Tre viktiga amerikanska pusselbitar

Det är Valborg med en kort men spännande makrovecka.

Välkommen, Lena Fahlén.

Du har ritat en trevlig majbrasa-

-eller är det friska vårvindar?

Man kan undra. Ett troll kanske.

Det är Riksbankens reporänta och reporänteprognos.

Det syns tydligt att man fått revidera ner sina prognoser.

I takt med att inflation och konjunktur-

-varit svagare. Men vi tittar framåt.

Det här är den senaste med lite fler detaljer.

Det tar lite på trovärdigheten när man får en ny prognos.

När man sett så många misslyckade.

Riksbanken fick mycket frågor på presskonferensen.

Tittar vi på de två sista på förra bilden-

-så ser vi Riksbankens tidigare prognos från februari-

-och Riksbankens prognos här. Det intressanta här-

-är att man flyttar fram den första höjningen.

Riksbanken säger att det är 75 % sannolikhet-

-att vi får den i december. Tidigare sa man september.

I banan ligger ytterligare två höjningar nästa år.

Tror du att det blir nån i år?

Vår prognos är december. Viktigt här är inflationen.

Hur inflationsutfallet påverkar. Jätteviktigt som alltid.

Fortfarande ett rörligt mål apropå inflation.

Det här är Riksbankens inflationsprognoser.

Inte så stor skillnad mot den senaste prognosen-

-jämfört med den i februari. Det Riksbanken pratar om-

-är inte riktigt det här måttet. Utan man pratar om-

-den underliggande inflationen, KPIF exklusive energi.

Den kom in svagare än väntat på 1,5.

Det är lite för lågt och därför sköt man fram den här.

Här har vi kronan. Svagare krona när kurvan går uppåt.

Det här är det handelsvägda KIX-indexet-

-och kronan har ju försvagats rejält.

Riksbanken vill inte se en snabb kronförstärkning.

I stället har vi fått en stark kronförsvagning.

I den nya prognos som Riksbanken har lagt-

-tror man på en rätt kraftig förstärkning.

Korrigeringen ska ske i snabbare takt–

–än vad man kanske trodde tidigare.

Om nu kronan stärks ska vi nog inte skjuta fram–

–förväntningarna på Riksbanken bara pga. det.

Man räknar med att kronan stärks härifrån.

Man har även fått andra uttalanden kring kronan–

–så man har tonat ner rädslan för en kronförsvagning.

Det här ser ut som samma dynamik som vi såg i början.

Har man justerat om bilden av kronrörelserna?

Ja, det har man fått göra hela tiden.

Riksbanken har hela tiden trott på en starkare krona.

Fundamentalt borde kronan stärkas.

Vi har bra god tillväxt och så vidare.

Kronan har varit svag–

–och man har succesivt justerat upp startpunkten–

–men slutpunkten är fortfarande kronförstärkningen.

Vi fick besked om höjda matpriser.

Är höjningen inflationsdrivande, tro?

Ja, den svaga kronan gör–

–att kostnadsökningarna måste föras över mot kund.

Det var en spännande signal, kanske kommer fler.

Det är det Riksbanken vill se.

Vi kanske kan få upp inflationen via en svag krona.

Konsumenterna blir inte glada.

Vi fick även besked från ECB - berätta om grafen.

Ja, som introduktion till ECB-räntebeskedet.

Statistiken från Europa har varit svag den senaste tiden.

Det kan man mäta med överraskningsindex.

Ju längre ner vi är på skalan–

–desto mer statistik som har överraskat negativt.

Vid nollan är statistiken ungefär som förväntat.

Som vi ser har främst Europa överraskat negativt.

Frågan var ju hur ECB skulle bemöta det här.

Draghi utstrålade ganska mycket lugn.

Han noterade att det hade varit lite svagare–

–men att underliggande–

–så finns en ganska bredbasig tillväxt i Europa.

Räntehöjningarna dröjer, vi tror på Q2 2019.

Det man letar efter de närmaste mötena–

–är guidning kring stödköpsprogrammet.

När ska man börja avsluta QE-programmet.

Fick vi några besked?

Ja, vi måste vara lite nördiga!

Här är dagen - Riksbanken och ECB rapporterar samtidigt.

Riksbanken är lite duvig.

Det var väntat att räntehöjningen skulle flyttas fram.

Då försvagades kronan.

Ja, trots att det var väntat–

–så vissa på marknaden hade tydligen inte trott det.

Även ECB var lite duviga och Draghi pratade–

–om den lite svagare statistiken, det stärker kronan–

–men sen väger ändå kronförsvagningen över.

När handeln stängde i fredags var kronan väldigt svag.

I dag har den förstärkts aningen.

Summan av kardemumman var en svagare krona.

Så här snabba rörelser gillar väl ingen centralbank?

Mycket volatilitet är inte riktigt bra.

Med en större skala blir det inte lika dramatiskt.

Blir det nån dramatik veckan framöver?

Vi har FED-besked och Norges bank.

Det är nog inte så spännande som de ser ut.

Inget av de två beskeden följs av nån presskonferens.

I USA tittar vi efter pressmeddelandet.

Möjligen om man kommenterar långräntan–

–som har stigit ganska mycket.

Det är upplagt för fortsatta räntehöjningar framöver.

Norge har tydliggjort att man ska höja räntan–

–men man har pratat om efter sommaren.

Sen finns det lite spännande statistik att titta på.

Sen har vi de brittiska lokalvalen–

–och de amerikanska handelstullarna den 1 maj.

Här ser vi inflationssiffror från EMU.

Det är viktigt för ECB att se var de landar in.

Det som skulle kunna tala för högre inflation–

–är att vi har haft höga råvarupriser.

Mot det talar en stark euro. Frågan är hur de balanserar.

Det viktiga är att titta på kärninflationen–

–som är rensad från energi.

Den visar det underliggande inflationstrycket.

Samma som vi pratade om gällande Riksbanken.

Just med anledning av att vi har haft svagare statistik–

–blir man nyfiken på Q1:s BNP-tillväxt.

Inköpschefsindex har vikt ner-

-och vi har tidigare berört en massa annan statistik.

BNP väntas mattas lite, men inte dramatiskt.

Det blir spännande att se i faktiska siffror.

Mycket av de vikande siffrorna kommer från barometrar–

–och nu får vi riktiga hårddata.

De verkar ju gå hand i hand.

PMI-siffrorna är en av de bästa ledande indikatorerna.

Men fortsatt höga nivåer...

Ja, och det är skillnad mellan nivå och förändring.

Förändringar i sentiment ogillas av marknaden.

Det hörs ju ofta att visst går det ner–

–men man befinner sig på hög nivå.

Det är kittlande att man ska dra tillbaka–

–stimulanspaketet från ECB:s sida–

–samtidigt som kurvan flackar.

Det är viktigt att nivån inte droppar ner för mycket.

Spännande med amerikansk sysselsättningsstatistik.

Som vanligt tittar vi efter mycket på den siffran.

Det är en otroligt volatil siffra som hoppar mycket.

Sysselsättningen väntas återhämta sig–

–efter en svag månad.

Siffrorna för mars blev en besvikelse.

Den förväntade sysselsättningen för april–

–ökar nånstans kring 195 000.

Det andra vi tittar mycket på är löneökningarna.

I februari var ju lönesiffran högre än förväntat.

Det var katalysatorn till sättningen vid årets början.

Det verkade vara en tillfällig avvikelse.

Ja, sen föll lönesiffran tillbaka igen–

–men i USA finns tecken på ett underliggande pristryck–

–som är på väg upp. Frågan är hur marknaden smälter det.

Vi ska nog vara beredda på stökiga perioder–

–som när man ställer om till en värld med lite inflation.

Stackars Fed måste presentera sina siffror på onsdag–

–men den här statistiken kommer på fredag.

De är ju medvetna om att den här är hoppig.

Vi går vidare med amerikanska långräntor och ISM.

Det är fokus på långräntorna. De gick igenom 3%.

De var strax under senast jag kollade.

Den ligger väl nånstans kring här.

Det här hänger ihop med att vi har haft starka barometrar.

ISM föll tillbaka lite förra månaden–

–men man väntar sig inte lika stora fall som i Europa.

Det intressanta med inköpschefsindex är–

–att om man tittar lite på de underliggande siffrorna.

Man frågar bland annat hur mycket företagen har betalt–

–för det de köper in till sin produktion-

Nu börjar stål- och aluminiumtullarna märkas–

–så siffrorna har varit på ganska höga nivåer.

Det är lite spännande att gräva i detaljerna.

Här har vi produktionsvärdeindex.

Det är en svensk data där vi inte bara tittar på–

–industriproduktionen utan även serviceproduktionen.

Måttet är på relativt höga nivåer.

Även marssiffran som vi får nu förväntas vara hög.

Det är en indikation om att det är lite uppåtrisk.

Mindre bra är att den inte är en så bra–

-ledande indikator på BNP–

–men det blir spännande att se hur det går.

Sverige går ju stark, vi får se om siffran bekräftar det.

Slutligen har vi tioårsräntan minus tvåårsräntan.

Nu är jag åter på amerikanska obligationsmarknaden.

Bryts dem förknippas det med lågkonjunktur.

Vad ska vi hålla koll på i veckan?

Det här är ju en spännande indikator.

Vi ska ha koll på Fed-beskedet, ISM och Payrolls.

Vi får tre ganska viktiga statistikpunkter.

Payrolls brukar sätta tonen mest för marknaden–

–om inte Fed helt gör nåt oväntat den här veckan.

Viktiga pusselbitar, alltså.

Glad valborg och skön första maj.

Centralbankerna i Sverige och euroområdet fick huvudroll under förra veckan och framför oss ligger räntebesked från både USA och Norge. Dessutom kommer siffror på amerikansk sysselsättning senare i veckan.

I Makroveckan går Gabriel Mellqvist och stf analyschef Lena Fahlén igenom de viktigaste händelserna på de finansiella marknaderna.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.1%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite 0%

Vinnare & förlorare

Vitrolife 2.7%
Bonava 2.4%
Sweco 2.3%
Lundin Petroleum -1.6%
Avanza -1.8%
Telia Company -2.7%
Uppdaterad fre 14:29
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier