Överdriven konjunkturoro enligt strateger

Tullar och handelskrig kan få kraftig inverkan-

-på global BNP-tillväxt, spår många bedömare.

Men man behöver inte vara så pessimistisk.

Gustav Österberg och Harry Colvin.

Välkomna hit.

Är tullar på väg...

...att driva världen mot en global recession?

Många anser det, och man är rädda för tullarnas påverkan.

Men summan är rätt liten.

Så även om Trump inför 25% tull på all import-

-från Kina, handlar det om 150 miljarder dollar.

USA:s ekonomi är 21 biljoner, så det är rätt lite.

Och vi ska inte glömma valutadevalveringen.

Renminbin har sjunkit mycket-

-vilket absorberar mycket av tullbördan.

Påverkan är liten och vi har bara sett ett fåtal-

-av CPI-subkomponenterna påverkas av tullarna.

Så det är nog inget problem för USA:s ekonomi.

Om vi tittar på sommaren för USA:s ekonomi...

I vilket skick är den? PMI eller ISM trendar nedåt.

Stämningen är dyster. Är ni mer optimistiska?

Ja, men du har rätt. Det har avstannat i USA-

-och den globala ekonomin.

Det finns tecken på en uppgång i delar av USA.

Bostadsmarknaden börjar se bättre ut.

Mycket kommer från stimulansen i systemet.

Fed har klivit bort från att strama åt-

-och det har underlättat för kreditförhållandena...

Så bara att låta bli en räntehöjning-

-har räckt som stimulans?

Precis. Så bolåneansökningarna har ökat...

...huspriserna börjar bli lite bättre.

Transaktionsvolymen blir också lite högre.

Vi ska snart prata om Kina, men först Sverige.

Hur ser du på den svenska utvecklingen?

Om vi tittar på industrin och makroekonomin-

-har vi sett en försvagning på kort sikt.

Tittar vi på delar som är nödvändiga för industrin-

-har vi det senaste året sett en minskning-

-inom ledande indikatorer.

SMS i Sandvik eller SKF har minskat genom året.

Frågan de senaste månaderna och nu är:

Hur kommer nedgången att se ut? Blir den liten-

-eller blir det tvärstopp i handeln-

-och svåra konsekvenser för företagen?

Som vi ser det blir det en mindre nedgång-

-som kommer att visa sig under andra halvåret-

-men att det blir en uppgång 2020.

Men med brasklappen att uppgången blir liten.

Det globala temat är att tillväxten stannar av lite.

Det är lätt att bli orolig. Företagen som du nämnde-

-är ju exportföretag, och Sverige är exportberoende.

Men du verkar inte pessimistisk.

Vi får se. Företagen bygger upp sina lager-

-som man sen måste jobba sig genom.

Vi får se hur det går.

Det är mest i bilindustrin vi ser svagheten.

Den allmänna tillverkningsindustrin står sig rätt bra.

Så vi får se hur det utvecklas-

-men vår bild är att cykeln blir lite mindre.

Harry, när finanskrisen slog till räddades Sverige av-

-ett starkt Kina som fortsatte handla med företagen.

Är Kinas ekonomi starkare-

-än man tror? Hur kommer det att gå?

Det stimuleras mycket, lättnader från Riksbanken-

-och interbankräntorna har varit lägre.

Bolåneräntorna också. De hänger ju ihop.

Så vi börjar se en ökning i ekonomin-

-särskilt när det gäller krediter.

Kreditcykeln har vänt ganska övertygande.

Och bostadspriserna börjar gå upp i Kina-

-så vi börjar se en mindre återhämtning i Kina.

Det är positivt för Sverige och resten av Europa.

Det låter lite som du beskrev USA, med stimulans-

-bolån, stigande huspriser...

Du ser en liknande utveckling i Kina.

Precis. Kinas riksbank och Feds penningpolitik-

-brukar gå i samma riktning. De hänger ihop.

De gör snarlika saker och har lättat på-

-eller i alla fall avstått från att höja räntorna-

-vilket har den lättande effekten.

Så de har sått ett frö för en återhämtning.

Gustav nämnde svenska företag. Amerikanska, då?

Hur går det för dem?

Ser man till kassaflödet går det väldigt bra för dem.

Kassaflödet är fritt-

-så de är inte beroende av externa källor till kassaflöde.

Det brukar betyda att cykeln borde fortsätta.

Det blir inte recession i USA-

-om inte företagen får underskott i kassaflödet-

-och lånar från externa källor. Så det är positivt.

Vi ser också tecken på att marginaltrycket minskar.

Det pågår en automatisering-

-och man är inte orolig för marginaltryck.

Och så har produktionstillväxten tagit fart.

Det är bra för marginalerna.

Ser du nåt liknande för Sverige?

På lång sikt, om man tar Atlas Copco som exempel-

-och kompressorbranschen...

Försäljningssiffrorna från 2000 till 2013-

-visar på en fördubbling jämfört med industritekniksidan.

Sen vände det och blev tvärtom.

Vi har sett en växling i investeringar-

-från kapacitetsutbyggnad till produktionsförbättringar-

-elektrifiering o.s.v. Man investerar annorlunda.

Det har påverkat tillväxten inom vissa områden.

Så vi har sett en viss påverkan där.

Positiva nyheter, Harry. Hur länge håller det sig?

Hur långvarig blir den positiva trenden?

Bra fråga. Och svaret beror på tajmingen för-

-inflationens återkomst i den ekonomiska cykeln.

Vid inflation måste Fed och centralbankerna svara-

-med en stramare pengapolitik och det är då misstag begås.

Då dödas tillväxtmomentum och vi får recession.

Inflationstrycket verkar lågt nu-

-som sagt tack vare produktionstillväxten.

Löneinflationen påverkar inget-

-men produktionstillväxten absorberar allt.

Därför ser vi ingen uppgång i servicesektorn i USA.

Det är bra nu, men inte när inflationen slår till.

Skönt att höra en mindre pessimistisk hållning-

-i dessa tider. Tack så mycket, båda två.

Oron för hur ett utbrett handelskrig får många ekonomer att befara att BNP-tillväxten i världen ska stanna upp.

Harry Colvin, strateg på Longview Economics, menar att det inte alls är så illa. Både i USA och Kina syns signaler på att ekonomin håller på att ta fart i flera sektorer, till exempel husmarknaden i USA.

Det som kan få ekonomin att vända nedåt på riktigt skulle, enligt Colvin, vara om inflationen tar fart.

När det gäller den svenska ekonomin ser Gustav Österberg, strateg på Pareto, en svag nedgång i höst följt av en svag uppgång därefter framför sig.

  • Hetaste fastighetsbolaget20:22

    Hetaste fastighetsbolaget

    Börslunch firar fredag med inte mindre än fyra fastighetskunniga gäster i studion. Analytikerna Markus Henriksson från Pareto, David Flemmich från Handelsbanken och Albin Sandberg från Kepler Cheuvreux ackompanjeras av SBB:s vd Ilija Batljan.

  • SBB på väg till Nasdaq Stockholm5:13

    SBB på väg till Nasdaq Stockholm

    Samhällsbyggnadsbolaget SBB byter till börsens huvudlista och noteringen är planerad till 20 september. Bolagets vd Ilija Batljan intervjuas om listbytet i Börslunch och pratar bland annat om ränteläget och tillväxten i Europa. Dessutom svarar han på en tittarfråga.

  • 3:18

    "Surgical Science är väl rustat för framtiden"

    Surgical Science som sysslar med simuleringar inom titthålskirurgi är ett av de mest spännande medtechbolagen just nu. Det menar förvaltaren Henrik Carlman från Swedbank Robur. Hör honom förklara varför för EFN:s Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.8%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Getinge 3.2%
Avanza 3.2%
Paradox Interactive 3.1%
Klövern -2.5%
Essity -2.7%
ICA Gruppen -2.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Okända rotationen under ytan8:48

    Okända rotationen under ytan

    Den senaste tiden har såväl Stockholmsbörsen som andra aktiemarknader upplevt markanta rotationer i sektorerna. Gustav Österberg, analytiker på Pareto diskuterar fenomenet tillsammans med EFN:s Gabriel Mellqvist. 

  • Par i exotiska tillväxtvinnare19:57

    Par i exotiska tillväxtvinnare

    Börslunch bjuder på en resa bland tillväxtmarknader tillsammans med analytikern Louise Dufwa från Swedbank Robur och förvaltaren Mattias Martinsson från Tundra Fonder. Dessutom intervjuas hjälmbolaget Mips vd Max Strandwitz.