Så säger börsen om bomarknaden

Välkomna till Makroveckan. - Välkommen Claes Måhlén.

Dynamiken mellan Trump och Xi har dominerat nyheterna-

-under veckoslutet. Och vi börjar med kinesisk statistik.

En inbromsning av Kinas ekonomi har pågått hela 2018.

Förra veckan kom industriproduktion och detaljhandel.

Men siffrorna är otillförlitliga.

Den blå linjen visar industriproduktionen-

-tillväxttakten är ett rakt streck.

Kinas kredittillväxt har större dynamik.

Och den har bromsat in under 2018.

Vi fokuserar på hur länge inbromsningen-

-ska pågå i Kinas ekonomi.

Vi tror att det blir en krok här under Q1 2019-

-eftersom efterfrågan åter stimuleras-

-och kredittillväxten påverkas av det.

En central del för att förstå industricykeln-

-som vi får siffror på i veckan: PMI.

För Kinas detaljhandel är siffrorna också rätt stabila-

-även om andra siffror inte tyder på stabilitet.

Nu på slutet lite avmattning-

-och ännu mer i kredittillväxten. Kredittillväxt-

-är viktigare än månadssiffrorna för industriproduktion-

-och detaljhandel.

Drogs kredittillväxten ner-

-på grund av en befarad överhettning?

Kina valde att strama åt redan tidigare.

I fjol började man och under 2018-

-behövde man hantera handelskonflikten med USA.

Den var oväntad och har lett till mer stimulanser.

Men mycket av dagens data är drivet av åtstramningarna-

-snarare än handelskonflikten med USA.

En ny, spännande graf över brittiska Tories bland annat.

Vad måste May lyckas med?

May har kraftig motvind. Det är hon van vid-

-men nu är den kraftigare än på länge.

Hennes nya avtal med EU ledde till avhopp i regeringen-

-inklusive brexitministern.

Ska hon få igenom det i parlamentet? Det ser tufft ut.

Vi vet inte svaret förrän slutet av 2018-

-eller början av 2019. Hon behöver 320 röster.

Till skillnad från här-

-får hon inte med sig sitt eget parti.

235 inom Tories är lojala med May.

Men det finns de som vill vara kvar i EU-

-och de som vill ha ett tydligare och snabbare utträde:

Brexitanhängarna. Tillsammans kan de bli 65.

Vad gör Labour?

De tycks inte ställa upp på Mays plan-

-så hon behöver många som inte följer partilinjen.

Hon måste också få med sig det nordirländska DUP–partiet.

Den irländska gränsen är central för dem.

Många måste övertygas under den närmaste månaden.

Det påminner om den svenska oenigheten mellan partierna-

-men i Storbritannien finns två dominerande partier.

Partilinjen följs inte i samma utsträckning.

Hennes arbetsvecka verkar fullspäckad...

De kommande dagarna är avgörande, sa hon i en intervju.

En annan dramatik sker i oljepriset.

Det har fallit under flera veckors tid.

Intressant ur flera perspektiv.

Delvis påverkas det av utbudet.

För en månad sen öppnade Trump för att Iran-

-skulle få exportera mer. Det sammanfaller även-

-med oron runt global efterfrågan. Inte bara för olja-

-utan den generella konjunkturvändningen-

-som kan bli negativ för oljeefterfrågan.

Vändningen har redan påverkat inflationsutvecklingen.

Det finns i prognoserna?

Ja. Prognoserna måste nog tas ner ytterligare-

-både vår och Riksbankens-

-om oljepriset blir kvar på dagens nivåer.

Vi räknar med en liten stabilisering. Avvikelsen här-

-är inte främst driven av bensinpriset, däremot nedgången.

Lite lägre inflation förra veckan-

-delvis drivet av tjänstepriser. Avvikelsen-

-från vår och Riksbankens prognos var större-

-rensat för energipriser. Den här...

Avvikelsen är 15/100, 1,5/10-

-jämfört med Riksbankens prognos.

Tidigare var det ett bekymmer för Riksbanken-

-nåt som hade påverkat penningpolitiken-

-vi får se hur det hanteras nu. Ytterligare siffror-

-att beakta före decembermötet.

Ska höjningen ske i december eller februari?

Det är inte avgjort ännu.

Har er bild förändrats av när den sker?

Fifty–fifty, tycker vi.

Formellt är vårt huvudscenario en höjning i februari.

Vi hinner få mer data före mötet.

Siffror för arbetslösheten kom.

Tidigare verkade det som-

-att den skulle gå upp i mitten av 2018-

-och början av hösten. Men de nya siffrorna-

-visar det vi räknat med, fortsatt stark arbetsmarknad.

Arbetslösheten faller nog ytterligare nåt år-

-innan den stabiliseras och under 2020 stiger lite.

Men arbetsmarknaden är ännu stark-

-med stark sysselsättningstillväxt.

Bostadspriserna kom också.

Inte så spännande.

Andrahandsmarknaden, omsättningen på existerande hem-

-successionsmarknaden. Stabilisering för 2018.

Så nära man kan komma stabilisering.

Lite upp efter säsongsrensning i oktober-

-men ingen stor sak. Sidledes.

I dag kommer mer statistik för bostadssektorn.

Framöver kommer mycket annat.

Vi ska tala lite om PMI-

-vi brukar ägna mycket tid åt det.

Inköpschefsindex, en utmärkt indikator-

-för den globala konjunkturen. I veckan kommer den-

-för USA, Europa och Japan.

EU–kommissionen ger svar om Italiens svar-

-om budgetförhandlingen. Det blir tuffa tongångar från EU.

Det ligger i förväntansbilden.

Frågan är fortsatt levande och nåt som ska hanteras-

-de närmaste veckorna.

Potentiellt fortsatt marknadsturbulens?

Samtidigt förväntat. Italienska räntor jämfört med tyska-

-är en indikator över marknadsoron.

Skillnaden är stabil, visserligen på höga nivåer.

Byggstatistik från Sverige.

I dag får vi bygglov, byggstarter-

-och färdigställda bostäder för Q3.

Byggmarknadens dynamik för bostäder är tydlig.

Prisutvecklingen följs-

-och det visar också efterfrågebilden.

En tydlig inbromsning i bygglov, först i kedjan.

Innan byggandet sätts i gång och bostaden färdigställs.

Stabiliseringen av priserna i årsförändringstakt-

-den oranga linjen-

-andas inget accelererande fall i bygglov-

-utan en kommande stabilisering. Men fortsatt ner-

-och det påverkar BNP.

Nu tittar vi på nationalräkenskaperna.

Löpande kommer det in i statistiken.

En tydlig vändning. Här fanns bidrag till BNP–tillväxten-

-i årstakt på mer än 0,5 procentenheter per år.

I år blir det lite positivt, men de närmaste åren-

-blir det negativt. Nästan oundvikligt, givet det vi ser-

-för bygglov och annan byggstatistik. Ingen dramatik-

-efter ett antal år av stark byggsektor-

-med starka bidrag till BNP–tillväxten.

Håller återhämtningen i andrahandsmarknaden i sig...

Då finns ett underliggande behov av bostadsbyggande-

-på 50 000 bostäder per år, den generella bedömningen.

Nåt som ska stabilisera marknaden småningom.

Stockholmsbörsens byggbolag och fastighetsbolag...

Fastighetsbolagen-

-är mer exponerade mot kommersiell sektor, byggbolagen-

-mer mot sektorn för bostadsbyggande.

Den blå linjen visar en jämförelse mellan bolagen.

Den är volatil. Under fasen med fallande bostadspriser-

-har byggbolagen handlats ner rätt kraftigt.

Medan fastighetsbolagen gått fortsatt starkt.

De gynnas mer av de låga räntorna och även av-

-bristen på kontorsyta, främst i storstadsregionerna.

Stabiliseringen av bostadspriserna-

-avspeglas inte i byggbolagen.

Dystert, men spännande att följa.

Byggbolagen påverkas förstås även av andra faktorer-

-men sambandet är ändå starkt över tiden.

Mera PMI.

PMI har varit lite spretigt.

USA har gått starkt och främst Europa, men även Kina-

-har gått svagt. På fredag är Europa intressantast.

Den blå linjen är utfall, den oranga förväntan.

Förväntansbilden har laggat utfallsbilden.

Fallet här var oväntat.

Nu räknar man med en stabilisering-

-man anar på den här att tankarna gått så.

Blir det så den här gången?

En faktor är tysk bilproduktion.

Utsläppskrav som man inte kunnat leverera på...

Det har hållit nere Tysklands bilproduktion.

Tillfälligheter förekommer, men Kinas inbromsning-

-spiller över på Europas och Tysklands industriproduktion.

Veckans absolut viktigaste siffror globalt.

På fredag.

Och sambandet mellan börs och PMI–siffror.

Våra kära tittare vet nog att PMI är en bra indikator-

-för börsutvecklingen. Till och med på svensk sektornivå-

-de stora exportbolagen...

Beräkningarna har skett i dollar-

-för att slippa effekten av att kronans rörlighet.

I dollar är korrelationen stark mellan global PMI-

-och svenska exportbolags börsutveckling.

2018 års svaga utveckling-

-följer den globala industrikonjunkturen.

Så börsutvecklingen är inte märklig.

Men tråkigt att den pekar nedåt.

Tack så mycket. - Och tack alla tittare.

Allt från marknadens syn på byggbolagen till det senaste i Brexitröran. Analys av veckan som gått och förväntningar på veckan som kommer med chefstrateg Claes Måhlén.

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • Fortsatt lönepress i USA2:39

    Fortsatt lönepress i USA

    Skärtorsdagens och veckans sista makroanalys med Lars Henriksson, valutastrateg på Handelsbanken, och EFN:s Ara Mustafa.

  • 16:28

    "Ericsson ska värderas högre"

    I dagens Börslunch ligger fokus på rapporterande bolag som Ericsson och Billerud Korsnäs. Dessutom har Martin Guri från Kepler Cheuvreux och Jonas Olavi från Alfred Berg med sig några egna case.

  • Kinas stimulanser ger effekt3:37

    Kinas stimulanser ger effekt

    Positiv statistik från Kina. Förhandlingarna mellan Theresa May och Jeremy Corbyn går trögt. I dag kommer inflationssiffror från Storbritannien och eurozonen. Morgonens makro med Lars Henriksson och Nada Razooq.

  • Tre japanska köpcase21:13

    Tre japanska köpcase

    Är Japan en intressant marknad att investera på? Det svarar Jonas Edholm från Skagen Fonder och Linn Hansson från Handelsbanken på i Börslunch. Dessutom intervjuas Avanzas vd Rikard Josefson, efter att bolaget släppt sin kvartalsrapport i dag.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.6%
NASDAQ-100 0.3%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

Paradox Interactive 6%
Beijer Ref 4.5%
Sandvik 2.2%
Securitas -1.5%
Thule Group -2.6%
Avanza -2.8%
Uppdaterad tor 12:42
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Rikard Josefson: ”Vi måste växa vår fondaffär”6:18

    Rikard Josefson: ”Vi måste växa vår fondaffär”

    Nätmäklaren Avanza Bank släppte sin rapport under tisdagen och aktien föll tio procent. Både rörelseresultatet och intäkterna var lägre än väntat. Bolagets vd Rikard Josefson gästar Börslunch för att kommentera rapporten, verksamheten och framtiden.

  • Fed öppnar för högre inflation3:34

    Fed öppnar för högre inflation

    EU och USA förhandlar om frihandelsavtal. Fedledamöter kan tänka sig inflation över två procent. Inköpschefsindex från New York överraskade positivt.

  • Game of Thrones & Game of Makro19:26

    Game of Thrones & Game of Makro

    Streamingtjänster och makroekonomi är högt på agendan i dagens Börslunch som gästas av Länsförsäkringars chefsekonom Alexandra Stråberg och Nordnets sparekonom Frida Bratt. Dessutom intervjuas Storytels vd Jonas Tellander.

  • Storytels vd: så expanderar vi internationellt5:35

    Storytels vd: så expanderar vi internationellt

    Streamingtjänsten Storytel växer snabbt och är i dagsläget verksamma på 16 marknader. Bolagets vd Jonas Tellander gästar Börslunch för att kommentera tillväxten, möjliga konkurrenter och dispyten med Bonnier.