Marknaden har fokus på bopriserna

Välkommen till Makroveckan där jag och Claes Måhlén–

–går igenom de senaste händelserna i makrovärlden.

Vi börjar med att titta på vad som hände i förra veckan.

Det kom svenska inflationssiffror som var lägre än väntat.

Flera månader har siffrorna varit högre än förväntat.

Nu visade septemberinflationen det motsatta.

Vi fokuserar på KPIF som också är Riksbankens målvariabel.

Blå linje är utfall. Vår prognos var något högre.

Konsensus låg på 2,5. Den landade på 2,3.

Vi låg i linje med Riksbankens prognos.

Lite lägre än vad Riksbanken räknade med.

Fortfarande dock över inflationsmålet på 2 %.

Var det några delar i varukorgen som drog ner det?

Man anar att kronan, som ju har förstärkts mot dollarn–

–börjar göra lite avtryck. Det får vi se mer av senare.

Kronan ligger inte så långt från Riksbankens prognos.

Det är handelsviktade termer – KIX-index.

KIX-index är ju sådant att kronan förstärks–

–när den blå linjen går ner. Riksbanken räknar med–

–att det inte händer så mycket de närmaste tolv månaderna.

Inflation exklusive energi och kronan...

Vad vill du visa här?

Avvikelsen från Riksbankens prognos för inflation–

–exklusive energi var lite större än för KPIF som helhet.

Men också sambandet mellan kronan och inflationen...

Blå linje är KIX-index men i årsförändringstakt.

Om kronan stärks, går blå linje ner.

Kronan påverkar inflationen med lite fördröjning.

Det tar 6–12 månader innan en kronförstärkning sätter sig.

Den kronförstärkning vi har haft under 2017–

–kommer att påverka inflationen framöver.

Det är ett skäl till att Riksbanken är försiktig–

–med att dra slutsatser av den senaste uppgången.

Det här är en motvind som vi kanske såg redan–

–i samband med septembersiffran.

Varför tar man bort energin?

Inte minst Fed tittar på inflation exklusive energi–

–och även mat.

Det här är volatila komponenter som påverkas av faktorer–

–som centralbanker inte tar hänsyn till–

–som utbudsstörningar, såsom oljepriset–

–under orkansäsongen i USA.

Samma sak när det gäller viss livsmedelsproduktion.

Man vill inte fånga upp den typen av prisförändringar–

–när man funderar på hur penningpolitiken ska bedrivas.

I förra veckan kom också bostadspriser.

Det har varit de senaste veckornas snackis.

Med tanke på hur rubrikerna har sett ut–

–så ser det inte så dramatiskt ut.

Det här är nivån på huspriser säsongsrensat.

Inte desto mindre är det en del hack i kurvan.

Det är värt att notera att prisuppgången–

–fått ett bakslag i samband med septembersiffrorna.

Årsförändringstakten, vit linje–

–är fortfarande positiv. Priserna stiger på årsbasis–

–men i långsammare takt, med dryga 5 %.

Det ligger i förväntansbilden att priserna ska plana ut.

Vi får se om de planar ut eller faller.

Marknaden har nog fokus på detta.

Ur ett makroperspektiv ska man också ha fokus på det.

Inte när det är marginella rörelser.

Pågår det längre tid, kan det bli viktigt.

Det kom inflationssiffror från USA som såg ut så här.

Den var återigen lägre än förväntat.

Vita staplar är utfall och blå förväntansbilden.

En tiondel lägre kärninflation, rensat för energi och mat.

Inflationen har legat i linje i ett par månader–

–snäppet högre i augusti. Avtryck i årstakt–

–är överraskningarna från i våras–

–som var betydligt lägre än förväntat.

Yellen tittar på det här lite mer nu.

Vissa inom Fed är oroliga för–

–att den låga takten är här för att stanna.

De vill se att siffrorna kommer upp.

Vi har pratat mycket om orkaner.

Kan det ha stört den siffran?

Bensinpriset påverkades av orkanerna.

Det här är ju rensat för bensinpriser.

Om vi sammanfattar hur makrodata har sett ut på sistone–

–och börjar med Sverige.

Det är fortfarande på hög nivå med en liten dipp.

När siffrorna rör sig upp utvecklas data bättre än väntat.

Sverige är fortfarande positivt.

Europa som under loppet av de senaste 12 månaderna–

–har varit i en positiv datatrend, fortsätter vara det.

Över lag starkare siffror än förväntat för Europa.

Nytt under senaste tiden är att amerikanska siffror–

–har kommit ut bättre än förväntat.

Under andra kvartalet överraskade de negativt–

–jämfört med analytikers förväntningar.

Sen sommaren har trenden tydligt varit uppåt.

Globalt ser det strakt ut, inte minst för industrin–

–som har kommit upp och accelererar.

Vad kan man dra för växlar på det?

Det här är kanske inte den mest imponerande bilden.

Den visar överraskningsindex i USA – den blå linjen.

När den rör sig uppåt överraskar data positivt.

Sambandet med amerikanska tioårsräntor kommer och går.

Det finns perioder då data överraskar och räntorna faller.

Räntemarknaden handlar inte alltid på överraskningarna.

Vi har fått ett ränteuppställ som hänger ihop med–

–positiv data, att man prissätter fler Fed-räntehöjningar–

–och att börsen ohämmat tickar på.

All time high, hela tiden.

Det har vi vant oss vid, vid varje stängning.

Den blå linjen är S&P 500 och räntorna den vita.

Det finns en koppling mellan dem.

Om börsen faller tenderar man att köpa räntor.

Men så länge räntorna är på en låg nivå–

–är aktieinvesterare glada.

Återstår att se om det fortsätter med all time highs.

Den här veckan är ganska datafattig.

Men svenska arbetslöshetssiffror kommer.

Det har varit intressant senaste tiden.

Lite rekordnivåer där med.

Det har varit en tydlig trend neråt de senaste åren.

Det är svårt att dra slutsatser för penningpolitiken.

Arbetslösheten är frikopplad från reporäntan.

Vi ska inte dra slutsatser för Riksbanken.

Det senaste utfallet var i linje med Riksbankens prognos.

Vi tror att arbetslösheten går upp igen–

–men vi delar bilden att arbetslösheten bottnar–

–hänger bara delvis ihop med långsammare tillväxt framöver–

–utan det handlar också om ökande arbetskraftsutbud.

Nytillkomna kommer in på arbetsmarknaden–

–och gör det svårt att få ner arbetslösheten.

Men det är tydligt att arbetsmarknaden är stark.

Man kan se på arbetslöshetsnivåer–

–eller på sysselsättningstillväxt.

Nu växer sysselsättningen med över 2 %–

–och det är i linje med de senaste högkonjunkturtopparna.

Så en fortsatt väldigt stark arbetsmarknad.

Goda nyheter. Makroveckan är slut för den här gången.

Se oss igen nästa måndag.

Förra veckan kom svenska inflationssiffror som var lägre än väntat, och i veckan väntar svenska arbetslöshetssiffror. Ellinor Beckett och chefstrateg Claes Måhlén går igenom veckans höjdpunkter på makroagendan.

  • Biljätten vinstvarnar4:32

    Biljätten vinstvarnar

    Starbucks rasade men Facebook och Netflix på rekordnivåer. Disney nära få godkänt för Foxbud. Daimler vinstvarnar. Capio får ny vd. Peab får stororder på studentbostäder.

  • Viktig Brexitomröstning till Mays fördel6:16

    Viktig Brexitomröstning till Mays fördel

    Vi kommer allt närmre handelskrig mellan USA och Kina. Daimler vinstvarnar och skyller på kinesiska biltullar. ECB kan tänkas öka takten på återinvesteringar. May vann viktig Brexitomröstning i går. Räntebesked från både Norge och Storbritannien.

  • Därför ska du äga Telia16:35

    Därför ska du äga Telia

    Bonava, Skistar och sommarportföljer. Det är några av ingredienserna i säsongens näst sista Börslunch.

  • Mjuka råvaror ammunition i handelskriget5:30

    Mjuka råvaror ammunition i handelskriget

    Priser på mjuka råvaror som soja, vete och majs har stigit kraftigt under 2018. Men med ett uppblossande handelskrig har det blivit turbulent för mjuka råvaror.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.4%
NASDAQ-100 -0.9%
NASDAQ Composite -0.9%

Vinnare & förlorare

Fenix Outdoor 2%
Atrium Ljungberg 1.6%
Millicom 1.4%
Intrum Justitia -2.8%
Bravida Holding -3.3%
Billerudkorsnäs -3.4%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier