Drömsiffra för jubilaren

Välkomna till en ny makrovecka.

Vi börjar i kinesiskt tecken. Det är spänningar kring nya uppgifter från USA–

–om att man vill motarbeta kinesiska bolag på amerikanska börser, vilket förnekas.

Av amerikanerna. Det är en testballong.

Man vill kanske bara markera lite inför mötet om en dryg vecka.

Det är ändå hoppingivet att de har ett möte.

Det är Kinas 70-årsdag och stängda börser i Asien från och med i morgon.

–Kinesiskt PMI... –En liten födelsedagspresent.

Inköpschefsindex för Kina, och framför allt Caixin-indexet–

–rusar. Det är septemberdata. Det är en den starkaste nivån–

–inom industrin sen början på 2018.

Vad ska vi dra för slutsats av det?

Svårt att säga. Det som brukar korrelera, europeisk PMI, var svagare än väntat–

–när de preliminära siffrorna kom förra veckan.

Det här är lite vanskligt att tolka.

Det ser inte så illa ut som man kan befara givet det som synts i övrigt från Kina.

En vanlig uppfattning är att kinesisk statistik inte alltid är pålitlig.

Är den officiella siffran eller Caixin-indexet bäst?

Den här. Det är intressant att just den hoppar upp.

Den brukar anses mindre vinklad än den officiella, blå serien.

Men det är för tidigt att säga att det är starten på en trend.

Det låter mer som om det är tillfälligt.

Batchen av månadsdata innehåller också industriproduktion–

–som också betraktas med stort intresse.

Den har varit svag under sommarmånaderna.

Vi vill se om man hittar nån typ av botten i den siffran.

Det kom PMI-data från Markit redan förra veckan.

De här är för euroområdet.

Det var det som stack ut, framför allt Tyskland.

Det var svagare europeiska siffror som började förra veckan.

De präglade i viss utsträckning marknaden.

Medan USA tickade upp lite grand.

I morgon kommer det viktigare amerikanska inköpschefsindexet – ISM.

Det brukar anses som en snabbare indikator än PMI.

Siffran i Europa stack ut. Det ser inte bara svagt ut inom industrin–

–utan det var också ett nedtick inom tjänstesektorn.

Den har generellt hållit uppe lite grand.

Så brukar det se ut inför avmattningar. Tjänstesektorn ligger lite efter industrin.

Den hänger också efter industrin.

Att det tickar ner nu är ganska normalt.

Olycksbådande men normalt. Om man tittar bakom trenden, då...?

Vi har tittat på att oljepriset betyder ganska mycket för amerikansk industri.

Stigande oljepris är bra för USA–

–på grund av att man har en stor del av oljeproduktionen.

I Europa och framför allt i Tyskland är motsvarande drivkraft bilindustrin.

Här ser vi bilförsäljningen inom USA, Europa och Kina.

Relativ inköpschefsindex i Tyskland jämfört med omvärlden.

Då ser man ett rätt tydligt mönster.

Om bilförsäljningen är stark, tenderar Tyskland att gå bättre än omvärlden.

Så var det under hela uppgången 2017.

Efter att bilförsäljningen försvagats har också Tyskland "underperformat"–

–global industri som i sin tur har gått sämre.

Det är väldigt tydligt varför Tyskland mår sämst i klassen.

Tråkigt för Tyskland, förstås.

I Sverige kom en konjunkturbarometer i förra veckan.

Det var lite blandad kompott.

Det var ett svagt konsumentförtroende.

Dekomponerar vi det, så är det framför allt i makrokomponenterna–

–det som rör svensk ekonomi, som man ser ett tydligt orosmoln på horisonten.

Det är inte lika stor dramatik när det gäller den egna ekonomin.

Svensk industri lyckades ticka upp lite. Den var lite bättre än förväntat.

I morgon kommer svenskt inköpschefsindex.

Det ligger kvar över 50 även om den har närmat sig 50.

Frågan är hur mycket hjälp svensk industri har fått av kronan.

När den impulsen till slut släpper, ska vi då ner mot europeiska nivåer?

Man frågar sig om vi smittas av den tyska pessimismen.

Intressant att följa. Arbetsmarknad och hushåll...

Vändningen som skett på arbetsmarknaden...

Vi pratade i förra veckan om SCB:s svaga siffror.

Vi tror att de överdriver svagheten på arbetsmarknaden.

Det är rätt tydligt att det blir svagare.

Här ser vi förändring av arbetslösheten på vänster axel–

–och vad hushållen säger om arbetsmarknaden.

Att orange linje tickar upp betyder–

–att allt fler hushåll tror att arbetslösheten stiger.

Det är ingen tvekan om att det är en avkylning på arbetsmarknaden.

Frågan är i vilken takt.

Att de löper hand i hand tyder det på att arbetslöshetssiffrorna–

–var så dåliga som de var?

När vi gräver i dem ser vi att det är väldigt mycket som inte går att "squara"–

–med övrig data på arbetsmarknaden.

Man ska tänka sig att det här är svagare än vad som är trenden.

Nästa månad får vi nog se att det reverseras lite grand.

Hoppingivande. Den här veckan är det mycket inköpschefsindex.

Jag har gulmarkerat för att visa flodvågen.

Det är de andra estimaten från Europa och även PMI från USA.

Men det är första estimatet på ISM och första även för svenskt vidkommande.

Det kommer också preliminära inflationssiffror från Tyskland för september.

Det har varit svag inflation och svaga inflationsförväntningar.

Ett bekymmer för ECB. Vi får se vad som händer i höstdatan.

Och förstås jobbsiffror från USA.

Där syns också en avkylning.

Det kanske inte kvalificeras som avkylning.

Men det är inte samma glödheta arbetsmarknad som under de senaste åren.

Det hänger ihop med en generell avmattning som är tydligast inom industrin.

Här ser man hur ISM har vikt ner ganska mycket. Den låg under 50-strecket.

Den förväntas komma upp över 50. Här syns inbromsningen i tillväxt av sysselsättningen.

Men det är nästan 150 000 jobb per månad som skapas netto i USA.

Det är ingen recessionsindikator.

Det indikerar inte att man går mot den typen av svaghet.

Svagheten sprider sig till tjänstesektorn och då blir arbetsmarknaden ännu svagare.

Men där är de inte än.

Här är förväntningarna. Man kan ana en liten nedtrend på förväntansbilden.

Om man kisar lite ser man att det lutar lätt nedåt.

De blå utfallen är alltid lite mer volatila.

Det här är inte superstabil statistik. Det kan bli väldigt låga siffror–

–utan att det indikerar nån ny trend.

Det ska man vara medveten om när siffrorna kommer på fredag.

Men både förväntningar och utfall tickar smått nedåt.

Det är helt naturligt givet var vi är i konjunkturcykeln.

Mycket bra. Vi ser fram emot all denna statistik och tackar för oss.

–Vi ses om en vecka. –Hej då!

Vad har egentligen hänt i makrovärlden och vad har vi att förvänta oss? Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist vägleder.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 0.3%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Stillfront Group 3.9%
Castellum 3.4%
Fenix Outdoor 3.1%
Paradox Interactive -1.6%
Sinch -4.7%
Ericsson -6.5%
Uppdaterad fre 15:24
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier