Brant fall skapar frågetecken

Välkomna till Makroveckan.

Vi börjar med att gratulera Finland till VM-segern.

Men helgens största begivenhet har ändå varit EU-valet.

Absolut, samtidigt som politik inte när det gäller val–

–inte har nån direkt effekt på de mogna marknaderna.

Det går inte att skönja nån marknadsreaktion på valet–

–som visade att etablerade partier klarade sig bättre–

–än förväntat. Men EU-parlamentet blir lite mer splittrat.

Det är inte ointressant. Det hänger ihop med–

–att ett antal toppositioner ska tillsättas–

–de närmaste månaderna, däribland ECB-presidenten–

–då Draghi slutar.

Det behöver inte parlamentets godkännande.

Men för andra poster tar parlamentet del–

–i beslutsprocessen.

Det blir en paketlösning från EU:s sida.

Därför blir det nåt som marknaden får hålla koll på.

Under den gångna veckan kom PMI-data från en rad håll.

Kom ihåg att den slutliga statistiken för PMI–

–inköpschefsindex, kommer i början på månaden.

Förra veckan kom de preliminära siffrorna–

–från Europa, USA och Japan.

Här ser vi USA och Europa.

För USA blev det ett ganska rejält fall.

Nu spretar det ordentligt i amerikansk data.

Vi fick inköpschefsindex, Markits motsvarighet–

–till den mer klassiska ISM-indikatorn.

Den föll för april.

Samtidigt kommer regionala barometrar upp igen.

New York och Philly som brukar vara ledande.

Det är viktigt att följa amerikansk industridata.

I övrigt ser amerikansk statistik helt okej ut.

Men det är en inbromsning.

Ska vi bläddra vidare?

Det här visar att vi kanske har nått botten–

–för europeisk industri.

Det är framför allt Tyskland som har det motigt.

Det är inte bara bilindustrin som har motvind.

Men det är definitivt också bilindustrin.

Blå linje visar vad utfallet varit–

–och orange vad analytiker har förväntat sig.

Vi brukar raljera kring den här–

–men man får ta det med en nypa salt.

Nu har data kommit ut hyggligt i linje med förväntan.

Nån typ av tillfällig botten i inköpschefsindex.

Den här tittar vi ofta på.

Svenska verkstadsaktier och PMI.

En kraftig nedgång påbörjades under 2018.

Den hängde ihop med global industriavmattning.

Man har tagit lite bett från marknadens sida på–

–att det ska bli en rekyl i PMI.

Siffran för maj hamnar antagligen ganska sidledes–

–kanske till och med lite ner.

Men börsen har haft en nedgång–

–som delvis beror på att data inte har levererat–

–men också oro för handelskriget.

Men vi har tidigare pratat om den här korrelationen.

Mycket handlar också om hur man ser på realräntor.

Om marknadens realräntor sjunker–

–har det hjälpt börsen.

Lägre amerikanska realräntor betyder–

–att börsen har återhämtat sig.

Så har det sett ut de senaste åren.

Det hänger ihop med hur man ser på Fed.

Under förra året var Fed rätt hökaktigt.

Då var det svårt för börsen att "performa"–

–och motsatt i år. Nu är det vänta-och-se-läge.

Det kan man ana här. 10-åringen ganska sidledes.

Börsen, man kan orda lite om nedgången–

–men ganska sidledes under de senaste två månaderna.

Det fortsätter vara det viktigaste för börsen just nu.

Vi pratar mycket om den svenska kronan.

Här tittar vi ur ett lite mer komplicerat perspektiv.

Vi pratar om räntespread–

–ränteskillnad mellan Europa och Sverige–

–som en indikator för svenska börsen.

Det beror lite grand på vilka aktörer i marknaden–

–som är mest tongivande för prissättningen.

Att korrelationerna kommer och går ska ses–

–utifrån det perspektivet.

Mot slutet har vi sett ett tryck upp för svenska korträntor.

Då pratar vi om tremånadersräntor, STIBOR–

–eller räntor som kommer från valutamarknaden–

–via dollar. Det är blå linje här.

Kronan har tagit tillbaka lite förlorad mark–

–orange linje.

Kronan är... Hoppsan.

...strax under 10,70 just nu.

Det är ingen stor nedgång, men nån typ av reversering.

Vågar man tolka det som om kronan stärks lite till?

Det finns lite medvind för kronan just nu.

Vi har en ganska tunn vecka framför oss.

Tunn i alla fall på den globala arenan.

Man kan nämna kinesisk PMI.

Kina har blivit allt viktigare. Det har väl ingen missat.

Det hänger ihop med storleken på ekonomin–

–men också att den är industritung–

–och påverkar global industri, inte minst Tysklands.

För svensk del får vi första kvartalets BNP–

–och konjunkturbarometrar.

För Sverige ganska tung statistik.

Riksbanken har ingen räntehöjning i närtid.

Vi tror inte att det blir i år.

Statistiken driver inte riksbankssynen.

Men ändå intressant att titta på.

Konjunkturbarometern är en tungviktare.

Det är en avmattning precis som globalt.

Det blir intressant att se vad som händer i byggsektorn.

Byggdata för första kvartalet var inte så dåliga–

–som man kunde tro. Det är en avmattning i Sverige–

–som drivs av att bostadsbyggandet saktar in–

–men kanske inte så snabbt som befarat.

Du nämnde BNP-siffran...

Vi har ingen avvikande uppfattning gentemot Riksbanken.

Orange linje är vår prognos, Riksbankens är grön.

Orsaken till att vi inte tror att Riksbanken höjer räntan–

–är att det blir en större avmattning–

–baserat på en global konjunkturavmattning.

Blir det de tillväxttalen som vi tror, är det ologiskt–

–att bedriva en mindre expansiv penningpolitik.

Det här ligger i bakgrunden–

–för avvikande uppfattningar i hur räntepolitiken bedrivs.

Perfekt. Tack så mycket, Claes Måhlén–

–och ni som tittat. Vi ses om en vecka.

Inköpschefsindex i USA överraskade negativt. Stigande räntor ger kronan viss medvind. I veckan väntar både BNP-siffror och Konjunkturbarometern från Sverige.

Analys av den senaste tidens viktigaste makrohändelser och en titt i agendan med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0%
NASDAQ-100 0.7%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Hemfosa Fastigheter 13%
Embracer 5.9%
Sagax 2.8%
Millicom -2.2%
Elekta -11.4%
SEB -12.3%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier