Selektivt investeringsläge på tillväxtmarknaderna

Fjolåret var utmanande för tillväxtmarknader-

-men i år finns skäl till optimism-

-enligt förvaltaren Naomi Waistell.

Välkommen till Sverige. 2018 var ett dystert år-

-för många tillväxtmarknader.

2018 var ett tufft år för tillväxtmarknaderna.

Av många skäl.

Risken för ett handelskrig mellan USA och Kina.

Mer som en känsla än ett faktum.

Och USA:s penningpolitik blev också en motvind-

-för tillväxtmarknaderna. Den starka dollarn.

Och ovanpå det Kinas kreditpolitik-

-som gav en nedgång i tillväxtökningen.

Men det var självförvållat och borde vända i år.

Argentina och Turkiet gav stora rubriker.

Den starka dollarn gjorde det dyrt för dem-

-att betala av sina lån.

Hur går det för de länderna i dag?

De är mindre tillväxtmarknader.

Det är intressant att se hur de klarar det.

Argentinas svar blev mer konventionellt.

Räntorna höjdes till en mycket hög nivå. Över 60 %.

Reaktionen blev därefter.

IMF ville ge dem lån för att stabilisera ekonomin.

Turkiets svar var mindre konventionellt.

Deras politiker är också mindre konventionella.

Så investerarnas "hellre fria än fälla"-

-gäller inte Turkiet.

Federal Reserve ändrade kurs-

-ledde till globala marknadsrörelser.

Men det var särskilt positivt för tillväxtmarknaderna.

Det gynnade tillväxtmarknaderna.

Powells kursändring tidigare i år, u–svängen-

-gjorde marknaderna positiva till tillväxtmarknader.

Vissa experter väntar sig att en störtflod av pengar-

-ska strömma tillbaka till tillväxtmarknaderna.

Och vi har ännu inte sett slutet på det.

Den fortsätter så länge de här förväntningarna finns kvar.

Tillsammans med förväntningar om en försvagad dollar-

-och räntor som inte längre höjs-

-får tillväxtmarknadernas valutor stöd.

Det talas fortfarande om handelskriget.

Är det den största enskilda risken-

-för tillväxtmarknaderna?

2018 skrämde det tillväxtmarknaderna, särskilt Kina.

Men en del av det har tagits ur sitt sammanhang-

-och risken med Kina har överdrivits.

Av Kinas export står den till USA bara för runt 20 %.

Så det är inte hela världen.

Tullarna på 25 % som har meddelats-

-uppgår bara till 1 % av Kinas BNP.

Och Kina kan sätta in flera kompenserande faktorer-

-skattelättnader, både för konsumenter och företag-

-har en stimulerande effekt. Och valutan-

-kan ta en del av bördan.

Vi förväntar oss inte att det ska vara övergående.

Det påverkas av folk som flyttar utomlands...

Vi vet ännu inte den fulla effekten av det.

1 mars får vi nån sorts utfall där både Trump och Xi-

-räddar ansiktet och kan säga att de vunnit.

Avmattningen i Kinas inhemska ekonomi...

Räcker stimulanserna från Kinas regering?

Ett hållbart upprätthållande av tillväxten-

-har högsta prioritet i Kina. Takten blir lägre-

-och tillväxten kommer från andra håll än tidigare.

På 00–talet stimulerades tillväxten-

-av investeringar i infrastruktur. Nu är det konsumtion.

Med tanke på det ser vi många företag-

-som är attraktiva att investera i.

Men man får vara beredd på att takten blir lägre.

Så ni fokuserar på Kinas konsumenter-

-snarare än stora statliga företag?

Vi är mycket försiktigare-

-med investeringar i statliga företag. Historiskt-

-har avkastningen inte varit god.

Jämfört med den kinesiska staten-

-är du förstås en minoritetsinvesterare. Vi föredrar-

-privata bolag, särskilt inom hälsovård-

-e–handel, sällanköpsvaror...

Den typen av bolag har attraktiv tillväxt och avkastning.

När Kina saktar ner-

-fokuserar investerare på Indien.

Är det en intressant marknad för er också?

Indien var intressant förra året-

-då det var isolerat från handelskonflikter.

Indiens har en mer inhemsk ekonomi.

Under ett halvår förra året gick det bra för Indien.

Sen steg oljepriset. Eftersom Indien är nettoimportör-

-påverkades landet och tillväxten minskade.

Nu har oljepriset kommit ner...

Under 2019 måste Indien genomföra valet-

-för att se om Modi blir omvald, vilket är troligt-

-men med minskad majoritet.

Vi investerar på fem års sikt i Indien.

Ur det perspektivet ser Indien bäst ut-

-bland tillväxtländerna. Det har hög tillväxtpotential.

Valet hålls senare i vår.

Marknaden vill att mr Modi sitter kvar.

Han är fortfarande väldigt populär-

-och har genomfört tuffa reformer under sina tio år.

Vi tycker han gör rätt i att fatta tuffa beslut.

Men hans dilemma är-

-att oppositionen ofta får medvind-

-när nån har haft makten en tid.

Mr Bolsonaro i Brasilien har varit kontroversiell-

-men marknaden gillar honom. Investerar ni i Brasilien?

Vi har en mycket mindre post i Brasilien.

Vi har haft undervikt i Brasilien under en tid.

Det på grund av de allt svagare statsfinanserna.

Budgetunderskottet är runt 7 %-

-och statsskulden 90 % av BNP.

Det tar lång tid att vända.

Huvudproblemet är pensionsreformen.

Nyss kom nyheter om att reformen kan gå igenom.

40 % av utgifterna går till pensioner.

Så det behövs verkligen reformeras.

De nya politiska krafterna med Bolsonaro vid makten-

-har satt fart på det arbetet.

Men vi är lite försiktiga med att gå in där.

Om vi tittar på tillväxtmarknaden som en helhet-

-vart är de på väg i år? Är det läge att investera?

Generellt är det absolut läge att investera.

Tillväxtmarknaderna står för 80 % av tillväxten i världen.

80 % av världens befolkning bor i tillväxtländer.

Här finns framtidens tillväxt.

Just nu är värderingarna rabatterade-

-jämfört med de utvecklade marknaderna, särskilt USA.

De erbjuder tillväxtökning och differentiering.

De är också, bortsett från Kina, mindre skuldtyngda.

Det ger möjlighet för produktivitetsökningar.

Det är riktigt attraktivt, men man måste vara selektiv.

Som jag sa föredrar vi Indien framför Brasilien-

-och att välja specifika aktier.

Mycket intressant. Tack för att du var med.

Efter ett tufft fjolår ser framtiden ljusare ut för världens tillväxtmarknader. Naomi Waistell, förvaltare på Newton Investment Management pratar bland annat om handelskriget i Kina, Bolsonaros förehavanden i Brasilien och hur den starka dollarn har påverkat Turkiet och Argentina.

”På fem års sikt är Indien den bästa tillväxtmarknaden”, säger hon.

Programledare: Gabriel Mellqvist

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Dometic Group 3.2%
Klövern 3.1%
ÅF 2%
Bonava -1.9%
Lundin Petroleum -2%
Elekta -3.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier