Optimistiska jordbrukare ska lyfta Trelleborg

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se torsdag 23 mars.

Det är dött på börsen, ner cirka 0,5–

–i väntan på eftermiddagens nyheter–

–om "Affordable Healthcare Act" i USA.

Inte mycket sker på börsen.

Kanske är det därför Peter och Niklas hinner komma hit.

Vad gör ni när det är så här dött?

Vårsolen...

Promenader.

Det finns alltid att göra. Varje morgon–

–bjuder på överraskningar.

Det finns många IPO:er.

Man kan träffa många av bolagen.

Förhoppningsvis finns det även intressanta analyser–

–att ta del av. Vi får tiden att gå.

Finns det många intressanta analyser?

Börsen är ju relativt högt värderad.

Många försöker hitta vad som ska kunna ta saker vidare.

Men det finns alltid guldkorn här och var.

Både bland IPO:er och aktier som inte hängt med marknaden.

Börsen är inte ner 0,5, utan lite upp.

Men oljepriset har börjat skaka.

Det såg vi i början av mars. Resan har varit volatil–

–på sistone. Ett skäl kan vara att oljelagren vuxit–

–till rekordnivåer. – Peter Lagerlöf.

Det här är dina grafer. Kan du förklara sambanden?

För några veckor sen var jag i USA och en dag i Houston.

Som amatör på oljemarknaden kan jag ändå se–

–att USA:s oljeproduktion ökat kraftigt på sistone.

Inte på oljeplattformarna, utan skifferoljan.

I Texas, egentligen ett fält i västra Texas–

–som ökat produktionen kraftigt.

Opec meddelade att produktionen ska begränsas–

–men USA har ökat produktionen.

Så globalt är produktionen större än efterfrågan.

Det förklarar oljelagren. Fungerar marknadsfundamenta–

–efterfrågan och utbud, kan oljepriset sjunka rejält.

Och tack vare enorma produktivitetsförbättringar–

–i shale-produktionen är "break even"-nivån låg.

Produktionen kan säkert öka med miljontals fat per dag.

Om det stämmer, vad får det för implikationer?

Ännu en vända ner för oljepriset?

Det positiva sentimentet kring verkstadsbolag–

–eller cyklisk industri, beror delvis på–

–vändningen i efterfrågan på oljeutrustning.

Det kan ändras snabbt om oljepriset faller.

Det tar nog udden av optimismen kring stigande vinster–

–och efterfrågan för cykliska bolag.

Värderingarna är höga, så man behöver goda nyheter–

–ur bolagens perspektiv.

Talar vi för lite om olja nu?

Ett tag talade vi bara om det.

Ja. Aktieägare i de här bolagen–

–ska vara väldigt glada.

En av producenterna på fältet berättade–

–att underleverantörerna höjer priserna med 10–15 % per år.

Det finns många mikrotrender i den stora oljetrenden.

Man ska nog lyssna på de norska oljeanalytikerna–

–och lära sig lite mer.

Och då kan det skaka till för cykliskt.

Och i så fall blir inte Niklas förvånad.

Hans graf visar de höga värderingarna.

Det var LNG... Vi kan väl nämna det också.

Peter, det är din graf över "liquefied natural gas".

Flytande naturgas.

Tidigare trodde man att USA skulle importera LNG.

Många terminaler byggdes.

Men när man hittade så mycket egen gas–

–byggdes istället exportterminaler för LNG.

Så nu exporterar USA istället LNG. Grafen visar–

–att det precis börjat. Exportkapaciteten ökar gradvis.

Det kommer att bli en stor marknad för USA:s bolag.

Har även det implikationer?

Ja, det har vänt strömmen av LNG.

Förut var det allt in i Japan och USA–

–från olika delar av världen. Nu är USA exportör.

Intressanta trender.

Niklas värderingsgraf visar P/E-talet tolv månader framåt.

Europa, USA och Sverige.

USA sticker ut, minst sagt.

Vi hade ett positivt börsrally i slutet av 2014–

–in i slutet av första kvartalet 2015.

Aktiekurserna i Sverige steg runt 30 %–

–på tre, fyra månader. Inte bara aktiekurserna steg–

–men också P/E-talen.

Därefter... Från inledningen av 2015...

...till ifjol, sänktes värderingarna mycket...

...och sen steg de kraftigt i USA.

Värderingen är nu mycket högre där, än våren 2015.

Men vinsterna är ju på väg upp, som nästa graf visar.

Rejält.

Det som krävs, som vi talade om tidigare...

Det krävs bra tryck i vinsterna.

Analytikerna förutspår just det.

Staplarna till höger om det röda, vertikala strecket–

–visar ökningstakten för vinsterna år över år.

Från första kvartalet... De rapporterna kommer in i april.

Om analytikerna har rätt blir ökningstakten för vinsterna–

–runt 10 %. Den spänsten har vi inte sett på många år.

Då kan bolagen växa i sina höga värderingar.

Men det måste kopplas till omröstningar i kongressen–

–kring skatteförslag och annat.

Saker måste falla på plats bra–

–så att den ljusa framtiden materialiseras.

Om Trump inte får igenom–

–den alternativa hälsovårdsreformen i representanthuset–

–riskerar vi att få oro för skatter och infrastruktur.

Jag tror det. Mycket kring börssentiment står på spel–

–i eftermiddag. Trump pratar och lovar mycket–

–men ännu har det inte hänt så mycket.

Nu ska korten synas. Ett viktigt steg tas i eftermiddag.

Peter är inne på ditt spår för cykliska aktier.

Du har med värderingen på...

Nordiska verkstadsbolag.

Tittar man på EV/EBIT–

–och tolvmånaders vinstförväntningarna framåt...

Vi är på rekordhöga nivåer.

En ljusare framtid med ökad försäljning–

–och ökade vinster är diskonterad.

Minsta avsteg från USA:s skattereform–

–och de rejäla infrastruktursatsningarna–

–sätter avtryck i många av aktierna.

Det kommer nedrevideringar av estimat–

–istället för motsatsen.

USA:s eventuella skattereformer...

Ligger det i analytikernas prognoser?

Det brukar man inte lägga in–

–men det har nog varit lätt att justera upp prognoser–

–på sistone. Och överdriva lite.

Man kanske anar att en del kommer.

Analytikerna får sällan rätt i vinstprognoserna.

Säger du, som gammal analytiker...

Jag hade aldrig rätt.

Men många glada idéer.

När aktiekurserna stigit kraftigt under en period–

–och många riktkurser passerats–

–blir analytikerna nervösa.

"Vad är det som prissätts i marknaden?"

Nu har marknaden redan prissatt skattelättnader.

Då justerar man lite i kassaflödesanalysen...

...så får man upp den.

Men när det inte materialiseras blir det problem.

Men om man ska försvara analytikerna...

Skälet till att analytiker ofta är för optimistiska–

–är att de lyssnar för mycket–

–på bolagen, som alltid tror på framtida förbättringar.

Ett fint program ska justera allt.

Optimismen är naturlig.

I normalfallet tillstöter nåt "tillfälligt" problem–

–som ska lösas. Analytikerna gör ett bra jobb överlag.

Det är svårt att avvika från bolagens utsagor.

Niklas. Om börssentimentet dämpas har du ett förslag–

–på en lämplig aktie.

Vi har talat om Securitas.

Riktigt stabilt.

Ja. Tråkigheterna vi såg i London igår–

–och en dyr börs... Securitas är "läskigt" stabilt.

Men vinsttillväxten kommer att vara bra, 8–10 %.

Innehållet i serviceutbudet...

Bemanning med vakter har låg marginal–

–men techinnehåll med dubbelt så hög marginal, adderas.

Marginalerna blir bra, liksom vinsttillväxten.

Och med tanke på gårdagen, efterfrågan...

Vi har också sett en stabil trend uppåt.

Främst i tillväxten på koncernnivå, men...

Marginalen står rätt stilla.

Jämförelsetalen är tuffa för första halvåret, men...

Inga pukor och trumpeter–

–men en stabil och bra aktie, om det känns dyrt.

Instämmer du, Peter?

Ja, absolut. Den finns inte i mina fonder–

–men i andra av våra fonder.

I den fond jag förvaltar kan vi köpa räntepapper.

Med en nedåttur på börsen går Securitas knappast upp–

–men den kanske går ner mindre, kan man tänka.

För nån månad sen var Trelleborgs vd Peter Nilsson här.

Svängningen närmar sig.

Men ännu har det inte svängt.

Det stora förvärvet vi gjort i Tjeckien, CGS–

–är ett litet "bet" på att det ska svänga på "agri"-sidan.

Svänger det kan det studsa tillbaka på kort tid.

Peter Nilssons efterlängtade svängning på agrisidan–

–ser vi på Peter Lagerlöfs graf.

"Jordbruket mår bättre!"

En sentimentsindikator som visar stigande optimism.

Nästa graf kopplar ihop det med Trelleborgs tillväxt.

Wheel Systems.

Det är svårt att veta skälet.

Jordbrukarna i Europa har blivit mer optimistiska–

–de senaste månaderna. Sentimentet har förbättrats.

Historiskt korrelerar de bra.

Däckförsäljningen i Trelleborg i relation till indexet.

Men vi har haft inflation i Europas grönsakspriser–

–och ändå är de så glada...

Stigande priser är bra för jordbrukarna.

Men skälet var ju dåligt väder.

Ja, men när vädret är gynnsamt faller priserna.

Det är inte självklart bra för jordbrukarna.

Det ska helst vara halvdåligt, så att priserna hålls uppe.

Ett möjligt fundamentalt skäl till vändningen.

Men enligt grafen ska tillväxten upp.

Produktionen av jordbruksprodukter har varit hög–

–i Europa under lång tid.

Jordbruksmaskinerna har behållits längre och är slitna.

Trelleborg har nog förvånats över att det gått svagt–

–givet den höga produktionsnivån.

Stigande lönsamhet kan leda till att underhåll–

–och nyinvesteringar kommer igång.

Utvecklingen borde förbättras det kommande året–

–jämfört med de senaste tre, svaga åren.

Gillar ni Trelleborg?

Generellt, absolut. Men aktien kräver bra tajming.

Men aktien är bra. Absolut.

Det var bra tajming.

Javisst.

Under sportlovsveckan visade Petter Löfqvist–

–tabellen över kommande "lock-ups" på Stockholmsbörsen.

Idag steg Scandic med över 7 %–

–efter att EQT sålt till bland andra Stena.

Det missade vi nästan. Eller?

Det är jättebra. Överhänget är borta.

Många har sett negativt på det–

–och det är ofta negativt. Och en ny ägare kommer in.

Som kan vara mer långsiktig än en fond.

Stena har den traditionen.

En tidigare huvudägare har också ökat på.

En stor del av ägandet finns nu i en fast hand.

Tillsammans med att överhänget försvann–

–är det nog skälet till att aktien stiger.

Förra gången ville du tala om norska Europris–

–men fick inte det. Kanske hann vi inte?

De har gått igenom samma sak.

Ja, för två, tre veckor sen sålde Nordic Capital–

–sitt sista ägande. Kursen steg första dagen.

När den sista delen, eller överhänget säljs–

–från en "private equity"-aktör–

–har vi två exempel på en positiv kursreaktion.

Det låter enkelt.

Hamnar det dessutom i goda händer...

Det ger aktien en bra stämpel.

Scandic går bra. Utvecklingen har varit fin.

Många gillar aktien.

Europris aktie har inte gått bra. Men operationellt–

–har det gått bra. Bolaget levererar lätt–

–en försäljningsökning på 10 % per år.

Dessutom blir det en extrautdelning.

Stora kassaflöden genereras.

Jag hoppas att fler upptäcker bolaget–

–och inte dömer ut lågprisförsäljningen.

Lönsamheten är fin. I många fall bättre än klädbolagens.

Och nu i goda händer.

Imorgon kommer Petter Hedborg och Peter Benson. Tack.

Jordbrukare i Europa har blivit mer optimistiska. Detta är något som ska kunna lyfta Trelleborgs aktiekurs. Hur det hänger ihop förklarade Peter Lagerlöf från Lannebo Fonder i Börslunch.

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.9%
NASDAQ-100 -1.2%
NASDAQ Composite -1.2%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 18.9%
Paradox Interactive 7%
Holmen 6%
SSAB -3.6%
Sandvik -4.2%
Boliden -4.2%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.