”Nästa recession kommer 2020”

Amerikanska räntehöjningar oroar marknaden–

–lyckligtvis har vi en riktig expert här:

Marika Dysenchuk. – Först till Fed. Det har diskuterats–

–om Trump kan påverka Jerome Powell.

Vissa säger att han gör det–

–eftersom Powell lät mjukare förra veckan.

Vi tror att Fed fortsätter vara databeroende.

Deras mandat är tydligt för prisstabilitet–

–och sysselsättning. För närvarande uppfylls båda målen.

Vi tror att Fed fortsätter höja räntorna gradvis–

–som hittills, och att presidenten inte påverkar det.

Hur är det med marknaden?

Feds tredje mandat är aktiemarknaden.

Det tredje mandatet är svårfångat–

–både utvecklingen i de finansiella marknaderna–

–och världsekonomin. Europas ekonomi börjar mattas av–

–förra årets medvind avtar.

Kommer Fed att ta hänsyn till det?

Vi tror inte det.

Vi tror att Fed höjer räntan i december–

–och även i mars och juni nästa år.

Då ligger räntans övre spann på 3 %.

Utrymmet kan begränsas av inflationen–

–därför gör nog Fed en ny bedömning av ekonomin.

Potentiellt blir det ytterligare en höjning 2019.

Två räntehöjningar 2019 med risk på uppsidan.

Den blå linjen visar marknadens prissättning.

Ni verkar se nåt som marknaden inte ser.

Ni tror på fler höjningar.

Ja, mellan vad Fed och marknaden säger...

Marknaden tror på två höjningar.

Det vill säga en gång under 2019.

Fed säger att det blir tre nästa år.

Risken finns att de vid nästa möte–

–sänker antalet till två 2019. Vi tror på ett mellanting.

Vår syn på investeringar–

–påverkas av osäkerheten kring USA:s regering.

Finns det risk att Fed har en felaktig räntepolitik–

–höjer för mycket, så att marknaden går ner?

Med en höjning i kvartalet i år–

–och bara tre höjningar 2017, inte ens en i kvartalet–

–kan man inte tala om en felaktig räntepolitik.

Fed gör det de borde i lagom takt–

–för att kunna sänka räntan om och när–

–nästa lågkonjunktur kommer. De har verktygen–

–för att stimulera ekonomin.

Situationen i Kontinentaleuropa är svårare–

–där ECB fortsätter hålla inlåningsräntan negativ.

För att inte tala om Sverige...

Jag försökte undvika det... Den situationen är knepigare.

I USA är läget rätt bra i penningpolitiken.

Och vi har inga tecken på överhettning.

Varken på arbetsmarknaden eller i inflationen.

De är på rätt väg.

Situationen för USA:s ekonomi är avundsvärd.

Därför är dollarn stark.

Har den toppat eller kan det fortsätta?

Vi tror att dollarn kan fortsätta stärkas.

Vi ser på valutan ur två synvinklar.

Ur ett cykliskt, mer kortsiktigt perspektiv, tror vi–

–att ränteskillnaderna gynnar dollartillgångar–

–och därför fortsätter dollarn stärkas.

USA:s högre räntor gynnar dollarn.

Ur ett strukturellt, långsiktigt perspektiv–

–tror vi att USA kan straffas–

–för att missbruka sin ställning–

–som världens valutareserv.

Genom att ha dubbla underskott–

–de nuvarande stimulansåtgärderna–

–gör att de ökar ännu mer–

–kan få dem att tänka om beträffande valutareserven.

Vill de ha kvar den i dollar? Kanske diversifierar de den–

–i euro och andra valutor.

Men en långsiktig utveckling kan ha inletts.

Är det ett alternativ? Eurozonen som har såna problem.

Det är lite för tidigt att kalla det en trend–

–men enligt ny data från IMF om valutareserver–

–var det en liten uppgång för kinesiska renminbi.

Jag säger inte att världens valutareserv–

–ska vara i renminbi.

Men en väg är kanske att ha en valutakorg istället.

När räntorna går upp–

–blir det dyrare att betala av på statsskulden.

Här är en graf över amerikanska företagskrediter.

Mer är hälften av företagskrediterna är rankade BBB–

–det lägsta betyget.

Blir det här ett problem när räntorna går upp?

Vi måste vara medvetna om–

–är att finansieringskostnaderna ökar.

Men det blir mer ett problem under nästa recession–

–och inte nödvändigtvis på kort sikt.

Men risken kan öka på sikt.

En viktig sak att tänka på–

–är vad som skapar tillväxt i de här BBB-bolagen?

Det är en kombination att kvalitetsbolag–

–har degraderats till BBB–

–och högavkastande bolag har uppgraderats.

Man uppgraderas inte från BB till A med en gång.

Man går från BB till BBB.

Så en bidragande orsak är ett positivt rankningsmomentum–

–vilket reflekterar starka företagsfundament–

–i högavkastande obligationer.

Många företagsobligationer rör sig åt rätt håll–

–genom BBB-segmentet. När kommer nästa nedgång?

Bra fråga.

Vi tror att nästa recession kommer 2020.

Alla indikatorer, vare sig det är arbetslöshet–

–makroekonomiska indikatorer eller PMI–

–pekar på att vi ligger sent i cykeln–

–men vi tror inte att vi har nått slutet än.

Mellanårsvalet i USA för en månad sen–

–har säkert tidigarelagt nästa recession–

–från slutet av 2020 till början av det året.

Det beror på att det är en låsning i Washington.

Demokraterna och Republikanerna delar på kongressen.

Därför blir det inte mer finanspolitiska stimulanser.

Om Republikanerna hade fått majoritet i kongressen–

–hade det troligtvis blivit mer stimulanser–

–inför president Trumps återvalskampanj 2020.

Är det låsning kan inte politikerna ställa till det.

Tack för dina insikter och för att du kom.

Hoppas att du har rätt i att det går starkt ett tag till.

Investeringsspecialisten Marika Dysenchuk från JP Morgan diskuterar amerikanska räntan, dollarns position och nästa recession tillsammans med Gabriel Mellqvist.

 

  • Stor potential i aktivism för hälsobolag2:20

    Stor potential i aktivism för hälsobolag

    Vator Securities vd Homan Panahi anser att aktivism i bolagsägande där där fokus ligger på utveckling har stor potential. Han förklarar varför aktivism skulle kunna gynna fler hälsobolag och tar upp Bioworks som ett exempel där det fungerat bra. 

  • Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam1:02:57

    Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam

    Investeringarnas värld bjuder dig på en resa till Asien där investeringsmöjligheterna kanske inte är lika självklara. Under kvällen kommer fem experter till studion och med sig har de aktiecase från Kina, Indien och Vietnam.

  • Det mest märkliga i Fedbeskedet5:29

    Det mest märkliga i Fedbeskedet

    Federal Reserve sänkte som väntat räntan med 25 punkter. Direktionen var oenig om både beslutet och framtiden. Stabil svensk bostadsmarknad. 30 september deadline för Irlandslösning.

  • Turnaroundcase och förvärvsmaskiner18:43

    Turnaroundcase och förvärvsmaskiner

    Småbolag som Rejlers, Distit, Hembla och Cibus är i fokus när Gabriel Isskander från Börsveckan och Stefan Olofsson från Sensor gästar Börslunch. Dessutom snackas det preferensaktier.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.3%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Elekta 1.3%
SEB 1.2%
Swedbank 1%
Addtech -1.1%
Balder -1.2%
Vitrolife -1.2%
Uppdaterad fre 10:15
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Spretiga förväntningar på Fed4:13

    Spretiga förväntningar på Fed

    Feds räntebesked i fokus. Saudis oljeproduktion återställs tidigare än väntat. Tuff första dag i högsta domstolen för Johnsons regering. Svensk arbetslöshet stiger kraftigt - men siffrorna kan vara missvisande enligt Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken.

  • Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar20:25

    Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar

    Det blir både globala och svenska aktier i dagens Börslunch. Lars-Ola Hellström från Pareto, Niklas Larsson från Swedbank Robur och Andreas Brock från Coeli analyserar bland annat Vostok New Ventures, AAK och Estée Lauder.

  • Viktiga nycklar för Ingves2:52

    Viktiga nycklar för Ingves

    Oljan fortsätter stiga efter attackerna mot Saudis oljeproduktion. Inga Brexitframsteg i Luxemburg för Storbritanniens premiärminister Johnson. I dag väntar tung statistik. Morgonens viktigaste makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.