Allt pekar på nedgång

En ny makrovecka. Vi har rivstartat–

–med uppseendeväckande kinesisk statistik.

Vi har fått handelsdata från Kina för december.

Både export- och importutvecklingen är svagare än väntat–

–jämfört med december 2017.

Vissa företag har antagligen tidigarelagt order–

–för att undvika de tullar som man oroade sig för–

–skulle implementeras 1 januari i år. Så blev inte fallet.

Men det kan ha lyft export och import under hösten.

Men december blev betydligt svagare.

Det är inte det enda från Kina som ser svagt ut.

Allting pekar mot en fortsatt nedgång i tillväxten.

Prognoserna låg på ökningar, sen blev det minskningar.

Det är volatil data.

Vi ska inte dra för långtgående slutsatser.

Man nu har man börjat stimulera mer påtagligt.

Ännu har inget synts i makrodata–

–som tyder på en botten.

Vi ska titta bakåt lite grand.

Det har varit turbulenta tider på marknaden.

Man har försökt hitta botten på börser.

Det här är USA-börsen och amerikanska räntor.

De är intimt förknippade med varandra.

Börsen har lett utvecklingen här.

Runt julhelgen var det ner, sen har det gått upp.

Det här är på förhoppning om en handelskonfliktslösning–

–eller tillfällig respit.

Men nedgången i räntor hjälper till.

För börser generellt ser vi att svenska verkstadsbolag–

–har gjort en studs. De är förknippade–

–med global industrikonjunktur.

Det är orange linje. Svagare industrikonjunktur–

–gör att de cykliska bolagen påverkas.

Nedgången i aktiekurserna var kontinuerlig–

–under 2018 men har studsat lite på slutet.

Men det är ingen studs i PMI-data.

Det som hjälper till att hålla börsen uppe–

–är omprisningen av Fed–

–som påbörjades under slutet av förra året.

Här ser vi hur prissättningen ser ut till slutet av 2019–

–jämfört med dagens nivå.

Här har vi en höjning och här är två.

Man har varit inne på två till från dagens nivå.

Marknadens bild är nu helt oförändrat för hela året.

Det bekräftades kanske inte från Powell–

–men Fed signalerar att man inte vill höja–

–i samband med marsmötet.

Vi får se vad som händer i juni–

–som blir nästa tillfälle när Fed kan höja räntan.

Är det samma studs i förväntningarna här som på börsen?

När det var som baissigast prissatte man–

–en halv räntesänkning under 2019.

Men man har sansat sig och ligger nu oförändrad.

Fascinerande hur fort det kan ändras.

Kreditspreadar påverkas också. Här mot PMI.

Europeiska kreditspreadar är väldigt cykliska.

Industricykeln styrs mycket av konjunkturen.

Svagare industricykel innebär att risken för default–

–inom vissa företagssegment ökar.

Det avspeglas i kreditspreadar. Här syns ingen rekyl.

Kreditobligationer har fortsatt gå svagt i början av året.

En del utbud har också påverkat.

Företagen har lånebehov–

–som gör att investerare är lite försiktiga.

Den här marknaden har inte haft samma rekyl som börser.

Fortsatt många obligationer på väg ut–

–och potentiellt få köpare.

Investerare är pressade av att marknaden har varit svag.

Vi har mycket framför oss. Statsministeromröstning...

Påverkar det marknaden än?

Det är svensk historia som skrivs. Den tredje omröstningen.

Vi får se hur det går på onsdag. V har en nyckelroll.

Men det påverkar inte svenska finansiella marknader.

Det är en mer marknadspåverkande omröstning–

–i morgon i Storbritannien. Det förefaller–

–som om Mays brexit-avtal röstas ner.

Då blir det fortsatt hela havet stormar under en period.

Vi fortsätter tro att det inte blir en brexit den 29 mars.

Man behöver mer tid helt enkelt.

Det kom några nyheter i dag som pekade åt det hållet.

Industriproduktion i euroområdet.

Data för hela området brukar inte påverka marknaden.

Men det är värt att visa vad som har hänt i slutet av 2018.

Det här är novemberdata. Tysk industriproduktion–

–föll kraftigt. Redan under Q3 var utvecklingen svag.

Den har onekligen fortsatt i Q4 i november.

Det förstärks av turbulensen inom bilindustrin.

Framför allt utsläppskrav har påverkat produktionen.

Men det är också en ganska bred nedgång.

Hoppas man på en studs i BNP-tillväxten i Q4–

–blir den antagligen måttligare än man tänkt sig.

Det är fortsatt väldigt negativ data från Europa.

Vi riktar blickarna mot USA.

Förra veckan kom inflation.

Den var i linje med förväntningar.

Men inflationen ligger lite lägre än vad man tänkt sig–

–om vi går några månader tillbaka.

Det underlättar för Fed att inte skynda på med höjningar.

Färskare inflationsdata kommer i dag för Sverige.

Det är decemberinflationen.

Sista månaden för 2018.

Vi räknar med att den fortsatt ligger över 2 %.

Vi är här och ligger kvar över 2 %.

Under loppet av 2019 går vi ner under 2 %.

Det handlar mycket om bensinprisfallet som är kraftigt.

Det som varit i fokus för Riksbanken–

–och är i fokus för vissa direktionsmedlemmar–

–är rensat i energi. Då är tanken att nedgången–

–ska vändas till lite högre inflationstakt.

Det blir spännande att se dagens data–

–och hur det ser ut i början av 2019.

Får vi se lite mer inflationstryck? Det räknar vi med–

–men tror inte att Riksbankens prognos uppfylls i närtid.

Vi väntar oss ingen handling från Riksbanken i närtid.

Det ger inget stort genomslag på kronan eller räntor.

Marknaden prissätter ingen höjning förrän i slutet av året.

Så det kommer inte att påverka Riksbanken i närtid.

Det är snarare den fundamentala informationen.

Kommer höstens svagare inflation att fortsätta–

–blir det ännu mer problematiskt för Riksbanken att höja.

Statistiken har kommit in svagare än väntat ett par gånger.

Är det ett underbetyg för Riksbankens prognosförmåga–

–med ännu en miss.

Fortsätter det utvecklas svagt–

–så ser det allt annat lika lite sämre ut.

Här visar vi hur utfallen har varit.

Orange staplar är förväntningar.

Både i oktober och november var det svagare än väntat.

Vi får se om man hamnar i linje med marknadens konsensus.

Det har kommit lite bostadsstatistik. Mer kommer på fredag.

Då kommer Hox-data.

Mäklarstatistiks pressmeddelande kom i dag.

Det visade lätt fallande priser–

–mellan november och december.

Säsongsrensat kan det vara lite lätt ner.

Det har varit fler månader där priserna har stigit–

–än tvärtom under 2018. När vi får december–

–kommer det att visa sig att 2018 var odramatiskt–

–jämfört med 2017 som innebar ganska stor dramatik.

Vi räknar med att det fortsätter för andrahandsmarknaden–

–medan det fortfarande är press inom nybyggnation.

Vi får se hur det utvecklas.

Här har vi mer bostadsstatistik.

Här ser vi hösten 2017.

Prisnedgången... Nu ska vi upp i oförändrade priser–

–från toppen.

Tusen tack för det. Och tack alla ni som tittat.

Den senaste månaden bjöd på oväntat svaga import- och exportsiffror från Kina. All data pekar mot en fortsatt nedgång för landet.

Gabriel Mellqvist och Claes Måhlén analyserar de senaste makrohändelserna och tar en titt i veckans agenda.

  • Har börsen sprungit för långt?10:31

    Har börsen sprungit för långt?

    En djupdykning i tysk och kinesisk ekonomi, SCB:s reviderade statistik och svenska bostadspriser. I veckan fokuserar marknaden på inköpschefsindex för industrin från Euroområdet, USA och Japan.

  • Kina behöver fler stimulanser3:44

    Kina behöver fler stimulanser

    Både Kina och USA signalerar framsteg i handelssamtalen. Finansinspektionen försvarar amorteringskravet. Kina sänker en styrränta. Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Stora pengar på sidlinjen talar för rally21:05

    Stora pengar på sidlinjen talar för rally

    SBB har lagt bud på fastighetsbolaget Hemfosa och vd Ilija Batljan berättar om processen bakom budet. Dessutom diskuteras börs- och makroläget med Jonas Thulin från Erik Penser Bank och Michael Livijn från Nordea.

  • Därför köper Ilija Batljan Hemfosa3:59

    Därför köper Ilija Batljan Hemfosa

    SBB har lagt ett bud på fastighetsbolaget Hemfosa. SBB:s vd Ilija Batljan gästar Börslunch för att berätta om vad Hemfosa kan tillföra och hur framtidsplanerna...

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.7%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Sagax 3.6%
FastPartner 3%
Bure 2.1%
Trelleborg -2.6%
Elekta -4.4%
Embracer -6.4%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier