Historiskt kraftig kronrörelse

Välkomna till Makroveckan

Välkommen Claes Måhlén.

Vi tar pulsen på det som hände förra veckan.

Vi börjar med kronförsvagningen som har vänt.

Det har blivit en kraftig vändning i kronan–

–mot euron.

Det ser vi här. Det är kronan mot euron.

Och svagare krona innebär den här rörelsen...

Vi förlorade bakgrunden.

Så här hade vi efter...

Nu gör den samma sak igen.

Efter tidigare Riksbanksrörelser–

–i samband med beskedet i april–

–trots att Riksbanken ändrade syn på kronan–

–och då spådde att kronan skulle förstärkas–

–så försvagades den kraftigt.

Sen dess har vi kommit mot en starkare krona.

Men kronan är svag i ett historiskt perspektiv.

Den ligger ju en bra bit över tio fortfarande.

Men det var en stor vändning.

Vi kan titta på vad som hände förra veckan.

Är det en ovanligt kraftig rörelse?

Absolut. Inte minst den röda stapeln här.

Den innebär att eurostock går ner.

Det var en kraftig rörelse vi hade.

Endagsrörelsen var den största sen 2013.

Mer volatilitet i kronan än vi är vana vid.

Ja. Vi går vidare.

Och det trots att inflationen–

–utföll som förväntat förra veckan.

Vi fick aprilinflation. Den kom ut på 1,9 %.

Det var i linje med Riksbankens–

–och marknadens förväntningar.

Det ser vi här, staplarna är lika stora.

Då är utfallet i linje med förväntningarna.

Och...

Du frågade hur stor rörelsen var förra veckan.

Då kan vi titta på utfall i inflation–

–jämfört med förväntningar.

Hur mycket har inflationen överraskat?

Vid högre inflation än förväntat–

–ligger punkterna långt till höger.

Och dagsförändringen av kronan mot euron–

–rör sig uppåt, svagare krona–

–eller nedåt, starkare krona.

Så ser vi den här blåa punkten som vi hade–

–i samband med utfallet i onsdags.

Det var den största rörelsen–

–i samband med ett KPI-utfall–

–under de senaste fem åren.

Och det fast det är i linje med förväntningar.

Då fick vi en stor kronrörelse.

Men vi ska lägga till–

–att Riksbankens protokoll från aprilmötet–

–utföll åt det hökaktiga hållet–

–jämfört med förväntningar.

Man pratar om att kronan är svag–

–och det kan leda till en tidigare räntehöjning–

–än vad man har i räntebanan.

Lite åt det hökaktiga hållet–

–vilket gjorde att kronan fick extra hjälp.

Det är svårt att veta hur mycket–

–inflationsbeskedet drev kronkursen.

Jag skulle säga så här:

Så länge inflationen kommer ut i linje–

–med Riksbankens prognos–

–så är Riksbankens ränteprognos aktuell.

Den indikerar en höjning under fjärde kvartalet.

Marknaden prissätter snarare–

–att det är första eller andra kvartalet 2019.

Om inflationen inte utfaller lägre–

–så tvingas marknaden–

–prissätta tidigare räntehöjningar.

Intressant, vi bläddrar vidare.

Inflation i Sverige har vi här.

Lite kort att vi visar var vi står med inflationen.

Den kom ut i linje med förväntningar–

–i april. Det ser man inte riktigt där.

På grund av att oljepriset har stigit så mycket–

–så räknar vi med att KPIF-inflationen–

–kommer att ligga lite över Riksbanken–

–under resten av året.

Lite mer i linje med Riksbanken–

–om vi tar bort energi–

–som Riksbanken har tenderat att göra.

Som vi ser det kommer nog att ligga nära–

–Riksbankens prognos under 2018.

Intressant att era prognoser ligger så nära.

Hur ser det ut i USA? Inflationen där.

Där fick vi ett utfall som var lägre än förväntat.

Det gällde också aprilinflationen–

–och den fortsätter att stiga generellt.

Men utfallet i april var i linje med mars.

Marknaden hade räknat med 1/10 högre.

Det gjorde ingen skillnad–

–för förväntningar på Fed.

De höjer nog räntan i samband med junimötet.

Men man tog ner räntorna–

–lite längre ut på kurvan.

Om vi blickar mot veckans agenda–

–kan vi säga nåt om Italien?

Hur har räntemarknaden–

–tagit emot beskedet om regeringsbildning?

Ja, det ser ut att bli en regering.

De två populistpartierna–

–Lega Nord och Femstjärnerörelsen–

–förefaller bilda regering–

–och man kan tycka att det är positivt–

–att man får en regering alls.

Man ska komma ihåg att det är partier som–

–av marknaden inte ses som regeringsdugliga.

I alla fall inte från statsfinansiellt perspektiv.

Och Italien har ju en väldigt hög statsskuld.

Vi såg en liten marknadsreaktion på det.

Den vanliga premien i de här sammanhangen–

–är att titta på räntespread mot Tyskland–

–för de så kallade perifera euroländerna.

Det gick isär i långa italienska obligationer–

–jämfört med Tyskland.

Det blir mer fokus på det under veckan.

Vad ska vi fokusera på–

–i den traditionella agendan?

Vi har väl inte supertunga data–

–från den globala kalendern.

Jag tycker att svenska bostadspriser–

–och norskt BNP är lite intressant.

Men vi ser lite mer på bostadspriser i Sverige.

Det har varit ett tema under en längre tid.

Tittar vi på vad som har hänt senaste året–

–så har vi den här rörelsen–

–som vi har pratat om tidigare.

Bläddra tillbaka.

När vi fick första fallet i samband med hösten...

Fallande bostadspriser.

Det här är månadsförändringstakt.

Sen upp i januari–

–annars har formationen varit tydlig.

Senast vi hade data var i mars.

Då fick vi det skärpta amorteringskravet.

Vi tänker oss att det påverkar prisutvecklingen.

Räkna inte med att botten är nådd–

–när det gäller bostadspriser.

En fortsatt hämsko på marknaden.

Ja, här ser vi det totala prisfallet från toppen.

De mest volatila delarna av marknaden–

–som lägenhetsmarknaden i Stockholm–

–där priserna har fallit–

–lite mer än i landet som helhet.

Och kanske lite till innan vi når botten–

–för de här segmenten, räknar vi med.

Vissa oroar sig mycket för bostadsmarknaden.

Det finns en bild man kan ta med sig.

Det blir väl får sista bild för idag.

Det är den här som kräver sin förklaring.

Då tittar vi på hushållens förväntningar–

–när det gäller tremånaders bostadsräntor.

Här är den verkliga räntan, i första spalten.

Precis, det är genomsnittsräntan nu–

–på tre månaders löptid för hushållen.

Så tittar vi på vad hushållen förväntar sig–

–på ett år, tre år och om fem år.

Hökaktiga hushåll.

Ja, de förväntar sig en ränteuppgång.

Den är inte riktigt två procentenheter–

–men inte helt långt ifrån det.

Och det är ganska nära–

–där marknaden prissätter ränteutvecklingen.

Lite mindre som marknaden räknar med–

–under de närmaste tre åren.

Det hänger ihop med lägre räntor–

–för att Riksbanken har skjutit på höjningar.

Det avspeglas inte i hushållens förväntningar.

Det här är lite äpplen och päron.

Här tittar vi på tremånaders Stibor–

–som är det marknaden handlar.

Och det här är ju boräntor.

Där finns det ju ganska stor skillnad.

Men just lutningen på de här staplarna–

–är ganska likartad mellan de två.

Hushållen räknar inte med–

–att de här boräntorna består för evigt.

Man har en bild att räntorna kommer att stiga.

Om räntorna ligger kvar lågt–

–skulle det kunna sjunka–

–och ge stöd till bostadspris.

Spännande.

Vi klickar vidare så.

Nästa vecka är tekniken fixad.

Tack så mycket för den här gången.

Tack också, ni som har tittat.

På onsdag väntar högintressant boprisstatistik. Och den svenska valutaföljetongen fortsätter.

Gabriel Mellqvist och Claes Måhlén går igenom veckans viktigaste makrohändelser.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.3%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • MTG: 5:12

    MTG: "Våra produkter är relevanta"

    Under onsdagsmorgonen släppte MTG sin rapport där ett lägre resultat än väntat kunde presenteras. Bolagets vd Jørgen Madsen Lindemann är trots det nöjd med kvartalet.

  • Första storbanken rapporterar starkt3:39

    Första storbanken rapporterar starkt

    SEB lämnar stark rapport som slår förväntningarna på flera punkter. Bonava överraskar positivt och redovisar mindre vinstminskning än väntat. Getinge visar en bättre omsättning och orderingång än väntat och aktien stärktes. Husqvarnas nettoresultat levde inte upp till förväntningarna och aktien föll under morgonen.

  • Byggmax faller på rapport3:49

    Byggmax faller på rapport

    Morgonen bjuder på flera nya rapporter. Byggmax faller på börsen efter att ha rapporterat om minskat resultat. Inwido ökar omsättningen enligt förväntningarna och aktien är...