”Det behöver inte betyda sektorns undergång”

Fastighetssektorn har skakat till på börsen efter sviktande rapporter.

Med oss för att analysera det har vi Mattias Montgomery. – Välkommen.

Uthyrningsgrader i Castellum, Atrium och Fabege har skapat en sektororo.

–Hur ser du på det? –Ja...

Fastigheter är inte frikopplade från cyklikalitet.

När ekonomin går ner drabbas också de här bolagen.

Men den svaga nettouthyrningen har varit relaterad till projekt.

Det krävs mer än så här för att göra mig orolig.

Några svaga datapunkter på "net letting" är ingen katastrof.

Det kan också vara en återgång till en normal marknad eller ett hack i kurvan.

I nån månad har sysselsättningsstatistiken varit ett baisse-case.

Sen fick vi veta att det var "fake news".

Datan som är inrapporterad till SCB har varit felaktig.

Det är inte så illa som det har sett ut.

Det har varit en del positiva nyheter. Transaktionsmarknaden taktar på–

–och vi ser supporterande yielder i nästan alla tillgångsslag, så jag är inte orolig.

Efter nedstället vi såg i går, så handlas de flesta fastighetsbolag nära NAV.

Det var ingen avskräckande värdering efter nedstället.

Ett bolag som vi tittar extra mycket på är Nyfosa. Rapporten kommer i morgon.

Hur ser du på den aktien? Den handlades ner på samma oro.

Ja, och det var nog felaktigt, för det är en helt annan typ av bestånd.

Nyfosa tickar nästan alla boxar för mig vad gäller fastighetsbolag.

Man ska öka belåningen.

Jag har svårt för det här med att man ska sänka sin belåning.

Belåning är hela syftet med ett fastighetsbolag. Sen händer det mycket.

Man har en aggressiv transaktionsplan framför sig. Sånt gillar börsen.

Man gillar när det är action, som hos SBB eller Amasten.

Sen har vi ett management med track record.

Jens Engwall är en fastighetslegend. Sen har Nyfosa ett JV med Sagax.

Det är dubbelcheck på den boxen.

Sen har det gått ut ett stort incitamentsprogram till personalen.

Och Jens Engwall äger aktier för ungefär 300 miljoner kronor.

Caset är enkelt. Man köper på hög yield och tittar på saker som ingen annan gör.

Man finansierar sig lågt. Det finns många transaktioner på lager och logistik.

Det indikerar fortsatt värdetillväxt.

Det här är det bolag där jag tycker att man ser högst NAV-tillväxt kommande år.

Du störs inte av att man inte delar ut pengar.

Nej. Det gör inte Balder heller, och det har varit en succé.

Anledningen är att man vill investera i stället. Det tycker jag är rätt.

Jens Engwall har en motvallsstrategi. Han letar där andra inte är lika sugna.

–Är inte det för riskabelt? –Jag tror inte.

Man har ett transaktionsteam och in house-jurister. Det är unikt.

Det är en fördel att titta på nåt som inte alla andra tittar på.

Många har varit negativa till Nyfosas retail. Man befarar en retailexponering.

Men det behöver det inte bli.

Det är en sak att ha ägt retail de senaste åren och ha suttit med på resan ned–

–och en annan att köpa retail i dag.

Ofta är Nyfosa enda budgivare. Bankerna vill inte låna ut till retailprojekt.

Nyfosa är så stora att de kan tvinga med sig banken.

Det låter attraktivt. Du nämnde Söderport, för det händer mycket i bolaget.

–Vad kan man vänta sig där? –Söderport är ett JV ihop med Sagax.

Det är cirka 15 % av Nyfosas NAV.

Det har skett nån typ av renodling under sommaren.

Nu är nästan bara lager och logistik kvar - i Stockholm. Man äger 50/50.

Om Nyfosa delar ut sin del och Sagax behåller sin–

–så blir det en spin off från Nyfosa.

Jag är övertygad om att Söderport ensamt hade haft ett högre värde.

Vi ser hur börsen prissätter andra lager- och logistikbolag.

Även om det inte sker än, så tror jag–

–att fastighetsvärderingen är försiktig i Söderport. Det finns uppsida.

Så vi har en entreprenör som vi känner väl och litar på–

–en aggressiv expansionstakt och spin off-krydda i Nyfosa?

Och Nyfosa handlas till 10 % av senaste NAV. Det är alldeles för billigt.

Det är "price/cash earnings" 13 gånger. Det är billigast i sektorn.

Nåt särskilt du håller koll på i rapporten?

Det brukar vara intjäningsförmågan som är mest intressant här.

Nu får vi se hur mycket den uppdateras och om det skett oannonserade transaktioner.

–Intressant. Tack, Mattias. –Tack.

Fastighetssektorn har varit turbulent efter flera skakiga rapporter den senaste tiden. Förvaltaren Mattias Montgomery från Carnegie Fonder oroas inte utan anser att situationen har sin förklaring. Dessutom berättar han om några av sina favoritcase i sektorn.

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • Fallgroparna att undvika vid fondval14:53

    Fallgroparna att undvika vid fondval

    I veckans sista EFN Marknad ligger fokus på fonder. Maria Landeborn, senior strateg Danske Bank delar med sig av sin expertis och svarar på tittarfrågor om allt från fondrobotar till sharpekvoter.

  • Budgetbråk på tung PMI-dag5:46

    Budgetbråk på tung PMI-dag

    Bråk i förhandlingarna om EU:s nästa sjuårsbudget efter Brexit. Svag PMI från Japan med kopplingar till coronaviruset. Inköpschefsindex från bland annat Frankrike, Storbritannien och Tyskland kommer under dagen.

  • Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden14:41

    Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden

    Dagens EFN Marknad gästas av Fastpartners vd Sven-Olof Johansson som berättar om det starka fjolåret och hur framtidens mål ser ut. Dessutom ger han en inblick i sina egna investeringar.

  • ”Räkna med att Kina trycker på gasen”4:17

    ”Räkna med att Kina trycker på gasen”

    Svensk inflation betydligt lägre än väntat. Fed presenterade protokoll i går. Marknaden väntar sig att Trump vinner valet i höst. Kinesisk ränta sjönk som väntat. 

  • Två hållbara aktiecase20:19

    Två hållbara aktiecase

    Vilka investeringsmöjligheter uppstår när hållbarhetskraven skärps? Det svarar Philip Ripman från SPP på i dagens avsnitt. Dessutom intervjuas NCAB:s vd Hans Ståhl.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 -0.9%
NASDAQ Composite -0.7%

Vinnare & förlorare

Elekta 3.2%
Fabege 2.5%
Embracer 2.4%
Bilia -2.2%
Hexpol -2.9%
Catena -3.2%
Uppdaterad fre 14:03
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier