Räntehöjningar från ECB dröjer

Välkommen till Makroveckan–

–där vi går igenom de senaste händelserna i makrovärlden.

Vi börjar med den händelserika vecka som har varit.

Vi har fått nyheter från ECB, Riksbanken–

–Katalonien och Island. Hur rangordnar du dem?

ECB väger tyngst för de finansiella marknaderna.

Därefter kan Katalonien bli intressant framöver.

Det blir nyval till katalanska parlamentet.

I Riksbanken hände inte mycket nytt.

Men vi ser på hur marknaden reagerade på det.

Island får ännu ett parlament med stökiga förhandlingar.

Det skrämde i alla fall lite slag på euron.

Euron rörde sig ganska mycket, både på ECB och Katalonien.

ECB förlänger tillgångsköpen–

–för att nå sitt inflationsmål.

Ja, de verkar vara... Jag försöker på min sida.

Där har vi den! I dagsläget köper ECB obligationer–

–för 60 miljarder euro per månad.

Det gör man till slutet av 2017.

Sen köper man för 30 miljarder per månad i nio månader.

Det grå fältet är förväntningarna inför mötet.

En del trodde att man skulle fortsätta med 60–

–andra att man skulle skala ner snabbare.

Det marknaden nog tog mest fasta på–

–var att ECB-chefen Draghi sa–

–att det inte blir ett abrupt slut sen.

Vad det innebär, vet vi inte.

Tyskarna ville ha ett abrupt slut.

Men det lär skalas ner ytterligare innan det når noll.

QE-programmet fortsätter ett tag till.

Det är viktigt för det innebär att en räntehöjning–

–som inte är på tapeten, dröjer ytterligare.

Blev du tagen på sängen?

Det var inte sensationellt–

–men en påminnelse om att det dröjer–

–innan QE avslutas och ECB höjer räntan.

Just det. Riksbanken var också ute på banan.

Inga större nyheter därifrån.

Inga alls. Riksbankens besked var helt i linje–

–med förväntningarna. Man gör inget med räntebanan–

–ändrar inte räntan och ger inget besked om QE.

Man avvaktar till december.

Nu kommer ECB sannolikt att fortsätta nio månader–

–kanske hela 2018. För Riksbanken kan det bli problem.

Så tolkade marknaden det. Här ser vi prissättningen–

–för Riksbanken, på –50 punkter, och ECB, på –40 punkter.

De streckade linjerna är hur det såg ut före mötena–

–och de heldragna hur det ser ut nu.

Marknaden tror att ECB tar längre tid på sig–

–att höja räntan, och så även Riksbanken.

Vi tittar vidare. Relativa överraskningar mot valutan.

Vi hade stora rörelser i euron förra veckan–

–framför allt mot dollarn.

Det hänger ihop med hur man ser på ECB relativt Fed–

–men det speglas också av vad som händer i makrovärlden.

Här ser vi makroöverraskningar. Europa mot USA.

När europeisk makro förbättras mer än väntat–

–stiger den vita linjen. Det har gett euro-dollarrallyt–

–när euron har förstärkts under stora delar av 2017.

Men nu kommer amerikansk makro i fatt.

Europeisk makro utvecklas mer i linje med förväntan.

Så det är helt logiskt, inte bara utifrån ECB och Fed–

–utan även utifrån makrosidan.

Här är en lite längre bild som visar på–

–analytikers förväntan på BNP-tillväxt. Europa minus USA.

Förväntningarna på Europa har ställts upp hela 2017–

–men nu verkar förväntansbilden komma upp mer för USA.

Det är stafettväxling, vilket avspeglas på valutasidan.

Euron hade sin svagaste vecka i år.

Ska man vara orolig för det?

Många välkomnar nog en starkare dollar, även i Sverige.

Den svenska börsen mår bra av det.

Det finns nog mer dollarstyrka innan resan är över.

Okej, vi tittar på Sverige.

Vi har fått lite statistik även hemifrån Svedala.

Vi ska jämföra svensk detaljhandel och bostadspriser.

Om vi kommer dit, ja.

Ska jag pröva att trycka?

Där har vi den.

Vi fick svensk data i förra veckan:

Konfidensdata från hushåll och företag.

Allt ser väldigt bra ut. Vi fick detaljhandelssiffror.

De var bättre än väntat.

Det intressanta här att det finns en korrelation–

–mellan hur hushållen mår och konsumerar–

–och bostadspriser. Nu får man varje dag nya tecken–

–på att bostadsmarknaden inte mår bra.

Vi ser ingen dramatik i den vita linjen.

Årstakten i prisutvecklingen är fortfarande positiv–

–men de här går åt olika håll.

Detaljhandeln verkar re-accelerera–

–medan bostadspriserna decelererar.

Det blir intressant att se hur det utvecklas under hösten.

Man kan konstatera att konsumtion tickar på bra.

Ja, och hushållen säger att de är relativt positiva.

Vi tittar på veckan som kommer.

En av höjdpunkterna är väl Fed?

USA:s centralbank är alltid intressant–

–även om det här ses som ett mellanmöte.

Ingen väntar sig nån räntehöjning.

Så här ser prissättningen ut.

Det är prissatt att man höjer räntan i december.

Och marknaden har flyttat upp prissättningen–

–för nästa år och 2019.

Gapet mot Feds prognos har minskat.

Det är stort, men mindre än för en månad sen.

Får vi nåt besked om Yellen? Mandatet går ut i februari.

Trump har sagt att besked kommer i veckan.

Det är bara två kandidater kvar: Powell och Taylor.

Det verkar som om Powell tar hem det.

Man ska inte dra för stora slutsatser av det.

Spännande. Och sen har vi då på onsdag...

Bank of England.

Ja, och här är det mycket mer osäkert.

Många tror att det blir en räntehöjning den här veckan.

Alternativet är att höja i december.

Marknaden har flyttat upp prissättningen påtagligt–

–sen en och en halv månad sen.

Det hänger ihop med hög inflation–

–och att Bank of England signalerar räntehöjning.

Man fortsätter höja under 2018, men ganska måttligt.

Det blir ett spännande möte.

Man har en tradition av att överraska–

–så det måste inte bli nån höjning.

Och då med 25 punkter.

Okej, då har vi lite industri-PMI som kommer i veckan.

Det är dags för inköpschefsindex den här veckan.

Nu kommer det. Och dessutom amerikanska ISM.

Vi bör påminna om att det har varit starka nivåer på ISM.

Bra industrikonjunktur över hela världen.

Det talar för att verkstadsbolagen på USA:s börser–

–ska fortsätta må bra. Här ser vi dem relativt börsen.

De kan komma upp ytterligare mot den breda börsen.

Och kom ihåg att inte bara börsen korrelerar med ISM–

–utan också amerikanska långräntor, som ju har gått upp.

Den här bilden säger att de kan stiga ytterligare.

Vi tittar vidare. Det kommer även sysselsättningssiffror.

På fredag. Där ser det konstigt ut på den här bilden.

Man väntar sig en sysselsättningstillväxt på över 300 000–

–nu när vi får oktoberdata. Förklaringen finns i–

–att det var fallande sysselsättning i september.

Det handlar mycket om orkansäsongen.

Man tog från september och lägger till på oktober.

Om vi tar snittet blir det likt de här 170 000–

–eller något under vad vi har haft under hösten.

Det är ingen dramatik–

–utan handlar om ett givande och ett tagande.

Stort tack för givandet i dag.

Vi är tillbaka nästa måndag. Tack för att ni tittade.

Förra veckan bjöd på nyheter från konflikten om Katalonien, valet på Island och besked från flera centralbanker. I veckan väntar räntebesked från Fed och Bank of England. I Makroveckan går chefstrateg Claes Måhlén igenom de viktigaste makrohändelserna just nu tillsammans med Petra Bergman.

  • ”Ingen stad kan ersätta London”6:24

    ”Ingen stad kan ersätta London”

    Marknadsrisken med en Brexit är kraftigt överdriven menar Chen Zhao, chefstrateg på Alpine Macro. Men det finns andra händelser som hotar det positiva börsklimatet.

  • Dags för Sverige att fundera på bankunionen7:30

    Dags för Sverige att fundera på bankunionen

    EU:s bankunion har kommit en bit på väg. Är det dags för Sverige att gå med nu? Det har Nicolas Véron, forskare vid Peterson Institute och grundare av tankesmedjan Breugel, tittat närmare på.

  • 4:59

    "Xi Jinping är de fattigas religion"

    Ellinor Beckett och Johan Andrén, chef på Handelsbanken i Hongkong, om läget på marknaderna i Asien, Trumps besök, kinesisk statistik och mycket mer.

  • EFN Råvaror: Kinesisk vinter väntar9:08

    EFN Råvaror: Kinesisk vinter väntar

    Vintern närmar sig och hur råvarugiganten Kina då agerar påverkar hela marknaden. Ellinor Beckett diskuterar med Anton Löf från RMG Consulting.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1%
NASDAQ-100 -0.4%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Fenix Outdoor 2.6%
Nolato 1.8%
Lundin Petroleum 1.6%
Axis -2.5%
Hennes & Mauritz -2.8%
Munters -4.1%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier