Börsens bästa data visar vägen

Välkomna till en ny Makroveckan. Vi noterar nyheten att Thomas Cook går i konkurs.

I New York går FN mot ett generalförsamlingsmöte–

–där ekologi och miljö står i fokus.

Vi ska börja vår resa i USA, hos Federal Reserve, som sitter i Washington.

Feds New York-avdelning har varit aktuell, då den räddat repo-marknaden mycket.

Ja, det är fokus på korträntor i USA. Policy-räntan sänktes däremot.

Det var förväntat.

Det var en ganska hökaktig sänkning.

Fed säger sig inte vara inne på fler räntesänkningar, åtminstone inte i närtid.

Men marknaden tror det. Nu prissätts ytterligare en räntesänkning i år.

Men vi var nere här för en månad sen på två sänkningar till från dagens nivå.

Marknaden styrs av vad man tror att Fed ska göra i termer av räntesänkningar.

Det gäller också om vi blickar in i 2020.

I ränteuppgången kommer vi att få mer bränsle åt ena eller andra hållet–

–under veckan när vi får viktig data.

Då får vi se mer av Federal Reserves riktning,

Norge har kunnat höja räntan. Det är ovanligt i dessa tider.

Om Fed gjorde en hökaktig sänkning, så gjorde Norges Bank det motsatta.

Det var en duvaktig höjning. Vi tror inte på en höjning.

Men det gjorde man. Sen flackade man ner banan, så det är mindre höjningar framöver.

Att den norska kronan försvagades på beskedet visar–

–att kopplingen mellan centralbanker och valutor nu är svag.

Valutamarknaden fokuserar inte primärt på ränteskillnaden.

Man fokuserar på framtiden, så den verbala komponenten är viktig.

Men det är en ganska lös koppling mellan ränte-spreadar och valutor.

Med de orden bläddrar vi vidare till Sverige. Där har vi fått ett centralbanksprotokoll.

Ja, och det är återigen så att Riksbankens huvudscenario är än så länge är–

–att man ska höja räntan antingen i december eller i februari.

Det påminner om läget för ett år sen. Det blir i så fall ingen enig direktion.

Marknaden har tvingats att ändra prissättningen.

För några veckor sen var en räntesänkning inprisad till slutet på nästa år–

–men även i närtid här.

Vi tror att det är mer sannolikt, i alla fall de närmaste sex månaderna–

–att Riksbanken höjer räntan snarare än sänker den.

Det avspeglas i den blåa linjen, som visar vad som prissätts i närtid.

Nu är det oförändrat som prissätts, men den kan ticka upp lite till.

Data är förstås avgörande. Arbetslöshets- siffror pratade vi mycket om förra veckan.

–Det är chockerande svagt. –Ja, det är svagt.

Det var en kraftig uppgång i arbetslösheten även för augusti.

Det sticker ut jämfört med våra och Riksbankens prognoser.

Det är samma sak med sysselsättningen. Den faller i årstakt, både i juli och augusti.

Det här är ju sommarmånader.

Det kan innebära att tillförlitligheten för datan är något svagare.

Det förstärks av den här bilden, som visar bortfall i undersökningen.

För tio år sen var det bara ungefär 20 % som man inte fick tag på i undersökningen.

Nu är det nästan hälften som man inte får tag på. Det är inte primärt drivet av sommaren.

Vi ser en tydlig strukturell trend.

Det avspeglar delvis att man skiftar från fasta till mobila telefoner.

Det kan göra att folk svarar i mindre utsträckning.

Men det är nåt som gör att dataunderlaget kan vara svagare än förr.

Man kan ju inte undslippa tanken att det är de arbetslösa–

–som kan svara på den här typen av undersökningar–

–men jag antar att man har tänkt på det. Men det kanske måste moderniseras mer.

Det är möjligt att det behöver göras om.

Intressant att se om det får nån inverkan på Riksbanken.

Men arbetslösheten verkar tynga kronan.

Här tittar vi på skillnaden i arbetslöshetsförändring–

–i Europa och Sverige. Då sticker Sverige verkligen ut.

Vi har pratat om euroområdets stora problem, inte minst med låg inflation.

Men svensk arbetslöshet stiger–

–medan den är kvar på de lägsta nivåerna på ganska många år i Europa.

Det visar den här bilden. Alltså relativ arbetslöshet–

–här är uppgången i svensk arbetslöshet, stabilt i Europa, och kronförsvagningen.

De två går hand i hand. Över tid brukar de hänga ihop ganska mycket.

Valutamarknaden handlar som om arbetslöshetssiffran är korrekt.

Om man tror att den är felaktig ska man väl ta ett bet att kronan stärks?

Vi ska inte vara för optimistisk. Vi ska titta på veckans siffror strax.

De handlar om vad hushållen säger om arbetsmarknaden.

Det sker en försämring av arbetsmarknaden. Det är bara frågan om i vilken takt.

En annan fråga så att du har nåt att skratta åt.

Kan Sverige ligga före i cyklen jämfört med andra europeiska länder?

Det är inget att skratta åt. Det är ganska vanligt att det ser ut så.

Sverige är högbeta om vi ser på oss som en aktie.

Vi är känsliga mot global konjunktur.

En global avmattning brukar slå hårdare och snabbare i Sverige än på kontinenten.

I så fall är det inget konstigt. Arbetsmarknaden är mer domestik–

–och borde inte synas så tydligt som det gör i siffrorna.

Vi fortsätter att analysera detta.

Vi får delvis mer fakta i målet i konjunkturbarometern.

Du hintade att vi skulle snacka mer om det. Här kommer den.

Här ser vi förändring av arbetslöshet.

Den stiger rätt snabbt.

Blå linje: augusti i år jämfört med augusti 2018.

Orange linje visar vad hushållen tror om arbetslösheten om ett år.

När orange linje stiger tror hushållen på stigande arbetslöshet.

Precis som när arbetslösheten stiger har det varit en uppgång i förväntningarna.

På det sättet bekräftas bilden av en avkylning av arbetsmarknaden.

Återigen är frågan hur snabbt det går.

Vi får mer data om det under veckan.

Det får vi också från företagen. Det här är konjunkturbarometern.

Det är tydligt att svensk ekonomi växer långsammare än normalt.

Det ser man på att index är under 100 som är det historiska genomsnittet.

Det gäller industrin, ekonomin som helhet och konsumenternas framtidstilltro.

Det är inte konstigt att arbetslösheten stiger.

Men det handlar om vilken takt den försvagas.

Apropå takt, i dag måndag kommer inköpschefsindex ifrån flera håll i världen.

Det är preliminära septembersiffror. Det är otrolig viktigt data.

Har framför allt Europa nått botten?

Europa har varit drivande eftersom det är känsligt för bilkonjunkturen.

Både utbuds- och efterfrågesidan har varit väldigt svag–

–av delvis olika orsaker. Dessutom är det känsligt mot Kina.

Frågan är om den senaste uppstudsen...

Det har ju inte hänt så mycket på nedsidan de senaste månaderna.

Står den bilden sig eller inte?

Om bedömare tänker sig att det ska börja dra sig uppåt–

–är det en viktig signal för både räntemarknad och börs.

Spännande också med USA. Vi får se om motståndskraften är beständig.

USA har ändå bromsat in rätt påtagligt, om än inte riktigt lika mycket som Europa.

Detta är extra intressant för alla som gillar börs och marknad.

Korrelationen mellan PMI och börs generellt är stark.

Börsen har lagt slantarna på en rekyl i PMI i alla fall en utplaning–

–att det inte försämras ytterligare. Det blir viktiga siffror under förmiddagen.

Vi får se åt vilket håll krokodilgapet stängs. Tack för den här gången.

Vi ses igen om en vecka.

Otroligt tung statistik, oeniga centralbanker, chockerande svensk arbetslöshet och mycket mer i Makroveckan med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

  • Olavi: Ta det lugnt och studera rapporter16:28

    Olavi: Ta det lugnt och studera rapporter

    Rapportskörden tar fokus i dagens Börslunch. Johan Nilke från Lannebo Fonder och Jonas Olavi från Alfred Berg finns på plats för att analysera bland andra Swedbank och SSAB. 

  • Blir 2020 ett nytt 2016?16:27

    Blir 2020 ett nytt 2016?

    Världens börser faller då riskaptiten sjunker i takt med att coronaviruset sprider sig. För att diskutera klimatet på marknaden finns Handelsbankens globala analyschef Lena Fahlén och Danske banks strateg Mattias Sundling med i Börslunch.

  • Viruset smittar börsen8:56

    Viruset smittar börsen

    Coronaviruset påverkar marknaderna i en allt större utsträckning. De viktigaste händelserna i den makroekonomiska världen avhandlas av Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 1.5%
NASDAQ Composite 1.4%

Vinnare & förlorare

Billerudkorsnäs 9.4%
Telia Company 2.2%
Electrolux 1.3%
Fenix Outdoor -1%
Stillfront Group -1.8%
Arjo -1.9%
Uppdaterad ons 09:45
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier