”Inga överraskningar från Fed”

Välkomna till Makroveckan–

–där Claes Måhlén guidar oss genom graferna.

Vi blickar först bakåt lite.

Det kom BNP för USA, inköpschefsindex och KI-siffror.

Mycket spännande. Vi har pratat mycket om bostadspriser.

Det fortsätter att vara i fokus i Sverige.

Det här sambandet har man fokuserat på.

Det handlar också om spridningseffekterna i ekonomin.

Och man vill inte se att hushållen deppar ihop.

Det ser vi inte heller. Här ser vi fallande bostadspriser.

Det kommer snart ny data.

Samtidigt ser vi att "Consumer Confidence"–

–framtidstilltron i hushållssektorn, är fortsatt stark.

Det fick vi tecken på. Än så länge helt opåverkad.

Det fanns en sektor som inte var lika glad.

Byggsektorn, med en med fundamental koppling.

Bostadsbyggandet är en del av sektorn.

Det börjar vika ner. Konfidensen i sektorn lär falla mer.

Men med mindre bostadsbyggande–

–kan man bygga mer infrastruktur och annat.

Det lär inte bli en total kollaps, utan ett skifte.

Det betyder inte att andra kurvor viker ner.

Och så inköpscheferna.

Förra veckan kom preliminära siffror–

–för USA, Japan och Europa.

Det ser fortsatt starkt ut för januari 2018.

Inget talar för att det vänder ner i närtid.

Men svagare än väntat för Europas tillverkningsindustri.

Bilden visar ett rullande fönster för konsensusprognoser–

–för euroområdets BNP-tillväxt de närmaste tolv månaderna.

Så 2018 års BNP-tillväxt väntas stiga ytterligare.

Den vita linjen visar hur man har reviderat–

–BNP-tillväxtförväntningarna i Europa.

Det hänger ihop med vad som sker i industrin och ekonomin.

Därför är det intressant att se–

–att det kanske börjar toppa ut på höga nivåer.

Vi har sett såna nedgångar förut, utan att det har...

Man ska inte dra för långtgående slutsatser än.

Motsvarande för USA, med BNP-tillväxtförväntningarna.

De har också reviderats upp. Inte lika mycket som Europa.

Den blå linjen visar amerikansk PMI.

Den här veckan kommer ISM, den mer traditionella mätaren.

Den fortsätter att stiga och blev lite bättre än väntat.

Spännande.

Nu tar vi de två mot varandra, i relativa förväntningar.

Den vita linjen visar alltså Europa minus USA.

USA:s tillväxt förväntas vara starkare än Europas.

Det är det historiska mönstret.

Gapet har minskat betydligt.

Eurodollarn – euron mot dollarn – följer det väldigt väl.

När tillväxten revideras mer i Europa än i USA–

–har det sammanfallit med att euron går starkt.

Förra veckan fick vi en kraftig uppgång i eurodollar–

–trots att Draghi försökte förhindra det.

Det fortsatte ändå att "ralla" i euron.

Det indikerar att man i nån mån prissätter–

–att det blir mer upprevidering i Europa.

Eurodollar-rallyt börjar nå vägs ände.

Har Europas tillväxt gentemot USA:s också nått vägs ände?

Det ska sammanfalla. Vi bör inte få fler upprevideringar.

Apropå valutor, var det inte bara euron som förstärktes–

–utan också dollarn som försvagades.

Det ser vi här i kronan mot dollarn.

Nu har vi brutit igenom 8 kronor–

–och de här bottnarna vi hade i höstas och mitt i 2016.

Det är intressanta tekniska nivåer.

Det är inte bara relevant om man gillar valutor.

Det påverkar även aktiemarknaden.

Den vita linjen är Stockholmsbörsen mot S&P 500.

Sveriges börs mot USA:s börs.

När den går ner, "underperformar" vi–

–och hänger inte med i börsrallyt.

Så har det varit de senaste åren–

–när vi har haft dollarförsvagning.

Det är för att våra industribolag påverkas direkt–

–av att dollarn försvagas.

Vi har tappat även i inledningen av 2018–

–med dollarns försvagning.

Det påminner lite om i somras.

Ja, det var också delvis relaterat till valutarörelser.

Den här veckan har vi ett räntebesked–

–utan egentliga nyheter.

Nej, men alltid intressant. Och Yellens sista möte.

Vi har också inköpschefsindex och sysselsättning i USA.

Det är första veckan i månaden och det betyder–

–att den traditionella datan kommer.

Så här ser det ut för sysselsättningen.

De blå staplarna är förväntansbilden.

Här är orkansäsongen. Annars är det stabila förväntningar–

–under ganska lång tid: strax under 200 000 per månad.

Det är fortfarande en stark arbetsmarknad.

Utfallen varierar lite, men ligger kring förväntningarna.

Det spelar inte så stor roll hur det blir.

Man lär inte dra slutsatsen att det accelererar–

–eller decelererar, utan det behövs mycket mer data–

–för att man ska ändra synen.

Man har tolerans för tillfälliga avvikelser.

Men det finns väl en oro på sikt?

Antingen är det nåt som får tillväxten att mattas–

–eller så slår man i taket–

–med lite mer lönetryck eller så.

Andra överhettningstendenser.

Här har vi långräntor och ISM.

Det här är den historiskt viktigaste siffran–

–för industrin i USA, ISM. Den ligger på höga nivåer.

Traditionellt tenderar det att få räntor att stiga.

Vi har sett på slutet att räntorna stiger.

Det är positivt för börsen.

Den förväntas sjunka men vara kvar på hög nivå.

Ganska likt inköpschefsmätningen.

Det är ett inköpschefsindex, bland flera andra.

Vi fortsätter. Nu ska vi se...

Räntan. Inga överraskningar på onsdag.

Nej, och det är ingen presskonferens.

Nu blir det bara ett pressmeddelande–

–som lägger upp bollen inför marsmötet–

–där Fed väntas höja räntan.

Marknaden prissätter lite mindre än vad Fed säger.

Fed säger tre gånger i år. Det är inte prissatt än.

De här två linjerna visar hur förändringen har varit.

Den blå visar marknadens förväntningar–

–för 2018 och 2019, inför decembermötet–

–då Fed höjde senast.

Så här ser det ut i dag. En ganska tydlig omprisning–

–de senaste 1,5 månaderna, vilket passar Fed utmärkt.

Nu förväntar man sig det Fed själva säger i år.

För 2019 finns det mer att göra på uppsidan.

Man ska nog tänka att Fed höjer på varje möte–

–som har en presskonferens. Det är nästa gång i mars.

Man har lämnat tiden med höjningar ingen trodde på.

Marknaden får alltmer rätta in sig i Fed-ledet.

Bra. En avslutande graf: inflation.

Det blir ju mer tillväxt och inflation i Europa.

Nu kommer allt fler ledamöter ut från ECB–

–och pekar på att det är dags att tänka på refrängen–

–av QE-programmet, som ju löper ut i september.

Nederländernas centralbankschef pratade om–

–att han vill att det avslutas då.

Då får inte inflationen bli för låg.

ECB:s prognos är att inflationen ligger kvar här nånstans.

Vi får se om det stämmer.

Inga större förändringar väntas inför januaribeskedet.

Hur lågt är för lågt? 1,5 % skulle väl inte flyga i USA?

ECB:s mål är ju huvudsiffran som är den blå linjen.

Man vill se att den inte sjunker–

–och att kärninflationen stiger lite.

Spännande. Tack så mycket.

Hej då.

Förra veckan kom flera intressanta siffror från USA, bland annat bostadspriser och PMI-siffror. Euron stärktes mot dollarn, som också försvagades mot svenska kronan. Kommande vecka ser vi fram emot räntebesked från Fed och amerikanska sysselsättningssiffror.

Gabriel Mellqvist och chefstrateg Claes Måhlén går igenom veckans höjdpunkter på makroagendan.

  • USA fördömer Turkiets svarstullar4:03

    USA fördömer Turkiets svarstullar

    Qatar rycker ut till Turkiets försvar. Kina skickar handelsdelegation till USA. Matilda Karlsson och valutastrateg Lars Henriksson levererar en uppdatering av makroläget.

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 0.6%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Holmen 8.6%
Paradox Interactive 3.4%
Essity 2.7%
Pandox -1%
THQ Nordic -3.4%
ICA Gruppen -4.9%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.