Bygginvesteringarna har nått toppen

Det är måndag, klämdag och Makroveckan.

Jag har med mig Claes Måhlén.

Vi börjar med siffran från i fredags.

Den amerikanska sysselsättningssiffran payrolls.

Antalet nya jobb ökade mindre än väntat. Vad säger du?

Det här är volatil statistik.

Det är ganska stora avvikelser titt som tätt.

Vi börjar med huvudsiffran.

Sysselsättningen mätt i förändring mellan månader.

Vi fokuserar på maj. Den vita stapeln, som är utfall–

–utföll lägre än den blå, som är förräntningar.

Den vita stapeln för april var lite högre än den blå.

Nu har den reviderats ned.

Plötsligt har vi tre månader i rad med lägre än väntat.

Kan man dra nån slutsats av det?

Samtidigt är det goda siffror. När det är recession–

–kan det vara negativt. Vi ska inte överdriva svagheten.

Arbetslösheten föll till 4,3 %.

Den lägsta den här cykeln. Rekordlåga nivåer.

Tyvärr av fel skäl. Minskat arbetskraftsutbud.

Mer bekymmersamt för Fed är det vi ser på nästa bild–

–nämligen löneökningstakten – blå linje.

Den ska läsas på vänster axel – 2,5 %.

Historiskt ganska låg löneökningstakt–

–men låg arbetslöshet. Företagen säger själva–

–att det är väldigt hög brist på arbetskraft.

Bland småföretagen är det förenligt med–

–betydligt högre löneökningstakt än i dag.

Det är gåtan på arbetsmarknaden. Brist på arbetskraft–

–men det leder inte till löneökningar.

I USA var det all-time-high på S&P 500.

Du vill återigen prata om börsen.

Är det en toppsignal?

Det är tiotusenkronorsfrågan om inte mer än det.

Börsen steg på siffrorna.

Vi hade en stark avslutning i fredags i USA–

–samtidigt som räntorna faller.

Orsaken till den divergensen är–

–att börsen blir det enda man kan äga.

Den ger bra direktavkastning och hyfsade vinster.

Vinsterna har återhämtat sig. Det kan hänga ihop.

Samtidigt är inflationstrycket eventuellt lite svagare.

Kanske inte samma skäl för räntehöjning senare i år.

Här har vi trenden sen 2009.

Stigande börs sen 2009. Nu fokuserar vi på skillnaderna–

–mellan var börsen ligger och trenden för 2009.

Vi tittar på den mest cykliska delen av börserna.

Här ser vi att skillnaden mellan de här två - blå linje.

Börsen har trendat uppåt men också varit cyklisk.

Den har följt den vita linjen – förväntansbilden på–

–amerikansk BNP-tillväxt under det närmaste året.

Förväntansbilden har kommit upp lite sen i höstas–

–men inte lika mycket som börsen.

Notera hur väl det fungerade.

Börsen och BNP-förväntningarna gick hand i hand.

Nu går börsen lite i förväg. Det gör den ofta–

–men det vill till att förväntningarna kommer upp.

Då blir det lite fallhöjd.

Vi fick svenska BNP-siffror i förra veckan. En tillväxt–

–på 2,2 % i första kvartalet var sämre än väntat.

Japp. Skillnaden mot våra prognoser och Riksbankens–

–så var exporten svagare än förväntat.

Det som är mer inhemskt drivet, investeringar–

–inte minst bostadsinvesteringar–

–så kan vi se att det fortsatte upp.

Det här är BNP-investeringar inom byggsektorn.

En kraftig uppgång driven av efterfrågan på bostäder–

–men också låga räntor.

Tillväxttakten kom upp förvånansvärt mycket.

Det här var starkare än förväntat. Över 20 procents–

–tillväxttakt i årstakt för bygginvesteringar.

Bostäder är fortfarande en bristvara. Fortsätter det?

Det måste mattas nu.

Nu är nivån på bygginvesteringar så pass hög.

De mäktar kanske inte ens med.

Vi ska ta en titt på vad som händer den här veckan.

Inköpschefsindex för tjänstesektorn i USA.

Men veckans höjdpunkt är–

–räntebesked från ECB på torsdag.

Absolut. Det är inte lika mycket statistik den här veckan.

Men ECB:s räntebesked och uppdatering av prognoser.

Det är ett specialmöte.

Det som över tiden påverkar penningpolitiken–

–är arbetslösheten.

Arbetslösheten i euroområdet har fallit relativt kraftigt.

Om nånting så fortsätter fallet framöver.

Ekonomisk statistik i Europa har varit bättre än väntat.

Det finns mycket positivt som ECB tar med sig in i mötet.

Sambandet mellan arbetslöshet och räntenivå–

–har inte fungerat historiskt. Räntan har trendat nedåt–

–samtidigt som arbetslösheten har fallit.

Förväntningarna inför framtiden är lågt ställda.

Det här är räntenivån – minus 40 punkter.

Den aktiva policyräntan från ECB. Marknaden prissätter–

–4 punkter under det närmaste året.

Den har varit uppe och nosat på att höja 10 punkter.

Arbetslöshet i alla ära men man tittar väl på inflationen?

ECB har med sig stark statistik till mötet.

Men inflationstakten är lite bekymmersam.

Den har återigen kommit ner. Vit linje är ECB:s förväntan.

Vi ser att senaste månadsutfallet kom ut svagare.

Vi ser det även globalt.

Inflationstakten går återigen ner.

ECB brottas också med en stark euro.

Vi ska inte förvänta oss att ECB blir hökaktiga.

Vi får också inflationssiffror från Norge–

–och siffror på svensk industriproduktion.

Vad väntar du dig av den siffran?

Det är gapet mellan indikatorer och hårda data.

Hårda data inkluderar industriproduktion. Indikatorer är–

–inköpschefsindex som i Sverige kom ner ganska betydligt.

Det ligger på goda nivåer men lägre än aprilsiffran.

Här håller gapet på att slutas.

Då ska industriproduktionen upp lite mot tidigare.

Lite starkare tillväxt i industriproduktion–

–men nånstans sluts gapet. Indikatorerna var–

–kanske lite överdrivna under första halvåret.

Makroveckan är slut. Hej så länge!

Ellinor Beckett och Claes Måhlén, chefstrateg på Handelsbanken, med allt du behöver veta om de viktigaste händelserna på de finansiella marknaderna i veckan.

Jobbesvikelse i USA.

S&P 500 och BNP.

Svensk export en besvikelse.

Kraftiga svenska bygginvesteringar.

Marknadens förväntningar på ECB.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.4%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Balder 2.8%
Fabege 2.5%
Securitas 2.4%
Modern Times Group -2.7%
Lundin Petroleum -2.8%
Hennes & Mauritz -2.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier