”Inget höstlov för makronördar”

Fortsatt turbulent på marknaden, kanske?

Det får vi säga. Det har varit en dramatisk vecka.

Det syns inte minst på amerikanska börsen.

Det här är en "draw down"-bild.

Vi tittar på hur stort fallet varit i S&P 500–

–jämfört med toppen på S&P 500.

Vi konstaterar att vi ligger nästan 10 % ner från toppen–

–som är en månad bakom oss.

Det gjorde vi även i februari.

Februarifallet linkade det här och initierades av oro–

–för oro för inflation och därmed räntehöjningar från Fed.

Det påminner i viss utsträckning om det vi ser nu.

I det här perspektivet ser det inte så farligt ut.

Kom ihåg att det här inte är nåt unikt.

Den här typen av korrektion är inte särskilt ovanligt.

Vi har fler börsrelaterade grafer. Här är 10-åringen i USA.

Här är många serier att hålla koll på.

I februari var fallet lite större–

–men det hittade botten lite tidigare.

Det ligger kvar på bottennivåer efter 18 dagar.

Räntor...

Det där är räntor, och den där räntor då.

Här var en uppåtgående trend i den amerikanska 10-åringen.

Nu har den kommit ner 15 punkter från toppen.

Man gör kopplingen att det kan påverka–

–inte nödvändigtvis vad Fed gör i närtid, men längre ut.

Man har tagit bort räntehöjningar från Fed–

–i marknadsprissättningen.

Sjunkande räntor, på sjunkande börs.

Här tittar vi på amerikanska verkstadsbolag mot S&P 500.

När verkstadsbolagen går bättre än index–

–rör sig den ljusblå linjen uppåt.

Inte minst efter Trumps seger i slutet av 2016–

–såg vi hur verkstadsbolagen gick otroligt starkt.

Generellt tenderar det att samvariera med global PMI.

Det här bolag som är väldigt exportdrivna–

–även om amerikansk ekonomi generellt sett inte är det.

De gjorde ett försök under sommaren–

–att outperforma marknaden som helhet.

Om historien är vår vägledare skulle det vara indikativt–

–för en vändning också i global PMI. Det har vi inte sett.

Det vi ser i den här sell-offen är–

–att verkstadsbolag har haft det tufft.

De kommer i fatt den globala industricykeln.

Det ser negativt om man hoppas på ett sista ryck.

Här är global tillverknings-PMI.

Det här är generellt den bästa indikatorn för börsen.

Om vi tittar på makroindikatorer–

–och vad man ska titta på som aktieinvesterare.

Titta då på PMI, för den är otroligt vägledande.

Ofta ska börsen leda det här, men man förstår–

–varför den har trendat svagare. Det här är hela världen–

–både utvecklade länder och tillväxtländer.

Avkastningen just nu ligger strax under noll på årsbasis.

Det avspeglas i PMI som förvisso ligger på hyggliga nivåer–

–men betydligt svagare än i slutet av förra året.

Inga tecken på vändning upp?

Vi kommer tillbaka till det nu...

Förra veckan kom preliminära siffror för oktober i Europa.

Då överraskade framför allt Tyskland på nedsidan.

Om man letar efter nån "silver lining" i detta–

–finns det tillfälligheter i Tyskland–

–som gör att det kan studsa under nästa år.

Det är bilindustrin–

–som inte lyckas leva upp till de nya utsläppskraven.

Det innebär att produktionen minskar.

Man kan inte producera det som måste säljas.

Det får vi förmoda att man kan rätta till.

Då går produktionen upp under första halvåret.

Det syns också bredare fall i PMI för Europa.

Vi pratar mycket om att Kina ligger bakom inbromsningen.

Avmattningen har förstärkts av handelskriget med USA–

–men kredittillväxten är betydligt svagare än tidigare.

Tyska biltillverkare handlas till pressade värderingar.

Vi har en del framför oss...

Amerikanska jobbsiffror bland mycket annat.

Det är en "mummig" vecka om man är makronörd.

Inget novemberlov för makronördarna.

Det är sysselsättningssiffror på fredag, ISM på torsdag–

–och BNP för tredje kvartalet för euroområdet.

Vi pratade om ISM förra veckan med Lena.

ISM - en inköpschefsindikator i USA.

Den har spretat lite från PMI. Viker den ner nu?

Vi har en förklaring till det. Vi börjar med sysselsättning.

Här ser ni den amerikanska sysselsättningens förändring–

–mellan månader. Förväntningarna är som de brukar.

Kolla på alla de orange staplarna.

Det är inte nåt jättearbete som analytikerna gör–

–när de kommer fram till den här prognosen.

Utfallen är mycket mer volatila, blå staplar.

Förra månaden var svagare än förväntat–

–men uppreviderat för augusti.

Huvudsiffran ligger ganska nära förväntningarna.

Knappt 200 000 i tillväxt i sysselsättning.

Inget talar för att det viker i närtid. Allt ser starkt ut.

I alla fall det som är kopplat till arbetsmarknaden.

Vädret spelar in mycket i de korta avvikelserna.

Vad kan vi vänta oss av löneutvecklingen?

Det är förväntat att den ska klättra över 3 %.

Det är förenligt med vad vi sett från företagens sida.

Det blir svårare och svårare att hitta rätt arbetskraft.

Det ska avspegla sig i högre löner.

Men om den överraskar på uppsidan är det besvärande.

Marknaden hoppas att Fed ska komma till undsättning–

–som man vant sig vid under många år.

Det är ett problem för Fed. Arbetsmarknaden är tajt–

–arbetslösheten är låg. Lönerna accelererar.

Inflationen är på 2 %, antagligen stigande.

Inget talar för att Fed ska backa från räntehöjningarna.

Trump vill att man gör det.

När Trump säger så kan det försvåra för Fed–

–att ta hänsyn till den här typen av finansiell oro.

Man vill inte framstå att man påverkats av presidenten?

Trovärdigheten för institutioner är ett tema i sig i USA.

Man oroar sig från bedömarhåll för att det som händer–

–i politiken med splittringar mellan de båda falangerna–

–minskar förtroendet för viktiga amerikanska institutioner.

Fed är en av de absolut viktigaste–

–så man vill inte att det ska hända.

Snart är det val i USA. Vi får se hur det utvecklas.

Industrikonjunkturen i USA.

Den tittade du och Lena på.

Den visade det som du nämnde.

Här är amerikansk ISM, inte detsamma som amerikansk PMI.

Det finns två olika. Men jämför vi den med global PMI–

–ser man gapet som öppnats upp.

En orsak till det här är finanspolitiken–

–som är stödjande både för industri och näringsliv.

Den andra är oljeprisutvecklingen–

–och skillnaden som vi hade på bilden innan.

Här är fallet i oljepris under 2014.

Nio månader därefter går amerikansk industri svagare–

–än världens.

Oljeindustrin är en stor del av USA:s industri och ekonomi.

Här ser vi den långa återhämtningen–

–som fått amerikansk industri att gå allt bättre.

Om oljepriset är oförändrat från i dag går det mot 0–

–här är förändringstakten, då ska den också gå ner–

–och närma sig global PMI. Vi ska inte vänja oss vid–

–att amerikansk industri fortsätter gå starkt.

Oljeprisprognosen är förknippad med en viss osäkerhet.

Det kan absolut gå annorlunda.

Euroområde, då?

Vi har sett svagare PMI-siffror.

Det gäller industri och tjänstesektor.

Allt pekar på en inbromsning i europeisk ekonomi.

Förväntansbilden är att det ska ner under 2 % i årstakt–

–från strax över 2 %. Det är förenligt med vad vi ser här.

Det var ECB-möte i förra veckan.

Draghi hade inget direkt att oroa sig för.

Det är fortfarande hyggligt god tillväxt i Europa.

Långsiktig, uthållig tillväxt i Europa är betydligt lägre–

–än i USA. De här siffrorna är fortfarande förenliga med–

–att arbetslösheten sjunker och skapar ökat inflationstryck.

Tack så mycket för detta. På återseende!

Chefstrateg Claes Måhlén analyserar den turbulenta veckan som gått. Dessutom kommenterar han förväntningarna på veckans viktigaste makro – bland annat jobbsiffror från USA och BNP från eurozonen.

  • Ett knippe defensiva aktiefavoriter18:33

    Ett knippe defensiva aktiefavoriter

    Börslunch avslutar veckan med Fredrik Skoglund och Viktor Henriksson. På menyn finns en rejäl portion bolag med defensiv tillväxt. Dessutom gästas programmet av NCAB:s vd Hans Ståhl.

  • NCAB: 4:41

    NCAB: "De amerikanska tullarna är bra för oss"

    Mönsterkortsbolaget NCAB har presenterat en stark rapport för det senaste kvartalet. Bolagets vd Hans Ståhl gästar Börslunch för att kommentera bland annat rapportens innehåll och de amerikanska handelstullarnas inverkan på verksamheten. 

  • Gunnebo koncentrerar verksamheten3:19

    Gunnebo koncentrerar verksamheten

    Gunnebo har presenterat nya finansiella mål och håller på att avyttra utländska verksamheter. Bolagets vd Henrik Lange kommenterar bolagets utveckling och framtid. 

  • Kina överväger skatt på tomma boenden5:05

    Kina överväger skatt på tomma boenden

    Över 50 miljoner bostäder i kinesisk stadsmiljö står tomma. Handelsbankens Jimmy Bjennmyr i Hongkong kommenterar hur det kommer sig och hur riskerna ser ut.

  • Motgångar för Astra Zeneca4:05

    Motgångar för Astra Zeneca

    NCAB redovisar ökad omsättning och vinst i andra rapporten sedan notering. Stark rapport från Stendörren med bland annat högre hyresintäkter. Balco vänder till vinst men orderingången en besvikelse. Björn Borg minskar omsättningen men ökar vinsten och e-handeln har gynnat. Nibe redovisar ökad omsättning och vinst över förväntan.

  • Konflikten är större än bara ett handelskrig6:38

    Konflikten är större än bara ett handelskrig

    Pundet svänger efter förnyad Brexitoro. Problemen mellan Kina och USA är djupare än bara ett handelskrig. KPI från EMU och industriproduktion från USA avslutar en tung statistikvecka. Fredagens viktigaste analys av makroläget med Kiran Sakaria.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.6%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Nibe Industrier 5.7%
Paradox Interactive 5.1%
Resurs Holding 3.5%
D. Carnegie & Co -0.9%
Swedish Match -0.9%
Dometic Group -1.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Hoist: 4:41

    Hoist: "Vi är robusta även i lågkonjunktur"

    Hoist Finance hade under torsdagen sin kapitalmarknadsdag i Stockholm. Bolagets vd Klaus-Anders Nysteen berättar om nya finansiella mål, interna projekt och framtidsutsikterna i stundande lågkonjunktur. Dessutom svarar han på tittarfrågor.

  • Jämställda köp- och säljcase16:48

    Jämställda köp- och säljcase

    När Maria Mähl och Sara Ellsäter gästar Börslunch hamnar fokus på jämställdhet. Det blir nya sätt att mäta jämställdheten, parametrar i fondurval och såklart några köp- och säljcase. 

  • Lyft för Clas Ohlson3:48

    Lyft för Clas Ohlson

    Cisco bättre än väntat. Veidekke ser fortsatt svag marknad i Stockholm. Minskat rörelseresultat för Catella. Ökad försäljning för Clas Ohlson.