Ödessiffra för svensk industri

Välkomna till Makroveckan.

Riksbanken överraskade förra torsdagen. Räntan lämnades oförändrad–

–men de bäddade för en höjning i december. Sen kanske det inte blir fler höjningar?

En rejäl överraskning, och som du var inne på, var det två saker.

Att de var så tydliga med decembers räntehöjning–

–i början har banan samma profil–

–men i pressmeddelandet nämns december, tidigare hette det "runt årsskiftet".

De har satt ner foten, decembermötet gäller. Men sen händer inget–

–under lång tid. Inte ens vid slutet av 2022 är man uppe på en räntehöjning.

"One and done", en höjning, men inte fler.

Men varför höjer man alls?

Det var väl inprisat?

Nej, det var det inte. Vi ska titta på vad som hände med inprisningen.

Man tycks vilja nå den efterlängtade nollan.

Men Stefan Ingves tonar ner det argumentet.

Viss förvirring från Brunkebergstorg... Men svårt att inte se en räntehöjning.

Varför? Inflationsprognosen är lite lägre än tidigare på marginalen.

Ändå väljer de att gå vidare och höja räntan.

Vad är inprisat? Man har tvingats, som vi har talat om i Makroveckan–

–att man måste prissätta lite högre sannolikhet–

–för en räntehöjning runt årsskiftet. Vi trodde inte på ett så aggressivt besked–

–marknaden har tvingats prisa in nästan hela vägen upp till noll.

-För några veckor sen såg det inte ut så. -De har meddelat räntesänkningar...

...tillbaka till –50, men i stället blir det upp till nollan.

Men man hade inte kunnat höja, eftersom det inte var inprisat.

-Nej. -Det hade blivit för många överraskningar.

Det ville de undvika.

-Över till arbetsmarknaden. -Temat under längre tid...

Siffror från SCB för arbetsmarknaden har varit felaktiga.

Men siffrorna från hushållen förra veckan, Konjunkturinstitutets mätningar–

–visar att hushållen är oroliga för stigande arbetslöshet. Den oranga linjen–

–följer arbetslösheten som i sin tur förväntas vara för aggressiv.

Tydliga tecken från hushållen på att en avkylning av arbetsmarknaden är på gång.

Men kanske inte lika snabbt som de officiella siffrorna visar.

-Bank och fastigheter. -Stigande räntor...

...delvis drivet av Riksbanken.

Men också globalt. Långräntor stiger i USA, Tyskland och i Sverige.

Viktigt för bank- och fastighetsaktier, men åt olika håll.

Fastigheter gynnas av låga räntor, banker tenderar att tappa.

Vi kan jämföra de sektorerna.

Den blå linjen, bankerna, har trendat nedåt–

–medan fastigheter har haft ett bra år i en miljö av sjunkande räntor.

-Här ser vi ett lyft. -Förra veckan tog bankerna tillbaka en del.

Det hängde ihop med stigande räntor, men även annat.

Gick banker bra eller fastigheter dåligt?

Bankerna rekylerade lite.

Nu i rapportsäsongen har fastighetsbolagen rapporterat sämre–

–och bankerna mer i linje.

Globalt, då?

Inköpschefsindex var det stora globala datanumret förra veckan.

Lite bättre siffror i USA och ungefär som väntat här i Europa.

Ännu är skillnaden stor mellan vad som sker i Europa–

–inte minst i Tyskland, och vad som sker i USA–

–där det kommer upp lite.

Kommer Europa ta samma väg?

Här ser vi samma bild, men vi har lagt till Japan.

Vi börjar hitta en botten för industrins inköpschefsindex generellt.

Industrin bör hitta botten först.

Troligen kommer svagare siffror framöver, åtminstone för tjänstesektorn–

–men det fortsätter nog inte ner, åtminstone inte för Europa.

Bilsektorn spelar roll och där bör vi hitta en platå.

Tjänste-PMI har hållit uppe. Men det kommer att gå ner...?

Tjänstesektorn brukar ligga lite efter. Vår bild är–

–att vi får en fortsatt svag konjunktur. Då ska tjänsteindex ticka lite lägre.

Veckans agenda... Vi har ett räntebesked att se fram emot från Fed på onsdag.

–Det kommer även PMI. –Vi börjar med de svenska siffrorna.

Det här är fredagssiffror. Inköpschefsindex för industrin.

Den var otroligt svag i september.

–En bra bit under 50. –Och ett väldigt kraftig ras också.

Siffror från KI var också svaga, men inte lika svaga.

Bästa gissningen är att det blir en rekyl–

–och att hastigheten i försvagningen inte är så dramatisk.

–Så inte så illa som förra månaden? –Det får man hoppas.

Vad händer om det fortsätter ner?

Då ökar frågetecknen kring vad som händer i svensk industri.

Den har hållits uppe ganska väl delvis med hjälp av kronan.

Men ligger siffrorna kvar eller sjunker ytterligare, ser det sämre ut.

För USA ser det inte heller så jättekul ut.

Det här är ISM, fortfarande inköpschefsindex–

–som generellt sett har utvecklats svagare än PMI-siffrorna från Markit.

Vi får också sysselsättningsdata.

Vi kan tänka oss en rekyl för huvudsiffran.

Lite mer i linje med förra veckan–

–samtidigt som det är fortsatt inbromsning när det gäller tillväxten i sysselsättning.

Här bör tjänstesektorn försvagas ytterligare, men industrin hitta en botten.

Trots det blir det räntesänkning på onsdag.

Det får man verkligen förmoda för det är det som förväntas.

Fed brukar inte vilja gå emot marknaden så här kort inpå möte.

En räntesänkning är nästan fullt ut inprisad.

Den stora frågan blir hur Fed signalerar framöver.

Man har varit inne på att det är en marginell justering.

En riskbaserad justering av räntan snarare än början på en räntesänkningscykel.

Det budskapet kommer antagligen att upprepas på onsdag.

En spännande vecka att se fram emot.

Vi fortsätter rapportera i Makromorgon. – Tack så mycket, Claes Måhlén.

Vi lämnar en vecka med dubbla överraskningar från Riksbanken bakom oss. Nu ligger fokus på onsdagens räntebesked från Federal Reserve samt tung statistik med bland annat PMI för svensk industri.

Analys av de viktigaste makrohändelserna och en titt i agendan med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Matilda Karlsson.

  • Fastighetsfesten rullar vidare17:54

    Fastighetsfesten rullar vidare

    Allt ljus riktas i dagens Börslunch mot fastighetssektorn. Kommer fortsatt låga räntor elda på kurserna ännu mer? Det och mycket annat svarar Humlegårdens vd Anneli Jansson och Johan Edberg, analytiker på Handelsbanken på.

  • Klyftan mellan USA och Kina växer5:36

    Klyftan mellan USA och Kina växer

    Hongkong-protester får USA-stöd. Jämn valdebatt i Storbritannien mellan Corbyn och Johnson. Morgonens makroanalys med Handelsbankens Kiran Sakaria.

  • Livet är kort - gå lång19:20

    Livet är kort - gå lång

    Banker, biometri och börsrallyn. Det är några av ämnena som avhandlas när Lars Söderfjell från Ålandsbanken och Anders Rudolfsson från DNB gästar Börslunch.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.8%
NASDAQ-100 -0.7%
NASDAQ Composite -0.5%

Vinnare & förlorare

Paradox Interactive 3.5%
Getinge 3.4%
Millicom 2.4%
Handelsbanken -2.4%
Swedbank -3%
Embracer -3.5%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Har börsen sprungit för långt?10:31

    Har börsen sprungit för långt?

    En djupdykning i tysk och kinesisk ekonomi, SCB:s reviderade statistik och svenska bostadspriser. I veckan fokuserar marknaden på inköpschefsindex för industrin från Euroområdet, USA och Japan.

  • Kina behöver fler stimulanser3:44

    Kina behöver fler stimulanser

    Både Kina och USA signalerar framsteg i handelssamtalen. Finansinspektionen försvarar amorteringskravet. Kina sänker en styrränta. Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.