Så säger börsen om bomarknaden

Välkomna till Makroveckan. - Välkommen Claes Måhlén.

Dynamiken mellan Trump och Xi har dominerat nyheterna-

-under veckoslutet. Och vi börjar med kinesisk statistik.

En inbromsning av Kinas ekonomi har pågått hela 2018.

Förra veckan kom industriproduktion och detaljhandel.

Men siffrorna är otillförlitliga.

Den blå linjen visar industriproduktionen-

-tillväxttakten är ett rakt streck.

Kinas kredittillväxt har större dynamik.

Och den har bromsat in under 2018.

Vi fokuserar på hur länge inbromsningen-

-ska pågå i Kinas ekonomi.

Vi tror att det blir en krok här under Q1 2019-

-eftersom efterfrågan åter stimuleras-

-och kredittillväxten påverkas av det.

En central del för att förstå industricykeln-

-som vi får siffror på i veckan: PMI.

För Kinas detaljhandel är siffrorna också rätt stabila-

-även om andra siffror inte tyder på stabilitet.

Nu på slutet lite avmattning-

-och ännu mer i kredittillväxten. Kredittillväxt-

-är viktigare än månadssiffrorna för industriproduktion-

-och detaljhandel.

Drogs kredittillväxten ner-

-på grund av en befarad överhettning?

Kina valde att strama åt redan tidigare.

I fjol började man och under 2018-

-behövde man hantera handelskonflikten med USA.

Den var oväntad och har lett till mer stimulanser.

Men mycket av dagens data är drivet av åtstramningarna-

-snarare än handelskonflikten med USA.

En ny, spännande graf över brittiska Tories bland annat.

Vad måste May lyckas med?

May har kraftig motvind. Det är hon van vid-

-men nu är den kraftigare än på länge.

Hennes nya avtal med EU ledde till avhopp i regeringen-

-inklusive brexitministern.

Ska hon få igenom det i parlamentet? Det ser tufft ut.

Vi vet inte svaret förrän slutet av 2018-

-eller början av 2019. Hon behöver 320 röster.

Till skillnad från här-

-får hon inte med sig sitt eget parti.

235 inom Tories är lojala med May.

Men det finns de som vill vara kvar i EU-

-och de som vill ha ett tydligare och snabbare utträde:

Brexitanhängarna. Tillsammans kan de bli 65.

Vad gör Labour?

De tycks inte ställa upp på Mays plan-

-så hon behöver många som inte följer partilinjen.

Hon måste också få med sig det nordirländska DUP–partiet.

Den irländska gränsen är central för dem.

Många måste övertygas under den närmaste månaden.

Det påminner om den svenska oenigheten mellan partierna-

-men i Storbritannien finns två dominerande partier.

Partilinjen följs inte i samma utsträckning.

Hennes arbetsvecka verkar fullspäckad...

De kommande dagarna är avgörande, sa hon i en intervju.

En annan dramatik sker i oljepriset.

Det har fallit under flera veckors tid.

Intressant ur flera perspektiv.

Delvis påverkas det av utbudet.

För en månad sen öppnade Trump för att Iran-

-skulle få exportera mer. Det sammanfaller även-

-med oron runt global efterfrågan. Inte bara för olja-

-utan den generella konjunkturvändningen-

-som kan bli negativ för oljeefterfrågan.

Vändningen har redan påverkat inflationsutvecklingen.

Det finns i prognoserna?

Ja. Prognoserna måste nog tas ner ytterligare-

-både vår och Riksbankens-

-om oljepriset blir kvar på dagens nivåer.

Vi räknar med en liten stabilisering. Avvikelsen här-

-är inte främst driven av bensinpriset, däremot nedgången.

Lite lägre inflation förra veckan-

-delvis drivet av tjänstepriser. Avvikelsen-

-från vår och Riksbankens prognos var större-

-rensat för energipriser. Den här...

Avvikelsen är 15/100, 1,5/10-

-jämfört med Riksbankens prognos.

Tidigare var det ett bekymmer för Riksbanken-

-nåt som hade påverkat penningpolitiken-

-vi får se hur det hanteras nu. Ytterligare siffror-

-att beakta före decembermötet.

Ska höjningen ske i december eller februari?

Det är inte avgjort ännu.

Har er bild förändrats av när den sker?

Fifty–fifty, tycker vi.

Formellt är vårt huvudscenario en höjning i februari.

Vi hinner få mer data före mötet.

Siffror för arbetslösheten kom.

Tidigare verkade det som-

-att den skulle gå upp i mitten av 2018-

-och början av hösten. Men de nya siffrorna-

-visar det vi räknat med, fortsatt stark arbetsmarknad.

Arbetslösheten faller nog ytterligare nåt år-

-innan den stabiliseras och under 2020 stiger lite.

Men arbetsmarknaden är ännu stark-

-med stark sysselsättningstillväxt.

Bostadspriserna kom också.

Inte så spännande.

Andrahandsmarknaden, omsättningen på existerande hem-

-successionsmarknaden. Stabilisering för 2018.

Så nära man kan komma stabilisering.

Lite upp efter säsongsrensning i oktober-

-men ingen stor sak. Sidledes.

I dag kommer mer statistik för bostadssektorn.

Framöver kommer mycket annat.

Vi ska tala lite om PMI-

-vi brukar ägna mycket tid åt det.

Inköpschefsindex, en utmärkt indikator-

-för den globala konjunkturen. I veckan kommer den-

-för USA, Europa och Japan.

EU–kommissionen ger svar om Italiens svar-

-om budgetförhandlingen. Det blir tuffa tongångar från EU.

Det ligger i förväntansbilden.

Frågan är fortsatt levande och nåt som ska hanteras-

-de närmaste veckorna.

Potentiellt fortsatt marknadsturbulens?

Samtidigt förväntat. Italienska räntor jämfört med tyska-

-är en indikator över marknadsoron.

Skillnaden är stabil, visserligen på höga nivåer.

Byggstatistik från Sverige.

I dag får vi bygglov, byggstarter-

-och färdigställda bostäder för Q3.

Byggmarknadens dynamik för bostäder är tydlig.

Prisutvecklingen följs-

-och det visar också efterfrågebilden.

En tydlig inbromsning i bygglov, först i kedjan.

Innan byggandet sätts i gång och bostaden färdigställs.

Stabiliseringen av priserna i årsförändringstakt-

-den oranga linjen-

-andas inget accelererande fall i bygglov-

-utan en kommande stabilisering. Men fortsatt ner-

-och det påverkar BNP.

Nu tittar vi på nationalräkenskaperna.

Löpande kommer det in i statistiken.

En tydlig vändning. Här fanns bidrag till BNP–tillväxten-

-i årstakt på mer än 0,5 procentenheter per år.

I år blir det lite positivt, men de närmaste åren-

-blir det negativt. Nästan oundvikligt, givet det vi ser-

-för bygglov och annan byggstatistik. Ingen dramatik-

-efter ett antal år av stark byggsektor-

-med starka bidrag till BNP–tillväxten.

Håller återhämtningen i andrahandsmarknaden i sig...

Då finns ett underliggande behov av bostadsbyggande-

-på 50 000 bostäder per år, den generella bedömningen.

Nåt som ska stabilisera marknaden småningom.

Stockholmsbörsens byggbolag och fastighetsbolag...

Fastighetsbolagen-

-är mer exponerade mot kommersiell sektor, byggbolagen-

-mer mot sektorn för bostadsbyggande.

Den blå linjen visar en jämförelse mellan bolagen.

Den är volatil. Under fasen med fallande bostadspriser-

-har byggbolagen handlats ner rätt kraftigt.

Medan fastighetsbolagen gått fortsatt starkt.

De gynnas mer av de låga räntorna och även av-

-bristen på kontorsyta, främst i storstadsregionerna.

Stabiliseringen av bostadspriserna-

-avspeglas inte i byggbolagen.

Dystert, men spännande att följa.

Byggbolagen påverkas förstås även av andra faktorer-

-men sambandet är ändå starkt över tiden.

Mera PMI.

PMI har varit lite spretigt.

USA har gått starkt och främst Europa, men även Kina-

-har gått svagt. På fredag är Europa intressantast.

Den blå linjen är utfall, den oranga förväntan.

Förväntansbilden har laggat utfallsbilden.

Fallet här var oväntat.

Nu räknar man med en stabilisering-

-man anar på den här att tankarna gått så.

Blir det så den här gången?

En faktor är tysk bilproduktion.

Utsläppskrav som man inte kunnat leverera på...

Det har hållit nere Tysklands bilproduktion.

Tillfälligheter förekommer, men Kinas inbromsning-

-spiller över på Europas och Tysklands industriproduktion.

Veckans absolut viktigaste siffror globalt.

På fredag.

Och sambandet mellan börs och PMI–siffror.

Våra kära tittare vet nog att PMI är en bra indikator-

-för börsutvecklingen. Till och med på svensk sektornivå-

-de stora exportbolagen...

Beräkningarna har skett i dollar-

-för att slippa effekten av att kronans rörlighet.

I dollar är korrelationen stark mellan global PMI-

-och svenska exportbolags börsutveckling.

2018 års svaga utveckling-

-följer den globala industrikonjunkturen.

Så börsutvecklingen är inte märklig.

Men tråkigt att den pekar nedåt.

Tack så mycket. - Och tack alla tittare.

Allt från marknadens syn på byggbolagen till det senaste i Brexitröran. Analys av veckan som gått och förväntningar på veckan som kommer med chefstrateg Claes Måhlén.

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • Kinneviks strategi och ekonomins psykologi15:54

    Kinneviks strategi och ekonomins psykologi

    Börslunch avslutar veckan med två intressanta teman. Programmet inleds med ett snack om Kinnevik med Stefan Wård från Pareto. Sedan blir det börspsykologi med Christina Söderberg från Compricer.

  • Stor potential i aktivism för hälsobolag2:20

    Stor potential i aktivism för hälsobolag

    Vator Securities vd Homan Panahi anser att aktivism i bolagsägande där där fokus ligger på utveckling har stor potential. Han förklarar varför aktivism skulle kunna gynna fler hälsobolag och tar upp Bioworks som ett exempel där det fungerat bra. 

  • Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam1:02:57

    Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam

    Investeringarnas värld bjuder dig på en resa till Asien där investeringsmöjligheterna kanske inte är lika självklara. Under kvällen kommer fem experter till studion och med sig har de aktiecase från Kina, Indien och Vietnam.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.1%
NASDAQ-100 -1%
NASDAQ Composite -0.8%

Vinnare & förlorare

Sectra 2.5%
Millicom 2.3%
Tele2 1.9%
Hexagon -2%
SCA -2.1%
Dometic Group -2.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Det mest märkliga i Fedbeskedet5:29

    Det mest märkliga i Fedbeskedet

    Federal Reserve sänkte som väntat räntan med 25 punkter. Direktionen var oenig om både beslutet och framtiden. Stabil svensk bostadsmarknad. 30 september deadline för Irlandslösning.

  • Turnaroundcase och förvärvsmaskiner18:43

    Turnaroundcase och förvärvsmaskiner

    Småbolag som Rejlers, Distit, Hembla och Cibus är i fokus när Gabriel Isskander från Börsveckan och Stefan Olofsson från Sensor gästar Börslunch. Dessutom snackas det preferensaktier.

  • Spretiga förväntningar på Fed4:13

    Spretiga förväntningar på Fed

    Feds räntebesked i fokus. Saudis oljeproduktion återställs tidigare än väntat. Tuff första dag i högsta domstolen för Johnsons regering. Svensk arbetslöshet stiger kraftigt - men siffrorna kan vara missvisande enligt Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken.

  • Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar20:25

    Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar

    Det blir både globala och svenska aktier i dagens Börslunch. Lars-Ola Hellström från Pareto, Niklas Larsson från Swedbank Robur och Andreas Brock från Coeli analyserar bland annat Vostok New Ventures, AAK och Estée Lauder.