”Ny vår för blankandet”

Aktie- och obligationsmarknaderna är starka.

Vilken utveckling ser du framför dig?

Efter 10 års aktieexpansion och 30 år för obligationer–

–måste vi räkna med en nedgång inom nåt år.

Särskilt med tanke stigande räntenivåer–

–kan aktiemarknaderna gå ner ganska snabbt.

Alla är ju rädda för det, vi såg det i december.

Vart tar man vägen? Vi sitter ju fast med aktier.

Det historiska skyddet mot nedgångar på aktiemarknaden–

–har varit obligationer som inte korrelerar med aktier.

Faller aktier stiger obligationer. Oron nu är–

–att när räntenivåerna stiger–

–faller både aktier och obligationer.

Så obligationer är inte ett lika uppenbart alternativ.

Man får titta på alternativa investeringar–

–som hedgefonder eller likvida alternativ–

–eller alternativ som ger annan avkastning.

Lättare sagt än gjort. Hedgefonderna går dåligt.

Det stämmer. Det har de gjort i tio års tid.

Det finns många orsaker, dels för höga avgifter–

–och risknivån har inte varit tillräckligt hög–

–vilket har försvårat avkastningen.

Till sist: På en gynnsam aktiemarknad–

–är det svårt att tjäna pengar på blankning.

Avkastningen har inte varit dålig–

–men man ska inte basera investeringar på historien.

Hedgefonder kommer att komma tillbaka–

–inom de närmsta fem åren, på grund av volatiliteten–

–högre räntor, och blankning kan bli lönsammare.

Du blankar lite själv.

Just därför nämner jag blankningen.

Vårt team på Jupiter Asset Management fokuserar på–

–"single stock"-blanking, som vi är bra på.

Vår nyckelförvaltare James Clunie–

–är duktig på att generera avkastning där.

Men det är inte lätt. Marknaden går oftast upp–

–medan blankning kräver att den går ner.

Man kan förlora massor av pengar på blankning.

Man tjänar 100% bara om de går ner till noll–

–så man måste vara försiktig.

Vi ska prata mer om vad man väljer, men först...

Ser du en ljusning för blankning, en förändring?

Jag hoppas det. Det goda ränteklimatet–

–har hjälpt företag att hålla sig vid liv, och blomstra.

Låga kapitalkostnader hjälper dem att låna pengar–

–i svaga tider, så de kan undvika konkurs–

–där blankning skulle ge mycket pengar.

Med stigande räntor väntar vi mer avkastning–

–och att svaga företag riskerar att gå omkull.

Så ja, vi tror på ett bättre blankningsklimat.

Den sista kraschen var inte så bra för blankning.

Det blev en snabb upphämtning.

Är du inte orolig att det ska ske igen?

Jo, men de senaste 20 eller 30 åren har vi sett–

–att vid varje aktiemarknadsfall–

–har centralbankerna räddat investerarna, sänkt räntorna–

–vilket har påskyndat återhämtningen.

Jag tror inte att det sker igen. Räntorna är redan låga.

Centralbanker kan inte göra mycket åt räntorna–

–för att hjälpa upp aktiemarknaden.

Intressant. Och oroande för småsparare med aktier.

Har de en lång torka att vänta sig?

Det är tänkbart. Aktiespararna har haft 10 bra år.

Aktiemarknaden har mer än tredubblats på 10 år.

Det är en fantastisk utveckling.

Man ska inte bli för girig.

Försök skydda en del av vinsten, lås fast den–

–och hitta instrument som kan ge ännu mer vinst.

Aktiemarknaden kanske inte återhämtar sig så snabbt–

–utan ligger kvar under en tid.

Vilka områden är bra för blankning?

Tittar du på index eller på vissa företag?

Vi använder "bottom-up"-aktier för blankning–

–så vi använder inte index, bara "single-stock".

Vi tittar på USA nu, den mest högvärderade marknaden.

I vissa sektorer ser vi möjligheter.

Inom teknologi ser vi en del möjligheter.

Som många vet har det varit en kraftig uppgång–

–de senaste åren kring teknikaktier, ofta på Nasdaq.

Vi tittar också på aktier inom den gamla ekonomin–

–som har gynnats av stabila kassaflöden–

–och bra avkastningar. De har varit trygga hamnar.

Företagen är trygga, men värderingen av företagen–

–är alldeles för hög enligt oss.

Och på makronivå finns det företag som drabbas–

–av den makroekonomiska politiken från Trump.

Så vi ser stora blankningsmöjligheter i USA.

Om vi börjar med det sista... Ni blankar John Deere–

–den kända maskintillverkaren. Varför?

Av ett antal orsaker. Jag kan fokusera på en.

John Deere gör traktorer för lantbrukare i USA–

–som lånar pengar av John Deere för att leasa traktorer–

–och har då stora skulder till John Deere.

Vi tror att lantbruket står inför svårare tider–

–särskilt om handelskriget med Kina fortsätter–

–och Kinas tullar försvårar USA:s bönders export.

Det påverkar deras inkomst och avbetalningsförmåga–

–och det är bara en orsak till att vi blankar John Deere.

Campbell Soup är ett annat välskött företag–

–som har övervärderats. Vad är orsaken där?

Det är ett känt namn i USA som har funnits länge.

De gör gammaldags mat, sockerrik och saltrik–

–och inte så modern som folk vill ha idag. Det oroar.

Sen motsvarar inte värderingen deras omsättning.

Vi har blankat dem i några år med gott resultat.

I tekniksektorn fick också högt värderade företag–

–men Facebook och Google tjänar ju mycket pengar.

Ja, många teknikföretag tjänar bra med pengar–

–medan andra inte gör det. Vi blankar båda typerna–

–men särskilt de som inte skapar mycket massaflöde–

–har svag balansräkning och ohållbart hög aktiekurs.

Alla blankar Tesla, och alla verkar förlora på det.

Ja, även vi har förlorat på Tesla.

Tesla börjar nog närma sig slutet.

Balansräkningen är mycket svag, många skulder–

–som måste omfinansieras i år...

Vi följer hur det går med produktionssvårigheterna–

–och deras försök att göra vinst i framtiden–

–och deras förmåga att förvandla skulderna till kapital.

Vi är oroliga för det företaget.

Ska vi avsluta med var ni ligger långt?

Vi ligger långt till exempel i Storbritannien–

–där brexit kommer att fortsätta några veckor.

Storbritannien är billigt nu, billigare än på–

–20, 30, kanske 40 år.

Så det finns goda möjligheter till expansion efter brexit.

Vi ligger också långt i länder som Japan–

–och andra nya marknader, som billiga länder–

–med bra utdelning och kassaflöden.

Vi är intresserade av oljesektorn, främst i BP–

–och Shell, och även i banker–

–som Lloyds i Storbritannien som har stark avkastning.

Nordiska banker, då, med tanke på pengatvätten?

Nej, inte för stunden.

Hedgefonder har haft det tungt en tid men en vändning kan vara på gång menar Magnus Spence, förvaltare på Jupiter Asset Management.

Det som talar för en revansch för hedgefonderna enligt Magnus Spence är utsikterna för att räntor och volatilitet stiger och att blankandet av aktier ökar.

Att blanka aktier har inte varit en självklar strategi de senaste åren när aktiekurserna mestadels gått uppåt. Men nu räknar Spence med nya tider. Han blankar bland annat en del amerikanska bolag inom tech-sektorn men även mer traditionella bolag som John Deere och Campbell Soup.

Tesla, som många blankare har förlorat pengar på, fortsätter Jupiterförvaltaren också att blanka.

Det finns även områden där Spence tror på stigande kurser, detta handlar till exempel om Storbritannien, Japan, tillväxtmarknader, oljesektorn och banker.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.3%
NASDAQ-100 1.5%
NASDAQ Composite 1.4%

Vinnare & förlorare

Sectra 7.9%
Lundin Petroleum 5.8%
Hennes & Mauritz 3.8%
Mycronic -0.5%
Paradox Interactive -2.5%
Kindred Group -3.8%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier