Har börsen sprungit för långt?

Välkomna. – Och välkommen, Claes Måhlén.

Vi börjar med förra veckans lite svagare inflationsdata.

Den är svagare, men inte svagare än förväntat–

–åtminstone inte av oss. Det är exklusive energi här nere.

Det är inklusive energi här.

Det är lika långt till Riksbankens prognos i båda fallen.

En tiondel är inget som får dem att darra på manschetten.

Det är fortfarande räntehöjning som gäller.

Det hade krävts mer än vad som var fallet förra året–

–då man också hade avvikelser på inflationen–

–men ändå höjde räntan.

Vi får nästan helt säkert en höjning i december.

Prognosen framåt ser starkare ut, även om det svänger.

Det är lite baseffekter som kickar in här.

Vi har också ett underliggande inflationstryck.

Men det varar inte, som vi ser på bilden.

Avståndet till Riksbanken blir nog större nästa år.

Det är högre inflation nu–

–men när konjunkturen försvagas minskar inflationstrycket.

Vi måste prata om de reviderade arbetslöshetssiffrorna.

Ja, skandalen på SCB. Det har varit kritik från alla håll–

–när det gäller vad som har hänt med data på SCB–

–för den så viktiga arbetsmarknaden.

Den orangea serien är den tidigare–

–som uppmärksammades under sommaren och hösten.

Då fick vi, förutom marknadsturbulens och konjunkturoro–

–den här resan upp i svensk arbetslöshet.

Den blev mindre tydlig nu när siffrorna är korrekta.

Vi har fortfarande en trend uppåt i arbetslöshet.

Det här är volatila serier på månatlig basis.

Men botten i arbetslösheten hittades redan 2018.

Den profilen är, som man ser, annorlunda en tidigare.

Det gör att arbetsmarknaden beskrevs som stark för länge.

Men för Riksbankens del är detta inte dramatiskt.

Det bekräftar snarare en överdriven dynamik.

Men det är ändå samma riktning.

Det är förenligt med att vi har en avkylning–

–men inte ett krisbeteende, på arbetsmarknaden.

Intressant med denna uppdatering.

Tysk BNP lyckades hålla sig precis över nollan.

Det var förra veckans stora lättnadssuck.

Det kan man ifrågasätta.

Två tiondelar från prognos är inget att skriva hem om.

I Q2 var det under noll.

Om det hade legat kvar skulle man få teknisk recession.

Två kvartal med negativ tillväxt ger det.

Det räckte för att socialdemokraterna skulle säga–

–att det därmed inte behövs finanspolitiska stimulanser.

Det visar att tyska politiker ogärna lättar på lädret.

Tråkigt för den som vill ha mer stimulanser.

Apropå stimulanser, Kina är en nyckelspelare.

Vi får inköpschefer den här veckan.

Det är intressant att se kinesisk hårddata–

–nämligen det som verkligen händer i ekonomin–

–även om de officiella siffrorna–

–ibland påstås vara för optimistiska.

Vi har en tydlig fortsatt inbromsning inom industrin.

Detta är industriproduktion, men också detaljhandeln.

Den försvagas, även investeringarna går svagt.

Det där är intressant–

–med tanke på att industricykeln tycks bottna ut–

–men inte i Kina än så länge.

Det låter glädjande. Här har vi ett krokodilgap.

Vi får inte kinesiskt inköpschefsindex den här veckan–

–utan får vänta till i början på december.

Men under de senaste månaderna–

–har det varit en kraftig uppgång i inköpschefsindex–

–men det är fortsatt avmattning i industriproduktionen.

I bästa fall får man en rekyl i industriproduktionen–

–men så var det inte i oktoberdatan från förra veckan.

Men det dröjer innan vi får ny data.

Kredittillväxten är en avgörande faktor.

Kina laddar på med fler stimulanser, om än måttligt.

Man sänkte reporäntan–

–eller veckorepan till bankerna, fem punkter.

Kina vill alltså försöka få upp kredittillväxten.

När bankerna lånar ut mer ska den här kroka upp.

Det har vi ännu inte sett, men vi såg en rekyl 2019.

Sen har det stabiliserats på lägre nivå.

Det är inte den resa som vi gjorde 2015–

–som ju var en del av mönstret bland inköpschefer–

–där vi fick en återhämtning 2016.

Så det krävs mer från Kina.

Vi har inte så mycket kinesiskt i veckans statistik.

Däremot kommer det protokoll från FOMC och PMI-data.

Jag tror att vi börjar... Hoppsan.

Vi börjar...där.

Där har vi just den här resan.

Om man är optimist, och börsen börjar ju nosa på det här–

–så hoppas man på den här resan–

–alltså en återhämtning i stil med 2016-2017.

Vi tror att vi har bottnat ut–

–vad gäller industrins... Den svagaste fasen är förbi.

Vi tror att det stabiliseras omkring de här nivåerna–

–eller att det går svagt upp.

Så fiskekroken är inte ett tecken på en ny uppgång?

Vi har inte den typen av stimulanser–

–från Kina eller Europa.

I USA är det inte riktigt samma motor för industrin.

Här ser vi...

Svenska verkstadsbolag. De uttrycks här i dollar.

Vi får då bort kroneffekten som påverkar dessa aktier.

Man ser på den här bilden att det hackar omkring.

Men det är rejält uppställt. Under året har vi den resan.

Den ska materialiseras i mer optimistiska inköpschefer.

När vi såg den förra grafen–

–trodde du inte på en stor uppgång.

Det verkar börsen ha prisat in.

Mycket är uttaget vad gäller verkstadsbolagen på börsen.

Det här drivs även av andra saker.

Den här behöver leverera mer för att det ska hålla uppe.

I den här cykeln är bolagen ledande–

–men i följande uppgång är det tvärtom.

Kan man inte bara anta att verkstadsbolagen ligger före?

Normalt sett ligger börsen nio månader före.

Om börsen har rätt ska inköpschefsindexet ticka upp.

Vi får se om inköpscheferna eller aktiemäklarna har rätt.

Här är inköpschefsindex runt om i världen.

Vi får de preliminära siffrorna för november i veckan.

Här är USA högst och Europa lägst, som det varit en tid.

Men även här börjar vi se nån typ av bottenformation.

Jag ska visa hur prognoserna ser ut för Europa.

De är inte mycket att hålla i handen.

Den blå linjen här är utfall i tillverkningsindustrin.

Prognosen är den orangea. Man anar på den här bilden–

–att det är utfallen som leder prognosen, inte tvärtom.

När man förskjuter den blå linjen, så ser man...

När man tittar på prognosmakare som kollektiv–

–så låter de förra månaden vara vägledande.

Så har det inte varit; man missade den här nedgången.

Nu tänker man sig att man har hittat nån typ av botten.

Så prognosmakare har ett lätt jobb?

Ja, men det här visar–

–att just inköpschefsindex, för man missar ju mycket–

–och fångar inte vändningar och nedgångar...

Det visar att den här datan ligger först i cykeln.

Inköpscheferna är själva prognosmakare.

Intressant reflektion, Claes. Tack för detta.

Vi får svensk boprisstatistik också i veckan.

För några år sen pratade vi om det nästan till vardags.

Nu har datan stabiliserats och tickar till och med upp lite.

Om vi kollar på villor och bostäder för hela landet–

–så ser vi att den gröna linjen lutar lite lätt uppåt.

Det är i linje med inflationen, så det är ganska stabilt.

I nästa har vi regional indelning.

Precis. Vad är det som händer just nu?

Det är framför allt Malmöregionen som går bra.

Det kan förklaras med att priserna är högst i Stockholm.

Där är det också rimligt att tänka sig–

–att amorteringskrav och skuldtak drabbar bomarknaden mer–

–än där priserna kan drivas upp av lägre räntor.

Här har vi Malmö, som är ledande i prisutvecklingen–

–och Stockholm, med mer stabila priser.

Det högsta prissegmentet drabbas hårdare–

–och Malmö får lite mer spelrum.

Det finns mer potential där.

Det här är inte absoluta priser, utan utvecklingen.

Intressant. Vi får se hur datan kommer in–

–och hur bostadsmarknaden och andra marknader utvecklas.

Vi ses om en vecka.

En djupdykning i tysk och kinesisk ekonomi, SCB:s reviderade statistik och svenska bostadspriser. I veckan fokuserar marknaden på inköpschefsindex för industrin från Euroområdet, USA och Japan.

Analys av de viktigaste makrohändelserna och en titt i agendan med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

  • WTO varnar för kollaps3:42

    WTO varnar för kollaps

    Demokraterna ökar pressen på president Trump. WTO varnar för att världshandelns rättssystem står inför en kollaps. Lägre inflationsförväntningar i Sverige.

  • Fomo driver marknaden mer än Tina17:40

    Fomo driver marknaden mer än Tina

    Börslunch inleder veckan med Mattias Isakson från Swedbank och Mattias Cullin från Danske Bank. På agendan står bland annat Tina, makro, medelstora bolag och vinsttillväxt.

  • Därför ger Fastpartner ut D-aktier3:10

    Därför ger Fastpartner ut D-aktier

    Fastighetsbolaget Fastpartner vill emittera D-aktier för att kunna höja sitt kreditbetyg och samtidigt möjliggöra fortsatt tillväxt. Vice vd Christopher Johansson förklarar närmare.

  • Centralbankerna stöps om11:19

    Centralbankerna stöps om

    I veckan levereras räntebesked från Federal Reserve och ECB. På torsdag hålls det val i Storbritannien. Dessutom får vi en hel del statistik, bland annat inflation och arbetslöshet från Sverige.

  • Kinas export fortsätter falla2:56

    Kinas export fortsätter falla

    Svag kinesisk export men importen har stabiliserats. Demonstrationer mot Frankrikes pensionsreform. För tidigt att säga om tysk industri har nått botten.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.2%
NASDAQ-100 -0.4%
NASDAQ Composite -0.4%

Vinnare & förlorare

Klövern 0.9%
Diös 0.5%
Sinch 0.2%
Indutrade -1.9%
Getinge -2.3%
Hennes & Mauritz -2.5%
Uppdaterad tis 10:27
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier