Prispress väntar på bomarknaden

Välkomna till Makroveckan.

Claes, vi har redan fått veckans första statistikskörd–

–i form av HOX-data.

Bostadspriser i Sverige den första månaden 2019.

Det är ganska mycket säsong i bostadspriser.

Priserna är upp, men inte tillräckligt upp–

–för att klara av säsongen.

Det är ner 0,5 % för totala bostadspriser.

Villor och lägenheter.

Högbetamarknaden, lägenheter i Stockholm, är ner mer.

Det ser vi om tittar på hur mycket de fallit från toppen.

Under större delen av 2018 var priserna upp–

–men börjar ner 2019.

Man ska inte göra för stor sak av det.

Det är inte omöjligt att det startar mer spekulationer om–

–att det nu är en förnyad press på bostadspriser.

Det är inte vår bild, men en svag start på året.

Vinstvarningar från Oscar Properties är i färskt minne.

Det här är inte nyproduktionen.

Skulle nyproduktionen kunna smitta av sig?

Vi tror att nyproduktionen behöver prissänkas ytterligare.

Det pressar priser inom vissa områden–

–men inte nödvändigtvis i hela landet.

Har ni själva gjort säsongsjusteringen?

Ja, så man kan komma fram till lite olika resultat.

Generellt är januari en månad med stigande priser.

Jätteintressant.

Kinesisk kredittillväxt brukar vi tala om.

Vi tänker på kredittillväxten i Kina som viktig–

–för att starta den kinesiska motorn igen.

Myndigheterna har stimulerat relativt mycket.

Tillräckligt mycket för att skapa en lite krok.

I januarisiffrorna var det en större uppgång i årstakt–

–än i december. Orange linje är kinesisk femårsränta.

Tanken är att man ser på räntorna vart policyn rör sig.

När den rör sig uppåt i bilden, faller räntorna.

Det borde leda till att den här tickar upp.

Titta på de här topparna vi har haft.

Lägre toppar för varje cykel i den kinesiska policycykeln.

Frågan är hur mycket skuld konsumenter och företag–

–kan ta på sig. De är mer skuldsatta.

Man har inte riktigt dragit på för fullt med stimulanser.

Räkna med att den tickar upp, frågan är hur mycket.

Det låter som en balans mellan att få ner skulderna–

–och stimulans och tillväxt.

Nånting vi ser på många håll i världen.

Här är USA och förra veckans stora chocksiffra.

Det är detaljhandeln och gammal data.

Delar av amerikanska myndigheter har varit stängda.

Därför har data släpat. Det här är decemberdata.

Den var urusel. November var ganska stark.

Men en kraftig inbromsning i detaljhandeln–

–som här jämförs med december 2017.

Det hänger sannolikt ihop med börsen.

Börsen hade en otroligt svag decembermånad.

Man kan tänka sig att detaljhandeln kommer tillbaka.

Förutsättningarna för konsumenterna är ganska goda.

Jättestark arbetsmarknad, lite starkare löneökningar–

–och vissa segment har med sig skattesänkningar.

Det är osannolikt att vi just nu får se en total kollaps–

–av efterfrågan för hushållssektorn.

Michiganindex, en konsumentförtroendemätning–

–har väl samma påverkan från börsen?

Här ser ni korrelationen mellan sentimentindexförtroende–

–inom hushållssektorn och börsen i årsförändringstakt.

På nivå ser vi att börsen gick svagt i slutet på förra året

Men kom tillbaka i början av året.

Det var också en liten studs i Michigan sentimentindex.

Detaljhandeln var för december, det här är februari.

Konsumentförtroendet var svagt i februari–

–men har som förväntat kommit tillbaka efter börsrekylen.

Hushållen är nog inte lika optimistiska som för ett år sen.

Men pessimismen som man anade runt årsskiftet–

–ska inte förstärkas eftersom börsen har stabiliserats.

Här har vi KI-barometern–

–och en enkät från Stockholms handelskammare.

De två är korrelerade. Stockholmsregionen är–

–en betydande del av svensk ekonomi–

–och tenderar att vara tongivande för riktningen.

Svensk ekonomi bromsar in. Det är alla överens om.

Det handlar mycket om byggsektorn.

Den är viktig inte minst för Stockholm.

Där har priserna stigit kraftigt–

–och sen fallit på bostadsmarknaden.

Det ser vi här att den delen av Sverige tar mest stryk.

Men det är en fingervisning om en fortsatt avmattning–

–för landet som helhet. Frågan är hur snabbt det går?

Konsumenterna visade tveksamhet i slutet av 2018.

Sysselsättningen däremot...

Här gäller detsamma som i USA. Arbetsmarknaden är urstark.

Det här är sysselsättningstillväxt.

Det är fortfarande 2 % i sysselsättning i årstakt.

För bemanningsföretagen ser man en liten avmattning.

Vår bild är att den ska mattas av.

Förutsättningarna för konsumtion är fortfarande goda–

–även om löneökningarna inte tagit fart–

–så är det snabb sysselsättningstillväxt–

–och lite skattesänkningar.

Generellt sett en miljö som inte borde innebära–

–att hushållen är allt för pessimistiska.

Om de inte är framåtblickande–

–och ser nåt negativt i vågorna.

Fortsatt god arbetsmarknad både här och i USA.

I överraskningsindex finns arbetsmarknadsstatistik med.

Det sammanfattar all högfrekvent data–

–jämfört med analytikernas samlade bedömningar.

När den går ner är det svagare data än förväntat.

Amerikansk data har generellt sett varit starkare.

Lite annan statistik har varit svagare.

I Sverige har vi haft rekordsvag data.

Nu börjar det studsa upp lite grand.

Arbetsmarknad och näringslivets produktion–

–såg bra ut i slutet av 2018. För Sverige och Europa–

–ska det börja komma upp. Förväntningarna har gått ner.

Data behöver inte vara så usel som den har varit.

Michiganindex räckte inte för att skjuta upp USA-pessimismen.

Den väger kanske inte så tungt.

Det är en sammanvägning av alla data.

Reporäntan och kronan...

Svenska sportlovsfirarna i Alperna har det tufft.

Veckan öppnas lite starkare i kronor mot euro.

Det är knappast nåt som märks i plånboken.

Sambandet fortsätter hålla.

Skalan till vänster visar förväntningarna på reporäntan.

Men sambandet är att när man prisar bort Riksbanken–

–tenderar kronan att försvagas.

Det är fortsatt svaga nivåer och det rör sig ganska lite.

Dagens industri skrev att utdelningar från börsbolagen–

–kan pressa kronan ytterligare.

Generellt är det en säsongsmässigt svag period för kronan–

–för att kronor tas bort från marknaden då.

Veckans agenda innehåller jättemycket spännande.

Vi kan lägga till ett Fed-protokoll också.

På torsdag ska vi fokusera lite på PMI.

Då kommer preliminära siffror för Europa, Japan och USA.

USA håller stängt i dag.

Presidents' Day, de firar Washingtons födelsedag.

Här är europeiska och amerikanska inköpschefsindex.

Den permanent försvagade industrikonjunkturen–

–under de senaste 12-13 månaderna i Europa...

Samtidigt har USA legat mycket mer stabilt.

Det hoppade upp lite grand i januari.

Vi får se om uppgången är uthållig–

–eller om den faller ner lite grand mot det globala.

Inte bara har inköpschefsindex i Europa fallit–

–utan det har fallit mer än förväntat.

Bilden visar faktiska utfall, blå linje–

–och förväntningar, orange.

Konsensusförväntningarna är bara att förskjuta utfallet–

–så får man vad man förväntar sig.

Det kan komma upp en studs. Är det för tidigt?

Kinesisk kredittillväxt är lite kopplad till Europa.

Det handlar om investeringsvaror som går till Kina–

–och om bilar, där Kina är en viktig exportmarknad.

När vi tittar på PMI, blå linje–

–så har orderingång i tysk fordonsindustri tagit sig–

–upp 20 % från botten. Det är inte helt oväntat.

Man har pratat om tillfälligheter inom bilindustrin–

–som ska reverseras. Missbedömer man nu–

–vad för effekt det ger på PMI.

Det kanske är för tidigt redan nu–

–men hastigheten i nedgången bromsas upp.

Det låter glädjande.

Inflationssiffror för Sverige. Ett huvudnummer i veckan...?

Det är januariinflation.

Det är många priser som förändras.

Det är bottenplattan för hela året.

Riksbanken förväntas röra sig tidigast i höst.

Det får inga stora konsekvenser för synen på Riksbanken.

Vi ligger nån tiondel under Riksbankens siffra–

–i KPIF-termer och rensat för energipriser.

Det blir intressant att se vad som händer.

Det har kommit blandade siffror från omvärlden.

Vi tror att inflationen–

–inte når upp till Riksbankens prognoser.

Men Riksbanken förefaller inte vara lika fokuserad på–

–de exakta inflationsutfallen.

Det låter som dyra sportlov framöver i Alperna. Tack!

Justerat för säsongseffekter föll bostadspriserna under årets första månad. Om det och mycket mer i veckans viktigaste makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

Programledare: Gabriel Mellqvist

 

  • Fomo driver marknaden mer än Tina17:40

    Fomo driver marknaden mer än Tina

    Börslunch inleder veckan med Mattias Isakson från Swedbank och Mattias Cullin från Danske Bank. På agendan står bland annat Tina, makro, medelstora bolag och vinsttillväxt.

  • Därför ger Fastpartner ut D-aktier3:10

    Därför ger Fastpartner ut D-aktier

    Fastighetsbolaget Fastpartner vill emittera D-aktier för att kunna höja sitt kreditbetyg och samtidigt möjliggöra fortsatt tillväxt. Vice vd Christopher Johansson förklarar närmare.

  • Centralbankerna stöps om11:19

    Centralbankerna stöps om

    I veckan levereras räntebesked från Federal Reserve och ECB. På torsdag hålls det val i Storbritannien. Dessutom får vi en hel del statistik, bland annat inflation och arbetslöshet från Sverige.

  • Kinas export fortsätter falla2:56

    Kinas export fortsätter falla

    Svag kinesisk export men importen har stabiliserats. Demonstrationer mot Frankrikes pensionsreform. För tidigt att säga om tysk industri har nått botten.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0%
NASDAQ-100 -0.4%
NASDAQ Composite -0.4%

Vinnare & förlorare

Lifco 1.8%
Handelsbanken 1.5%
Vitrolife 1.5%
Assa Abloy -2.2%
Bure -2.5%
JM -2.5%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Tysk industrismäll3:44

    Tysk industrismäll

    Tysk orderingång kom in svagare än väntat. I dag ligger fokus på de amerikanska jobbsiffrorna. Makromorgon med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • En handfull tekniska nyårsraketer21:07

    En handfull tekniska nyårsraketer

    Espen Grønstad från Investtech och Martin Hallström från Swedbank bjuder på teknisk analys och potentiella nyårsraketer i dagens Börslunch. Dessutom intervjuas Balcos vd Kenneth Lundahl.