Hushållen mycket deppigare än industrin

Välkomna till Makroveckan. Helgens stora begivenhet-

-var väl signaler om framsteg-

-i förhandlingarna mellan USA och Kina?

Ja, i slutet av veckan kom många såna signaler-

-att det var på gång. Men nu har Trump twittrat-

-att inga tullhöjningar mot Kina kommer 1 mars.

Och Kina har lovat att öka importen-

-av jordbruksprodukter från USA.

Svensk inflation var den stora skrällen förra veckan.

Ja, inflationsutfallet för januari kom.

Januari är nästan den svåraste månaden att prognostisera.

Innehållet i konsumtionskorgen ändras i januari-

-och vikterna byts. Plötsligt kan falukorv väga mer-

-eller mindre beroende av konsumtionen.

Och andra metodförändringar.

Och den kom bara en vecka efter Riksbankens prognos.

Prognosfelet blev stort:

Fyra tiondelar lägre än förväntat för KPI.

Så KPI blev 2,0 här, i stället för att stiga sjönk det.

Och rensat för energi?

Då är vi nere på 1,4.

Målet är 2, men det ligger och hovrar här nere.

Även här var prognosfelet lika stort.

Hur blev marknadens mottagande?

Den här bilden brukar Claes visa.

Den blå linjen visar prissättningen på reporäntan-

-i slutet av året. Reporäntan är -0,25 nu.

Inte full höjning till prissatt, bara en halv.

När KPI–fallet kom minskade förväntningarna-

-på en höjning från Riksbanken tydligt-

-och kronan försvagades rejält.

Pil upp är svagare krona.

Tydligt svagare krona på förväntningar om att Riksbanken-

-kanske inte höjer i år.

Ännu mer av den svaga svenska kronan.

Många bostadsbyggare rapporterade förra veckan.

Grafen är rätt ny. Du får guida oss.

Här nere visar vi hur processen går till.

Främst hur Statistiska Centralbyrån tar in det i BNP.

Från planprocess till bygglov...

Bygglov söks ofta rätt sent inför byggstart.

För byggstarter finns det statistik, liksom på bygglov-

-och sen har vi färdigställda bostäder. Det här tar-

-runt ett och ett halvt år och kommer in i BNP–siffrorna-

-under den perioden successivt.

I förra veckan fick vi de här påbörjade ljusblå-

-som blev runt 13 000 för fjärde kvartalet.

För helåret 2018 blev det 53 000 påbörjade lägenheter.

Det vände upp lite i fjärde kvartalet.

Färdigställda släpar efter rätt mycket-

-det du påbörjade förut, så det här fortsätter upp.

Det som också stack ut var den vita linjen.

Antal bygglov, det kan vara en eller fem lägenheter.

Men även normaliserat krokar den upp lite.

Vi tror att det kan bero på att hyressubventionerna-

-ska slopas vid årsskiftet.

Då gäller det att byggloven kommer in före det.

En spurt. Men trenden är alltså inte bruten?

Det är tveksamt. Snarare är det här orsaken.

Om trenden inte är bruten-

-hur påverkar det svensk ekonomi?

Bostadsinvesteringar påverkar BNP–siffrorna mycket nu.

De blå prickarna visar antal påbörjade bostäder på helår.

För 2018 blev det 53 000 påbörjade bostäder.

2014-2017 har bostadsinvesteringar-

-bidragit med 0,5 procentenheter-

-till BNP–tillväxten per år. Med en trendtillväxt-

-på runt 2 % blir det rätt mycket.

Ett markant bortfall.

Bostadsinvesteringarna går ner nu, nivån är rätt hög-

-mycket byggs, men nedgången är tydlig: 16 % här-

-och mer ner... Det tog tid innan det kom in i BNP.

Så i år räknar vi med runt 0,75 procentenheter-

-negativt bidrag. Från +0,5 till -0,75.

Effekten på BNP–tillväxten blir stor.

Vi har sett det delvis-

-och får nog se det även nu i veckan.

Avtar den negativa effekten längre fram?

Ja, vi räknar med att den här planar ut på en lägre nivå.

Effekten på BNP–tillväxten blir då inte densamma.

PMI–siffror kom från många håll.

Ja, de har börjat ticka in. Från euroområdet, USA-

-och Japan. Kinas kommer nu i veckan.

Siffrorna är från industrin.

Det har tydligt fortsatt nedåt.

USA ligger betydligt högre, men här hackar det ner.

Europa fortsatte ner, liksom Tyskland.

Där hade man snarast förväntat en stabilisering.

Tydligt ner fortfarande. Och Europa ligger under 50-

-strecket för tillväxt.

Oroväckande för konjunkturspanare.

Tysk PMI har aggregerat-

-lyftes av en starkare tjänstesektor.

Liksom i USA.

Det här är Europa. En tydlig uppgång på tjänstesidan.

Sysselsättningen växer starkt i Europa-

-och därmed även inkomsterna. Rätt mycket upp-

-för tjänster, så totalt blev det en liten krok upp.

BNP–tillväxten för Europa har varit svag andra halvåret-

-bara 0,2 i kvartalstillväxt. Kanske kan det komma-

-en krok upp här. En viss rekyl förväntas-

-exempelvis att bilproduktionen ska öka en del.

Ibland sägs det att tjänstesektorn är bakåtblickande-

-och att tillverkningsindustrin visar vägen.

Industrin är en konjunktursignal.

Arbetsmarknaden och inhemska släpar efter en del.

I någon mån står det ändå emot och kan stabilisera.

Men fortsätter industrisidan ner är det oroande.

Mycket finns att blicka fram emot den här veckan.

USA:s BNP kommer på torsdag.

För fjärde kvartalet, det är uppskjutet-

-på grund av nedstängningen.

Man räknar med en viss inbromsning-

-jämfört med tredje kvartalet. Förväntningar på runt 2,5-

-jämfört med 3,4 för tredje kvartalet.

Mycket svensk statistik kommer i sportlovsveckan.

För svensk BNP var utfallet svagt.

Ja, i tredje kvartalet var tillväxten negativ.

Bilkonsumtionen drog ner.

Vi räknar med en rekyl upp.

Vår prognos är 0,4 i kvartalsförändring.

Konsensusförväntningarna ligger nog på runt 0,6.

Varför är Handelsbanken försiktigare?

Skillnaden är liten. Riksbanken ligger också här nånstans.

Variationen kan vara väldigt stor, prognosfelen.

Vi räknar med en rekyl uppåt i konsumtionen-

-särskilt eftersom bilförsäljningen kommer i gång.

Export– och importsiffrorna är rätt starka.

Stark import drar ner BNP–tillväxten, men indikerar-

-att vi har använt det exempelvis till konsumtion.

Inte så starkt, men ändå en tydlig rekyl upp.

Och arbetslösheten fortsätter ner.

Ja, trots att vi har...

Bostadsinvesteringarna bidrar negativt.

Men trots det ligger arbetslösheten stilla.

Bostadsinvesteringarna-

-påverkar ännu inte arbetsmarknaden så mycket.

Konjunkturbarometern kommer i veckan.

Vi har stor spridning med industrin som ligger över 110-

-mycket starkare än normalt. 90-100 betyder svagare-

-och under 90 mycket svagare än normalt. Hushållen-

-är på väg ner under 90 medan industrin ligger högt.

Näringslivet ligger i mitten. Vi förväntar oss en nedgång-

-för industrin som är väldigt stark.

Vi tror att hushållen vänder upp lite. Vi förstår inte-

-varför hushållen är så pessimistiska-

-kanske är det börsen, bostadspriserna-

-och att vi inte hade nån regering.

Men när börsen har blivit glad...

Lite upp här, lite ner där och den här aningen nedåt-

-hela näringslivet. Spännande att se vad som sker här.

Att se åt vilket håll gapet sluts.

Till konsumentförtroende och detaljhandel.

Konsumentförtroendet har varit svagt-

-trots den starka ökningen av sysselsättning-

-och inkomster. Detaljhandeln har också varit svag.

Konsumentförtroendet för kapitalvaruinköp är lågt.

Och december, julmånaden, blev dålig.

Men vi räknar med en viss rekyl, även för detaljhandeln.

Av samma skäl. Det var väl svagt. En viss rekyl upp-

-i detaljhandeln, precis som i konsumentförtroendet.

Och löneökningarna pekar uppåt.

Lite försiktigt. Statistiken kommer-

-från Medlingsinstitutet. Riksbanken följer den noga-

-och vill se lite stigande löner.

Statistiken revideras rätt mycket bakåt.

Skälet är retroaktiva löneutbetalningar-

-efter slutna avtal.

Avtalet går ut i september-

-och utbetalningen kommer tre månader senare.

Det sker mest under våren, andra-

-och tredje kvartalet är störst.

Det här är Medlingsinstitutets prognos för de slutliga...

Kanske upp en aning, men ingen dramatik.

Man hoppas på att få se lite upp.

Tack så mycket.

Tack så mycket.

Veckans viktigaste händelser i den makroekonomiska världen avhandlas av Handelsbankens chefsekonom Christina Nyman och EFN:s Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.3%
NASDAQ-100 1.5%
NASDAQ Composite 1.4%

Vinnare & förlorare

Sectra 7.9%
Lundin Petroleum 5.8%
Hennes & Mauritz 3.8%
Mycronic -0.5%
Paradox Interactive -2.5%
Kindred Group -3.8%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier