En bra bit kvar till målet

Välkommen till Makroveckan.

Så här efter midsommar ska vi kanske sammanfatta–

–fredagens Opec-möte i Wien.

Det resulterade i praktiken i en produktionsökning.

Beslutet innebär inte att produktionsnivåerna höjs–

–utan att ökad produktion tillåts.

Det råder oenighet. Vissa länder–

–har inte möjlighet att öka produktionen–

–och vill därför inte se ett formellt sånt beslut.

Det var en ganska luddig presskonferens efter mötet.

Men det blir ökad produktion, inte minst från Saudi.

Men det skapade ett litet lättnadsrally på marknaden.

Det var mycket i linje med förväntningar.

Det har varit val i Turkiet. Kanske ingen överraskning.

Erdogan stärker sin makt.

Han får vara kvar som president som förväntat–

–men med nya befogenheter.

Det kommer att märkas framöver.

Du nämnde Kina när vi försnackade.

Kina har lättat på reservkraven för de stora bankerna–

–och frigör därmed lite pengar i systemet.

Det är en reaktion på hotet om handelskrig.

Det har gjort avtryck på kinesiska börser–

–vilket myndigheterna nu vill motverka.

Förra veckan kom KI-barometern.

Bostadspriser är den orange linjen. De visas i årstakt–

–alltså i jämförelse med samma månad förra året.

Det här är maj. Bostadspriser kommer att stabiliseras.

Samtidigt syns fortfarande lite spridningseffekter–

–i konsumentledet genom att förtroendet i hushållssektorn–

–har tappat. Det trots fortsatt stark arbetsmarknad–

–och att ekonomin går bra.

Det spiller nog över till viss del.

Frågan är hur långt ner det ska falla.

Vi tror inte att det blir några större effekter–

–än det vi ser just nu.

En viss oro bland hushållen fortsätter gnaga.

Om man tittar på hushållens inflationsförväntningar...

Det är samma undersökning.

Det är en serie över hushållens inflationsförväntningar.

Det mäts på olika sätt. Den här går tillbaka långt i tid.

Det som Riksbanken oroar sig för–

–att inflationsförväntningarna blir för låga–

–är inte en oro som delas av hushållen.

Snarare ligger man en bra bit över inflationsmålet på 2 %.

Hushållen är långt bort från deflationsoron.

Men hushållen oroar sig knappast för att priserna–

–stiger långsammare eller inte alls.

Men utifrån centralbanksperspektiv finns det ingen oro här.

Kan Riksbanken missar inflation.

Stockholmare tycker att det blivit dyrt att åka taxi.

Inflationsförväntningar följer vanligtvis inflationen–

–snarare än leder den. Det är vad bilden visar.

Det svängde ner till väldigt låga inflationssiffror–

–som sen har följts av en återgång mot 2 % i inflation.

Det är också det vi ser i hushållens undersökning.

Bläddrar vi vidare så kom det PMI ifrån flera håll.

På självaste midsommarafton kom det PMI-siffror.

Det är preliminära siffror för juni.

Det första tydliga avtrycket–

–av industrikonjunkturen globalt.

Fallet i Europa, som pågått ett tag, fortsatte i juni–

–i linje med förväntningar. Lite stabilisering i Japan.

Det som stack ut var USA–

–med en betydligt svagare siffra än förväntat.

Är det spridningseffekter–

–från svagare industrikonjunktur i andra delar av världen?

Eller börjar oro för handelskrig göra avtryck i sektorn?

Lägger vi ihop dem får vi det som vi följer–

–PMI för den utvecklade delen av världen.

Det är orange linje. Här har vi inte fått nåt utfall.

Lägger vi ihop de tre, är det nästan hela–

–den utvecklade delen av världen.

Vi är nere nånstans på 54.

Brytpunkten ligger vid 50–

–för tillväxt och kontraktion inom industrin.

Det är en bra bit dit. Men de är en tydlig formation–

–som också syns i amerikanska långräntor–

–nämligen fallande räntor från nivån–

–som varit över 3 % i tioårssegmentet.

Här är samma kurva med lite kortare tidsperspektiv.

Amerikansk tioåring verkar ha planat ut–

–och stabiliserats en bra bit under 3 %.

Det är ganska vanligt att korrelationen mellan långräntor–

–och börs är stark. Så har det varit den senaste tiden.

När räntorna steg och sen sjönk–

–gick börsen upp och sen ner.

När den kopplingen är som starkast–

–avspeglar det en stigande konjunkturoptimism.

Börsen har följt med lite grand den senaste veckan.

Här är svensk tioåring mot europeiska bankaktier.

Vad har det för koppling?

Vi pratar ganska mycket om Riksbanken.

Nu ger vi oss längre ut på avkastningskurvan–

–långa tioårsräntor. De ligger på historiskt låga nivåer.

De har dragit sig ner under loppet av året.

Man ska alltid vara försiktig med orsak-verkan–

–men det samvarierar med börser i Europa–

–eller framför allt bankindex.

Det är en spegling av det som händer i Italien–

–och hur systemet i Europa mår.

Utan nån starkare rekyl i börsindex–

–är det svårare att se när utlåningen tar fart–

–nånting som behövs för eurokonjunkturen.

Vi ser hur svenska räntor försöker upp–

–och har sen kommit ner igen.

Bankindex i Europa påverkas inte minst–

–av vad som händer i Italien.

Så bankindex är en fästbroms för räntemarknaden?

Lite så har det varit.

På veckans agenda har vi tysk IFO-statistik idag.

Där letar vi efter signaler huruvida tysk konjunktur–

–inte bara industrin där vi sett en inbromsning–

–utan också lite bredare...

Riksbanken och löneökningar...

Det här är nyckeldata för Riksbanken.

Ska man tro att inflationen är varaktig på 2 %–

–behöver man se att inhemskt kostnadstryck stiger.

Det är framför allt lönebiten som ska accelerera.

Det har varit en viss acceleration under 2018.

Den blå linjen blir orange. Det innebär preliminära utfall.

Lönedata är vanskligt. Inte bara i Sverige.

Här ser vi Riksbankens prognos.

Deras bedömning, som är naturlig i den här konjunkturfasen–

–är att löner accelererar i takt med–

–att arbetslösheten blir allt lägre–

–och det blir svårare att hitta rätt arbetskraft.

Man verkar ha gått över prognosen–

–samtidigt finns det en osäkerhet i...

Det är marsutfallet.

Vi har pratat om påskeffekter i KPI.

Man kan säkert också se såna i löner.

Tänk att den här siffran är lite högre.

Vi ska ner lite i samband med veckans aprilsiffror.

Ska vi under Riksbankens prognos eller bli kvar över?

På fredag kommer statistik om inflationen i EMU-området.

Du sa att det var en tunn vecka datamässigt.

Det här kan vi se fram emot på den globala agendan.

Preliminära inflationssiffror för Europa.

Det studsade upp till 1,9 % i maj.

Nu kommer preliminära junisiffror.

Förväntningarna är att det ska upp till 2 %.

Det är precis som i Sverige ganska energidrivet.

Utan energi och mat ligger det närmare 1 %.

Det är en bra bit kvar till ECB:s mål.

Det avspeglades också på senaste ECB-mötet.

Då man visade att man vill ha fortsatt låga räntor–

–under ganska lång tid.

Vi sänder inga fler Makroveckan i sommar.

Beklagligt. Det är mycket spännande att ha koll på.

Men Makromorgon fortsätter den här veckan.

Häng med oss där istället. Tack så mycket.

Globala inköpschefsindex har vänt ned, med USA som största överraskning på midsommarafton. I veckan väntar detaljhandels- och lönestatistik från Sverige. Eurozonen levererar bland annat inflationssiffror.

Gabriel Mellqvist och Claes Måhlén går igenom veckans viktigaste makrohändelser.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.3%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • MTG: 5:12

    MTG: "Våra produkter är relevanta"

    Under onsdagsmorgonen släppte MTG sin rapport där ett lägre resultat än väntat kunde presenteras. Bolagets vd Jørgen Madsen Lindemann är trots det nöjd med kvartalet.

  • Första storbanken rapporterar starkt3:39

    Första storbanken rapporterar starkt

    SEB lämnar stark rapport som slår förväntningarna på flera punkter. Bonava överraskar positivt och redovisar mindre vinstminskning än väntat. Getinge visar en bättre omsättning och orderingång än väntat och aktien stärktes. Husqvarnas nettoresultat levde inte upp till förväntningarna och aktien föll under morgonen.

  • Byggmax faller på rapport3:49

    Byggmax faller på rapport

    Morgonen bjuder på flera nya rapporter. Byggmax faller på börsen efter att ha rapporterat om minskat resultat. Inwido ökar omsättningen enligt förväntningarna och aktien är...