Första försöket för färsk Fedchef

Välkomna till Makroveckan, där vi ska titta på–

–en ny Fed-chef. Men vi börjar med lite inflationsdata.

Det var en jättespännande datavecka förra veckan.

Den blå linjen är den svenska inflationens utfall–

–och de andra Riksbankens och våra prognoser.

Det hamnade under Riksbankens estimat–

–men det avspeglar vad som hände i januari.

Sämre än väntat då och som väntat i februari.

En ganska liten avvikelse mot vad vi trodde–

–men i linje med marknaden. Så ingen överraskning.

Ni väntar er ett stort uppställ.

Det lär komma tillbaka och vara i linje med Riksbanken–

–då marssiffran kommer om en månad.

Det är viktigt, för då behöver de inte ändra räntebanan.

Den säger fortfarande en räntehöjning i september i år.

Spännande.

Det här skulle kunna ställa till det för Riksbanken.

Inflationsförväntningar är den blå linjen.

Men om förväntningarna bara ser på utfall i inflationen–

–borde de vara här uppe.

Inflationsförväntningarna är i linje med inflationsmålet–

–men de brukar i snitt ligga över inflationsmålet.

Det här gapet är inte tillfredsställande för Riksbanken.

De gör ingen stor sak av det–

–men det får inte dra sig neråt.

Är det förvånande?

Det är lite märkligt, men nästa bild är ännu märkligare.

Den visar löneförväntningar.

Det kom en uppdatering på dem också.

Förväntningar utifrån marknadens aktörer–

–inklusive arbetsmarknadens parter.

Det här är arbetslösheten, på en omvänd skala.

När linjen går upp faller arbetslösheten.

Det brukar dra med sig löneförväntningarna.

De borde ha rör sig nåt så där.

I stället har de gått sidledes.

Historiskt har de hängt ihop, men inte nu.

Sverige sticker inte ut. Man är i gott sällskap av länder–

–som USA och Storbritannien. Men det är besvärande.

Man säger att det lär vända och normaliseras–

–men en del tror att det finns problem på arbetsmarknaden.

Det är nog en lösare koppling mellan arbetslöshet–

–och löner än historiskt, men det borde komma.

Det borde påverka centralbanker.

Apropå arbetsmarknaden såg vi ett fall i arbetslöshet.

Arbetstagare bör få mer att säga till om i löneökningar.

Det är wobbligt och vi ska inte dra för mycket slutsatser.

Men Riksbanken kan få revidera ner arbetslöshetsprognosen.

Ett lustigt sammanträffande–

–att även amerikansk jobbstatistik stack upp.

Här fick vi också en dipp ner efter januarisiffran.

Tidigare trodde vi på den här formationen–

–för prisförändringar på bostadsmarknaden.

Men så kom det oväntade hoppet i januari.

Men i februari var det åter ner.

Det lär wobbla så här. Nu kommer vi in i mars–

–och i mars har amorteringskravet skärpts.

Det innebär nog att vi får en stapel till ner.

Sen tror vi på en stabilisering i vår och sommar.

Så januari-uppticket förändrade inte din bild?

Nej, vi har samma bild som tidigare.

Fundamenta ser bra ut på bostadsmarknaden:

Stark arbetsmarknad, låga räntor, och så vidare.

Men en liten effekt i mars av amorteringskravet.

Det låter betryggande. Vi tar kärninflation i USA.

Februariinflationen i USA var i linje med förväntningar.

Marknaden såg risker här och andades ut efteråt.

En tråkig siffra som blev...

Precis. Ingen större dramatik i det här just nu.

Norges Bank har ju gjort om...

Till skillnad från Riksbanken...

Marknaden räknar med att Norges Bank börjar höja räntan.

Den blå är Norges Banks senaste ränteprognos.

Det lutar åt en räntehöjning i höst.

Norges Bank har gjort om inflationsmålet.

De sänkte det från 2,5 % till 2 %–

–och är nu i linje med andra centralbanker.

Det verkar inte ha orsakat dramatik på marknaden–

–men det kanske underlättar för dem att höja räntan.

De ligger ju inte lika långt från inflationsmålet.

Har marknaden gjort om sina prognoser nu?

Förändringen av räntebanan var ganska förväntad.

Men stor dramatik får vi på onsdag–

–då en ny Fed-chef bekänner färg.

Det är ett viktigt räntebesked från Fed.

Vi ska också nämna att Bank of England inte höjer räntan–

–men kanske flaggar för att nåt sker på majmötet.

Håller du koll på nåt särskilt brexit-relaterat där?

Det påverkar hela tiden Bank of England–

–och gör att de har en pessimistisk syn på ekonomin–

–liksom många andra.

Många inköpschefsindex kommer det också.

Vi börjar med Fed.

Den blå är marknadens prissättning–

–och FOMC levererar ju som så kallade "dot plots".

Alla ledamöter säger vad de tror om räntan i årets slut.

Den vita linjen är medianprognosen.

I slutet av 2018 ligger marknaden och Fed helt i linje.

Tre räntehöjningar sa Fed i december.

Och det prissätter marknaden.

Sen ökar gapet och här borta, under 2020, är det stort.

Även 2019 tror marknaden på mindre än Fed.

Men vad händer med den vita linjen i veckan?

Ska vi tro att vissa ledamöter flyttar upp sina prognoser–

–så att fler tror på fyra höjningar–

–men kanske inte nog för att lyfta medianen?

Här borta gör man nog bara mindre förändringar.

Det är väl normalt att de glider isär på lång sikt?

Det man ser här är att räntekurvan är väldigt flack.

De längre räntorna är fortfarande låga i USA–

–och har inte stigit lika mycket som korta räntor.

Är höjningen på onsdag kassaskåpssäker?

Allt annat vore en sensation av rang.

"Börsen och PMI" i världen.

Siffran kommer inte nu – PMI för utvecklade ekonomier –

–men är värd att notera, då USA, Europa och Japan kommer–

–och då har vi hela PMI för serien.

Värt att notera då... Det här är MSCI World.

Den samvarierar mycket med industricykeln–

–som ju inköpschefsindex visar.

Det viktiga är om det här är vändningen.

Det är höga nivåer, vilket visar på stark tillväxt.

Men för marknaden spelar vändpunkterna roll.

Vi har sett att Europa har kommit ner–

–och väntas ticka ner mer. Det är viktigt att ha koll på.

Den blå linjen är tillverkningsindustrin för Europa.

Det är två månader i rad med fallande PMI.

Nivån är hög, men om det sjunker ytterligare–

–kan även den vita vika ner.

Den vita är förväntningarna på BNP-tillväxten.

Och under hela 2017 var det–

–en tydlig upprevideringsfas för europeisk BNP-tillväxt.

Det gav också en starkare valuta.

Men det här börjar nog toppa ut–

–varför nästa revideringstrend snarare är på nedsidan.

Och samma dynamik i USA?

Ja, men med en lite tydligare trend upp i PMI.

Och kanske blir det mer uppgång–

–när skattereformen kickar in och ger sprutt i ekonomin.

Det talar för att man kanske reviderar upp BNP-tillväxten.

Så har det varit. Vi ser på nästa bild–

–för att dra slutsatser om växelkursen.

Om man tittar på revidering av USA:s BNP-tillväxt–

–relativt Europa, ser man ett starkt samband–

–med hur euron handlas mot dollarn.

Förra året var det en kraftig uppgång i eurodollar.

Euron stärktes mot dollarn.

Det föranleddes av att man reviderade upp–

–synen på europeisk tillväxt mer än på amerikansk.

Vi tror att det ska börja gå åt andra hållet–

–och att det finns styrka för dollarn–

–baserat på att man inte reviderar upp mer i Europa.

Intressant. Tack så mycket.

Efter en spännande datavecka bjuds det nu på räntebesked från både Bank of England och Federal Reserve. Dessutom kommer PMI-siffror från USA och eurozonen, samt brittisk inflation.

Gabriel Mellqvist och chefstrateg Claes Måhlén om de viktigaste händelserna på marknaderna.

  • Därför ska du äga Telia16:35

    Därför ska du äga Telia

    Bonava, Skistar och sommarportföljer. Det är några av ingredienserna i säsongens näst sista Börslunch.

  • Mjuka råvaror ammunition i handelskriget5:30

    Mjuka råvaror ammunition i handelskriget

    Priser på mjuka råvaror som soja, vete och majs har stigit kraftigt under 2018. Men med ett uppblossande handelskrig har det blivit turbulent för mjuka råvaror.

  • Skistar: Omsättning upp men vinst ner4:41

    Skistar: Omsättning upp men vinst ner

    Fedex och Oracle slår förväntningarna. Besvikelse från Starbucks. Skistar visar ökad omsättning men sjunkande vinst. Magnolia in på Stockholmsbörsen. Hemfosa tar in miljard i nyemission.

  • Josefsson om... handelstullar14:46

    Josefsson om... handelstullar

    Nya handelstullar börjar bli vardagsmat i rubrikerna. Roger Josefsson går på djupet och förklarar hur de amerikanska åtgärderna kommer att påverka världen.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.5%
NASDAQ-100 0.7%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Sandvik 3.1%
Swedish Orphan Biovi… 2.2%
Modern Times Group 2%
Ahlsell -2.2%
Beijer Ref -3%
Hemfosa Fastigheter -5.3%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier