitter i bilen och ska betala–

–eller se vad som händer...

Bilen ska känna igen att det är du eller din son som kör.

Då behöver du inte röra nåt, det tas via iris.

Eller om du vill ha dubbelkoll när du ska köpa nåt–

–kanske vid en automat. En del kan göras med fingerprint–

–annat via iris. Sen kommer det intressanta.

I framtiden vill vi ha central styrning.

Cloud. Data är dagens olja. Det är pengar.

Att skapa tjänster som inte varit möjliga förut.

Om en automat ska känna igen dig via iris–

–måste informationen lagras nånstans.

Den finns inte i automaten första gången du är där.

Då krävs kunskaper om cloud, som öppnar nya möjligheter.

Det var skälen till att vi gjorde köpet.

Ett stort steg för vårt bolag.

Blinka och betalningen är gjord.

Vissa tror på uppköp. Vi har letat efter en köpare.

Så här lät det igår:

Bolaget kommer nog inte att försvinna.

Jag tror på ett utköp av bolaget.

När köper ni Fingerprint?

Säg det... Vi säljer Fingerprints High Security.

Vi köper det som en komponent.

Vi lägger in det i accessystemen.

Vi tillverkar tredimensionella fingerprints–

–med högre säkerhet än den i telefonen.

Vad säger du?

Ett köp av Fingerprint?

Det svarar du förstås inte på.

Men strukturaffärer generellt.

Området är nytt. Konkurrens finns.

Större uppköp har förekommit.

Hur ser du på strukturaffärer i biometrisektorn?

I biometrisektorn har vi 20–30 konkurrenter.

I slutänden brukar tre, fyra klara sig ekonomiskt.

Tre, fyra lever på kundernas pengar, resten på ägarnas.

Det händer nog även här.

Vi är ännu inte i den fasen, men den kommer säkert.

Sen kommenterar jag inte–

–om Fingerprint blir uppköpt eller inte. Bolaget–

–är till salu varje dag på börsen. Man får köpa aktier.

Tack för att du kom.

För några minuter sen kom ÅF:s Q4-rapport.

Aktien är ner knappt 1 %.

Bolaget har haft en stabil utveckling.

Kvartalets rörelsemarginal låg på 9,5 %.

Omsättningen tickar på fint.

På 400 avsnitt av "Börslunch"–

–har vi talat om ÅF kanske två gånger.

Varför talas det så lite om ÅF?

Jag har pratat om Multikonsult, Sweco och ÅF förut.

Vi älskar affärsmodellerna–

–och är storägare i flera av bolagen.

Inte minst i ÅF. Vi gillar dem skarpt.

Hur ser du på ÅF?

Jag äger inte aktien, men bolaget är fantastiskt.

Både Sweco och ÅF är ganska högt värderade i dag–

–men båda är väldigt bra.

Vi ska fortsätta prata om småbolag–

–som ju har utvecklats sämre än Large Cap.

Vi ska gå på djupet i frågan–

–och utgår från vinsterna i små och stora bolag.

Första grafen visar hur vinsttillväxten sett ut–

–för små- och storbolag–

–och ser att småbolagen växer betydligt snabbare.

Grafen visar att ju mindre bolag, desto billigare är de.

Är det slutsatsen, Erik?

Jag skickade grafen med vinstutvecklingen.

Det är väldigt bra och entydigt–

–att mindre bolag har en bättre vinsttillväxt än stora.

Hur länge kan det pågå?

Mycket beror på småbolagens eviga fördel.

Det är lättare att växa från en mindre bas än en stor.

Rabatten för småbolagen har ju ökat den senaste tiden–

–jämfört med stora bolag. Nu ska ju alla ha storbolag.

Hur länge kan den trenden pågå?

Det hände ju nåt den 9 november...

Inte bara det amerikanska valet.

Det finns generellt en konjunkturoptimism–

–som är berättigad. Då frågar man sig vad man ska göra.

Jo, man köper Atlas Copco eller de stora bankerna–

–om räntorna går upp lite, sen brukar det sippra ner.

Sen när man har handlat upp Atlas Copco till P/E 21–

–kanske man fortsätter nedåt på listorna.

Det är kanske dags att se på de mindre verkstadsbolagen.

Det i sin tur kan göra att den relativa nedvärderingen–

–av småbolag kan upphöra.

Det som slog mig i grafen du skickade var–

–att ju mindre bolagen var, desto lägre värdering hade de.

Instinktivt tror man ju att de riktigt små bolagen–

–ska ha en högre värdering.

Det kanske är dags för Micro Cap fonder.

Det är väl rationellt. De är mindre, har sämre likviditet–

–är mindre välkända, så de bör ha en viss rabatt.

Men de växer snabbare och vinsterna ökar snabbare–

–vilket borde ge en högre multipel.

Det kanske är läge att titta på de riktigt små bolagen nu.

Med stigande konjunkturtillväxt–

–brukar småbolag alltid gå bättre.

Över till dagens rapporter. Skanska steg närmare 5 %–

–efter stark orderingång.

Utvecklingen i USA visar på en riktigt stark trend.

Det är ju en fantastisk utveckling.

Vi struntar i Skanska och fortsätter–

–med små bolag mot stora.

Så här värderas Skanska mot de mindre byggbolagen.

De har givetvis inte exponeringen mot USA–

–men det är ändå slående. NCC, Peab, JM–

–Serneke och Besqab längst ner som handlas kring P/E 11.

Ska det vara så...?

Gällande vinsttillväxten så växer ju inte Skanska–

–dubbelt så mycket som de övriga bolagen.

Jag rekommenderar ingen att sälja sina Skanska-aktier.

En komponent som var positiv i Skanskas rapport–

–var ju svensk byggmarknad.

Peab har ju i princip bara svensk byggmarknad–

–och även de andra mindre bolagen på listan.

Svensk byggmarknad lär vara stark en lång tid framåt.

Det går knappt att hitta prognoser på Besqab.

Vad säger du om bolaget?

Byggsverige har hög aktivitet.

Aktiviteten är hög även bland byggrelaterade bolag–

–som vill in på börsen.

Ett större antal bolag söker pengar–

–vilket kan påverka hur resten värderas.

En klustereffekt. Blir bolagen fler–

–inom en sektor gynnas alla av det–

–men det finns även en likviditetseffekt.

Vilka föredrar ni?

Jag äger Peab, det ser jättebra ut för dem.

Jag har även vissa av de mindre.

Jag har Tobin Properties och Serneke–

–som jag tycker är lågt värderade–

–mot en attraktiv svensk byggmarknad.

Vi avslutar med att titta på verkstadsbolagen.

Storbolagen värderas till nära P/E 20 i snitt.

Grafen visar Alimak, Nederman, Bufab och Concentric.

Det är inte lika stor skillnad som i byggsektorn–

–men borde inte de gynnas av den optimism–

–som råder kring tillväxt som storbolagen dras upp av?

Jag är som papegoja och säger: Det brukar vara så.

Bufab var väl inte det första man kom att tänka på–

–när Trump hade vunnit valet.

Förutom du...?

Men återigen, det brukar sippra nedåt.

När man har handlat upp de stora bolagen tillräckligt–

–tänker man till slut på Bufab som gör det bra–

–och verkar billigare. Så lär det bli även denna gång.

Industriproduktionen i Sverige trampar lite vatten.

Det finns ingen tydlig uppåt- eller nedåtgående trend–

–men återigen, enskilda bolag kan ha otroliga trender–

–oavsett den allmänna industriproduktionen.

Flera såna mindre verkstadsbolag finns.

Vi har bra industrisiffror för första gången på länge.

Gällande småbolag så kan väl enskilda bolag–

–dras ner när allt annat ska dras ner?

Såna rörelser för aktier kan man utnyttja varje kvartal.

En av dagens vinnare är Hexpol. Aktien stiger cirka 7 %–

–efter extrautdelning och hygglig tillväxt. Har det vänt?

Vi har klagat på att tillväxten sett så skral ut.

Det har inte varit så många förvärv.

Balansräkningen är starkare. Den organiska tillväxten är fortsatt negativ, men topline växte rejält.

Det var negativ organisk tillväxt under ganska lång tid–

–men ändå lyckades man öka marginalen.

Kassan brukar vara bra, men nu är den ännu starkare.

Nettokassan är 1,3 miljarder.

Man kan tänka sig att dela ut 1,6 miljarder.

Du träffade väl bolaget i dag?

Ja, alldeles nyss.

Lovade de förvärv när kassan är bättre?

De lovar aldrig nåt, men intresset för förvärv kvarstår.

Extrautdelningen ska inte tolkas så.

Den är ett styrketecken.

Varför äger ni inte Hexpol?

Det har varit lite dyrt, men de gör det väldigt bra.

Det var allt för den här veckan. Trevlig helg.

Börslunch firar fredag med Fingerprints vd Christian Fredrikson. Gäster för övrigt är förvaltarna Erik Sprinchorn från Swedbank Robur och Viktor Henriksson från Carnegie Fonder. De snackar bland annat om bygg och verkstad.

Ämnen:

•Christian Fredriksson om Fingerprint.

•Stabila ÅF.

•Vinsttillväxt för små- och medelstora bolag.

•Småbolagsrabatten stiger.

•Stark rapport från Skanska.

•Storbygg vs småbygg.

•Storverkstad vs småverkstad.

•Bättre tillväxt för Hexpol.

Programledare: Jesper Norberg och Ellinor Helén.

  • Josefsson om... Italien11:26

    Josefsson om... Italien

    Italien har euroområdets tredje största ekonomi och världens fjärde största statsskuld. Dessutom har man vanligtvis väldigt svårt att bilda regeringar och få regeringar att hålla.

  • Stark dollar ger världen huvudvärk8:34

    Stark dollar ger världen huvudvärk

    Bomarknaden och amerikanska räntor är i fortsatt fokus. I veckan firar världens äldsta centralbank, Riksbanken, födelsedag. Bland många prominenta gäster märks Fedchefen Jerome Powell.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.3%
NASDAQ-100 0.6%
NASDAQ Composite 0.5%

Vinnare & förlorare

Paradox Interactive 14.7%
Dometic Group 6.5%
Latour 5.4%
Attendo -1.2%
THQ Nordic -1.9%
Swedish Orphan Biovi… -2.3%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier