”En stadig trend nedåt”

Välkomna till Makroveckan.

Den här veckan är det toppmöte i Davos.

Klockan 14 kommer en ny BNP-prognos från IMF.

Redan nu har en rad siffror ifrån Kina.

Hjälp oss att förstå, Claes.

Det är BNP-statistik för fjärde kvartalet.

Kina, världens folkrikaste land–

–är först ut att leverera BNP-statistik. En viss paradox.

Många tänker nog att statistiken inte är rättvisande.

Som vanligt kommer den ut i linje med förväntningar.

Det är den blå linjen. Det är årstakten.

Den mattas i Q4 – 6,4 %.

Det är en stadig trend nedåt.

Det vi fokuserar mer på och som är mer volatilt–

–är kredittillväxten som har mattats under 2018.

Förra veckan kom decembersiffran.

Man ser att det kanske planar ut. Det blir viktigt.

Industriproduktionen var lite bättre än väntat.

Det finns bättre siffror som visar på nedåttryck.

Lyckas man få kredittillväxten att plana ut–

–med stimulanser, är det en viktig signal för 2019.

En blandad kompott med hoppingivande signaler.

Summerar vi den svenska makroveckan–

–så kom det inflation förra veckan.

Det var en sömnig rapport för december.

Den kom ut i linje med förväntningar.

Vi har två delvis olika trender.

För huvudsiffran, KPIF, ska trenden vara nedåtgående.

Det hänger mycket ihop med energipriser.

Trycket upp under 2018 på elpriser mattas.

Den motsatta trenden för underliggande inflation–

–rensat för energi, är förhoppningsvis upp.

Riksbanken är inte enig. Per Jansson intervjuades i helgen.

Han oroar sig just för den här trenden.

Det var anledningen till att han röstade emot höjningen.

Det blev ingen jätteskräll vad det gällde bostadspriserna.

Det är viktigt att säsongsrensa siffrorna.

Vi har haft ett tydligt säsongsmönster i boprisdata.

December är en månad när priserna tenderar att gå ner.

Köparna har annat för sig under den månaden.

Rensat för det var det en lätt uppgång för hela stocken.

Det är generellt sett väldigt små prisrörelser.

Naturligtvis finns det fickor av svaghet.

För nybyggnation syns fortfarande nedåtpress.

Generellt sett är det en stabil bostadsmarknad 2018.

I nästa graf får man också bilden av en utplaning.

Här ser vi totala prisfall, men det har kommit upp ändå.

Det är lite upp för landet som helhet–

–men ner jämfört med sommaren 2017–

–som var toppen för priserna. Sen föll de under hösten.

Under 2018 har det varit marginellt upp. Ingen dramatik.

Amerikansk 10-åring och börsen.

Det har varit en bra start på 2019.

Januari är säsongsmässigt en bra börsmånad.

Det har det varit så här långt i år.

Det kraftiga fallet under hösten accelererade inför julen.

Sen dess har det kommit upp.

Långräntor i USA kommer också upp.

En anledning till att börsen återhämtade sig–

–att man prisat bort räntehöjningar från Fed.

Fed har i nån mening bekräftat det.

Det gör att börsen får lättare att komma tillbaka.

Och ett hopp om ett handelsavtal mellan Kina och USA.

Och lite mindre dålig data från Kina.

Det finns en kompott som är gynnsam för börsen.

Men då får räntorna inte återgå till tidigare nivåer.

Det var just oron för effekter av högre räntor–

–som var en orsak till att börsen föll.

Vi fortsätter vår balansgång.

Veckans agenda... Det händer mycket.

Vi ska egentligen börja med ECB, men vi får–

–första batchen industridata för större regioner.

Det kom regionala barometrar från USA i förra veckan.

Spretigt.

En svagare siffra för New York-regionen–

–och starkare för Philadelphia-regionen.

ISM föll rätt kraftigt i december.

Kinas industriproduktion såg lite bättre ut.

Sydkoreansk import- och exportdata var svagare än väntat.

Nu gäller det att snabbt lägga pusslet.

Generellt sett pekar bitarna ner.

Nu kommer det lite spretiga grejer.

Vårt huvudscenario är att se hur det fortsätter.

Är det nåt som tyder på stabilisering?

Norge kommer med räntebesked.

Inga förändringar i dagsläget.

Då beger vi oss till ECB.

ECB har precis som FED puttat på räntehöjningar.

Det har varit väldigt lite prisat. Ännu mindre nu.

Här är prissättningen för hela 2019.

Räntenivån ligger på –40 punkter för ECB.

I och med årsskiftet avslutades QE-programmet–

–nettoköpen av obligationer.

Då ska det gå en tid innan man höjer räntan.

Den vägen Fed har gått.

ECB har sagt att det sker tidigast efter sommaren.

Nu har data i Europa varit betydligt svagare än väntat.

Det finns ett behov för ECB att justera riskbilden.

Riskerna börjar byggas lite mer på nedsidan.

Då ligger en räntehöjning längre bort.

De kanske inte flaggar för en ny guidance för räntan.

Men det är tydligt att riskbilden har justerats.

Marknaden tror inte att det händer nånting med räntan.

Det är så låg lutning mellan vad räntan är–

–och vad som är prisat som det kan bli.

Det är osannolikt att man sänker räntan för 2019.

Det var en kort åtstramningsperiod.

Tveksamma konsumenter i Sverige mot personbilar.

Det har varit ett tema inte minst under 2018.

Det här visar konsumtion i detaljhandel och bilar.

Bilar är inte en del i detaljhandelsstatistiken i Sverige.

Det här är tolv månaders glidande genomsnitt.

Det är väldigt volatil data.

I siffrorna för bilhandeln påverkade bonus-malus–

–inför införandet i juni och efteråt har det gått ner.

Jag vill fokusera på den senaste trenden–

–att konsumenterna är tydligt mer försiktiga.

Detaljhandeln har haft det tufft.

Och även bilförsäljningen har mattats.

Har det att göra med avmattningen på bostadsmarknaden?

Är konsumenten mer försiktig på grund av–

–att de inte ser samma tillväxt i bostadspriserna?

Det finns frågetecken. Givet arbetsmarknaden–

–borde konsumenterna vara piggare på att konsumera.

Lite som Michigan-index i USA där stängda myndigheter–

–verkar får amerikanska myndigheter att dra öronen åt sig.

Extern oro påverkar konsumenten på många håll i världen.

Vad tycker inköpscheferna?

Vi brukar ju nämna inköpschefsindex.

Det är snabb data som påverkar finansiella marknader.

Här ser vi vad ECB har att förhålla sig till.

Orange linje är euroområdets PMI–

–för tillverkningsindustrin.

Toppen var vid årsskiftet 2017-2018. En kraftig ökning 2017.

Du får gå tillbaka ett snäpp...

Ett till... Ursäkta. En till... Där.

Den tydliga trenden nedåt under loppet av 2018–

–och där USA till slut har visat en vikande trend.

För Europa har det nästan bara varit överraskningar–

–på nedsidan under de senaste tolv månaderna.

Bromsar eller fortsätter trenden in i 2019?

I dag kommer Sandvik med rapport, en temperaturmätare.

PMI - inköpschefsindex påverkar finansiella marknader.

Även om industrin bara är en del av ekonomin–

–är det en indikator för riktningen för hela ekonomin–

–och även börsen.

Här är svenska verkstadsbolag, oviktad aktiekurs i dollar.

Det är vanligtvis krona-dollar-effekter i aktiekursen.

Rensat för det får vi den blå linjen.

Vi ser också ett globalt PMI-index.

Man ser hur väl de går hand i hand.

Det har just varit studs i verkstadsbolagen.

Det är väldigt cykliska bolag.

När börsen vänder, vänder de lite mer.

Det är en bra bit ner från toppen 2018.

I dag börjar Q4-rapporterna för den här sektorn.

I Q3 såg det fortfarande jättefint ut.

Blå linje är försäljningstillväxten.

Global PMI och försäljningstillväxt för verkstadsbolagen–

–går hand i hand. Det antyder att det blir en vändning–

–i försäljningen. Inte så mycket av det i Q4.

Vi får se vad bolagen säger om framtiden.

Vi får se om de ser med optimism på framtiden–

–ytterligare en gång. Tack så mycket.

Analys av Kinas svaga tillväxt, Sveriges bostadsmarknad, global PMI och mycket mer med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

Programledare: Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.1%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite -0.3%

Vinnare & förlorare

Indutrade 3.4%
Kungsleden 1.6%
Lifco 1.1%
Alfa Laval -3.2%
Nibe Industrier -3.5%
Sectra -4%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Aktierna som kan överraska i sommar20:36

    Aktierna som kan överraska i sommar

    Två nya sommarportföljer presenteras i dagens Börslunch. Turen har nu kommit till Anders Rudolfsson från DNB och Christian Brunlid från Handelsbanken. Dessutom intervjuas Data Respons vd Kenneth Ragnvaldsen.

  • Norsk tillväxtraket satsar på Tyskland5:01

    Norsk tillväxtraket satsar på Tyskland

    Norska Data Respons sysslar med att hjälpa företag in i framtiden med smarta lösningar och ny teknik. Bolagets vd Kenneth Ragnvaldsen gästar Börslunch för att prata om den skenande tillväxten och möjligheterna i bland annat Tyskland. 

  • ”Väldigt spännande Fedbesked i dag”3:15

    ”Väldigt spännande Fedbesked i dag”

    Bostadspriserna ökar brett. ECB-chefen Mario Draghis tal blåste liv i marknaden. USA:s centralbank Federal Reserve lämnar räntebesked. Morgonens viktigaste makronyheter med Kiran Sakaria och Petra Bergman.

  • Favoriter och föredettingar inom gaming16:48

    Favoriter och föredettingar inom gaming

    När Carl Armfelt från TIN Fonder gästar Börslunch bjuds det på gamingspecial. Take Two, Activision Blizzard, EA Games, CD Project Red, Nintendo, THQ och Paradox är några av bolagen som berörs.